本周(zhōu)，沪综指(zhǐ)3400点关口之(zhī)前虚晃一枪，以连(lián)跌6天的逼(bī)空(kōng)形态(tài)洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观(guān)来看，A股下(xià)行更(gèng)多是受中(zhōng)概股拖累，后市下跌空间(jiān)不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔(稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字tù)年股市走过(guò)3个月行程(chéng)，期间沪(hù)指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月下(xià)旬行情看(kàn)似疾风骤雨，大(dà)盘较(jiào)4月18日峰值仅(jǐn)缩(suō)水约(yuē)3％，上行通道仍(réng)在(zài)。

　　A股缘何(hé)急跌(diē)？或是(shì)外围股市下跌的风险输(shū)入。作(zuò)为(wèi)同股同权的(de)两(liǎng)地上市(shì)指数，恒生AH股A指数(shù)和(hé)H指数(shù)兔年涨幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全(quán)球(qiú)股市排行榜(bǎng)数据显示(shì)，截至周四，香港中企指数和恒生指数过去3个月表现为全球垫(diàn)底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中国金(jīn)龙指(zhǐ)数周二盘中低位较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是(shì)美(měi)联(lián)储(chǔ)加息在即，市(shì)场避险(xiǎn)情绪(xù)上升，国际(jì)资金(jīn)从新兴市场撤离(lí)。瑞士瑞(ruì)联银行(xíng)日前将中国股票评级稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字(jí)从(cóng)高配下调(diào)为(wèi)中性(xìng)。从宏观面(miàn)看，今年首季，美国GDP年(nián)化环比增长1.1％，较(jiào)上(shàng)季放缓1.5个百分点(diǎn)。剔除食品和能源的核(hé)心PCE物价指数首季上升(shēng)4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两大(dà)数据预示着美国滞胀隐忧未减(jiǎn)，加(jiā)息势在必行(xíng)。英为(wèi)财(cái)情的美联储利率观(guān)测器最新数据显示，5月4日加息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显(xiǎn)现，美国对策是：以1930年大萧(xiāo)条以(yǐ)来最快速度紧缩(suō)货币供(gōng)应。美国3月M2货币供应量(liàng)（未经季节性调整）为20.7万亿(yì)美元(yuán)，同比下降4.05％，为(wèi)历史最(zuì)大(dà)降幅，且是连续第四个月收(shōu)缩。美联储加息导致金(jīn)融(róng)资产盈利缩水，缩表则令流动性折(zhé)价效应加(jiā)剧，在全球金融市场催生戴维斯双杀(shā)现象。

　　中特估(gū)受(shòu)追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行(xíng)业(yè)又一张骨牌崩塌(tā)！第一共和银行股价周三盘(pán)中(zhōng)最(zuì)多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的(de)总市(shì)值为8.86亿美(měi)元），较2021年11月(yuè)的历史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至(zhì)一季度末，其实(shí)际存款较去年末减(jiǎn)少(shǎo)约(yuē)1020亿(yì)美元(yuán)，缩水约57.8％。全球(qiú)银行业危机(jī)频现，让A股机构(gòu)不再抱团银行(xíng)股，银(yín)行部分(fēn)龙头股招行等(děng)承(chéng)压，相较而(ér)言，工商银行兔稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字年(nián)以来表(biǎo)现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价(jià)兔年颓势，一(yī)是二(èr)者虎年最后3个月股(gǔ)价(jià)大(dà)涨，涨幅透支了盈(yíng)利增速；二是(shì)“中国特(tè)色(sè)估值体系”开始(shǐ)风行，市场风格转换。但(dàn)二者市净率远高于行业均值，难以赋予中特估概念(niàn)中(zhōng)的回购预期。

　　通达信数(shù)据显示，中字头指数年内上(shàng)涨11％，强于(yú)同期上涨6.36％的沪(hù)综(zōng)指，年K线已是五连阳。其(qí)市盈率和(hé)市净(jìng)率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值洼地(dì)，而沪深京三市A股(gǔ)的市盈率和市净(jìng)率(lǜ)中(zhōng)位数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看，让央企国企估值回归市场均值，已是国家资本新战略。国家外(wài)汇局日前表示(shì)：“无论(lùn)从市盈率还是市净(jìng)率等指(zhǐ)标看，当前A股的估值相(xiāng)对(duì)偏低。”类似(shì)表(biǎo)态无疑是为中(zhōng)字头股票点(diǎn)赞。

　　典型(xíng)个股是，当前总市值取代贵州(zhōu)茅台(tái)成(chéng)为(wèi)市值“一哥”的中国(guó)移(yí)动，流通(tōng)小(xiǎo)盘+次新+绩(jì)优概念让其(qí)成为中特估龙头。

　　五月预期下(xià)跌空间不大(dà)

　　股(gǔ)市“红五月”之说，源(yuán)自井喷式牛市带来(lái)的(de)财富记忆。1992年5月21日(rì)，上交所放开15只股票(piào)的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨(zhǎng)4.64％，科技股主导的(de)行情拉开序(xù)幕。

　　自从1991年(nián)以(yǐ)来的32年里，沪指全年和5月(yuè)份上涨的年份分别(bié)为18次和17次，二者同时上涨的年(nián)份有11次。自(zì)2008年至去年的15年(nián)里，红五(wǔ)月出(chū)现7次，占比为46.7％。期间5月(yuè)和全年(nián)同步飘红4次，5月(yuè)份这个风向标已不太灵(líng)光。相比之下，自从2008年以来，沪综(zōng)指4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之(zhī)外，其余(yú)年份(fèn)皆飘红。截(jié)至周四(sì)，沪指4月份上涨0.4％，全年飘(piāo)红概率不低。

　　以科(kē)技股为(wèi)主题的(de)红五月行情能否再现？关键在要看两点：一(yī)是年内上涨逾53％的(de)互联网指数(shù)能否(fǒu)维持强势行情。二是作(zuò)为A股第二大行业指(zhǐ)数，电气设备板块能否(fǒu)企稳。该指数年内(nèi)跌幅(fú)为(wèi)4％，总市值(zhí)跌至5.48万(wàn)亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场(chǎng)权重降低(dī)6.52％。不(bù)过，龙头宁德(dé)时(shí)代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周四收盘较周(zhōu)三低位上涨一成，或(huò)是否极泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪深(shēn)两(liǎng)市单日成交(jiāo)始终维(wéi)持在万亿(yì)元之上，市(shì)场(chǎng)人气并未退(tuì)潮，只(zhǐ)是风格轮换在加速。鉴于大盘(pán)重新(xīn)回(huí)到W形整理格局，后市即(jí)使考验(yàn)3200点附近的半年(nián)线和(hé)年线关(guān)口，下(xià)跌空间亦不大(dà)。

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