北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度股东大会。公(gōng)司董(dǒng)事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁(suì)的查理·芒(máng)格先生，一边(biān)吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一(yī)边(biān)回答了来自(zì)全球投资(zī)者(zhě)5个(gè)多(duō)小时的(de)互(hù)动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投(tóu)资者分享了投资、成功以及(jí)长寿(shòu)的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果(guǒ)以(yǐ)及公司“接班人”等热(rè)点话题(tí)进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒格依然高度看(kàn)好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果让(ràng)消(xiāo)费者选择，是放弃第(dì)二台车(chē)，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电(diàn)在产业链中的重要(yào)位置。巴菲特(tè)认(rèn)为(wèi)，“目前(qián)没(méi)有(yǒu)一家公司可以与台积电相比拟，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能够在第一时间(jiān)获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分(fēn)成三(sān)个阶(jiē)段的(de)交(jiāo)易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由于他们去(qù)年优异的(de)业(yè)绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分(fēn)股(gǔ)份已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购(gòu)买Pilot的额(é)外权益，这(zhè)将使我们的所有权(quán)提(tí)高(gāo)到80％，并导致我们(men)在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的(de)收益、资(zī)产和负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品(pǐn)供应给(gěi)它，但有些产(chǎn)品(pǐn)很难让(ràng)人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品的分销渠道多元(yuán)化(huà)，我们希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽然有101年(nián)的历史，

北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环　　但其魔(mó)力也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不在于是否开新店。我和查(chá)理为了把(bǎ)这个(gè)品牌(pái)推(tuī)向全(quán)球(qiú)做过很(hěn)多尝试(shì)，每次我(wǒ)们都是在最初觉得走(zǒu)对了(le)方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽(suī)然有自(zì)己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒(máng)格说，电影行(xíng)业(yè)是一个（经营(yíng)）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常严(yán)峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流量(liàng)减少了，但电影(yǐng)院不能(néng)减少影片供(gōng)应，也不能(néng)减少其他(tā)消耗(hào)品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯(bó)克希尔(ěr)出(chū)售动视暴雪股份是否影响到了微软对(duì)其的收购？对此，巴菲特(tè)回(huí)复：“伯克(kè)希尔所有监管要求下应披露(lù)的(de)事项都(dōu)已在(zài)13-F或(huò)10Q文件里写(xiě)明了。至(zhì)于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为(wèi)了(le)达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有关部门积极地进行(xíng)了合作(zuò)，但这并不代(dài)表他(tā)们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解决(jué)的(de)问(wèn)题。我还(hái)不清(qīng)楚最终(zhōng)结果会如(rú)何，但即使这笔收购最终没有(yǒu)成功，也(yě)不代(dài)表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度(dù)肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比已超(chāo)过了(le)能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环了苹果公(gōng)司(sī)。他(tā)说，“苹(píng)果公司在我(wǒ)们仓(cāng)位中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比(bǐ)不(bù)高(gāo)，但每(měi)年的权(quán)重(zhòng)都(dōu)在增加。我(wǒ)不懂手机，但我(wǒ)能看明白消(xiāo)费(fèi)者的习惯(guàn)。如果让消费者选是(shì)放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车(chē)，我想很(hěn)多人会(huì)选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道(dào)未(wèi)来(lái)趋(qū)势会如何发展，但我们知道什么是正确的价格，我(wǒ)们可(kě)以在消费者行为方(fāng)面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆(liàng)车和(hé)买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯(bó)克希尔(ěr)组合(hé)的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接(jiē)近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此(cǐ)来表示，这笔(bǐ)投资是没(méi)问(wèn)题的，甚至是非常(cháng)有机(jī)会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖(táng)果等都是生意(yì)，而(ér)苹果的商(shāng)业模式(shì)更好。消费(fèi)者花钱的时候都有自己的喜好(hǎo)，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手(shǒu)机(jī)，同样，也(yě)有人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们(men)要么放弃(qì)第二辆车，要(yào)么放(fàng)弃他(tā)们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片(piàn)行业台(tái)积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克(kè)希尔在一个(gè)季度内快速买入卖出台积电的(de)原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世界(jiè)范(fàn)围内管理最(zuì)完善(shàn)且(qiě)最重要的公司之(zhī)一，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想(xiǎng)要提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购买(mǎi)的(de)一(yī)家子(zi)公(gōng)司参(cān)与了亚利(lì)桑那州(zhōu)的部分(fēn)芯(xīn)片工作，但至少在(zài)我看来(lái)，目前(qián)我们没(méi)有一家公司可以(yǐ)与台积(jī)电比拟，这家(jiā)公司(sī)拥(yōng)有非(fēi)凡(fán)的领导(dǎo)地位。何况它(tā)们还拥有一(yī)位91岁(suì)的创始人，这家公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高(gāo)估(gū)了自己，

