金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作相(xiāng)关业务，保(bǎo)护境(jìng)内外(wài)投资者合(hé)法权(quán)益(yì)，维护利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人民银行(xíng)制定了《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人(rén)民(mín)银行(xíng)有关部门负责(zé)人表示，未来中国人民(mín)银行将根(gēn)据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增(zēng)加(jiā)投资品种，调整交(jiāo)易和(hé)清(qīng)算额度，优化(huà)交易清算安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提(tí)供更加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利(lì)的(de)原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人民(mín)银行有(yǒu)关部门(mén)负责人就《内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》答记者(zhě)问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的(de)境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于境外央行(xíng)、国际金(jīn)融组织、主权(quán)财富基金运(yùn)用人民(mín)币(bì)投资(zī)银行间市场有关(guān)事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于进一(yī)步做好境外机构投资者投资银行间债(zhài)券(quàn)市场有关(guān)事(shì)宜的公告》（中国(guó)人民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地(dì)与(yǔ)香港债券市场互(hù)联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人(rén)民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求(qiú)、完(wán)成银行间债(zhài)券市场(chǎng)准入(rù)备(bèi)案(àn)的境外投资(zī)者等，可根据《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（以下简称(chēng)《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换(huàn)通”境(jìng)内外(wài)投资(zī)者可以签署的协(xié)议范围是什么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换通”交易前可以与交(jiāo)易对手方(fāng)签署经中国人民银行(xíng)认可的衍生品主协议(yì)或(huò)其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央(yāng)清(qīng)算衍(yǎn)生(shēng)品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境(jìng)内投资者应当(dāng)将是否签署(shǔ)协(xié)议、签(qiān)署协议类型等事项向中国外汇交易中心(xīn)备(bèi)案(àn)。目前，中国银(yín)行间市场(chǎng)交易商协会正(zhèng)在(zài)研究制定(dìng)“互换通”衍生品协(xié)议，待其(qí)正式发布后也可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者(zhě)的投资(zī)范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资(zī)者现阶段(duàn)可在银行间市场开展符合集中清算要(yào)求的人民币(bì)利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子(zi)交易平台、境内电子交易平台包括哪些(xiē)？境外(wài)投(tóu)资者的(de)对手(shǒu)方、交易(yì)模式有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目前“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”下受认可(kě)的境外电子交易(yì)平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市场需(xū)求加入其他受(shòu)认可的电(diàn)子交易平(píng)台，受(shòu)认可的(de)境(jìng)内(nèi)电子交易平台为中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民(mín)币利率互换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由(yóu)境内投(tóu)资者（即“互换(huàn)通(tōng)”报(bào)价(jià)商）与境外投资(zī)者进行交易(yì)，“互换通(tōng)”报(bào)价(jià)商名单可在中(zhōng)国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易(yì)在境内电(diàn)子交易平台达(dá)成，交易一经达成即视(shì)为(wèi)交易已确认(rèn)。境外投资者可通过中(z三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿hōng)国人民银行认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平台(tái)与境内电子交易平台的(de)连接，向境内电子交易(yì)平台(tái)发(fā)送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境内清(qīng)算机构和香港证监会认可的境(jìng)外清算机(jī)构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行(xíng)认可的境内清算机(jī)构为银行间(jiān)市(shì)场清算所股份有限公(gōng)司（以下简称(chēng)上海清算所），香(xiāng)港证(zhèng)监会(huì)认可的(de)境外清算机构为香(xiāng)港交易所旗(qí)下香港场(chǎng)外结算有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)场外结算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者开展(zhǎn)集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要(yào)申请获得(dé)场外结算公司(sī)清算会员资(zī)格或作为清算客(kè)户委托场外结算公司综(zōng)合清算会员代理(lǐ)清算，并与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司综合清算会员签订客户(hù)清(qīng)算协议。