随着一季报披露完(wán)毕(bì)，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋(qū)势优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革三(sān)只基金是全市(shì)场公募FOF一季度持有只数(shù)最多的权(quán)益基金，相比去年(nián)四季度，易方达供给改革取代融(róng)通(tōng)健康(kāng)产业(yè)，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续超(chāo)配(pèi)权益资产，并偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期(qī)维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资(zī)产(chǎn)估(gū)值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公(gōng)募基(jī)金旗下一季报(bào)披(pī)露，FOF基(jī)金经理新一季的(de)基金(jīn)配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优(yōu)选在一季度末(mò)获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入(rù)数(shù)量最多的(de)权益基(jī)金(jīn)，这也是(shì)华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选第二个季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与融通(tōng)健(jiàn)康产业并列首位。在此之前，则(zé)由海富通(tōng)改(gǎi)革(gé)驱(qū)动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月持有等基金(jīn)在一季度均重点(diǎn)配置华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)基金，其中(zhōng)更(gèng)有包(bāo)括平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年(ni退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思án)持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金(jīn)将华商(shāng)新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上(shàng)看，一季(jì)度末公募(mù)FOF合(hé)计持有华商新趋势(shì)优选基金份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往(wǎng)长期(qī)以成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)著称，截止(zhǐ)今年一季(jì)度末，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类(lèi)基金第一(yī)。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募(mù)FOF三(sān)季(jì)度重(zhòng)仓持有易(yì)方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金(jīn)只数增加了(le)6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关(guān)注估值被(bèi)错(cuò)杀(shā)的个股，对于(yú)基本面坚固(gù)或出(chū)现(xiàn)好转(zhuǎn)信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)供给改革(gé)，合(hé)计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数(shù)增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给(gěi)改革基金经(jīng)理杨(yáng)宗(zōng)昌是化学博士(shì)，有过多年化工(gōng)研究经验(yàn)，他(tā)坚持在熟悉(xī)的(de)行业内把握投资机会，并(bìng)通过(guò)努(nǔ)力不断扩大(dà)能力(lì)圈，目前行业配(pèi)置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动(dòng)指(zhǐ)数基(jī)金增持前(qián)三(sān)“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发中证全指信息技(jì)术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富科(kē)技(jì)创新、易方达供给(gěi)改革、易(yì)方达新(xīn)兴成长位列增(zēng)持份额(é)前(qián)三；偏股混合基(jī)金增持前三则被易方达信息(xī)产业(yè)、财(cái)通资管健康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股票基金增持(chí)前三(sān)分别为中欧信息产业、汇添富(fù)外(wài)延增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息(xī)平衡、摩(mó)根双核(hé)平衡、易(yì)方达平稳(wěn)增长；偏(piān)债混(hùn)合(hé)基(jī)金增持(chí)前三依(yī)次为易(yì)方达安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度A股(gǔ)市场整体(tǐ)表现相对较好，但行业分化较大。受益于(yú)数字经济政策的提振与人工智(zhì)能主题的不断(duàn)发(fā)酵，科(kē)技板块涨幅较大(dà)；而(ér)地产(chǎn)和新能源等板块(kuài)表现较弱。从一季度披露(lù)的(de)情(qíng)况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续(xù)超(chāo)配权益仓位，并向(xiàng)成长风格(gé)偏(piān)移，也有部分FOF基(jī)金(jīn)经理在一季(jì)度末对涨幅过高行业基金(jīn)进行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中(zhōng)成长(zhǎng)型基金(jīn)的配置比例，同时适度降低价值型基金的(de)配置比例；3、逢(féng)高减持部分转债品种，增加其他确定性较(jiào)高的(de)绝对收益或(huò)相(xiāng)对收益基金品种；4、继(jì)续根据既定(dìng)的(de)策略参与股票定增、大宗交易等投资(zī)机会，减持解(jiě)禁的股(gǔ)票。

