编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基(jī)金披露落幕(mù)，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化(huà)以春节为轴，节后市场热(rè)点从复苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工智能、机械制造(zào)等多个领域，尤(yóu)其是AI的(de)里(lǐ)程碑(bēi)式突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺(shùn)势而(ér)为变化(huà)明显。

　　在国(guó)内的(de)公(gōng)募基金(jīn)中，科技(jì)成长(zhǎng)阵营中的(de)旗手(shǒu)之一(yī)冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较(jiào)为一般，但是在(zài)管规模仍维持(chí)在230亿(yì)元(yuán)的水(shuǐ)平线(xiàn)上。从第一季度的调(diào)仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源产业最新季(jì)报(bào)中，保留了上一季(jì)度的七只重仓(cāng)，同时用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看出其坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能源的大框架，在细(xì)分(fēn)赛道(dào)中不(bù)断寻找(zhǎo)性价比更(gèng)优的领域(yù)。

　　对比看(kàn)“常青(qīng)树”老将朱少(shǎo)醒，一(yī)季报中他仅(jǐn)仅(jǐn)调换了两处标(biāo)的，用金域医学(xué)和蓝(lán)晓科技(jì)替换了(le)药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄(qì)今(jīn)上涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药大(dà)类(lèi)赛道中龙头的持续青(qīng)睐(lài)，茅台持股量与上季持平(píng)稳居首位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会(huì)在优质(zhì)的股票里寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三大(dà)白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在(zài)其(qí)成名作景顺(shùn)长城新兴成(chéng)长中，前三大重仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么(zhěng)体来看，消费和新(xīn)能(néng)源在公募基金组合配置中的压舱石地位(wèi)依然稳(wěn)固(gù)，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在(zài)经历去(qù)年的整体业(yè)绩低(dī)谷后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注(zhù)的是(shì)，公募名(míng)将们(men)对因ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波(bō)动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新(xīn)高代表(biǎo)了主线行情确立，但我们认(rèn)为太阳(yáng)底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶(jiē)段(duàn)也总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次(cì)高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计了其最(zuì)新公布的(de)两只A股基金一季报(bào)，在管理时(shí)间(jiān)更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大(dà)重仓的占(zhàn)比均超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶配，这其(qí)中(zhōng)除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮(liáng)液、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河股(gǔ)份。相(xiāng)似的一幕也出现在他管理的易方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅(jǐn)是(shì)前(qián)五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)标的(de)。再看另外(wài)的(de)半(bàn)壁(bì)重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是(shì)持(chí)续上榜(bǎng)的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中(zhōng)国海洋石油替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓(cāng)思路(lù)有所阐述：“基(jī)金在一(yī)季度股票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低(dī)了(le)金融等行业的(de)配置。个股方面，我们仍然持有商业模式(shì)出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在(zài)和张萍合管的(de)银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一(yī)季度仅有三(sān)大(dà)白酒龙头(tóu)和古井贡酒(jiǔ)来(lái)看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想(xiǎng)利用次(cì)高(gāo)端和地产酒来增(zēng)加组合的(de)进(jìn)攻(gōng)弹性。