财联社5月8日讯（记者 闫军(j苹果xr重量为多少gūn)）铁树开花(huā)了！不仅(jǐn)仅是中国平安在4月27日迎来时隔8年的涨(zhǎng)停，就在(zài)5月8日，中信银(yín)行、中国(guó)银(yín)行也迎来涨(zhǎng)停，而上一次涨停分别是13年前、7年前，邮储银行更(gèng)是盘中刷新(xīn)历(lì)史最高。

　　有市场观点将大涨归因为两份会议通知。

　　一是(shì)，5月11日“发现央企投资价值(zhí)促进央企估值回归”业务交流会暨(jì)国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介(jiè)会即将举办；另外一份则是(shì)沪(hù)市(shì)金融业主题(tí)座谈会，其中(zhōng)“在服务中国式现代化中促进金融业(yè)估值提(tí)升(shēng)和高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)”成为重要议题。

　　中(zhōng)特估成为(wèi)了市场较长(zhǎng)一段时期的热门词，尽管(guǎn)披上了主题、政策(cè)等色(sè)彩，底层逻辑是(shì)过去的A股市场对部分传统行业国央(yāng)企的(de)严重低配和低(dī)估。说到A股的低估值、高分(fēn)红，银行为首(shǒu)的大(dà)金融板块首(shǒu)当其冲。上述5.11会议是(shì)为(wèi)此前获批的央企股东(dōng)回报ETF发行预(yù)热，会议(yì)作用(yòng)显然(rán)被放大(dà)。

　　事(shì)实上，不仅是两份会议通知(zhī)的(de)推波(bō)助(zhù)澜，“小作文(wén)”又来(lái)添油加醋。一则无(wú)头无尾的(de)所谓指导意见(jiàn)，要求“苹果xr重量为多少g国企(qǐ)要做到1倍PB以上”，捕风(fēng)捉影，却获得极大的传播。

　　低估值(zhí)、高股息，在(zài)经济温和复苏预期之下，中特估银行概念获得资(zī)金的(de)青(qīng)睐。有了多重(zhòng)消息的加持，暴涨顺理成章。

　　根据以往(wǎng)经验，大金融板块走强(qiáng)往往(wǎng)预示着行情的结(jié)束，这(zhè)一(yī)次历史(shǐ)是否(fǒu)会重演呢？多(duō)位受访人士(shì)指(zhǐ)出，这种单一衡量逻辑(jí)可能不再奏效，当前市场(chǎng)，银行板块是作为(wèi)“国资(zī)含量”比较高的(de)板块行(xíng)进，从去年底(dǐ)开始监(jiān)管开始提(tí)出中特估后有比(bǐ)较不错(cuò)的(de)表(biǎo)现，中(zhōng)特估有望持续(xù)为投资者带来(lái)除(chú)稳定股(gǔ)息收益(yì)外的收(shōu)益。

　　银(yín)行为首(shǒu)的大金融爆(bào)发

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银行、中信银行、西(xī)安银行涨(zhǎng)停，农业(yè)银行、民生银行(xíng)、工(gōng)商银(yín)行、浙商银行大涨(zhǎng)超过6％，42只银(yín)行(xíng)股超过9成涨(zhǎng)幅超过2％。有网友感慨：“你以(yǐ)为的大牛市(shì)is back，其实大(dà)牛市is bank。”从(cóng)指数维(wéi)度来看，银行板(bǎn)块大涨(zhǎng)早(zǎo)已(yǐ)启动(dòng)，银行(xíng)指数(shù)（中信）近5个交易日涨(zhǎng)幅达到了9.42％。

　　此外(wài)，除了银行板块，券商股也持续爆发，券(quàn)商指数(shù)收(shōu)盘涨幅(fú)超(chāo)过2％。其中(zhōng)，中(zhōng)国银河(hé)领涨(zhǎng)，盘(pán)中一度涨停，近5个(gè)工作(zuò)日涨(zhǎng)幅达到(dào)35.82％。

