雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗-重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院

雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资(zī)范(fàn)式之一：低估值(zhí)、高分红(hóng)

　　低估值、高(gāo)分红，是包括能源(yuán)链、“一带一路”和运营商(shāng)在内的“中特(tè)估”方(fāng)向最(zuì)鲜明的共同(tóng)特征：1）截至2022年底(dǐ)，能源链、“一带一路”和运(yùn)营(yíng)商PB估值分(fēn)别处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经历(lì)年初以(yǐ)来的大幅上涨后，当前这些板块估(gū)值仍处于(yú)历史平均水平附近(jìn)。2）与此同时，能源链、“一带一(yī)路”和运营商股息率(lǜ)显著高于市场整体，较高的(de)分红(hóng)也成(chéng)为其进可攻(gōng)、退可守的重要支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投资范(fàn)式之二(èr)：政策的持续支撑和(hé)催化

　　政(zhèng)策持(chí)续支撑(chēng)和催(cuī)化，成(chéng)为“中特估”中“一带一路”和(hé)运营商(shāng)板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十(shí)周年之(zhī)际，从沙伊(yī)和解、中俄深化(huà)合作联(lián)合声明、中巴(bā)联(lián)合声(shēng)明(míng)等，以及后续5月召开在即(jí)的第三(sān)届“一(yī)带一路”国际合作高(gāo)峰论坛(tán)，“一带一(yī)路”相关(guān)利好不(bù)断，板块(kuài)行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来(lái)，数字(zì)经济上升为国(guó)家战(zhàn)略，相(xiāng)关政策密集出台。今年国务院(yuàn)改(gǎi)组(zǔ)又新设国家数据(jù)局。运营商作(zuò)为“数字经济”的基(jī)础设施，持续得到催化。

　　三、“中特(tè)估”投资范式之(zhī)三(sān)：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏(hóng)观主线驱(qū)动(dòng)盈利能(néng)力修(xiū)复，带动能源链整体性上(shàng)涨(zhǎng)。1）能源产(chǎn)业(yè)链作为原材(cái)料高度依赖海外(wài)供应、同时下游需(xū)求基本集中(zhōng)在国内市场的方(fāng)向(xiàng)之一，将充(chōng)分受益(yì)于人(rén)民币(bì)升(shēng)值的宏(hóng)观趋势(shì)。2）中国经济复(fù)苏，下(xià)游领域需求预期回暖，能源产业链尤其是行(xíng)业龙(lóng)头盈利(lì)已(yǐ)在修复(fù)。

　　四(sì)、沿着(zhe)三条(tiáo)投资范式，“中(zhōng)特估(gū)”重点关注哪些(xiē)方向？

　　除了能源链、“一(yī)带(dài)一路”和运营商(shāng)等之外，当前我们建议关注机械（造船）、交运（公(gōng)路、铁路、港(gǎng)口(kǒu)）、大型银行(xíng)等细(xì)分(fēn)方向。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造业(yè)作为国家重点支持(chí)的战略性产业之一，近(jìn)年来经历了行业调整和(hé)产(chǎn)能过剩的困境(jìng)，但近(jìn)期板块景气已(yǐ)在改(gǎi)善：一方面，随着全球航(háng)运市场需求正在(zài)增长，带来包括化学品船与成品油轮船的订单大幅提(tí)升。另一方面，国企改革(gé)推(tuī)动造(zào)船企业重组整合和产能优(yōu)化(huà)之下，国内(nèi)船舶制造业(yè)已在逐步实现(xiàn)结构调整和产能优化。

　　2）交运(yùn)（公路(lù)、铁路(lù)、港口(kǒu)）：五一期间各项数(shù)据恢复良好(hǎo)。业绩确定性强，承诺高分(fēn)红，类债属性突出(chū)。经济增速下行，高速公路(lù)、铁路、港(gǎng)口资产稳(wěn)健性(xìng)凸雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗(tū)显，业绩成长及(jí)确定性较高。同时近几(jǐ)年，高速公路及(jí)铁路板(bǎn)块上市公司更(gèng)加注重投资人回报，多(duō)家公(gōng)司发布股东回报(bào)计划，大(dà)幅雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗提高(gāo)分红比例以及承诺未来几年高(gāo)分红水平，给(gěi)投资人(rén)带(dài)来确定性的高股息回报。

　　3）大(dà)型(xíng)银行：经济(jì)复苏大背景下(xià)融资(zī)需求回暖，基本(běn)面有支撑(chēng)，板块估值也具备(bèi)修(xiū)复空间。2023年以来，信贷需求连(lián)续(xù)三个(gè)月(yuè)超预期(qī)回暖(nuǎn)，在稳增长(zhǎng)和扩投资的政策基调(diào)下，后(hòu)续信贷、社融仍有望平(píng)稳增长。此外，作为业绩稳定(dìng)且高分(fēn)红的板(bǎn)块，当(dāng)前银(yín)行(xíng)PB估(gū)值处于2016年(nián)以来(lái)11.6％的较(jiào)低位置，修(xiū)复空间较大。