AI板块成为2023年最(zuì)火(huǒ)爆的板块，吸引(yǐn)人全市场的目光。

　　随之而(ér)来(lái)的是，不仅不(bù)少(shǎo)上市(shì)公(gōng)司宣布(bù)试水(shuǐ)人工(gōng)智(zhì)能、基金经(jīng)理开(kāi)始布局AI概念，也有基(jī)金(jīn)公司(sī)尝试(shì)以AI试水投资者关系管(guǎn)理，更有基金经理尝试(shì)用AI撰写季报(bào)！

　　引起(qǐ)市场关注的是(shì)，此次公募基金2023年一季度报(bào)中(zhōng)，无论是成长派、还(hái)是价值派，众多基金(jīn)经理均谈及对(duì)AI投(tóu)资机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来(lái)的颠覆性影响(xiǎng)，并(bìng)看好(hǎo)其中长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价(jià)值(zhí)，但是对于(yú)短期人工智能极致行情演绎下(xià)，也(yě)有基金经理对(duì)AI保(bǎo)留了一(yī)份清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报(bào)用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐(lè)公布(bù)2023年一季报，引人关注(zhù)的是，季报中部分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写道(dào)，这段AI生成的内容阐述了(le)人工智(zhì)能(néng)对各个行业的改变(biàn)，比(bǐ)如医疗、教育、工业(yè)生产(chǎn)、环(huán)境保护和可持续(xù)发展，以及新能(néng)源开发和利用等领域。文中表示(shì)，人工智(zhì)能领域(yù)的(de)快(kuài)速发(fā)展为全球带来无数机遇和挑战，将极大(dà)地影响我们的生活方式和社会发(fā)展，为确保AI技(jì)术的(de)健康、可(kě)持续发(fā)展，需要建立(lì)完(wán)善的法(fǎ)律(lǜ)法规和(hé)伦理(lǐ)准则，以保护个(gè)人(rén)隐(yǐn)私(sī)、确(què)保数据安全并防止滥用。在(zài)应对挑战的(de)同(tóng)时，也应抓(zhuā)住(zhù)人(rén)工智能带来(lái)的机遇，共同(tóng)推动这一(yī)领域的创新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)基金经理王(wáng)贵重在季报中(zhōng)也明确表示，产业方向上，我们坚定的看好人工(gōng)智能(néng)对各(gè)个行(xíng)业的改变。他(tā)还专门谈及，一季度进(jìn)行了(le)一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智(zhì)能的计算机和传(chuán)媒(méi)互联网行(xíng)业。数字化的核心逻辑是提高效率(lǜ)，而高质量发展(zhǎn)的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导(dǎo)体、数(shù)字化、互联网平(píng)台(tái)等提出(chū)自(zì)己想(xiǎng)法。说到数字化时(shí)，表示其本(běn)质是利(lì)用(yòng)技术的手段，提升组织(zhī)信息计算(suàn)、存储(chǔ)、传播(bō)的效率，这是一个长期向(xiàng)上的类消费(fèi)行业，在美国是(shì)一(yī)个和互联网行(xíng)业一样(yàng)大(dà)规模(mó)的(de)产业。在中(zhōng)国(guó)，依然(rán)处(chù)于产业(yè)的早期(qī)，但是我们(men)可以看到(dào)疫情(qíng)背景(jǐng)下，大(dà)家越来越意识到数字(zì)化的(de)重要性。而此轮数字(zì)化将(jiāng)会(huì)和人工智能深度(dù)融合(hé)，也会给中国公司带来发展的机会。目前(qián)整个板块的估(gū)值(zhí)都到了(le)历史最低的水平。

　　此次是(shì)基金(jīn)经理首次利用(yòng)人(rén)工智能完(wán)成季报(bào)，也(yě)显(xiǎn)示出人工智能确实(shí)开始(shǐ)方方面面开始影响我们(men)的生活、工作等，是一个(gè)历史性大(dà)浪潮。此(cǐ)前，也(yě)有基(jī)金(jīn)公司积极拥抱AI，如(rú)鹏华(huá)基金投资者教(jiào)育基(jī)地宣布(bù)成(chéng)为百度文心一言首批生态合作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏华基金投(tóu)教基地(dì)也将(jiāng)通过百(bǎi)度(dù)智(zhì)能云接(jiē)入文心(xīn)一言能(néng)力，致力于(yú)创新投资(zī)者(zhě)关系管理新模式，提升客户投资(zī)体验感。