　　从银行(xíng)板块ETF涨势来看，场内10只中证银行(xíng)ETF涨幅(fú)明显，比(bǐ)如，天弘中证银(yín)行ETF、富(fù)国中证(zhèng)800银(yín)行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多只基金涨幅超过4％，从资金流动来(lái)看，以规模最大的华宝中证银(yín)行ETF为例，不仅(jǐn)当日(rì)收盘价创一(yī)年新(xīn)高，全天成(chéng)交量飙升(shēng)超(chāo)过14亿(yì)元(yuán)，刷新(xīn)近两(liǎng)年来(lái)的(de)最高。

　　对(duì)于(yú)银行股的大(dà)涨，市(shì)场早有(yǒu)预期(qī)。睿郡资产合(hé)伙人(rén)董承非在5月(yuè)7日表示，在经济复(fù)苏不强劲情(qíng)况下，原来看不起的(de)那些低(dī)增速的企业，现(xiàn)在反(fǎn)而(ér)显得难能(néng)可贵，因(yīn)此被忽略高分红、深(shēn)度价(jià)值的企业反而受到追(zhuī)捧。

　　博时(shí)基金权益投资(zī)一部基金经理吴鹏也(yě)表示(shì)，银(yín)行股这(zhè)波快速上(shàng)涨，是(shì)其在估(gū)值极度低水平、股息率具备一(yī)定吸(xī)引力、持仓(cāng)极度低配、基本面(miàn)预期极度悲观等背(bèi)景下(xià)，配合(hé)当前(qián)经济弱(ruò)复苏整体(tǐ)回报率预期(qī)下行(xíng)、中特估政策(cè)背景下的估值修复。

　　涨(zhǎng)幅与成(chéng)交(jiāo)量齐升，背后仍是(shì)中特估逻(luó)辑

　　经过漫长的季(jì)节，银行股等(děng)来了久违(wéi)的上涨，截至5月8日，自今(jīn)年4月以来全市场42家上(shàng)市(shì)银行中，有(yǒu)17家涨幅超(chāo)过10％，其(qí)中，中信银(yín)行涨幅近(jìn)40％，中(zhōng)国银行涨幅(fú)超过32％，民生(shēng)、邮(yóu)储、农行、交行、西安等5家(jiā)银行(xíng)涨幅超过(guò)20％。

　　资金的流入量同样(yàng)可观，5月(yuè)8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高(gāo)，全(quán)天(tiān)成交量飙升超过14亿元，也刷(shuā)新近两年来的最高。中(zhōng)国银行(xíng)龙(lóng)虎(hǔ)榜数据显示，近三日沪股通累计买入5.65亿元并卖出(chū)10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿元(yuán)。

　　银(yín)行股的大涨(zhǎng)，正如吴鹏所言，估值极度低水平、股息率(lǜ)具备一(yī)定吸引力、持仓极度低配、基本(běn)面预期极(jí)度悲观都(dōu)是银行股上涨(zhǎng)的逻辑所在(zài)。

　　具体而言，在估值上，截至(zhì)目前，42家(jiā)A股银(yín)行的平均市净率为0.6倍左右(yòu)。除了宁波银行和招商(shāng)银行，其余银(yín)行均处于“破净”状态(tài)。在这一轮(lún)估值修(xiū)复(fù)中，有市场人士指(zhǐ)出，中字头银行目(mù)标(biāo)价估值最保守看到(dào)0.6，相当于(yú)2020年疫情前的估值(zhí)位置，当前板块交易热度(dù)之下目标价抬升至0.7-0.8，明(míng)显看到，资(zī)金对(duì)资产(chǎn)质量、让利(lì)实(shí)体经济容忍度提升(shēng)。

　　稳定(dìng)的高分红和高股(gǔ)息是银行股(gǔ)相对于其他主(zhǔ)题板块(kuài)更强的(de)优势，据(jù)财通证券(quàn)研(yán)报(bào)，国(guó)有大行近五(wǔ)年分红率(lǜ)基本稳定在30％左右，稳(wěn)定分红符合价值投资和长期投(tóu)资需要。近(jìn)年来(lái)国有大行股息率也呈逐年提升趋势平均股息(xī)率从2019年(nián)的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极低(dī)也为调仓(cāng)提供了(le)空间(jiān)，公(gōng)募“冷”银行久(jiǔ)矣，2023年一(yī)季度银行股(gǔ)占偏(piān)股型基金仓(cāng)位为1.96％，为2016年三季度以(yǐ)来新低(dī)，显著(zhù)低于2010年以(yǐ)来均值。

