用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网(wǎng)络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续(xù)第三年净利下滑。与此对(duì)应的(de)是(shì)，2020年以来(lái)公司股(gǔ)价持(chí)续(xù)大跌(diē)。

　　这(zhè)与用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型(xíng)阶段营收(shōu)、净(jìng)利同步大增(zēng)、股价(jià)大(dà)涨的(de)同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用(yòng)友网络(luò)股价(jià)为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三(sān)年(nián)下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)发布的年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史最高点之后，用友(yǒu)网(wǎng)络连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来(lái)看，在(zài)2020年7月(yuè)创下历史新(xīn)高之后，用友网(wǎng)络股价就(jiù)总体上呈下降趋势(shì)。向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害p>

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前(qián)，用(yòng)友网络在股价相(xiāng)对高点进(jìn)行(xíng)了定增融资。此次定增(zēng)吸引了不(bù)少(shǎo)机构参与，包括高毅(yì)、葛卫(wèi)东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增结果，增发(fā)数量约1.7亿(yì)股，每股(gǔ)价(jià)格为31.95元，定增募资(zī)约53亿(yì)元。当时，在(zài)定增市场(chǎng)颇为活(huó)跃(yuè)的私(sī)募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了(le)定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但(dàn)在(zài)定(dìng)增结束之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场(chǎng)预(yù)期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网络的(de)2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的(de)总持股数(shù)，也(yě)从(cóng)2022年一季度的(de)7626万股(gǔ)，到(dào)2022年三季(jì)度末退出前(qián)十大股东，在此期间，其减持数量至少有(yǒu)4100万股。其定(dìng)增(zēng)投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用友网络股价大跌。

　　云服(fú)务转型第(dì)二阶(jiē)段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的(de)发展(zhǎn)历史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶段是通过(guò)财(cái)务软件服务企业(yè)的会(huì)计电算化(huà)，2.0阶段是通(tōng)过ERP软(ruǎn)件服(fú)务(wù)企业的信(xìn)息化，现(xiàn)在(zài)的(de)3.0阶段是服务企(qǐ)业(yè)的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引领中(zhōng)国企业级服务(wù)市场。在此基础上(shàng)，公司2020年(nián)进(jìn)入新的战(zhàn)略(lüè)发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营全(quán)球领(lǐng)先的企(qǐ)业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完全基(jī)于互联网架构的企(qǐ)业(yè)互联(lián)网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力云(yún)等云产品得到(dào)逐步发展，各领域云上线(xiàn)运(向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害yùn)营、逐步融(róng)合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历(lì)了(le)第(dì)一个阶(jiē)段的”用友云”面(miàn)世、云平台及领域服务快速发展，第二个阶段(duàn)的(de)统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年(nián)的规模研发(fā)和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友(yǒu)云进入(rù)新的发展阶(jiē)段。

　　从(cóng)公(gōng)司业务占比(bǐ)来看，用友(yǒu)网络云服务转型取得了较(jiào)大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营(yíng)收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要收入来源并继续扩大收(shōu)入(rù)占比(bǐ)。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用友(yǒu)却(què)还是没有(yǒu)多大突(tū)破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件(jiàn)整体(tǐ)市(shì)占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国(guó)外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为将在4月启用自己研发的(de)MetaERP软(ruǎn)件之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价直接跌(diē)停(tíng)。尽管华为目前仅(jǐn)为(wèi)自用，并不一定会(huì)面向外(wài)部(bù)市场提供高端(duān)ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股价的(de)跌停，反应出市场对用(yòng)友在高端ERP软件市场(chǎng)竞(jìng)争力信心的严重不足，也反(fǎn)应了其在高(gāo)端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务(wù)和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也(yě)在同时逐年增(zēng)长，且增幅远(yuǎn)高(gāo)于(yú)营收增幅(fú)。对应到(dào)股价上，在此期间，用(yòng)友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶(jiē)段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几(jǐ)乎可以说是踏步(bù)不前，净(jìng)利(lì)润却(què)大幅下跌，股价(jià)也因此大跌，公司市(shì)值严重缩(suō)水。

　　用友网(wǎng)络(luò)董(dǒng)事长(zhǎng)王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有(yǒu)很大的提升空(kōng)间。但从目(mù)前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道(dào)阻且长。

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