同时，其重(zhòng)仓的另(lìng)三(sān)只非白酒(jiǔ)标(biāo)的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团(tuán)，而这三(sān)者在上一季度(dù)就(jiù)是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季(jì)报中强调(diào)：“复苏仍(réng)然是主(zhǔ)线(xiàn)，进(jìn)入二季(jì)度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速(sù)冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮的恢(huī)复(fù)是(shì)确定的；其次，看(kàn)好线(xiàn)下场景恢(huī)复后(hòu)，需求相对刚性的医美以(yǐ)及消费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公募(mù)老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然(rán)是他的最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有所减持(chí)；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得(dé)是有所(suǒ)取舍(shě)：首先(xiān)，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股(gǔ)升至(zhì)十大重(zhòng)仓股的第五(wǔ)位(wèi)；其次，他选择小幅减持(chí)了创新药(yào)龙(lóng)头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外(wài)，他用(yòng)金域(yù)医(yī)学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而(ér)新进重(zhòng)仓的前(qián)者年内(nèi)目前涨幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作为核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回归本源后(hòu)依然亮点众多(duō)，作(zuò)为第三方(fāng)医(yī)学(xué)检验及病(bìng)理(lǐ)诊断服(fú)务商，金域医(yī)学近日率(lǜ)先推出国(guó)内首(shǒu)个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再(zài)次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去(qù)上(shàng)周(zhōu)率先(xiān)交卷主(zhǔ)打产(chǎn)业链上游的施成外(wài)，本周一众新能(néng)源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露(lù)，截至4月(yuè)19日(rì)收(shōu)盘(pán)，目前他所管理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金中(zhōng)，任(rèn)职(zhí)管理最长的就是代表作新能(néng)源产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产业链关系不大(dà)。

　　而(ér)在(zài)新进重仓的(de)三(sān)只标(biāo)的中，占比相(xiāng)对最高(gāo)的(de)就是非(fēi)传统新能源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这(zhè)家主营锂电池正极(jí)体研发的公司，主要产品是三元前(qián)驱体和四(sì)氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近期发布(bù)的年度业绩(jì)快报(bào)来看，公司的主营与(yǔ)净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报(bào)的全面梳(shū)理(lǐ)，在(zài)信澳研究优选中还出现了一只(zhǐ)新的(de)重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分(fēn)布(bù)式光伏(fú)发(fā)电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走势(shì)与市(shì)场趋同，导致本(běn)基(jī)金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对于二季度(dù)，展望(wàng)TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多(duō)时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆(lù)彬则是在新能源大潮中快速走红(hóng)的类型。天天基金(jīn)网(wǎng)显(xiǎn)示，早(zǎo)在去年底时(shí)他(tā)就已经是“双二百”的基金经理了，而他(tā)在(zài)管(guǎn)的7只基金今年同(tóng)时段几(jǐ)乎(hū)全线飘(piāo)红，特别是(shì)动态策略(lüè)混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为(wèi)例，最新(xīn)的基金(jīn)一季报显示，其重仓的新能源产业(yè)链中股票依然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华(huá)友钴(gǔ)业，虽(suī)然上述标的年初至今(jīn)表现一般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的(de)投资机会(huì)。

　　而在(zài)季报中，他表示(shì)：“从(cóng)中长期(qī)维度看，新能(néng)源产业还具备较长的生(shēng)命周期，不少细分(fēn)板块还能(néng)维持(chí)较长时间的高速增长，而(ér)经过市场的(de)调整，我们(men)看(kàn)到行业(yè)中的优质公司(sī)对应(yīng)2025年的盈(yíng)利中(zhōng)枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行(xíng)业的终局如(rú)大部分制造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的(de)市场，但在发展过程中不(bù)少公司(sī)一定有一段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新数(shù)据显示目前在管(guǎn)产(chǎn)品年内回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作(zuò)之一的广发小(xiǎo)盘成长来看(kàn)，基(jī)金一季报表明他的重仓(cāng)行业配置思路(lù)依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊(kān)》发现(xiàn)他所持有的(de)是完全一致(zhì)的(de)10只股票(piào)，虽然(rán)第(dì)一大重仓股(gǔ)依然是半导(dǎo)体公(gōng)司圣邦股(gǔ)份，但是整(zhěng)体新能源的地位似(shì)乎进一(yī)步(bù)稳固，比如(rú)晶澳科技从(cóng)第(dì)三升至(zhì)第二位，隆基绿(lǜ)能从第(dì)六升(shēng)至第(dì)四位。同时极为(wèi)罕见的(de)情(qíng)况(kuàng)是，如果按照保留小数两(liǎng)位(wèi)来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优(yōu)势的高(gāo)端制造产业链布局(jú)。