　　华宝(bǎo)基金银(yín)行ETF基金经(jīng)理胡洁就向财联(lián)社表示，高(gāo)股(gǔ)息(xī)策略以其(qí)确(què)定的(de)股息收入(rù)和较高的安全边际(jì)可以为投资者提供不错的收(shōu)益(yì)。而基本(běn)面稳健、分红率高而稳(wěn)定、估值处于历史低位(wèi)的(de)银行板块是高股息策略的理(lǐ)想增配板块。与此同时，银行(xíng)板块在一季度是业(yè)绩低(dī)点。随(suí)着大(dà)行重定价的(de)压力过(guò)去(qù)以及二(èr)三季度农(nóng)商行小微投放旺(wàng)季的到(dào)来，资产端收益率将会逐步企稳，后续业绩有望(wàng)改善。

　　鹏华(huá)基金量化(huà)及衍生品投资部基金经理余展昌也指出，与海外(wài)银行对(duì)比(bǐ)，在中特(tè)估(gū)背景下的国(guó)内银行仍然具有较好(hǎo)的(de)投资机会。以国有大行(xíng)为例(lì)，从PB角度而言，邮储银行的PB最高在0.75倍左右，其他大(dà)行在0.5-0.6倍(bèi)之间，而海外(wài)绝大部(bù)分的银行(xíng)估值都(dōu)在(zài)1倍PB以上。考虑到海外银行(xíng)还有大量的商誉，国内银行的估值(zhí)水平是偏低的，本身就有(yǒu)比较大的修(xiū)复空间。此外(wài)，他还指出，国企(qǐ)改革有望使得这些问题得到改善，从而提高银行(xíng)的利(lì)润增速，持续修(xiū)复估(gū)值。

　　银行是否意味着行情的结束(shù)？

　　随着证(zhèng)券、银(yín)行(xíng)等大金(jīn)融板块(kuài)的走强，有(yǒu)市场观点开始担忧市(shì)场行情告一段落(luò)。对此，市场人士认为，站在中特估背景(jǐng)下(xià)去(qù)看金融股(gǔ)的(de)爆发，并不能简单做出(chū)市场行情(qíng)结束的结论。

　　吴鹏分析(xī)称，大金融板块过去被(bèi)当成行情(qíng)结束的指(zhǐ)标，其背后通常潜意识(shí)映(yìng)射包括不限于大金融(róng)爆发往往代表市场没有别的(de)方向、市场进入避险状态、大金融“吸血”严(yán)重等。但(dàn)从当(dāng)前的金融股走强来看，市场表现(xiàn)并不存在(zài)上述问(wèn)题。

　　首先(xiān)，当(dāng)前(qián)大金融“吸血”效应(yīng)并不强，比如银(yín)行板(bǎn)块近期(qī)大(dà)幅(fú)放量，成交量约为600亿，作为大市值的板块，这一成交量与甚至(zhì)部分中小市值(zhí)板块成(chéng)交量相差(chà)甚(shèn)远(yuǎn)。

　　其次(cì)，大金融板块本次表现(xiàn)也不是单一的，放眼全(quán)市场，部分港口、铁路(lù)、建筑(zhù)、电力、石化等(děng)板块也表现较(jiào)好，因此不能单(dān)一地以过去大金融上(shà苹果xr重量为多少gng)涨作为单一比较。

　　吴鹏坦言(yán)，当下(xià)较(jiào)为极(jí)端的交(jiāo)易结构容易被表征(zhēng)为(wèi)市场波动的前奏，但市场变(biàn)量影响较多、今年行情结构差异巨大，建(jiàn)议不要(yào)单一(yī)映射分析。

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