一度被称为“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重(zhòng)大变(biàn)局，个人(rén)投(tóu)资(zī)者不(bù)仅在(zài)新发(fā)基金中占据主流，存量产品也超过了机(jī)构投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在(zài)基金行业(yè)ETF投(tóu)教(jiào)工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及(jí)投资热点轮动(dòng)加快、主(zhǔ)题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下(xià)，国内资本市(shì)场正在经历(lì)股民(mín)转基民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立的(de)37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新(xīn)发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年个(gè)人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然(rán)在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主要(yào)集中(zhōng)在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般出现，叠加全(quán)行(xíng)业指(zhǐ)数(shù)相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的(de)共同努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具的(de)优势，越来(lái)越被普通个(gè)人投资(zī)者认知，从而使个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到(dào)今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持(chí)续回(huí)暖，投资者(zhě)情(qíng)绪(xù)比较积极，新(xīn)发产品募(mù)资环(huán)境(jìng)比(bǐ)较好，也越来(lái)越受到个人(rén)投资者的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大部分(fēn)由股民转化而来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮(lán)子股票，胜率大概率更高(gāo)，相(xiāng)对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交(jiāo)易新上市的(de)ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本(běn)的把控较严格，在看(kàn)准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更倾向于(yú)去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看(kàn)，个(gè)人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比(bǐ)例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的(de)高(gāo)点，超过了(le)机构(gòu)资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了(le)机构(gòu)占比。

　　分结构(gòu)来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比较高的行业(yè)或主题(tí)ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人(rén)投资者在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一数据更代表了(le)机构投资(zī)者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程中，我们(men)发现大部(bù)分投资者都会(huì)将较为低风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产组(zǔ)合(hé)配置(zhì)中(zhōng)的(de)一个重要的台阶。软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充道，由于近年(nián)来行(xíng)业(yè)轮(lún)动加快(kuài)，而宽基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投(tóu)资(zī)者(z软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了hě)把握比较均衡的(de)投(tóu)资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡(dàng)下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢(huān)迎；而(ér)在市场上行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏(piān)好(hǎo)也(yě)随之上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场(chǎng)成交(jiāo)热情(qíng)的(de)提(tí)升(shēng)带(dài)来了(le)A股市场(chǎng)的大(dà)幅发展，个(gè)人投资(zī)者(zhě)入市规模激(jī)增，而在经历了多(duō)种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其(qí)是(shì)操作难(nán)度较(jiào)高(gāo)的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的(de)跟上(shàng)基准的步伐；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年投资热点(diǎn)轮动较快(kuài)，新的投资领(lǐng)域(yù)带(dài)来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着(zhe)A股市场愈发(fā)成熟、有效(xiào)性(xìng)提升，个(gè)人投(tóu)资(zī)者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更(gèng)多投资者会(huì)基(jī)于大势(shì)选择宽基投(tóu)资工具；另一(yī)方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃(yuè)度也呈现明显(xiǎn)的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了43％；年平(píng)均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机(jī)构，有利于股民转为(wèi)基(jī)民，为(wèi)投资(zī)者(zhě)分散风险，提升交易(yì)活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人(rén)投(tóu)资者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可(kě)以更好地(dì)平(píng)滑风险，也能够获(huò)得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相比个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分(fēn)散(sàn)波动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易(yì)频率更(gèng)高(gāo)，也(yě)更容易受到(dào)市(shì)场消息的影响，这对于我们基金(jīn)管理(lǐ)人的持(chí)续运营(yíng)和(hé)投资者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国(guó)泰基金(jīn)相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃的交(jiāo)易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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