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源(yuán)车方(fāng)向保持(chí)相对(duì)乐观(guān)，投资(zī)中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增量价(jià)值(zhí)积累的(de)公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价(jià)中未(wèi)被充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精准布局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移(yí)动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的(de)姜诚是近几年(nián)出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去(qù)年(nián)迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理(lǐ)的8只基金中，除去刚(gāng)满两个月的中泰(tài)元(yuán)和价值精选不纳入(rù)统计外，其余7只基金均(jūn)实现了(le)正(zhèng)收益，特别(bié)是兴(xīng)诚价值(zhí)一年(nián)持(chí)有(yǒu)的收益率接(jiē)近了(le)14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值(zhí)增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对(duì)比基(jī)金四季报和今年一季度可(kě)以看出，姜诚实(shí)际上只是微调了一个(gè)席(xí)位，而新调(diào)进来(lái)的中国铁(tiě)建恰好就是中字头(tóu)中的典型代表公司，该股从年(nián)初至今(jīn)上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字(zì)头公司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅来看(kàn)，表现最(zuì)好(hǎo)的是游(yóu)戏股吉比特，最(zuì)新该(gāi)股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同时(shí)也谈到了今(jīn)年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能(néng)的发(fā)展是(shì)一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足(zú)够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可(kě)能好的资产(chǎn)是(shì)我们的(de)投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期(qī)利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊(kān)》专访的鲍无(wú)可，其(qí)投资风格(gé)同为公募中少数的深(shēn)度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他(tā)所管理的基金全线飘(piāo)红，6只产品年内净值(zhí)增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回报(bào)最(zuì)高(gāo)的景(jǐng)顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其(qí)偏爱高估息和低估值(zhí)类(lèi)股(gǔ)票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无(wú)可当季加(jiā)仓中国移动大(dà)约15万股(gǔ)，从而使该股从(cóng)上一季的第三重仓升至第二(èr)重仓，不过中国电信(xìn)却退出了前一季的前十。同时他(tā)加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜陵(líng)有色(sè)和神火股份，表明了其(qí)对这一类(lèi)资源股格外(wài)垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传媒(méi)和(hé)凤(fèng)凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表(biǎo)示(shì)基金仓位基本(běn)稳定，主要增加了有色行(xíng)业(yè)配置。“当(dāng)下是AI发(fā)展初期，中国(guó)企业(yè)处(chù)于落后位置，无论是AI核心模(mó)型(xíng)的研发、新型商(shāng)业模式的(de)迭代以及底层芯片(piàn)制(zhì)造，我们(men)都希(xī)望国内企业能在不远的将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我们(men)认为AI非常重(zhòng)要，但当前(qián)A股市场(chǎng)基(jī)本(běn)上是基于美股映射在炒作相(xiāng)关题(tí)材(cái)，对于这样的行(xíng)情，需要对其可持续(xù)性保持审慎(shèn)态(tài)度。”他(tā)直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长(zhǎng)城(chéng)的基金经理(lǐ)余(yú)广是2012年的公(gōng)募状元，目前其(qí)担(dān)任基金经(jīng)理也(yě)接近了(le)13年(nián)。当(dāng)前，其(qí)在(zài)管的产品(pǐn)为4只，它们(men)分(fēn)别是核心(xīn)竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中(zhōng)景一(yī)年、核心优(yōu)选一年，从今年的(de)表现来(lái)看，虽(suī)然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也(yě)整齐(qí)划一(yī)地实(shí)现了(le)正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍(bèi)的核(hé)心竞争(zhēng)力为例，第一季度他(tā)在前十中调仓了四个席位(wèi)，其中新进的(de)公司半数为(wèi)中字头，它们(men)就是中(zhōng)国(guó)海(hǎi)油和中国移动，与它们携手进入的(de)还有安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿(gān)见影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字头外，后两者年内的(de)涨幅也是超(chāo)过(guò)了30％。此外，当季被其提(tí)拔(bá)为第一重仓(cāng)的电动车(chē)龙(lóng)头(tóu)爱玛科(kē)技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对(duì)此，他(tā)在(zài)季报中的总结与“中(zhōng)特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看(kàn)重公司(sī)基本面，注重公司的核心竞争力(lì)、高品质、长(zhǎng)期(qī)发展，以合(hé)理或(huò)偏低的(de)估值水(shuǐ)平(píng)买(mǎi)入持有。