　　可(kě)他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你(nǐ)是(shì)否认为埃隆·马斯克(kè)高估了自(zì)己？巴菲特(tè)的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了(le)一个不需要(yào)高估就(jiù)能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可(kě)能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们的不同之处在(zài)于，我想(xiǎng)要的(de)不多，我在寻找简单、确定性高(gāo)的工作，我不想要(yào)那么多的失(shī)败(bài)。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于(yú)解(jiě)决不(bù)可(kě)能的(de)问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方(fāng)式(shì)，我不(bù)喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得(dé)，汽车行业太艰难了(le)。例(lì)如福特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了(le)通用汽车公(gōng)司1932年的年度(dù)报告，其(qí)中显示，他(tā)们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌(pái)只有18000左右个经(jīng)销(xiāo)商。此外，美国的汽车公司(sī)还(hái)会面(miàn)临(lín)来(lái)自世界(jiè)各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实(shí)也(yě)并非如此，法拉利就处于一个特殊(shū)的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一个吸(xī)引人的行(xíng)业，但电动汽车即将大(dà)获成(chéng)功(gōng)。现(xiàn)在(zài)它带来了(le)巨大的成本和(hé)巨(jù)大的风(fēng)险，但我不喜欢(huān)巨大的资(zī)金成(chéng)本和(hé)巨大(dà)的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人工智能的问题(tí)时，芒格(gé)表示，如果你到(dào)中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化(huà)操作(zuò)程度非常高，但(dàn)我还(hái)是觉(jué)得用人可(kě)能(néng)更好，因(yīn)为人工智能并不能取(qǔ)代很多领域的(de)人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也表示(shì)，人工智能虽(suī)然可(kě)以(yǐ)做一些(xiē)令人惊(jīng)奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的产品(pǐn)，但这(zhè)类(lèi)产品仍不(bù)完(wán)善，譬如目前(qián)还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好(hǎo)的(de)，但很多事(shì)情是(shì)不(bù)能掌控(kòng)的(de)。人(rén)工智能可以改(gǎi)变全世界(jiè)，但它并不能(néng)改(gǎi)变人类(lèi)的思维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取超额收(shōu)益的机会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会在相对降低，但这并不(bù)代表没有(yǒu)投资(zī)机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业(yè)、飞机(jī)以及能源等领域都有(yǒu)新的改变(biàn)，新的(de)事物永远在(zài)不断出现，而且会取代一些原有(yǒu)的技术，因此，在这其中会(huì)存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源方(fāng)面(miàn)

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够(gòu)

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下(xià)伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是(shì)希望能够帮助解决一些环境方(fāng)面(miàn)的问题。从(cóng)传统能源向(xiàng)新能源(yuán)的转变，我们在(zài)这(zhè)个方(fāng)面做了(le)非常多的投(tóu)入。不过，现在做(zuò)的(de)还远远不(bù)够。”更(gèng)多精彩观点请关注(zhù)证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业的(de)变(biàn)革，全(quán)球都是(shì)如此，我们(men)有3家(jiā)美国的(de)公共事(shì)业公司，我们(men)希望能(néng)够在全(quán)国的每一个州制定不同的计划，然(rán)后将这些(xiē)计划进行整合。我(wǒ)们也将我们的(de)目标进(jìn)行(xíng)了同步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相(xiāng)比能够降(jiàng)低(dī)50％。这是(shì)我们在(zài)公共事业方(fāng)面希(xī)望能够取得的成绩(jì)，但这个(gè)过程是不容(róng)易的(de)”。

