5月12日晚间(jiān)，根(gēn)据美国证券交(jiāo)易(yì)委(wěi)员(yuán)会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景林资产递交(jiāo)了截至2023年(nián)3月31日的(de)第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内(nèi)管理超(chāo)千亿元人民币的对冲基(jī)金机(jī)构，亦(yì)是内地少有的进行大手笔持有美股的买方机(jī)构(gòu)之一，景林(lín)的动向受(shòu)到了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林(lín)资产(chǎn)持(chí)仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持(chí)仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的(de)16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季度末(mò)，景(jǐng)林资产在美股(gǔ)市场(chǎng)持有34家上市公司的股票。其中，前十大(dà)持仓标的在总市值中的(de)占(zhàn)比(bǐ)下(xià)降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一(yī)季(jì)度，景(jǐng)林共建仓(cāng)5只(zhǐ)股票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林(lín)资产一季(jì)度前五大卖出标的(de)包括(kuò)：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美(měi)股持仓前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科(kē)。

　　景林美(měi)股头号重(zhòng)仓股依(yī)旧是拼多多，与上季度对(duì)比，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较(jiào)上季度持(chí)仓(cāng)数量(liàng)下(xià)降24％。

　　此前，景林连(lián)续(xù)三个(gè)季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼多多24.02万(wàn)股(gǔ)，三季度增持123.39万(wàn)股，四季度则增(zēng)持(chí)233.75万股，一次(cì)比一(yī)次(cì)猛。拼(pīn)多多也不负众望(wàng)，从(cóng)股价表现(xiàn)看，拼多多(duō)去年二、三(sān)、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多(duō)的上(shàng)涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林资产在此(cǐ)前“越跌越买”的策略(lüè)奏效后，或(huò)许在(zài)股价“掉头”之际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓的英伟达，空降(jiàng)前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)第七位，一口气(qì)买入32.53万(wàn)股，一季度末持(chí)仓市(shì)值(zhí)为(wèi)0.9亿元。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局(jú)教(jiào)育(yù)股，与高毅“唱(chàng)反调(diào)”

　　一季(jì)度，景林资产在美股的操作中，最(zuì)为(wèi)亮眼的当属重点(diǎn)加仓(cāng)教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季度(dù)末，景林资产持有新东(dōng)方430万(wàn)股，环比去年底加(jiā)仓368.8万股(gǔ)，期(qī)末持(chí)股(gǔ)市(shì)值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大(dà)重仓股。与(yǔ)此同时，景林资产(chǎn)一季(jì)度还(hái)建仓了(le)好未(wèi)来，期末持股数(shù)量达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育个股股(gǔ)价均(jūn)处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来(lái)看(kàn)，不(bù)同年(nián)龄层(céng)的用户(hù)对“教(jiào)育”的(de)需求依然旺盛，除了(le)应对(duì)考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综(zōng)合能力等。双减政策推行之后(hòu)，目前(qián)行业(yè)政策(cè)环境趋(qū)于稳定(dìng)，但过程中很多公(gōng)司退出离开，使得行业(yè)竞争格局趋(qū)缓，对于存量公(gōng)司(sī)有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身(shēn)来(lái)说(shuō)，凭借多(duō)年积累的口碑和(hé)公信力，品牌的护(hù)城河(hé)依然很深。个(gè)别(bié)头部企业在K9学科之(zhī)外的教(jiào)育领域业务基础扎实，原(yuán)有(yǒu)的留学等业务恢复增(zēng)长，同时素质迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名教育、直播电商业(yè)务等(děng)新业务(wù)成为新的增长驱动力。且(qiě)公司的利润和现(xiàn)金流稳中(zhōng)转(zhuǎn)好，同(tóng)时账上资金充足(zú)，当时的估值(zhí)下有足(zú)够的安全边际。在(zài)过去(qù)几个季度的(de)财报中(zhōng)，我们看(kàn)到了相(xiāng)关(guān)的积(jī)极信号。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一提(tí)的(de)是，高毅资产对于(yú)教育领域也颇(pǒ)为看(kàn)好，但是标的选择似乎与(yǔ)景林资(zī)产存在分歧。

