A股“股王(wáng)”之争进入白热(rè)化(huà)阶(jiē)段(duàn)，中国移动股价周中创历史新(xīn)高，一度从独占A股市值榜(bǎng)首近(jìn)3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议。截至周五收(shōu)盘，茅(máo)台最终(zhōng)以微弱(ruò)优势反超(chāo)，但地位已岌(jí)岌可危。值(zhí)得(dé)注意的是，因中国移动(dòng)在A+H两地上市，若按其A股股本计(jì)算则(zé)不过是一场(chǎng)计算上的乌龙，但(dàn)若均按照(zhào)A股股价等(děng)数据计算，则其总市值一度达(dá)2.19万亿元，超越茅台成为(wèi)“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看，在数字经(jīng)济、信创(chuàng)、中特估、人工智能等(děng)一系列热点催化下，中国移动今年股价累计最大涨幅已近(jìn)60%，自去年上(shàng)市以来最近(jìn)一年股(gǔ)价累计最大涨幅接近翻(fān)倍，而茅台(tái)股(gǔ)价则(zé)几乎仅在原地踏步(bù)。有市场人士(shì)认为，中国移动和(hé)茅台这场股(gǔ)王宝座的争夺可能揭示着(zhe)A股未来的发(fā)展趋(qū)势(shì)。

　　▌A股股王(wáng)变迁(qiān)启示录(lù)：消(xiāo)费回潮卷出白(bái)酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代带来预(yù)备新股王

　　A股总市值榜首之争(zhēng)，向来(lái)是市场关注焦点，回顾(gù)历(lì)史来看，最(zuì)近十(shí)多年来(lái)股王变迁的背后似(shì)乎也反(fǎn)应着(zhe)国内经济(jì)趋势和产业价值(zhí)的变化(huà)。

　　回溯2007年(nián)中(zhōng)国石(shí)油登陆A股(gǔ)时，市(shì)值一度超(chāo)过8万(wàn)亿人民币(bì)。不仅稳居A股第一，甚至(zhì)登顶全球资本市场市值之首，得(dé)益于当(dāng)时(shí)基建大发展时期(qī)，中石油(yóu)在股(gǔ)王的位置上稳坐了八年(nián)，直到2015年工(gōng)商银行依托当年(nián)互联(lián)网金(jīn)融(róng)牛市成为新锐股王。再后来(lái)，随着我国在2018年(nián)进入消费牛市，开启了此后三年的消费白(bái)马股(gǔ)大牛市，也(yě)成就了如今贵(guì)州cos180°是多少，cos180度等于多少trong>茅台股王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格(gé)隆汇、勾股(gǔ)大数(shù)据；资料来源(yuán)：微信公众(zhòng)号市(shì)值观察4月(yuè)17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然(rán)茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下(xià)，以(yǐ)及今年春节后(hòu)白酒行(xíng)业的终端动销几(jǐ)乎并未达到预期，整个白酒板块经历(lì)回调，公司股价也现(xiàn)大幅下(xià)跌(diē)。近日，中国(guó)移(yí)动的突然崛(jué)起更是开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超越(yuè)贵(guì)州茅台市值(zhí)这一历史性(xìng)事件背(bèi)后，除了离不开国家政策持续推进的数字经济(jì)，与最近爆火的人工(gōng)智能两大概(gài)念加(jiā)持，还有来自于(yú)“中(zhōng)特估(gū)”这个新概念的强力催化。

　　具体来(lái)看，根(gēn)据数据显示，当前美(měi)股市值前十的上市公(gōng)司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为(wèi)科技股。有(yǒu)分析认为，科(kē)技进(jìn)步已成(chéng)提升(shēng)生产(chǎn)力的重要因(yīn)素，二级(jí)市场(chǎng)对科技(jì)企业的态度能一定(dìng)程度(dù)显示(shì)出科技企业的竞(jìng)争力强度。因此，以中国(guó)移动为代表(biǎo)的科(kē)技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为(wèi)代(dài)表的消(xiāo)费股似乎(hū)也预示着市场中的积极现(xiàn)象。

　　目前，在我国经济逐渐向(xiàng)数字化深度转(zhuǎn)型的背景(jǐng)下，实力强劲并实现华丽转身的中国移(yí)动(dòng)，已经逐渐成引领(lǐng)中国(guó)经济潮流的主力(lì)军。信(xìn)达(dá)证券研(yán)报(bào)表cos180°是多少，cos180度等于多少示，公司作为国企数字经(jīng)济担当，积极布(bù)局(jú)云计算、IDC、工业互联网等创新(xīn)业务，伴(bàn)随算(suàn)力(lì)网络的(de)进一步发展，将(jiāng)拉动底层云计算业(yè)务的需求，公司具备较强的 IDC/云计(jì)算业务能力，正在从(cóng)传统管道运营商(shāng)向数字科(kē)技领(lǐng)军企业加快(kuài)跃(yuè)迁升级，有望首先迎来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时(shí)，从估值(zhí)修复情况来看(kàn)，根(gēn)据光大证券4月15日研报显示(shì)，2022年底以来，截至4月13日，三大运(yùn)营商股价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三者估值(zhí)分别修复(fù)至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五年(nián)区间(jiān)平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动(dòng)为代表的三大运营商板块，借助“央企低估值+数(shù)字经(jīng)济”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔(mó)法能否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时(shí)，还(hái)有另一(yī)个故事引发市场热(rè)议。即很长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时(shí)间以(yǐ)来，A股市场一直流(liú)传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的上市公司，在风(fēng)光散尽之后往往下场都不太好。本次(cì)中(zhōng)国移(yí)动(dòng)直接在市值(zhí)上超越茅(máo)台，结果是否会(huì)不一样呢？