　　价(jià)值派(pài)、成长(zhǎng)派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着人工(gōng)智能成为一季度市场(chǎng)热点，不少基金经理选择了(le)积极参与布局，其中，除了科(kē)技成长(zhǎng)派(pài)基金经理，也(yě)不(bù)乏(fá)价值投资派基金经(jīng)理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季报可以看出(chū)，该基金一(yī)季度进行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益(yì)于人(rén)工(gōng)智能(néng)的计算机和传(chuán)媒(méi)互联(lián)网行业。前十大重仓股中，除了(le)海康威视、金山办公，其余神州(zhōu)泰岳(yuè)、吉比特(tè)等8只个股均为(wèi)一(yī)季(jì)度新进(jìn)。

　　嘉实(shí)文体娱乐一(yī)季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究(jiū)总监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经(jīng)理王(wáng)贵(guì)重表示(shì)，产业(yè)方向上，坚定看好人工智能(néng)对各(gè)个行业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的(de)三大需求(qiú)就是能源、信(xìn)息、生命(mìng)。从而衍生(shēng)出看好的5大方(fāng)向，半导体、数(shù)字(zì)化、新能源、互联网平台、创新(xīn)药。我们(men)认(rèn)为，各个细分(fēn)行业的beta收(shōu)敛之后，竞争力会重(zhòng)新(xīn)成为(wèi)最重(zhòng)要的增长要素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的机会，特别是软件和(hé)互联网(wǎng)领(lǐng)域的机会(huì)。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了王贵重，在(zài)嘉(jiā)实(shí)基(jī)金科(kē)技成长(zhǎng)团(tuán)队中，有(yǒu)不(bù)少基金经理(lǐ)明确看好人工智能带来的投(tóu)资机(jī)遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基金(jīn)经理陈(chén)涛(tāo)在去年(nián)下半年(nián)开始增(zēng)持软件，当(dāng)时基本(běn)处于估(gū)值、机(jī)构持仓的历史底部的位(wèi)置(zhì)。他认(rèn)为，行业在信(xìn)创、数(shù)字化、智(zhì)能化等长期需求刺激下将迎来3年以(yǐ)上的(de)景气周期(qī)，也是为数不(bù)多处于成(chéng)长(zhǎng)前期、对标国际也(yě)还有巨大成长空间(jiān)的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮科技创新周(zhōu)期的序(xù)幕(mù)，带来以(yǐ)十(shí)年为维度的产业变革机会，同时配合(hé)2023年一季度(dù)的复(fù)苏和业绩修复(fù)，以软件计算(suàn)机为代表(biǎo)的科技板块内会持续(xù)有个股(gǔ)投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材(cái)料(liào)基(jī)金(jīn)经理姚志鹏等也(yě)表示，未来，毫无疑(yí)问人工智能和可再生(shēng)能(néng)源将(jiāng)构(gòu)成未来社会的基石。在当下，随着经济的(de)企稳和新人工智能(néng)浪(làng)潮的进入(rù)，未来新的产(chǎn)业机会将进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的(de)一派。他在(zài)一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突破性的(de)进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子版块带动的人(rén)工智(zhì)能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等(děng)板块也实现较(jiào)大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　一(yī)季(jì)度，他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的基金维持了较高仓位，对(duì)人工智能相(xiāng)关产业链进行挖(wā)掘(jué)，对(duì)有(yǒu)长期(qī)竞争力、应用空间广阔的硬件和(hé)软件(jiàn)公司(sī)进行精选和布(bù)局。海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓股名单(dān)，立讯(xùn)精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科(kē)技、中际旭创，是2022年年(nián)末(mò)的0持仓，直接(jiē)买到了十大重仓(cāng)股。兴全合宜的重仓(cāng)股(gǔ)上，也体现了对人工(gōng)智能相关产业(yè)链的挖掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家品(pǐn)质(zhì)生活在(zài)一季度也进(jìn)行(xíng)了调仓换股，提高TMT行业(yè)结(jié)构占(zhàn)比，减持地(dì)产、军工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持(chí)仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科(kē)大讯飞、三六零(líng)、金山办公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进入前十大重(zhòng)仓(cāng)股之(zhī)列，招商(shāng)蛇口(kǒu)、保利发展退出十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海波(bō)表示，主要是(shì)基于对未来2年数字经济的看(kàn)好。随(suí)着人口老龄化(huà)与经济发展模式转变(biàn)，数据成为新的生产(chǎn)要素，高质(zhì)量发展的核心在于全要素生(shēng)产率的提(tí)升(shēng)，充分利(lì)用好云计算、大数(shù)据(jù)、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好(hǎo)的产业逻辑，通过信息技术全方(fāng)位赋(fù)能(néng)传统行业，从生产和服务端(duān)全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖(gài)底层(céng)的通信(xìn)网络、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这是(shì)一个系(xì)统性工程，产业空(kōng)间(jiān)较大、持续时间较长，是未来具有成(chéng)长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信基金(jīn)权益投资部总(zǒng)经理陶(táo)灿管理的基金也重(zhòng)点布局了TMT或人工智(zhì)能相关板块(kuài)。比如，建信(xìn)智(zhì)能生活在一季度继续调整了行业配(pèi)置，降低了制(zhì)造业、大金融地产(chǎn)行业的配置(zhì)，增加了消费(fèi)、TMT 板块(kuài)2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才的配置，特别(bié)是(shì)重点布局了人工智能技术创新带来的相关产业趋(qū)势机会。

