5月12日(rì)晚间，根据美国(guó)证(zhèng)券交易(yì)委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年3月(yuè)31日的(de)第(dì)一(yī)季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是(shì)国内管理超千(qiān)亿元(yuán)人民币的对(duì)冲基金机构(gòu)，亦是内地(dì)少有的进行大(dà)手笔持(chí)有美股的买方机(jī)构之一，景(jǐng)林的动向受(shòu)到了(le)市(shì)场广泛的(de)关注。

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　　千亿(yì)私募景林资产(chǎn)持(chí)仓曝光(guāng)

　　报(bào)告(gào)期内，景林资(zī)产整体持仓规模小幅提(tí)升(shēng)至17.29亿(yì)美元(yuán)，折合人(rén)民币120.2亿元(yuán)，相较(jiào)于(yú)2022年四季度(dù)的16.29亿(yì)美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季(jì)度(dù)末(mò)，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)在美股(gǔ)市场持(chí)有34家上(shàng)市公司的股(gǔ)票。其中(zhōng美女脱了个精光露出奶囗和尿囗)，前十(shí)大持仓标的(de)在总市值中的占比(bǐ)下(xià)降到(dào)77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票(piào)，分(fēn)别为英(yīng)伟达(dá)、谷歌(gē)、爱(ài)奇(qí)艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持方面，景林(lín)资产(chǎn)一季度前(qián)五大卖出标的(de)包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持(chí)仓前十大(dà)重仓(cāng)股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依旧是拼(pīn)多(duō)多(duō)，与上季度(dù)对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万(wàn)股，较上季度持(chí)仓数(shù)量下降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季度增持拼多(duō)多。2022年(nián)二季度增持拼多多24.02万股，三季(jì)度(dù)增持123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负众(zhòng)望，从股价表现看，拼(pīn)多多去(qù)年二(èr)、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势(shì)头在今(jīn)年(nián)2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的(de)策略奏效后，或许在股价(jià)“掉头”之际进(jìn)行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓(cāng)股第七位，一口气买(mǎi)入(rù)32.53万(wàn)股，一季度末持(chí)仓市值(zhí)为0.9亿(yì)元。截止(zhǐ)至5月12日，今(jīn)年以来(lái)英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与(yǔ)高毅(yì)“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼(yǎn)的(de)当属重(zhòng)点加仓教育股(gǔ)。

　　数(shù)据显示，截(jié)至今年一(yī)季度末，景林资(zī)产持有新东方430万股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第(dì)二(èr)大重仓股。与此(cǐ)同时，景林资产一季度还建仓了(le)好未来，期(qī)末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两只教育个股股价均处于震荡态势(shì)，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全(quán)行业来看，不同年龄层的用(yòng)户对“教育(yù)”的需求依(yī)然旺盛(shèng)，除了应对考试，还包(bāo)括开拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提升综合能力(lì)等。双减政(zhèng)策推行之后(hòu)，目前行(xíng)业政策环境(jìng)趋于稳定，但过程中很多(duō)公司退(tuì)出离开，使(shǐ)得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身来说(shuō)，凭(píng)借多年积累(lèi)的口碑和公信力(lì)，品(pǐn)牌的护城(chéng)河(hé)依然(rán)很深。个别头部企业在K9学科之外的教育领域(yù)业务基础扎(zhā)实，原有(yǒu)的留学等业务恢复增长，同时素质(zhì)教育(yù)、直播电(diàn)商(shāng)业务等(děng)新业务(wù)成为新(xīn)的(de)增长驱动力。且公(gōng)司的利(lì)润和(hé)现金(jīn)流(liú)稳中(zhōng)转好(hǎo)，同时账上资金充足，当时(shí)的估值下有足够的安全边际。在(zài)过(guò)去几个季(jì)度(dù)的财报(bào)中，我们(men)看到了相关的积极信号。”景林资产(chǎn)表(biǎo)示(shì)。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，高(gāo)毅资(zī)产对于教育领域也颇为看(kàn)好，但是(shì)标的选择(zé)似乎(hū)与(yǔ)景(jǐng)林资产存(cún)在分歧。

