本周(zhōu)，沪(hù)综指3400点关口之前虚(xū)晃(huǎng)一(yī)枪，以(yǐ)连跌6天的逼空形态(tài)洗盘，兔年收益消(xiāo)耗殆尽。乐观来(lái)看，A股(gǔ)下行(xíng)更多是受中概(gài)股拖累，后(hòu)市下跌(diē)空间(jiān)不大。

　　中概股(gǔ)下跌拖累A股急挫

　　截(jié)至周四，兔年股市走(zǒu)过3个月(yuè)行程，期间(jiān)沪指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长不了”之(zhī)叹(tàn)。其(qí)实，4月下旬行情看(kàn)似疾风骤(zhòu)雨(yǔ)，大盘较4月18日峰(fēng)值仅(jǐn)缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌(diē)？或是外(wài)围股市下跌的风险输入。作为同股同权的两地上(shàng)市指(zhǐ)数(shù)，恒生(shēng)AH股A指数和H指数(shù)兔年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更(gèng)胜(shèng)一(yī)筹。StockQ全球(qiú)股市排(pái)行榜数据(jù)显(xiǎn)示，截至周四，香港中企指数和恒生(shēng)指(zhǐ)数过去3个月(yuè)表现为全(quán)球垫底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国(guó)金(jīn)龙指数周(zhōu)二盘中低位较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低迷，主因是美联储加息在即(jí)，市(shì)场(chǎng)避险(xiǎn)情绪(xù)上升(shēng)，国际资金从新兴市场撤离。瑞士(shì)瑞联(lián)银行日前(qián)将中(zhōng)国股票评级(jí)从高配下调为(wèi)中性(xìng)。从宏观面(miàn)看，今年(nián)首季，美国GDP年化(huà)环比增长(zhǎng)1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百分点。剔(tī)除食(shí)品和能源的核心PC开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗E物价指数(shù)首季上升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。两大数(shù)据预示着美国滞胀隐忧未减(jiǎn)，加息势(shì)在必行。英为财(cái)情的美联(lián)储利率观测器最新数据显示，5月4日加(jiā)息25个基点至(zhì)5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以(yǐ)1930年大(dà)萧(xiāo)条以来最快速度紧缩货币(bì)供应。美国3月M2货币(bì)供应量（未经季(jì)节性调整）为20.7万亿美元(yuán)，同比下降4.05％，为历史最大降幅(fú)，且(qiě)是连续(xù)第(dì)四个月收缩(suō)。美(měi)联(lián)储加息导致金融资(zī)产(chǎn)盈(yíng)利缩水，缩表(biǎo)则令流动性折价效应加剧，在全球金融市场催(cuī)生(shēng)戴维斯双杀现象(xiàng)。

　　中特估受追捧

　　助涨(zhǎng)中(zhōng)字(zì)头个(gè)股

　　美(měi)国银(yín)行业又一张骨牌崩塌！第(dì)一共和(hé)银行股价周三盘(pán)中最多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对(duì)应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的(de)历史峰值缩水约97.85％。截(jié)至一(yī)季度末，其实际存(cún)款较去年末(mò)减少(shǎo)约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业(yè)危机频现，让A股机构不再抱(bào)团银行股(gǔ)，银(yín)行部分(fēn)龙头股招(zhāo)行等承压，相较而言，工商银行(xíng)兔年以来表现抢眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行股价兔年(nián)颓(tuí)势，一(yī)是二者虎年最后(hòu)3个(gè)月股价大涨，涨(zhǎng)幅透(tòu)支了盈利增速；二是“中(zhōng)国特色(sè)估值体(tǐ)系”开始风行(xíng)，市场风格(gé)转换。但二者市(开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗shì)净(jìng)率远(yuǎn)高于行业均值，难(nán)以(yǐ)赋予中特估概念中的回购预(yù)期(qī)。

　　通达信数据(jù)显示(shì)，中字头(tóu)指(zhǐ)数年内上(shàng)涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五(wǔ)连阳。其市盈率和市净率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估值(zhí)洼地，而(ér)沪深京三(sān)市A股的(de)市(shì)盈率和市净率中位(wèi)数分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来(lái)看(kàn)，让央企国(guó)企(qǐ)估值回归市场均(jūn)值，已(yǐ)是国(guó)家资本新战略。国家外汇局日(rì)前表示：“无论从市盈率(lǜ)还是市(shì)净率(lǜ)等指标看，当前A股的估值相对(duì)偏低。”类似表态无疑是为中字头股票点赞。

　　典型个股是(shì)，当前总市值取(qǔ)代贵州茅台(tái)成(chéng)为市值“一哥”的中国移动，流通(tōng)小盘+次新(xīn)+绩优概念让其成为中(zhōng)特(tè)估(gū)龙头。

　　五月预期下跌空间不大(dà)

　　股市“红五月”之(zhī)说，源自井喷(pēn)式牛市(shì)带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所(suǒ)放(fàng)开15只股(gǔ)票的(de)涨跌(diē)幅限制，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指(zhǐ开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗)大涨4.64％，科技股(gǔ)主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来(lái)的32年里，沪指全年和5月份上涨的年份分别为(wèi)18次和17次，二者同时(shí)上涨的(de)年份有(yǒu)11次。自2008年至去年的15年里，红(hóng)五月出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间5月和全(quán)年同步(bù)飘红(hóng)4次，5月(yuè)份(fèn)这(zhè)个风向标已不太灵光。相(xiāng)比之下，自从2008年以(yǐ)来，沪综指(zhǐ)4月飘红5次，除(chú)了2008年当年(nián)下跌65.4％之外(wài)，其余年份(fèn)皆飘红(hóng)。截至周四(sì)，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率(lǜ)不低(dī)。

　　以科技(jì)股为主题的(de)红五月行情能(néng)否再现？关键(jiàn)在要看两点(diǎn)：一(yī)是年内上涨逾53％的互联网指数能否(fǒu)维持强势行(xíng)情。二是作为(wèi)A股第二大行(xíng)业(yè)指数，电气设(shè)备板块(kuài)能否(fǒu)企稳。该指数(shù)年(nián)内跌幅(fú)为4％，总市(shì)值跌至5.48万(wàn)亿元，较历史峰(fēng)值(zhí)缩水35.5％，占全(quán)市场权重(zhòng)降低6.52％。不过，龙头宁德(dé)时代首(shǒu)季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三低(dī)位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月(yuè)以来，沪深(shēn)两市单日(rì)成交(jiāo)始终维持在万亿元(yuán)之上，市(shì)场人气并未(wèi)退潮，只是风格轮(lún)换(huàn)在(zài)加速。鉴于大盘重新回到W形整理格局(jú)，后市(shì)即使考(kǎo)验3200点附近的半年线和年线关口，下(xià)跌空间(jiān)亦不大。

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