　　保(bǎo)留一份清(qīng)醒

　　分歧声音开始(shǐ)显(xiǎn)现

　　不过(guò)，在人工(gōng)智能极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经理秦(qín)毅虽然(rán)在一(yī)季(jì)报中表达了(le)对人(rén)工智(zhì)能的重视，但一季度并未加入对于AI领域的布(bù)局阵营(yíng)。

　　他表(biǎo)示，过去一(yī)个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科(kē)技板块走出了轰轰烈(liè)烈(liè)的行情，以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的(de)人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路线的成功(gōng)，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意(yì)义，因为本次(cì)的人工智2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才能(néng)的应用领域得到了极大的拓展，模型(xíng)具备了强大(dà)的通用性。这属(shǔ)于科技(jì)史上的一次(cì)重大创新，未来多个(gè)行(xíng)业将(jiāng)极大(dà)受益于这一技术(shù)的应用和普及。未来我们应(yīng)该更加重视这一领(lǐng)域的(de)研究(jiū)和(hé)投(tóu)资。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理(lǐ)念的丘栋荣在一季报中(zhōng)也提到(dào)了(le)对AI的看好，但(dàn)他的(de)基(jī)金持仓中也鲜少见到(dào)对(duì)相(xiāng)关板(bǎn)块的布局。他表示，除复(fù)合国家(jiā)安(ān)全自主可控(kòng)和产业趋势(shì)外(wài)，今(jīn)年市(shì)场高(gāo)度(dù)关(guān)注(zhù)的以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有(yǒu)望开启新一轮的科技(jì)创新周(zhōu)期，深入(rù)和广泛应用，将(jiāng)对(duì)IT产业产生更(gèng)大、更持久的需求(qiú)拉动，因此，计算机、电(diàn)子等偏成长行业的(de)部(bù)分成长股是(shì)未来关注的方向(xiàng)之一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值(zhí)领航一季度前十大(dà)重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃(qì)了(le)新能(néng)源板(bǎn)块的(de)非(fēi)理性行为，就如同去(qù)年三季度半(bàn)导(dǎo)体及医药(yào)板块的抛售，反而(ér)造(zào)就了难得的机会。“我们这时反而应该加大对(duì)能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理孟(mèng)夏(xià)虽(suī)然也认(rèn)为，AI是不(bù)亚(yà)于互联网级别的技术(shù)要素(sù)革命，或许我(wǒ)们已经站在新一轮(lún)科(kē)技浪(làng)潮带来的全(quán)球繁荣的开(kāi)端。作为(wèi)成长投资者，会(huì)积极学习和(hé)拥抱，非常庆幸(xìng)有生之年能看到(dào)AGI通用(yòng)人工(gōng)智能的雏形。但她同时表示(shì)，也会努力在火(huǒ)热的行情面前保留一(yī)份清醒，大(dà)胆(dǎn)假(jiǎ)设、小心求证，仔(zǎi)细(xì)甄别真正能够兑现(xiàn)长期业绩(jì)的投资(zī)机会。

　　李晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他表(biǎo)示，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。正(zhèng)因为此，他在(zài)去年三四(sì)季度布局了(le)不(bù)少人工智(zhì)能相(xiāng)关(guān)的标的，在一季度对(duì)TMT板块有所减仓，现在的配置大(dà)概率少于市场平均(jūn)水平(píng)。

　　“目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经(jīng)超过了40％。当然(rán)市场中有不少声音(yīn)说这(zhè)次不一样，交易占比创(chuàng)新高代(dài)表了(le)主线行情的确(què)立，但我们还(hái)是认为太(tài)阳底下没(méi)有新(xīn)鲜(xiān)事，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即(jí)市场是难以预测(cè)的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，这在今年初(chū)是想(xiǎng)象不到的(de)。就好比去年(nián)初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜(jiāng)诚也在一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技发(fā)展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事(shì)件之一，但(dàn)要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在产业链不(bù)同环(huán)节之(zhī)间将(jiāng)如何分(fēn)配？市场当(dāng)前认(rèn)为的受益环(huán)节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里(lǐ)的(de)难题。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜诚看来(lái)，人(rén)工智(zhì)能(néng)的发展是一个(gè)长期因素，我们(men)还没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资(zī)产，是我们的投资(zī)目标。

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