在经济(jì)复(fù)苏(sū)和企业盈利修复的预期(qī)下(xià)，我(wǒ)们较为看(kàn)好今年的权益市场，特(tè)别是前期调整较为(wèi)充分，估值较为低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别是其去年3月(yuè)接手的银河(hé)智联主(zhǔ)题净值(zhí)快速(sù)拉升，截(jié)至本周四的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过45％，这一(yī)水平甚至(zhì)超(chāo)过了他的成(chéng)名作银河(hé)创新成(chéng)长。从郑巍在管基金的当季重仓行业(yè)风格(gé)来看，除去银河和美(měi)生活还有较强的新能源属性(xìng)外，其余产(chǎn)品几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏向了(le)TMT领域(yù)。

　　就以智联主题(tí)为例分(fēn)析，最新的十(shí)大重仓股除去用友网络(luò)和海康威视外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是(shì)海光信息(xī)、中科(kē)曙光、卓易(yì)信息(xī)、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番，而(ér)这(zhè)四只标(biāo)的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上(shàng)一季重仓(cāng)股仅有金山办公和国(guó)网通信。对比来看(kàn)被调出的标的，中国(guó)长城、中望(wàng)软件、中国(guó)软件等(děng)明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在(zài)季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数(shù)语：“本基金(jīn)严格执行基(jī)金合(hé)同的配置范(fàn)围，切(qiè)合主(zhǔ)题，主要围绕智慧(huì)智联(lián)、信息(xī)技术等(děng)的概念(niàn)范畴展开。一季度智(zhì)联主题继续(xù)增(zēng)加了软(ruǎn)件服务、信息技术的(de)配(pèi)置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续(xù)围绕信息技术(shù)、数(shù)字经济的范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当(dāng)年(nián)与这两(liǎng)位一度遭(zāo)遇非议人(rén)物同期成名的还有华安胡宜(yí)斌，作(zuò)为(wèi)当年公司(sī)力捧的三位基金(jīn)经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是(shì)少年得志，但后(hòu)来所管产品几经(jīng)浮沉，好在(zài)今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显示，年内他(tā)所管理(lǐ)的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基(jī)金，我们发现(xiàn)他所保留(liú)的上一个(gè)季度重仓(cāng)股只有(yǒu)王府井(jǐng)和华大(dà)九天，而(ér)将剩余的八个(gè)席位全(quán)部(bù)更换。从最新的标的来看，这其中就(jiù)有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒(hán)武(wǔ)纪。从(cóng)新进重仓标的年(nián)内(nèi)表(biǎo)现来看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得(dé)买、浙(zhè)数(shù)文化、美亚柏科等标的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的(de)锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店、中国平安(ān)等公司(sī)，目前年内至今仍(réng)然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国(guó)仍处(chù)经济(jì)结(jié)构转型(xíng)时期(qī)，我们相信未(wèi)来(lái)科技创新和消费升级(jí)仍将成(chéng)为经济总量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖(jiān)端技(jì)术(shù)突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策(cè)略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同主题范围内的科技创新和受益于(yú)国民(mín)经济持续(xù)增长的消(xiāo)费及(jí)原材料放在前所未(wèi)有高(gāo)度(dù)。”

　　而(ér)当年一并成(chéng)名的万(wàn)家(jiā)基金名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度同样强势回(huí)归(guī)。天天基金网数据显示，他目前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了10％。特别(bié)是万家科技(jì)创新迄今的年内(nèi)涨幅超过(guò)了25％，具体(tǐ)来(lái)分析他的成名作万家(jiā)行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用(yòng)中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司替代了四季度(dù)末的(de)兆易创新。但就是这只新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超(chāo)过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓(cāng)中年(nián)内涨幅(fú)超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于当季度(dù)的(de)调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器视觉和医疗器(qì)械行业的部分个(gè)股，相应(yīng)地(dì)略微降低(dī)了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行(xíng)业为主(zhǔ)，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重(zhòng)仓(cāng)恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季(jì)报来看，这(zhè)些相对低调的领域也开始(shǐ)越