　　关于美(měi)国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶(dié)效应

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资者(zhě)提出的(de)硅谷银行破(pò)产事件会带来怎样的经(jīng)济(jì)后果时，巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存(cún)款保(bǎo)险(xiǎn)公司的限额(é)是25万美元(yuán)，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让(ràng)债务上限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意公开向美国公众解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次(cì)事件引发的后续问题(tí)会扰乱(luàn)世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来(lái)的情况都非常(cháng)相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会(huì)传染(rǎn)的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了(le)工作。不过(guò)，这些年(nián)来，银行(xíng)系统发生了很(hěn)大变化。二战后的那一(yī)年，有(yǒu)多达2000家银行倒(dào)闭(bì)，也是在那时，我们做了一(yī)件非(fēi)常(cháng)明智的(de)事情，就是成立联邦存款保险公司。现在(zài)已经(jīng)是2023年了(le)，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是(shì)不应该(gāi)发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银行系统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金要(yào)求的责任。他们改变了很多(duō)次(cì)保证金要求，因为我(wǒ)们都知道(dào)，借(jiè)了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联储解决(jué)不(bù)了财政问题

　　由于美(měi)联储投(tóu)放的天量流动性(xìng)，引(yǐn)发(fā)了严重的通货膨胀，市(shì)场(chǎng)普遍在批评美联(lián)储失(shī)职。不过，巴菲特却认(rèn)为(wèi)，问题不(bù)在美(měi)联(lián)储(chǔ)，“他(tā)们无(wú)法(fǎ)解决财政问题(tí)，他们正(zhèng)在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在(zài)第(dì)二次世(shì)界大战中付出了(le)代(dài)价。我们每个人，包括学(xué)校的孩子和其(qí)他(tā)人(rén)，也(yě)包括我自己。我们购(gòu)买了最(zuì)初所谓的(de)战争(zhēng)债券、国防债(zhài)券和储蓄债券等等。如(rú)果不停印(yìn)钞票，我无法预(yù)计宏观环境(jìng)会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新发明(míng)，但要恪(kè)守旧的(de)价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可(kě)以(yǐ)有(yǒu)各种各样的(de)新发明，但它需要有旧(jiù)的价值观(guān)。我(wǒ)们不知道会(huì)发生什(shén)么(me)，因为在目前(qián)的情况下，可能(néng)会发生很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些(xiē)制(zhì)造问题的人。如果他们承担了不该承担的风(fēng)险，如果你要(yào)改变人们未来的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全的银(yín)行投资(zī)方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是一(yī)个(gè)非常不错(cuò)的投(tóu)资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万(wàn)美元投资了(le)一家银行。如果1970年(nián)的《银(yín)行控股公司修正法案》没有通(tōng)过，我们最(zuì)终可能会拥有许多银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人(rén)们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够取代(dài)它。我觉得没人能(néng)理解(jiě)现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联(lián)储主席）可能比我(wǒ)们更(gèng)清楚，但是(shì)他也不(bù)能完全控(kòng)制(zhì)我(wǒ)们的财政政策(cè)。当疫(yì)情发生(shēng)的时(shí)候(hòu)，并(bìng)没有人知道需要印多少数额的(de)货币才(cái)能解决问题，而直到它(tā)失控(kòng)。人(rén)们会对货(huò)币失去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们无法预测，但(dàn)我们(men)知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖可(kě)保险(xiǎn)已经是一家技术公司，但(dàn)在我们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他同时解释(shì)，盖可(kě)在技术方面需要(yào)做的工作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司(sī)，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得非常(cháng)好，这背后有两个原因，首先(xiān)是减少(shǎo)了(le)前(qián)一年的保险(xiǎn)准备(bèi)金，其(qí)次一季(jì)度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特(tè)别活(huó)跃(yuè)