　　美(měi)国证(zhèng)券交易委(wěi)员会公开资料显(xiǎn)示，截(jié)至今年一季度末(mò)，高(gāo)毅资产持有新(xīn)东(dōng)方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季(jì)度(dù)高毅(yì)资产大举买入(rù)近156万股好未来，相比(bǐ)于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难(nán)眠，炮轰(hōng)市(shì)场(chǎng)投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成(chéng)为资金炒作AI的重点(diǎn)方向，中特估支线也由暗转明，晋(jìn)升市(shì)场第二大(dà)主线。

　　可好(hǎo)景不(bù)长，本(běn)周中特估仅热(rè迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名)闹了一(yī)两天(tiān)，随后(hòu)便开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏板块更是大(dà)幅杀(shā)跌，高位(wèi)股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客(kè)观数据信(xìn)息罗列，不构成任何投资建议(yì)）

　　此前(qián)连续24个交(jiāo)易日成交额超(chāo)万(wàn)亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量(liàng)尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便(biàn)陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日(rì)成交额连续(xù)两(liǎng)日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪(hù)深(shēn)两市陷入缩量震(zhèn)荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面对(duì)市场(chǎng)的急剧降(jiàng)温，市(shì)场(chǎng)观点认为，主(zhǔ)要(yào)原因是5月(yuè)11日晚间发布的金(jīn)融数据大幅低于预(yù)期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增(zēng)734亿元(yuán)，但是(shì)考虑(lǜ)到去年4月基数的异常，因而与往年相(xiāng)比(bǐ)，今年(nián)4月信(xìn)贷(dài)则是明(míng)显跌落，而今年(nián)4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落(luò)再度(dù)成为(wèi)信贷回落的主要原因。而企业中长期贷(dài)款继续保持同(tóng)比(bǐ)多增，4月同(tóng)比多增(zēng)4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融增速回落，4月(yuè)新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月(yuè)同比少增(zēng)6370亿(yì)元(yuán)。

　　署名光大(dà)证券的点评称，4月下(xià)旬票据利率先下(xià)后上，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了(le)，主要因为今(jīn)年(nián)国(guó)股行NIM和营收压力很大(dà)，一直在(zài)压(yā)降(jiàng)票据等低效资产，对分行收票额度控(kòng)制很严(yán)。4月前(qián)两(liǎng)旬已经收了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票(piào)据已(yǐ)经快要接近零利率了，信(xìn)贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭(qiào)化产生的后果，5月(yuè)份的贷款可能仍然(rán)不太(tài)乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场(chǎng)要想好起来，必然要让大家看到宽信用的(de)信号(hào)出现，而这可能还(hái)需要一(yī)定(dìng)的时间。

　　当(dāng)前市(shì)场存(cún)量资(zī)金博弈的背景不改，而两大(dà)主线人工智(zhì)能和中特(tè)估，今年(nián)已然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这边，本月还有多(duō)只央企ETF等待进场，而(ér)人工智能这边，在未有增(zēng)量资金进(jìn)场的(de)情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之(zhī)后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在(zài)业(yè)绩(jì)和投资信仰之间无法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场投机之风大盛，认为当下(xià)市场交易机制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是(shì)但总一个(gè)人的心声。

　　今年以来，市场看着红红(hóng)火火(huǒ)，但很多投资者(zhě)都是“买在(zài)3000点，套(tào)在3400点”。公募基(jī)金经理更是有苦难言(yán)，市(shì)场上大热的人(rén)工智能，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不符合他们的(de)机构(gòu)审美(měi)。直白(bái)点说，市场根本就是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言(yán).......

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