随着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披露(lù)拉开帷幕，多(duō)位(wèi)知名(míng)基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星(xīng)在一(yī)季报中表(biǎo)示，看(kàn)好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)一季报中(zhōng)表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等(děng)热门(mén)概念的(de)创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中泰资管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)王(wáng)睿等人也发布了一季(jì)报，均谈(tán)到了自己对AI领域(yù)的(de)密(mì)切(qiè)关注，但(dàn)观(guān)点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一(yī)季度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银(yín)华基金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体(tǐ)基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华盛世精(jīng)选A、银(yín)华大盘定(dìng)开、银华丰享一(yī)年持有、银华心选一年(nián)持有(yǒu)A 在今年一(yī)季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大(dà)的是(shì)银华心选一(yī)年持有(yǒu)A，较去(qù)年(nián)底(dǐ)下降了4.65个(gè)百分点。

　　而(ér)银(yín)华心诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华(huá)心佳两年(nián)持有期、银华心(xīn)享一年持有(yǒu)、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银(yín)华(huá)心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年持有A港股仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去(qù)年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华(huá)中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动较大(dà)。今年(nián)一(yī)季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网络三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技(jì)-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大(dà)重仓(cāng)股，截至一季(jì)报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较去年(nián)底增加了16倍(bèi)，目(mù)前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成(chéng)为第(dì)7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个(gè)股大多数是AI相关概(gài)念(niàn)股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一(yī)季度(dù)，该(gāi)基(jī)金(jīn)减持紫光国微、华海清(qīng)科，分(fēn)别(bié)较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有(yǒu)紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文(wén)”表达了自(zì)己(jǐ)对市场(chǎng)的看(kàn)法，基(jī)金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业(yè)结(jié)构调整继续升(shēng)级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们判断由于国家自(zì)身实力的不断增强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我们的利益共(gòng)同点变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又一(yī)革命(mìng)性的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会(三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛huì)一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋(fù)能(néng)的(de)垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看(kàn)好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料(liào)、零(líng)部件环(huán)节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再(zài)度(dù)提速。在景气复(fù)苏(sū)方向，我们(men)的看(kàn) 法(fǎ)边际(jì)转(zhuǎn)向积极，全球半导体下(xià)行周期接(jiē)近尾声，经历(lì)了(le)过去几个(gè)季度的(de)去库存，有(yǒu)望(wàng)在(zài)今年下(xià) 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于下(xià)游需求恢(huī)复的(de)力度，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其次是(shì)汽(qì)车、 消费电子，关注相(xiāng)关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市场抛(pāo)弃较(jiào)多(duō)的(de)板(bǎn)块，交易占比和估值已经(jīng)处(chù)于历史偏低(dī)的位置。只是市场对于(yú)上涨(zhǎng)的标的(de)更多地关注利好(hǎo)，对(duì)于下跌的板块更多(duō)地关注利(lì)空。我们(men)总体认为现在市场对于新(xīn)能(néng)源(yuán)板块(kuài)的担忧讨论，更多是(shì)对于一个下跌(diē)板块的应激式反应。在去年的中报中，我们(men)曾经提到了新(xīn)能源(yuán)板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置(zhì)下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目(mù)前这(zhè)个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域(yù)投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明(míng)远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳研究(jiū)优选A的(de)股(gǔ)票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源产业、信(xìn)澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程(chéng)度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能源(yuán)产业为例，该基金一季(jì)度(dù)增持璞泰(tài)来(lái)，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟(wěi)股份，今(jīn)年一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市(shì)值2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪则退(tuì)出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程(chéng)度减持，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度最大的(de)是天齐锂业(yè)，今(jīn)年一季度较(jiào)去(qù)年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明远在一(yī)季报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股(gǔ)市场经历了(le)疫情(qíng)复(fù)苏(sū)后的调整修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋于(yú)明显(xiǎn)的回暖，但基于“强(qiáng)预(yù)期，弱现(xiàn)实”的担忧，随(suí)后又(yòu)出现了显著的(de)回调，从而总体呈 现(xiàn)出(chū)震荡趋势。本基金的投资(zī)主要(yào)聚焦(jiāo)在(zài)新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与(yǔ)市场趋(qū)同，导(dǎo)致(zhì)本基(jī)金的净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导体 和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效(xiào)应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎(zhā)实(shí)的优质个(gè)股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚基(jī)金旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投资(zī)部(bù)总监王睿在一(yī)季(jì)报中表示(shì)，宏(hóng)观经济目前处(chù)在一个(gè)温(wēn)和复苏(sū)的通(tōng)道(dào)，在海外加息(xī)进(jìn)入尾声后，社会流(liú)动性(xìng)将相(xiāng)对宽松，宏观及货币(bì)环境有利于(yú)权(quán)益市场行情的开展，二(èr)季度指(zhǐ)数仍有可能会是(shì)震荡(dàng)上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部分(fēn)短(duǎn)期达到目标价的相关(guān)品种，并根据收(shōu)益(yì)率预期的变化调整了一部分科技持仓。具(jù)体来看，以其(qí)代表作中信保诚创新成长为(wèi)例(lì)，该基(jī)金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光(guāng)电等(děng)个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能(néng)这一(yī)非(fēi)常宏大的命题，他(tā)目(mù)前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我们相(xiāng)信这是一项会对目(mù)前的(de)生产(chǎn)和生活方式带来重大变(biàn)化的技术变革，值(zhí)得(dé)我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准确(què)的评估这项技术革命给具(jù)体公司(sī)和行(xíng)业格局带(dài)来的影响，也不(bù)能(néng)给出大(dà)部分公司(sī)一个相对清(qīng)晰的(de)定价，因(yīn)此(cǐ)我们(men)一季度暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓(cāng)较(jiào)多的电动车和光伏(fú)表现不佳，受(shòu)到(dào)了一些短(duǎn)期因(yīn)素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资者预期变化导致部(bù)分(fēn)个股(gǔ)出现(xiàn)了较大回调，目前行业整体估(gū)值水平(píng)处于历史较低(dī)位置，而这两个行业(yè)未来的发(fā)展方向(xiàng)还是相(xiāng)对比较确(què)定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没(méi)有(yǒu)躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度(dù)的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一个道(dào)理，即市(shì)场是难以预(yù)测的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展(zhǎn)进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利(lì)润在产业链(liàn)不(bù)同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认为的受(shòu)益环(huán)节是(shì)否能(néng)如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什么程度(dù)以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易(yì)让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投(tóu)资的基本原理告诉我们(men)，价值会随(suí)着时间增(zēng)长(zhǎng)，而非随(suí)着利润波动。所以在海量信息(xī)中，我们(men)需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因(yīn)素(sù)，淡化(huà)短期因素。人(rén)工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能(néng)好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持(chí)下能够(gòu)把长期利(lì)润转化为诱(yòu)人分红(hóng)。所以(yǐ)，我们(men)会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作(zuò)为例，该基金在一季(jì)度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美的集团，增(zēng)持了工商银行、建发(fā)股份、招(zhāo)商银(yín)行、扬农(nóng)化工。

　　过去的(de)一个季度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自己的组(zǔ)合(hé)没有大的变化，是因(yīn)为(wèi)长期观点没有大的变化。对中国(guó)经济(jì)的长(zhǎng)期(qī)乐(lè)观，结(jié)合当前市场提供的较低(dī)估(gū)值水平，让我们可以在热点不断切换的市场中保持平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观(guān)点，需要保持学习(xí)，永远没有躺平(píng)的一天。

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