交易达(dá)成后，境内外清算机构对交易进行风(fēng)控检查，对于符合集中清算要求的交易及时纳入集(jí)中清(qīng)算。境外机构通(tōng)过场(chǎng)外结算(suàn)公司或其综合清算会员(yuán)完(wán)成(chéng)保证金及资金(jīn)结(jié)算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下，境(jìng)内(nèi)外(wài)清算机(jī)构如何进(jìn)行(xíng)衍(yǎn)生品(pǐ三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿n)交易的合约替(tì)代？

　　答三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为(wèi)中央对手(shǒu)方针对已(yǐ)成交的交易(yì)充(chōng)当买方(fāng)的(de)卖方和卖方的(de)买方的一种法(fǎ)律安排，并据此与买方(fāng)和卖(mài)方建(jiàn)立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始债(zhài)务。“北(běi)向互换通”业务中，境(jìng)外与境(jìng)内参与者达成的(de)交易在经过(guò)上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)的集中清算审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算公司于当日将交易进行(xíng)合约替代，进入集中清算(suàn)，生成为三(sān)个独(dú)立的新合约，分别为境外参与者(zhě)与场外结算(suàn)公司、场(chǎng)外结算公(gōng)司与上海清算所(suǒ)、上海清算(suàn)所与境(jìng)内(nèi)参与者之间的合约。境外(wài)与境(jìng)内(nèi)参与者之间将不再(zài)存在(zài)合同关系。对于未纳入集中清算的交易(yì)，依照成(chéng)交双方约定的处置方式进(jìn)行处(chù)置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下(xià)的跨境资金流(liú)动如何(hé)管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下(xià)，上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结算公(gōng)司之间的跨境资金结算主要通过人(rén)民(mín)币跨境(jìng)支付系统办(bàn)理。同时，场(chǎng)外结(jié)算公司可在境内银行开立(lì)人民币基本存款账户和人民(mín)币“互换(huàn)通”结算(suàn)专用存款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端情况下(xià)应急结算安(ān)排(pái)。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)资金、因“互换通”交易(yì)结算需要在应急情况下所融入资金的(de)本息和费用以及符合(hé)中国人民银行规(guī)定的(de)其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部(bù)分(fēn)，上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司将针对(duì)双方(fāng)清算所之间的(de)风险敞口建立(lì)“互换通”资源(yuán)池安排。双(shuāng)方向“互(hù)换通”资(zī)源(yuán)池缴(jiǎo)纳担保品，该资源(yuán)池独立于每一中央(yāng)对(duì)手(shǒu)方从各自(zì)清算(suàn)参(cān)与者收取和(hé)追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清算(suàn)基金之外(wài)，不用(yòng)于任何(hé)会员机构的违(wéi)约(yuē)损失分(fēn)摊。上海清算(suàn)所向资(zī)源池缴纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)场外(wài)结算(suàn)公司名(míng)义于境(jìng)外开立(lì)的“互换通”专用账户，场外(wài)结算公司向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放(fàng)在(zài)以(yǐ)上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)名义(yì)于境内开立(lì)的“互换通”专用(yòng)人民币(bì)/外(wài)币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境债权债务登记及额度(dù)管理要求。场外结算公司与上(shàng)海清算(suàn)所每日基于(yú)双方(fāng)清算所之间的风险敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并(bìng)通过境内(nèi)外存管银行办理人民币或外币资(zī)金(jīn)的跨(kuà)境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时履行报送(sòng)义务(wù)。上海清(qīng)算所(suǒ)和(hé)境内(nèi)资源池存管银(yín)行应当(dāng)向人(rén)民币跨境收付(fù)信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边(biān)结(jié)算补偿金的，相关境内结算银行应当进行(xíng)跨(kuà)境(jìng)人民币收支信息报送(sòng)。