一度(dù)被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局(jú)，个人投(tóu)资(zī)者不仅在新发基金中占据主流，存量产(chǎn)品也超(chāo)过(guò)了机构(gòu)投资者占比。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此(cǐ)表示，在基金(jīn)行业(yè)ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资(zī)热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国(guó)内资(zī)本市场(chǎng)正在经历股民(mín)转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于(yú)投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露的个人投资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　长征有多长公里 红军长征一共用了几年gedata title="6211793191683977548141">

　　针(zhēn)对个人投资(zī)者占比的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权(quán)益类ETF的(de)规模主要(yào)集中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务(wù)同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越(yuè)来越被普(pǔ)通个人投资者(zhě)认(rèn)知，从而使个(gè)人(rén)股票占比的(de)大(dà)幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个(gè)人占比较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰基金也(yě)分(长征有多长公里 红军长征一共用了几年fēn)析(xī)，今年(nián)以来(lái)A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发(fā)产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由(yóu)股(gǔ)民(mín)转化(huà)而来，这(zhè)些个(gè)人(rén)投资者也认识(shí)到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相对(duì)于个(gè)股(gǔ)来(lái)说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个(gè)人投资(zī)者(zhě)“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易新上(shàng)市(shì)的ETF，而机(jī)构(gòu)投资者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在看准投资(zī)机(jī)会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占(zhàn)比呈攀升(shēng)势头

　　个人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人(rén)持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个(gè)人投资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　但(dàn)由于(yú)国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人(rén)投资(zī)者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但(dàn)绝对份额也是(shì)在增(zēng)长的，这(zhè)一数据(jù)更代(dài)表了(le)机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的(de)认(rèn)可(kě)度(dù)也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉(chén)调(diào)研(yán)的(de)过程中(zhōng)，我们(men)发现大部(bù)分(fēn)投资者都会将(jiāng)较为低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资(zī)产组合(hé)配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年(nián)来行业轮(lún)动加快(kuài)，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到(dào)资金关(guān)注(zhù)。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上(shàng)行时，行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题(tí)异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基煜(yù)研究也(yě)表(biǎo)示(shì)，近(jìn)五年市场成交热(rè)情的提升带(dài)来(lái)了A股市场的(de)大幅发(fā)展，个人投资者(zhě)入市规模(mó)激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作难(nán)度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的跟上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮(lún)动较快(kuài)，新的投资领域(yù)带来(lái)了大(dà)量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得个人(rén)投资者(zhě)的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基(jī)煜(yù)研(yán)究分析，一是(shì)随着(zhe)A股市(shì)场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人(rén)投资者对于(yú)β收益(yì)的认知将越来越深入(rù)，近几年可(kě)以看到更(gèng)多投(tóu)资者会基于大势选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的(de)抬(tái)升，股票ETF市场的(de)交投活(huó)跃度也呈现明(míng)显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人(rén)占(zhàn)比超过(guò)机(jī)构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提(tí)升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比(bǐ)个(gè)股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够获(huò)得(dé)交易的参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因此个人(rén)投资者选择(zé)ETF而(ér)非股票(piào)，长远来看可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者在ETF投(tóu)资上可(kě)能交易频率更高(gāo)，也更容易受到市(shì)场消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对(duì)于我(wǒ)们基金(jīn)管理人的持续运营和投资者陪(péi)伴都提出了(le)更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人占比可(kě)能会带来(lái)更活跃的(de)交易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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