本周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪(qiāng)，以(yǐ)连(lián)跌6天的逼(bī)空形态洗盘，兔年收益消耗殆(dài)尽。乐观(guān)来看(kàn)，A股下(xià)行(xíng)更多(duō)是受(shòu)中概(gài)股拖累，后市下跌空(kōng)间不大(dà)。

　　中概股下跌拖累A股急(jí)挫

　　截(jié)至周四(sì)，兔年(nián)股市走过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子(zi)尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情看(kàn)似疾风骤雨，大(dà)盘较4月18日(rì)峰值(zhí)仅(jǐn)缩水约3％，上(shàng)行通道仍在(zài)。

　　A股(gǔ)缘何急(jí)跌(diē)？或是(shì)外围股市(shì)下跌(diē)的风险(xiǎn)输(shū)入(rù)。作为同股同权的两地上(shàng)市(shì)指数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行(xíng)榜数据显示，截至(zhì)周四(sì)，香港中企(qǐ)指数和恒生指数过去(qù)3个月表现(xiàn)为(wèi)全球垫底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘中低(dī)位(wèi)较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷，主因是美联储加息在即(jí)，市场(chǎng)避险情绪(xù)上升，国际资金从(cóng)新兴(xīng)市场撤(chè)离(lí)。瑞士瑞联银行日前将中国股票评(píng)级从高配下(xià)调为中性(xìng)。从宏(hóng)观面看，今(jīn)年首季，美国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔(tī)除食品和能源(yuán)的(de)核心PCE物价(jià)指数首季上(shàng)升4.9％，去(qù)年(nián)四季度为4.4％。两(liǎng)大数据(jù)预(yù)示着美国滞胀(zhàng)隐忧未(wèi)减，加息势在必行。英(yīng)为(wèi)财情(qíng)的美联储利率(lǜ)观测器(qì)最新(xīn)数据显示，5月4日(rì)加息25个基点至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显(xiǎn)现，美国对策是：以(yǐ)1930年大萧(xiāo)条以来最快速度紧缩货币(bì)供(gōng)应。美国3月M2货币(bì)供应量（未(wèi)经季(jì)节(jié)性调整(zhěng)）为20.7万亿(yì)美(měi)元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四个(gè)月收缩。美联储(chǔ)加(jiā)息导致(zhì)金融资(zī)产盈利缩水，缩表则令(lìng)流动性折价效应加剧(jù)，在全球金融(róng)市场催生戴维斯双杀现象(xiàng)申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思。

　　中特估受追捧

　　助涨中字(zì)头个股

　　美(měi)国银行(xíng)业(yè)又一张骨牌崩塌！第一共和银行(xíng)股价周三(sān)盘中最多下(xià)跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的(de)总市值为8.86亿美(měi)元(yuán)），较2021年11月的历史峰值(zhí)缩水约97.85％。截至一季度末，其实际存款较去年(nián)末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危(wēi)机频现(xiàn)，让(ràng)A股机(jī)构不再(zài)抱(bào)团银行股，银行部分龙头股招行等承压，相较而言(yán)，工商银(yín)行兔年以来表现抢眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁(níng)波(bō)银(yín)行股价兔年颓(tuí)势，一(yī)是二者虎年最(zuì)后3个月股价大涨，涨幅透支(zhī)了(le)盈(yíng)利(lì)增(zēng)速；二(èr)是“中国(guó)特色估(gū)值体系”开始(shǐ)风行(xíng)，市(shì)场风格转(zhuǎn)换。但二者市净率远高于行业均值，难以(yǐ)赋(fù)予中特估概念中的回购预(yù)期。

　　通(tōng)达信数据显示，中字头指(zhǐ)数年内上涨11％，强于同期(qī)上涨6.36％的(de)沪综指，年(nián)K线已是五连(lián)阳。其市盈(yíng)率和市净率分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值(zhí)洼(wā)地，而沪深京(jīng)三(sān)市(shì)A股(gǔ)的市盈(yíng)率和市净率中位数分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看，让央企国企估(gū)值回归市(shì)场均值，已是国家(jiā)资(zī)本新(xīn)战略。国(guó)家外(wài)汇局日前表示：“无论从(cóng)市盈率还是市净率等指标(biāo)看，当(dāng)前A股的估值相对申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思偏低。”类似(shì)表态无疑是为中字(zì)头股票点赞。

　　典型个股是，当(dāng)前总市值取(qǔ)代贵(guì)州茅台成为市值“一(yī)哥”的中国移动，流通(tōng)小盘+次新+绩(jì)优(yōu)概念(niàn)让(ràng)其成(chéng)为中特(tè)估龙头。

　　五月预期下跌空间不大(dà)

　　股(gǔ)市(shì)“红五月”之说，源(yuán)自井喷式牛市(shì)带来的财(cái)富记忆。1992年5月(yuè)21日，上交所放开(kāi)15只股票的涨跌幅限(xiàn)制，沪(hù)指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大涨4.64％，科技股(gǔ)主(zhǔ)导的行情拉开(kāi)序(xù)幕(申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思mù)。

　　自(zì)从1991年以来的(de)32年(nián)里(lǐ)，沪指全年和5月(yuè)份上(shàng)涨的年份分别为18次和(hé)17次，二者(zhě)同时上涨的年份(fèn)有11次。自2008年(nián)至去年的(de)15年里(lǐ)，红五(wǔ)月出(chū)现7次(cì)，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份这个(gè)风向标已不(bù)太灵光。相比之(zhī)下，自从2008年以来，沪综指4月飘红(hóng)5次，除了2008年(nián)当年下跌65.4％之(zhī)外，其余年份(fèn)皆飘红(hóng)。截至(zhì)周四，沪指4月(yuè)份上(shàng)涨0.4％，全年(nián)飘红概率(lǜ)不(bù)低。

　　以科技股为主题的(de)红(hóng)五月行(xíng)情能否再现？关(guān)键(jiàn)在要(yào)看(kàn)两点：一是年内上涨逾53％的(de)互(hù)联网指数(shù)能否维持强势行(xíng)情(qíng)。二是作为A股第(dì)二大(dà)行业指数，电气(qì)设备板块能否企稳(wěn)。该指(zhǐ)数(shù)年(nián)内跌幅为4％，总市(shì)值跌至5.48万亿元(yuán)，较历史峰值(zhí)缩(suō)水35.5％，占(zhàn)全市(shì)场(chǎng)权重降低(dī)6.52％。不过，龙头(tóu)宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一成，或是否极(jí)泰来。

　　进入(rù)4月以来(lái)，沪深两市单日成交始终维持(chí)在万(wàn)亿元之(zhī)上(shàng)，市场人气并未(wèi)退潮，只是风格轮换在加速。鉴(jiàn)于大盘重新(xīn)回到W形整(zhěng)理格局(jú)，后市即使考验3200点附(fù)近的半年(nián)线和(hé)年线关(guān)口，下跌空间亦不大。

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