上海清算所、境内投资(zī)者(zhě)等相关主体应当按照规定(dìng)履行国际收支统计申报义务(wù)，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集中进行国际收支统计(jì)申(shēn)报，补偿金(jīn)等不经由上海清算(suàn)所清算的交易或资金收付，由(yóu)境(jìng)内投资者等相关主体进行(xíng)国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实(shí)行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分(fēn)考虑境外投资者投资银行间(jiān)债券(quàn)市场的情况，初期全市场每日交(jiāo)易净(jìng)限额为(wèi)200亿元人民币（即(jí)全部境外投资者通过“北向互换通”开(kāi)展(zhǎn)利率互换交易在轧差(chà)后的名(míng)义本金净额每日不超过200亿元(yuán)人民币），清算限额(é)为40亿(yì)元人民币（即上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞(chǎng)口(kǒu)上限(xiàn)为(wèi)40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市(shì)场发展(zhǎn)情况适时调(diào)整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵(zūn)守的人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务相(xiāng)关规(guī)定具(jù)体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售业务(wù)的相关(guān)文件主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国人(rén)民银行关于明确跨境人民币(bì)业务相(xiāng)关问题(tí)的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币购售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于拓(tuò)宽人民币购售业务范(fàn)围的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行(xíng)办公(gōng)厅关于加强境外(wài)金融机构进(jìn)入银行间外汇(huì)市(shì)场开展人民币购售(shòu)业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民(mín)币购售(shòu)业务管(guǎn)理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人(rén)民币购售业务(wù)境外参加行(xíng)和境外(wài)清算行(xíng)进入银行间外汇(huì)市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有(yǒu)境外(wài)清算行(xíng)和(hé)境(jìng)外(wài)参加行的(de)业务(wù)模(mó)式、产品种类和信(xìn)息(xī)报(bào)送等相关安排。根(gēn)据《办(bàn)法》和人民币购售业(yè)务(wù)管理(lǐ)规定，香(xiāng)港结(jié)算行在(zài)境(jìng)内(nèi)银(yín)行间外汇(huì)市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，应当确(què)保(bǎo)与其相关的境(jìng)外投资者在(zài)本(běn)机构的(de)资金兑(duì)换(huàn)是(shì)基于(yú)“北向互换通(tōng)”的真(zhēn)实(shí)合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解(jiě)“使(shǐ)用(yòng)外汇参与交易的，其(qí)交易(yì)到期(qī)或不再继续参(cān)与的，原则(zé)上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投资者通过“北向互换通”投资(zī)内地银(yín)行间金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境(jìng)外投资者可(kě)在香港结算行办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换(huàn)，香港结算行由此(cǐ)所产生(shēng)的头(tóu)寸(cùn)可到境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘。初期，境外(wài)投(tóu)资者可(kě)选择(zé)一家香港结算行(xíng)办理(lǐ)业务。香港(gǎng)结算行为(wèi)境外投(tóu)资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审(shěn)核相关工(gōng)作，确保所兑(duì)换的资金用于“北(běi)向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资(zī)，如用(yòng)于非“北向互换(huàn)通(tōng)”投资用途，应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报(bào)告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金融市场基础设施应当向中国人民银行认可的交(jiāo)易报告库报告(gào)“北(běi)向互换通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中(zhōng)国人民银行认可的“北向互换通”数(shù)据的交易报(bào)告库，在中国外汇交易(yì)中心(xīn)达成的(de)“北向互换通(tōng)”交易(yì)，境内(nèi)外(wài)投资(zī)者无(wú)需另行报(bào)告。此(cǐ)外，中国人(rén)民银(yín)行和相(xiāng)关监管部门可以根据需要向基础设施调取与境(jìng)外投资者投资活动(dòng)相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后(hòu)，还(hái)会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境内外清算(suàn)机(jī)构将制订配套的业务规则(zé)等文(wén)件(jiàn)并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行(xíng)将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整(zhěng)交易(yì)和(hé)清(qīng)算额度，优化(huà)交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者提供更加(jiā)便(biàn)利高效的风险管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等(děng)互利(lì)的原(yuán)则下(xià)，适时(shí)研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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