　　美国证券(quàn)交易(yì)委员会公(gōng)开(kāi)资料(liào)显(xiǎn)示，截至今年(nián)一季(jì)度末，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万股，相比于去年(nián)底减仓超10万股(gǔ)，减仓(cāng)比例接(jiē)近三(sān)成。而一季度高毅(yì)资产大举买(mǎi)入(rù)近156万(wàn)股(gǔ)好(hǎo)未来，相比于去年(nián)底增持幅度达(dá)112％。

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　　但(dàn)斌深(shēn)夜难眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五(wǔ)一节过后，传媒、游(yóu)戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中特(tè)估支(zhī)线(xiàn)也由暗(àn)转(zhuǎn)明，晋升(shēng)市(shì)场第二大(dà)主(zhǔ)线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特估(gū)仅热闹了一两天，随(suí)后便开(kāi)始持(chí)续(xù)下(xià)跌，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块(kuài)更是大幅(fú)杀跌(diē)，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本(běn)文(wén)内容为(wèi)客观数据信(xìn)息罗列，不构(gòu)成(chéng)任(rèn)何投资(zī)建议(yì)）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交额(é)超万(wàn)亿元(yuán)阶段(duàn)纪录，在(zài)本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且(qiě)保持(chí)在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月(yuè)12日(rì)成(chéng)交额连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场(chǎng)的(de)急(jí)剧降温，市场观点(diǎn)认为，主(zhǔ)要原因是(shì)5月11日晚间发布的金融数据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多(duō)增734亿元，但是考虑到(dào)去年4月基数(shù)的异常，因(yīn)而与往年相比，今(jīn)年4月信贷则是明(míng)显跌落(luò)，而今年4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落的(de)主要原(yuán)因。而企业中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款继续保持同比(bǐ)多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下(xià)滑带动社(shè)融增速回(huí)落，4月新(xīn)增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今(jīn)年4月(yuè)同(tóng)比少(shǎo)增6370亿元(yuán)。

　　署名光(guāng)大证券(quàn)的点评(píng)称，4月下旬票据利(lì)率先下后上，并不(bù)意(yì)味着(zhe)贷款(kuǎn)好转了，主要(yào)因为今(jīn)年国股行NIM和营收(shōu)压(yā)力很大，一直在(zài)压降(jiàng)票据(jù)等低(dī)效资产(chǎn)，对分(fēn)行收票额度控制很(hěn)严。4月前两(liǎng)旬已经收了(le)很多票，后面改用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡峭(qiào)化产(chǎn)生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下(xià)，市场要想好起来，必然要让大家看(kàn)到宽信用的信号出现，而这可能(néng)还需要一(yī)定的时间。

　　当前市场(chǎng)存量资金博弈的背景不改(gǎi)，而两大主线(xiàn)人工智能(néng)和(hé)中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特(tè)估这边(biān)，本(běn)月还有多只央企ETF等待进场，而人工(gōng)智能这(zhè)边(biān)，在未有(yǒu)增(zēng)量(liàng)资(zī)金进场的情况(kuàng)之下(xià)，再想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更是罕见的(de)在(zài)深夜抒发感想(xiǎng)。大(dà)谈(tán)公募(mù)基金经理的难处，在(zài)业绩和投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下(xià)市场投(tóu)机之风大(dà)盛，认(rèn)为(wèi)当(dāng)下(xià)市(shì)场交易机(jī)制应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但总一(yī)个人的心声。

　　今年以来(lái)，市场看着红(hóng)红火(huǒ)火，但很(hěn)多投资者都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市(shì)场上大热(rè)的人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)，游资炒作(zuò)的“星辰(chén)大海”，根(gēn)本不符合他们的机构审美(měi)。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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