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出的商业地产(chǎn)损失情况有多严重，和(hé)伯克希尔是否会在商业(yè)地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克(kè)希尔在商业地产领域(yù)从来(lái)不是特(tè)别活跃，因此也不(bù)会受到不良贷款等一系列负(fù)面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很多地方市中心(xīn)的(de)空(kōng)洞化却是非常(cháng)严重的，它会影响很(hěn)多人(rén)。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变化，人们总是(shì)喜欢买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方式(shì)恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投(tóu)资者提出(chū)的(de)伯灵(líng)顿北(běi)方(fāng)圣太(tài)菲铁路公司面临的(de)机遇和挑(tiāo)战时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注这一(yī)团队(duì)的运(yùn)营指标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美(měi)国(guó)的铁路，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一(yī)段困难时间，但好在我(wǒ)们(men)走出疫情和供应方面的挑战，不(bù)过还面临劳工问题和其他(tā)一些(xiē)问题(tí)。我们的团(tuán)队优先(xiān)考(kǎo)虑的是(shì)恢复铁路的长期运(yùn)营，而不是短期专(zhuān)注于(yú)在20年内达到(dào)某(mǒu)一运营指(zhǐ)标，要(yào)长期(qī)为客户(hù)提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的历史上

　　没有(yǒu)一(yī)次情绪(xù)化投(tóu)资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出错误的投(tóu)资决定时(shí)，巴菲特(tè)表(biǎo)示：“虽然(rán)在生活中谁都不(bù)想成(chéng)为一个没有感情(qíng)的人，但肯(kěn)定想在(zài)做投资或(huò)商业决定时成为(wèi)一个没有(yǒu)感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资(zī)并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益(yì)

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多(duō)的企业(yè)，企业赚更多(duō)的钱，作(zuò)为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每年(nián)都在增加，而投资(zī)者不需要花任何钱。我(wǒ)们投(tóu)资并创造了超过(guò)5000亿美元的股东权益和超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关(guān)于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信(xìn)心？巴菲(fēi)特回答(dá)道，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做的是收(shōu)购伟大的企(qǐ)业。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购(gòu)一家(jiā)价值1000亿(yì)美(měi)元的公(gōng)司(sī)。

　　“适(shì)当的(de)情况下，没(méi)有(yǒu)人能像我们(men)一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但(dàn)问题是，我(wǒ)们收购的(de)机(jī)会是非常有(yǒu)限的，所(suǒ)以当一家好公司(sī)面临被卖(mài)掉的时(shí)候，我们(men)需要足够的(de)资金。但我们的股东(dōng)可能会(huì)把股票卖得太便宜(yí)，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步上涨。我们(men)有足(zú)够的钱(qián)，我(wǒ)们正(zhèng)在用我(wǒ)们(men)所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费者的行(xíng)为

　　关于(yú)公司如(rú)何(hé)在(zài)短期利润和长期防御(yù)能力之间做出选择？巴(bā)菲(fēi)特对此表示：“我(wǒ)们(men)不(bù)关心(xīn)季度(dù)预算是(shì)否达(dá)标，我(wǒ)们感兴趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥(yōng)有一个美(měi)好的事业(yè)。好(hǎo)的企业不多，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年(nián)试图(tú)涉足百货商(shāng)店业务(wù)时(shí)，我们(men)学到的是，在(zài)奖品上(shàng)做(zuò)图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事(shì)。我们一(yī)直在(zài)试(shì)图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术(shù)趋势，如果能做(zuò)到这(zhè)点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关于投资(zī)人关注的(de)接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的(de)工作(zuò)，当然(rán)现在我还在(zài)位，格(gé)雷格的主(zhǔ)要价值(zhí)是可以把一些事(shì)情做得更好，或(huò)者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建议(yì)，但格雷格是做出最(zuì)终决定的那个(gè)人。未来我们还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足(zú)够(gòu)聪明，我们(men)是(shì)绝(jué)不(bù)会让他们接替我们做(zuò)任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优(yōu)秀在于从不会频繁(fán)更换(huàn)经理人(rén)