发受到明星基金经理们(men)的(de)追捧，比如融(róng)通(tōng)基金的(de)明(míng)星基金经理邹曦，这(zhè)位任职(zhí)已经逼近15年半(bàn)的老将(jiāng)善战周期(qī)，目前在公司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄(qì)今任职(zhí)回报(bào)超(chāo)过(guò)180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来(lái)看(kàn)，在上一季度没有单一标(biāo)的持(chí)仓比例超限后，这一季(jì)度头三大重仓股(gǔ)竟然全部(bù)超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别(bié)是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技(jì)术(shù)和(hé)安(ān)徽合力，虽然去年下半(bàn)年(nián)以(yǐ)来重仓中就没有了三一重工，但实际上在(zài)当季的重仓(cāng)行(xíng)业中，机械制(zhì)造是仅(jǐn)次于房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增(zēng)加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药(yào)等行业的配置。目前组合配置偏向周(zhōu)期价值(zhí)，同时(shí)保持了(le)科技、消费板(bǎn)块的适度(dù)配置。组合结(jié)构主要围(wéi)绕国内(nèi)经(jīng)济稳(wěn)增长的主线展开(kāi)，相关配置集(jí)中在优质房地(dì)产(chǎn)股、地产产业链(liàn)，以(yǐ)及顺(shùn)周期装备等(děng)板块。”此外，虽然(rán)未进重仓(cāng)股前十(shí)，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机械(xiè)制造的(de)兴趣(qù)也越来(lái)越浓，例(lì)如兰石重装(zhuāng)年报(bào)的十大(dà)流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明(míng)星基金(jīn)经理陈良栋(dòng)，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块(kuài)闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的产(chǎn)品数达(dá)到了6只，尤其(qí)是他参与管理的长城科创板两年定开业(yè)绩亮眼，最(zuì)新年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看(kàn)到(dào)一(yī)季(jì)度与众不同的一点(diǎn)是(shì)，消费(fèi)电子赛道股(gǔ)票在(zài)其中占据明显的数量优势。具体说来，虽(suī)然(rán)在(zài)基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头(tóu)立(lì)讯精(jīng)密，但(dàn)大体包括华测导航、东山精(jīng)密、电连技(jì)术(shù)、和(hé)而泰(tài)、科(kē)大讯飞都能被(bèi)划(huà)入到(dào)消费电子的大(dà)范(fàn)畴中，也就(jiù)是说其(qí)占据(jù)了十(shí)大重仓中的半(bàn)边天(tiān)。

　　他解释(shì)了看好(hǎo)的原因：“预期(qī)今年下半年或明年，消费电子会(huì)有一个触底回升(shēng)的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的布局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉动更大。消费(fèi)电子(zi)的复苏可能只是(shì)一(yī)个周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目(mù)前该板(bǎn)块去库存可能也(yě)进(jìn)入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推出(chū)或是行业复(fù)苏契(qì)机(jī)。

　　而(ér)在高端制造这(zhè)一领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环就是军(jūn)工装备。同时作为成长股(gǔ)三(sān)大(dà)主阵营“新(xīn)半军(jūn)”中的重要一级(jí)，军(jūn)工(gōng)虽然(rán)很难(nán)有持续性的表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼(yǎn)的输出(chū)，而(ér)华夏的少壮(zhuàng)派基(jī)金经理(lǐ)万方方(fāng)，是圈内少(shǎo)数同时(shí)管(guǎn)理两只(zhǐ)军工主题(tí)的(de)基金经理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理时间最长的军(jūn)工安(ān)全混合为例，实(shí)际(jì)上(shàng)一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了(le)一处调整(zhěng)，也就是用昊华科(kē)技替代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细(xì)分(fēn)来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系乃至航空航(háng)天赛道占据优(yōu)势。而这一思路在(zài)他管(guǎn)理的高端装(zhuāng)备龙头乃至(zhì)全市(shì)场(chǎng)基金中(zhōng)都体现得颇为(wèi)明(míng)显。进一步对(duì)照两只军工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区(qū)别是(shì)高端(duān)装备(bèi)龙头(tóu)中(zhōng)用复(fù)旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊华科(kē)技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清晰：“着重探究未来(lái)两年(nián)确定性的产业趋势和高(gāo)增长的细分(fēn)赛(sài)道，组合(hé)构建从2023年全年(nián)维度在高确定性(xìng)的航空发动机(jī)赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的(de)巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么航天导(dǎo)弹产业链、航空(kōng)装备平(píng)台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及(jí)个股(gǔ)仅(jǐn)为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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