“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考(kǎo)虑去年的低基数(shù)，4月的出口增速(sù)也不(bù)赖，与韩(hán)国(guó)、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济(jì)体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)在中国出(chū)口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带一路”出(chū)口增速(sù)保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上(shàng)就可能对冲美欧(ōu)日出口(kǒu)的下滑(huá)，使得全年2023年全(quán)年的出口(kǒu)增速转正(zhèng)。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的(de)数据再次验证，当前(qián)观(guān)察(chá)的中国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩(hán)国、越南出口通胀作为传统观察中(zhōng)国(guó)出口增速的重要指标，但(dàn)随着中国出口结构向“一带(dài)一路”国家转移，其对中国出口的指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带(dài)一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增(zēng)速快速上升，导(dǎo)致港口数据与实际出口(kǒu)增速持(chí)续偏(piān)离，另(lìng)一方面(miàn)，以往韩国、越南出口增速与中(zhōng)国出口基(jī)本保持统一(yī)趋势，但由(yóu)于(yú)产品(pǐn)结(jié)构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口(kǒu)结构性变化背景下，传统观察(chá)框架适用性减弱，信(xìn)息(xī)的噪音和(hé)预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破口(kǒu)仍(réng)在(zài)于“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家(jiā)。除(chú)低(dī)基数影响之外(wài)，4月对俄出口的(de)高增(zēng)反映“一带一路(lù)”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩(hán)份额(é)保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延(yán)续“扬长(zhǎng)避(bì)短”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出口金(jīn)额维持强势，增速(sù)较3月进一步(bù)加快(kuài)部(bù)分源于去年低基(jī)数(shù)原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩(hán)国(guó)，半导(dǎo)体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高景气度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月(yuè)出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最(zuì)大的变(biàn)数：“一带一路”的空间有多大(dà)？站(zhàn)在2022年年底(dǐ)，市(shì)场大(dà)多聚(jù)焦欧美(měi)经济衰退的拖(tuō)累，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却(què)在稳(wěn)定外贸上发挥(huī)了(le)越来越重要的作用，那么如何(hé)去评估这一(yī)空间有多大？

　　一带一(yī)路(lù)出口(kǒu)背后存(cún)量博弈。在(zài)全(quán)球经济和贸易放(fàng)缓(huǎn)的背景下，我(wǒ)国(guó)出(chū)口的韧(rèn)性可能(néng)主要来自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩(hán)在这(zhè)些国家的进口份(fèn)额，2018年(nián)至2022年，中国在一(yī)带(dài)一路(lù)沿线(xiàn)10国的(de)进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估(gū)计(jì)拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国(guó)出口规模最(zuì)大的10个国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三(sān)种(zhǒng)情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日(rì)韩的(de)年(nián)均下(xià)跌份(fèn)额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进口份额中约60％被中国(guó)取(qǔ)代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年(nián)拉(lā)动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致(zhì)估算“一(yī)带一路”沿线6500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两5国拉动(dòng)我国出口增(zēng)速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓(huǎn)的背(bèi)景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速(sù)预测(cè)，思路为在中(zhōng)国加入世界贸易组织后(hòu)、历次全球经(jīng)济陷入衰退或是经(jīng)济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具(jù)有参考意(yì)义的三年，分(fēn)别作(zuò)为中性、乐观(guān)和悲观(guān)情景(jǐng)作为参考。我们(men)对于2023年的(de)基(jī)准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半年(nián)陷入(rù)温(wēn)和衰退，我们选择(zé)2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂(liè)，全球经济温和(hé)放缓）分别作为(wèi)悲观(guān)、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下(xià)，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速(sù)预(yù)测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸(mào)易数量增速(sù)预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平(píng)减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家(jiā)拉动我国出(chū)口增速约(yuē)0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速(sù)约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要来(lái)自于两个方面：数据口径(jìng)差异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国进口的数(shù)据(jù)和(hé)中国(guó)向(xiàng)各(gè)国出口的数(shù)据存在差异（无(wú)论是绝对量还500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两是(shì)增速(sù)），有(yǒu)时这(zhè)一(yī)差(chà)异还较大，一般而(ér)言中国出口(kǒu)端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一(yī)路(lù)”国家进口数据的(de)测(cè)算(suàn)是(shì)低估(gū)的；外需(xū)方面，欧美(měi)经济陷入衰退的(de)时点存在较(jiào)大(dà)的不确(què)定(dìng)性，可能在(zài)今年下半年、也可能(néng)在明年(nián)，若后(hòu)者出现，那么(me)2023年(nián)发达(dá)经济体(tǐ)对于(yú)中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗(luó)斯及(jí)其他新兴(xīng)经济体经济增(zēng)长不及预(yù)期，对(duì)外(wài)需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险(xiǎn)对(duì)出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累(lèi)不(bù)足(zú)。

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