　　组合风格(gé)上，目前权益(yì)部分依然保持略超配价(jià)值风格，但偏离幅度(dù)已显(xiǎn)著(zhù)下(xià)降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的(de)配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对(duì)收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力(lì)将该(gāi)基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债(zhài)、万(wàn)家安弘淡出前(qián)十大(dà)之(zhī)列。

　　“在年(nián)初的(de)时候，基金经理对全年市场(chǎng)的主(zhǔ)线判(pàn)断不是很清晰，因此组合(hé)整体上除了向小市值成长风格有一(yī)定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的(de)偏离，整(zhěng)体上比较均衡(héng)。随(suí)着近(jìn)期政策(cè)方向的明朗，基金经理对今(jīn)年全年(nián)股票市场的(de)主要(yào)方向逐渐(jiàn)有了(le)较明(míng)确的(de)判断，在操作(zuò)上(shàng)，本基金在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增加了低(dī)估值价值(zhí)风格基(jī)金和股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计划视相(xiāng)关板块的估值水(shuǐ)平变(biàn)化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许利明(míng)表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一季度的主要持仓仍然(rán)坚持长期资产配(pèi)置策略(lüè)，但继续对(duì)部分(fēn)主动权益基金进行了分散和优化，在(zài)一季度股票市场整体(tǐ)小(xiǎo)幅上(shàng)涨但行(xíng)业之间(jiān)分化(huà)巨(jù)大的市(shì)场中，基于对长期基(jī)本面、行业景气度(dù)、估(gū)值、性价(jià)比等(děng)的(de)判断，对行业风格的持仓(cāng)结构进行了(le)小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较高的行业(yè)基金(jīn)，增(zēng)持部分短期表(biǎo)现较差的(de)行业(yè)基(jī)金。

　　年内表现领先的(de)平安养老2045一(yī)季报(bào)中表示，报告期内(nèi)，基金整体保(bǎo)持中枢附近的(de)权益(yì)仓位，但内部结(jié)构(gòu)有所(suǒ)调整。债券方面，适当(dāng)增加固(gù)收(shōu)仓位的弹性(xìng)，其他以(yǐ)现金管(guǎn)理为主；权益方面，基(jī)于不同板块的基本(běn)面和估值性(xìng)价比，略加仓港股基(jī)金(jīn)，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而言，通过(guò)动态再平衡，保持(chí)组(zǔ)合处(chù)于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季(jì)度适度降低了(le)深度价值和(hé)价值质量等偏价值策略的基(jī)金的超配比例，继续超配(pèi)偏小盘风格的基金，适度增加(jiā)了(le)偏成长策略的基金的(de)配置比(bǐ)例。在行(xíng)业(yè)方(fāng)面，TMT等(děng)科技行业经(jīng)历过(guò)去几年的大(dà)幅调整(zhěng)，处于“三低”类(lèi)资(zī)产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低(dī)拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择(zé)那(nà)些能(néng)够(gòu)长期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那(nà)些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技基金(jīn)。在不(bù)同地域的投资(zī)方(fāng)面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降(jiàng)低(dī)了港股基金(jīn)的配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年(nián)权益类资产(chǎn)年(nián)度目标配(pèi)置(zhì)比例(lì)为(wèi)70％。截至一季度末，基金的(de)权益类资产(chǎn)实际(jì)配置比例为71％，相对年度目标配(pèi)置比例(lì)战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅(fú)过快的行业(yè)做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　富国(guó)智优(yōu)精(jīng)选3个月(yuè)持有一季度(dù)操作上围绕经济(jì)增长(zhǎng)和政策支(zhī)持方向作为调整配置主要方(fāng)向(xiàng)，组合主(zhǔ)要提高了(le)中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增速较(jiào)高板(bǎn)块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等方面(miàn)的(de)观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均衡配置于(yú)：受益于顺周期低估值的金融周期板块(kuài)、受(shòu)益于社会(huì)经(jīng)济(jì)活动趋于正常(cháng)的(de)消费医药板块(kuài)，以及受益于产业周期(qī)见底及国产(chǎn)替代的科(kē)技制(zhì)造(zào)板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所(suǒ)作(zuò)为

