近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩(wán)梗过(guò)火事(shì)件，引(yǐn)发舆论地震。曝(pù)光的网(wǎng)友称，使用大(dà)家广泛知晓的“强军口号(hào)”来进(jìn)行调(diào)侃(kǎn)式的比(bǐ)喻，让其感到不(bù)适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没收笑(xiào)果文(wén)化(huà)违法(fǎ)所得(dé)1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的(de)风(fēng)波中，《科创(chuàng)板日报》记者发现，随着脱(tuō)口(kǒu)秀不断(duàn)破(pò)圈，笑果文化(huà)也成(chéng)为了(le)备受资本(běn)青睐的宠儿，在6年中获得(dé)众多资本(běn)8轮融资，并于(yú)2021腾讯入股(gǔ)后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对外投资9家企(qǐ)业(yè)

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立笑果文化，注(zhù)册资本(běn)为208.13万元，经(jīng)营范围包括(kuò)文(wén)化(huà)艺(yì)术交流策划、演出经(jīng)纪(jì)、文(wén)艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几(jǐ)年的发展可谓(wèi)“风(fēng)生(shēng)水起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽大会》等节(jié)目的火(huǒ)爆，让脱口秀演员和脱口(kǒu)秀俱乐部成为了炙(zhì)手可热的行业(yè)，笑果文化也成为中国最成功的脱口秀(xiù)俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉(jué)到商机并(bìng)押宝这一赛道，《科(kē)创板日报》记者整理公开信息发(fā)现，笑果(guǒ)文(wén)化(huà)于2016年至2021年共完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾讯(xùn)关(guān)联(lián)公司入(rù)股笑果文化后，估值(zhí)超过40亿元。

　　财联社创投(tóu)通数据显示，2016年6月，笑果文(wén)化得到游族(zú)网络天使轮投(tóu)资。同年9月，得到游(yóu)族(zú)网络(luò)、普思资(zī)本数(shù)千万的pre-A轮投资(吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市zī)。

　　2017年4月，得到南山资(zī)本、游族(zú)网络、CMC资本(běn)、普思资本1.2吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市亿(yì)元(yuán)的A轮投资。

　　同年5月，得到南(nán)山资(zī)本、游(yóu)族网络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元(yuán)A+轮(lún)投资。

　　同年12月(yuè)，得(dé)到(dào)CMC资本、华人文化集团、泽时投资的战略投资(zī)，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山资本(běn)的战略投(tóu)资。

　　2021年(nián)3月，得到(dào)腾讯的战略投(tóu)资。

　　可(kě)以看(kàn)出，南山资本(běn)和游族网络对笑果(guǒ)文化最为青睐，8轮融资中一共投了(le)4次(cì)，游族(zú)网络更是笑(xiào)果(guǒ)文化的天使投资人。

　　与此同(tóng)时，线下是笑果文化走向(xiàng)扩(kuò)张(zhāng)的(de)关键一(yī)子，今年4月，位于北京(jīng)东城区隆福寺的(de)笑果文化线下喜(xǐ)剧空间(jiān)“笑果(guǒ)工厂”开业，这是笑(xiào)果工厂继(jì)上海、南(nán)京、苏(sū)州之后的第四个演艺空(kōng)间。此外，近年来对外投资也在扩(kuò)张。

　　《科(kē)创板日(rì)报(bào)》记者发现，笑果文(wén)化对外投资的企业共有9家，其中有6家已经注销。如今存(cún)续的企业有：笑果挺(tǐng)棒文化传(chuán)媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文(wén)化传(chuán)播(bō)有(yǒu)限公(gōng)司(sī)、上海(hǎi)笑欢(huān)悦(yuè)信息技术有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果(guǒ)演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股东(dōng)笑(xiào)果文化、郭凌虹(hóng)退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股(gǔ)，同时企业类型变更为(wèi)有限责(zé)任(rèn)公司（港澳台法人(rén)独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港注册。

　　此前曾(céng)有业内人士猜(cāi)测，笑果文(wén)化(huà)或许(xǔ)是(shì)在悄悄开(kāi)启上(shàng)市(shì)的前(qián)奏(zòu)。

　　作为普思资本(běn)的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑果文化的(de)A轮(lún)投(tóu)资过(guò)程，他(tā)对《科创板日(rì)报》记者表示，他也是刚从网上看到本(běn)次出事，此前脱口秀行业在国内处于快(kuài)速发(fā)展阶(jiē)段，表现(xiàn)形式(shì)丰富多样，而在该领域(yù)笑果文化做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大(dà)会(huì)》在(zài)年轻人(rén)圈子里很火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒犯的(de)艺术(shù)”，追求的就(jiù)是一种(zhǒng)针砭时弊(bì)、刺中痛(tòng)点，让观众(zhòng)一边大笑一边(biān)反思的(de)感觉。对本(běn)次“翻车(chē)”事件，他个人认为，出(chū)于节目效果可能需(xū)要张(zhāng)狂和外(wài)向一些，但公(gōng)众场(chǎng)合(hé)下脱口秀中的开玩(wán)笑也要注意(yì)把握分寸，尤其涉及到国家政治和解放军形象(xiàng)等严肃话题(tí)，确实不该口无遮(zhē)拦(lán)，“踩(cǎi)红线的事肯(kěn)定是不能(néng)干的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没有(yǒu)进行非常严格的把控。