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的经(jīng)理(lǐ)人，相对其他大型(xíng)公司，伯(bó)克希(xī)尔之所以能够做的(de)更好(hǎo)原因(yīn)之一，是从不会(huì)频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大(dà)最佳保险经理人之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特从不会(huì)去(qù)尝试改变一个(gè)体系，而总是(shì)会去改善(shàn)一个(gè)体系。我很享受与他(tā)交流，以前(qián)我们每天都(dōu)会聊天，现在没有那么频繁了，但(dàn)他绝对是(shì)世界(jiè)上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本，并(bìng)参观五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是(shì)为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人(rén)感到(dào)非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和(hé)（那些企业）有长期合作的机会。它们是一(yī)些令人难以置信的投(tóu)资(zī)机会，一直是非常好的投(tóu)资机会(huì)。我很喜欢这些公司(sī)的文化和历(lì)史。我们对五(wǔ)大商社的两(liǎng)天(tiān)走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未(wèi)来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特提(tí)出了(le)一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并(bìng)且为社会(huì)带来幸福(fú)感，拥有(yǒu)无限的资本和大量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然(rán)畅销且屹(yì)立不倒一样，成为(wèi)其他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍(réng)会比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是一个国家(jiā)的(de)资产而非负债，以往记录已经说(shuō)明了这(zhè)一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的资本还是会(huì)比大部(bù)分公司都要多，也仍(réng)然可以在(zài)国家(jiā)的经(jīng)济中投入非常(cháng)多的(de)钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔(ěr)的股票回购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格(gé)继任后(hòu)，他仍会做出与现在(zài)相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务(wù)副董(dǒng)事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下(xià)了(le)非常优秀(xiù)的回购计划框架(jià)，我会继续沿用，因(yīn)为股票回购将(jiāng)同时对股东和(hé)公(gōng)司自(zì)身的运营产(chǎn)生益处(chù)，如果资本足够(gòu)且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通过回(huí)购来提升单股内在价值呢(ne)？因此当时机(jī)来临，我们会成为活(huó)跃的股票(piào)回(huí)购方。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗(yí)产(chǎn)规(guī)划的问(wèn)题时，巴菲特(tè)说，在伯(bó)克希尔(ěr)，只要把某几只股票拿好就行(xíng)，但这(zhè)并不适合所有人。如果你(nǐ)想要(yào)你的(de)孩子拥有某种价(jià)值观，重要的是：你要践行这样的价值(zhí)观，并和(hé)他们谈(tán)论这个价值观(guān)，从他(tā)们(men)出(chū)生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清(qīng)楚如何度(dù)过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高(gāo)但没(méi)有(yǒu)写过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的问题。我(wǒ)年事已高(gāo)，可我并(bìng)没有(yǒu)签过遗(yí)嘱，因为签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要孩子的理(lǐ)解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子(zi)而言，在(zài)20岁和60岁的(de)不同时期(qī)来做，效果(guǒ)是(shì)不一样(yàng)的(de)”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们(men)的成长。“有(yǒu)一(yī)些人完全不向他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关的事情，而(ér)有些(xiē)人则用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当(dāng)过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会很难(nán)更改(gǎi)，我(wǒ)认为这(zhè)是家长犯下(xià)的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享(xiǎng)成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功(gōng)很简单，比如花钱要量入为出(chū)，花的(de)钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有能量的(de)人和活(huó)动；要活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到(dào)这一切，那你一定会成功(gōng)。如果做(zuò)不(bù)到(dào)，成功就(jiù)需要更多(duō)的运气，当然(rán)，你一定不要把(bǎ)自己的(de)命运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业(yè)务(wù)中没有困难，我们都非常热爱自己的(de)事(shì)业。每(měi)天早上(shàng)起床时，我都感(gǎn)觉非常棒(bàng)。和一群(qún)我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且(qiě)我(wǒ)上班通勤(qín)也(yě)只需要约5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是非常理(lǐ)想(xiǎng)的工作环境，没有什么能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排(pái)名

　　股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲(fēi)特再(zài)度(dù)提起本(běn)·格雷(léi)厄姆(mǔ)在(zài)投资上对他产(chǎn)生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写(xiě)下一(yī)些(xiē)非常有说服力(lì)的(de)话，告(gào)诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的(de)。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是否正确，我都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊(xùn)看看这本书的排名，它(tā)一(yī)直在畅销(xiāo)榜上排在差不(bù)多第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再(zài)找一本书在其领域里具有这(zhè)样持续的(de)地位？”

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