　　关注(zhù)确定性(xìng)和未(wèi)来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至(zhì)3300点附(fù)近，未来市场存在(zài)哪(nǎ)些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一(yī)季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着(zhe)经济(jì)数据真空期的(de)度过，国内大类资(zī)产复苏预期进入验(yàn)证(zhèng)阶段。中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底部(bù)向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定(dìng)价资产(chǎn)估值(zhí)修复。从确定性(xìng)和未来发展方向角度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安(ān)全、数(shù)字经济和新技术领域。大复苏中在大消(xiāo)费板块内重点关注航空出行供需格局和票价(jià)弹(dàn)性带来(lái)的潜(qián)在超(chāo)预(yù)期(qī)机会。投资端关(guān)注地产(chǎn)链以(yǐ)及一(yī)带一(yī)路带动下的部分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老(lǎo)目标五(wǔ)年(nián)基(jī)金(jīn)经(jīng)理杜(dù)习杰、吴春杰表(biǎo)示(shì)，对于国内权益(yì)来讲，当前历史估值分(fēn)位(wèi)、相对债券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边(biān)际。年内经济修复是确(què)定性(xìng)的，节(jié)奏与幅(fú)度上虽有分歧(qí)，但政(zhèng)策仍有相机(jī)抉择加码托底的空(kōng)间。结构上，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳(wěn)内需(xū)政策(cè)加码的领(lǐng)域，包括地产链(liàn)、政府支(zhī)出或(huò)补(bǔ)贴(tiē)可(kě)能增(zēng)加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化(huà)的成份，对(duì)交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态(tài)度(dù)，后(hòu)续(xù)会(huì)持续关注新技术对经(jīng)济(jì)各个领域的影响；对消(xiāo)费服务(wù)业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关(guān)注度有望随(suí)着(zhe)节(jié)日(rì)出行、消费(fèi)数(shù)据(jù)改(gǎi)善而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺(shùn)退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思长城养老目标2035三年持有基金经(jīng)理薛显志(zhì)、江虹表示，权(quán)益市场来(lái)看，当前中国(guó)经济处于复苏早期，2月(yuè)以来市场(chǎng)的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁(zào)动后的正常回调。复(fù)盘(pán)历史上的(de)复苏周期，权益方面均(jūn)能(néng)有所(suǒ)作为，基(jī)本(běn)面的总体(tǐ)改善能激活市场的(de)生态，市场会不断寻找基本面改善(shàn)的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经(jīng)济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计(jì)市场会围(wéi)绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报(bào)超预(yù)期(qī)、全年指(zhǐ)引较(jiào)好(hǎo)的(de)细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也(yě)会存在机(jī)会(huì)。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来(lái)持(chí)续(xù)关注以下三个方向：一(yī)是顺周期低估(gū)值板(bǎn)块具备长期投资价值，此外，关(guān)注(zhù)央国企改(gǎi)革能否(fǒu)带来(lái)相(xiāng)关行业、企业基本面的改善，并(bìng)打开估值提(tí)升的空间(jiān)。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复(fù)苏(sū)逻辑较(jiào)为确(què)定，比较而言，医药板块的估值性(xìng)价(jià)比(bǐ)更高。三是(shì)科技制(zhì)造(zào)板(bǎn)块，特别是(shì)国(guó)产替代的关键(jiàn)环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导(dǎo)体行业(yè)可(kě)能在下半年(nián)周(zhōu)期(qī)见(jiàn)底(dǐ)，计算(suàn)机行业的景气度相较于去年(nián)也是大幅改善。而人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)等技术(shù)的(de)突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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