　　此(cǐ)外，《科(kē)创板日报》记者注意到，笑果文(wén)化的业务和(hé)腾(téng)讯关(guān)联颇(pǒ)深，资料显示，目前大股东(dōng)叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波梅山(shān)保(bǎo)税(shuì)港区泽禧股权投资(zī)合伙(huǒ)企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为(wèi)第三大股东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合笑果文化打造(zào)了《吐(tǔ)槽大会》，该(gāi)节目让(ràng)担(dān)任吐槽团成员、策划人及编剧的李(lǐ)诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频出品(pǐn)，企(qǐ)鹅影视(shì)和(hé)笑果文化联合出品(pǐn)的《脱口秀大会》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑(xiào)果文(wén)化相关人(rén)士去年称，受众面最广(guǎng)的(de)是(shì)线上长视(shì)频业务，如《脱(tuō)口秀大(dà)会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀反跨年》等以(yǐ)跟腾(téng)讯合作的长视频节(jié)目，可以占到(dào)公司百分之(zhī)四十的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛上升(shēng)，资本却(què)后劲不足？

　　相较于西方脱(tuō)口秀百年以上的发展历史，脱口秀这个舶来品(pǐn)在国内的发展历程要(yào)短得多也快得多(duō)。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金(jīn)星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀大会》等热门(mén)综艺频(pín)频(pín)占据收视(shì)榜与网络热议话题榜(bǎng)首，由此(cǐ)带(dài)来一波迅(xùn)猛发(fā)展的脱口秀风潮。

　　热(rè)度席卷而来(lái)，资本也闻风(fēng)而至。财联社(shè)创(chuàng)投通(tōng)数据显示，自2015年以来(lái)，有超过9家脱口秀企业(yè)获得融(róng)资。其中，不乏(fá)明星投资机构(gòu)。

　　如红(hóng)杉(shān)中(zhōng)国、腾讯投资(zī)投了罗(luó)永浩旗下的思维造物，乐游资(zī)本(běn)投了鲜榨喜剧(jù)，原子创(chuàng)投、合(hé)一集团投了单立人(rén)。

　　值(zhí)得注意的是，资本对脱口秀行业也明显呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融(róng)资的笑果文化外，其他脱口(kǒu)秀(xiù)厂牌融资轮(lún)次(cì)都仅有一两(liǎng)轮，且(qiě)集中在2018年及以(yǐ)前。同(tóng)时，资(zī)本对脱(tuō)口(kǒu)秀的倾注也有些后劲不足，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀企业获得(dé)融资。

　　资本市场的反应(yīng)与高速增长的市场似乎并不匹配。据(jù)《中国脱口(kǒu)秀行业发展趋势分(fēn)析与未(wèi)来投资预测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口(kǒu)秀市场(chǎng)全年商业(yè)演出场(chǎng)次(cì)1.85万(wàn)场(chǎng)，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍在(zài)上升期，资本为何却(què)逐渐远离了这一赛道？眺远营销咨询(xún)创始(shǐ)人高承远对《科创板日报(bào)》记者表示，脱口(kǒu)秀(xiù)行业虽然(rán)发展迅猛，深(shēn)受观众(zhòng)喜(xǐ)爱，但在资(zī)本市场并不吃(chī)香。其(qí)核心原(yuán)因在于(yú)，资本的投(tóu)资(zī)逻(luó)辑天然是确定性(xìng)和可复制性(xìng)，而脱口秀行业却(què)具有巨(jù)大的不确定性(xìng)和不可复(fù)制性。演(yǎn)员的(de)不确定性、创作的不确定(dìng)性(xìng)、观众(zhòng)审美(měi)的不确(què)定(dìng)性，以及踩红线等重要舆情事件等(děng)，都可(kě)能让经营(yíng)面临巨(jù)大的(de)风险。

　　因(yīn)此，有(yǒu)投资人(rén)指出(chū)，“脱口秀行(xíng)业未来(lái)想要可(kě)持(chí)续发展，就需要拥抱监(jiān)管，在合法合规的底(dǐ)线之上，不断运营(yíng)爆款(kuǎn)，激活创作，带动整个(gè)行业的上线，这才是(shì)这(zhè)个行吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市业可持续、良(liáng)性发(fā)展的可靠路(lù)径(jìng)。”

　　学者张竹然亦(yì)对《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日报》记者(zhě)表示，脱(tuō)口秀行业作为大文娱行(xíng)业中的一员，和这个行业中的其余(yú)行业一样（如影视剧作、游戏等(děng)等），都(dōu)严重(zhòng)依(yī)赖IP本身而非(fēi)平台，行业本身的“护城(chéng)河”相对浅，而脱口秀本身是靠(kào)故事(shì)起家的，但这个行业的“故事”却很难讲述(shù)，这也是(shì)备(bèi)受资本市场冷遇(yù)的原(yuán)因。

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