　　回(huí)看那(nà)些(xiē)中了“茅台魔咒”的A股上市(shì)公司，有(yǒu)同样中字头的中国船(chuán)舶，其在2007年依托船舶业景(jǐng)气度提升，股价超越茅台并(bìng)一度(dù)突破300元/股，但好景(jǐng)不(bù)长(zhǎng)，在2008年金融危机爆发、船舶(bó)业跌(diē)入冰点后极速缩水至30元附近，至今中国船舶股价维持在24元(yuán)左右(yòu)。此外，海普瑞(ruì)、神州(zhōu)泰(tài)岳(yuè)、安(ān)硕(shuò)信息、中文在线、全(quán)通教育等多家(jiā)公司股价(jià)均超越茅台(tái)，但(dàn)最(zuì)后的结果(guǒ)不是业绩暴(bào)雷就是股(gǔ)价毫无原(yuán)因跌(diē)跌不休(xiū)。

　　可以看出的(de)是，上述(shù)公司的(de)陨落大部分主要是由(yóu)于行(xíng)业景气度变化以及股市景气度无法维持。而茅台凭(píng)借其产品稀缺性(xìng)以及长期(qī)稳稳(wěn)增长的利润，最终一(yī)次次(cì)甩开这些曾经短暂(zàn)领先者。对于一(yī)家企业股价能(néng)否持续上涨以及维持高位(wèi)，市(shì)场普遍观(guān)点还是认为，实际需(xū)要看(kàn)公司的基本面。

　　那么，一向有着(zhe)“印(yìn)钞(chāo)机”之称(chēng)，营收规(guī)模超茅台约7倍的中(zhōng)国移动，为什么此前市值却(què)一直不(bù)如茅台呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致(zhcos180°是多少，cos180度等于多少ì)归(guī)结为两个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市场化的(de)作用下，一(yī)瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而(ér)中(zhōng)国移动(dòng)虽掌握着大把的通信类(lèi)资源，但作(zuò)为央企需要承担“提速降费(fèi)”的责(zé)任，也(yě)就不能(néng)无拘束(shù)地涨价。另一(yī)方面(miàn)即(jí)是(shì)成本方面的问(wèn)题，中(zhōng)国移动(dòng)本质作为通信基础设施企(qǐ)业，需要(yào)持续不断的建设投入，从(cóng)2G到5G，其近十年资(zī)本开支合(hé)计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的(de)生意(yì)，基(jī)本(běn)不(bù)需要如(rú)此沉(chén)重(zhòng)的(de)资本开支，也不需要面(miàn)临追(zhuī)赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中国移(yí)动今年一(yī)季(jì)度的营收是茅台的8倍，但(dàn)净利润却(què)差别不大，销(xiāo)售毛利率更(gèng)是有着一(yī)个24%另(lìng)一个92%的巨大差(chà)别(bié)。

　　不过，近期来(lái)看，一系列(liè)信号表(biǎo)明中(zhōng)国移动(dòng)可能正在(zài)迎(yíng)来一些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰(fēng)期的结束，中国(guó)移动此前表(biǎo)示，2022年是三年投资高峰的最后一(yī)年(nián)，2023年起资本开支(zhī)不再增长，2023年计划资本开支1832亿元(yuán)同比下(xià)降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全(quán)年营收则可(kě)突(tū)破1万亿元。据业内人士测算(suàn)，这意味(wèi)着(zhe)届时全年资(zī)本(běn)开(kāi)支占收入比(bǐ)重将低于18%，创下2007年以来(lái)的新(xīn)低。

　　同时(shí)，更(gèng)加重(zhòng)要的(de)是，随着移动互联网进入下(xià)半场，行业重心(xīn)已转向(xiàng)产业互联网和(hé)智能化(huà)，中国移(yí)动加(jiā)速转型下正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国移动(dòng)数字化转(zhuǎn)型收入“第二曲线”不断攀升，去年公司数字化转型收入(rù)对主营(yíng)业(yè)务收入增量贡献达到(dào)79.5%，占主营业(yè)务(wù)收入比提(tí)升至(zhì) 25.6%，成(chéng)为公司收入增长的(de)第(dì)一驱动力。此外，公司移(yí)动(dòng)云收入(rù)规(guī)模实(shí)现新跨越，去(qù)年移动云收入(rù)达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合(hé)实力迈(mài)入国(guó)内业界第一阵(zhèn)营(yíng)。

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