财(cái)联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近(jìn)两个月(yuè)后，与(yǔ)这次(cì)事件(jiàn)有关的一个重要(yào)问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法(fǎ)触(chù)发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中东和非(fēi)洲(zhōu)地区的信贷衍生品决定(dìng)委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发(fā)布(bù)公告(gào)称，由11家(jiā)买方机(jī)构、卖(mài)方银行和做市商组成的委员(yuán)会一(yī)致投(tóu)票(piào)通过了上述决(jué)议。值得一提的是(shì)，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的(de)一员，但(dàn)没有(yǒu)出现(xiàn)在投票(piào)的(de)清(qīng)单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次(cì)级债）具(jù)有同(tóng)等地位(wèi)，并以一份2020年到期(qī)的(de)瑞信英镑次级债(zhài)作(zuò)为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁定，并没有发生(shēng)“政府干预的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文(wén)件中的排名(míng)条(tiáo)款和担保(bǎo)条件(jiàn)，次级债的持有人是相(xiāng)较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同(tóng)时在2014年的(de)文件中，也(yě)为AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周三的文(wén)件中(zhōng)，决策委(wěi)员会没有对(duì)AT1债(zhài)券是否构成借款资(zī)金做出任何决定。

　　在3月(yuè正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗)中旬的(de)紧急交(jiāo)易(yì)中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的(de)瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全额减记，此举也(yě)引发了大量此(cǐ)类(lèi)债券持有人的诉讼。一(yī)些投机(jī)者也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付(fù)。

　　根(gēn)据存管(guǎn)信(xìn)托和清算公司(sī)（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与瑞(ruì)信集团(tuán)债务相关的CDS名义(yì)总(zǒng)量超过(guò)190亿美元，不过(guò)DTCC的(de)数据并未区分优先级(jí)债务和次(cì)级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好也在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接(jiē)手(shǒu)瑞(ruì)信预计将造成170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿美(měi)元为潜在的诉(sù)讼和罚款(kuǎn)支出。不(bù)过这(zhè)部(bù)分的损失将会由正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意(yì)味着(zhe)收(shōu)购资产的(de)价格(gé)（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资(zī)产的实际(jì)价值(zhí)。

　　这(zhè)份文件同(tóng)样(yàng)显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银(yín)的战略委员会就已(yǐ)经(jīng)开始评(píng)估瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得出(chū)“不(bù)宜收购”的决定(dìng)，但(dàn)最后仍在(zài)瑞士政府的要求(qiú)下(xià)出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交易(yì)完成后加入瑞银集(jí)团的董事会，同时在(zài)“可(kě)预(yù)见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍(réng)将独立运营。

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