美国银(yín)行业危机持续(xù)！

　　危机升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美(měi)东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若干选项(xiàng)，其中包括资(zī)产(chǎn)出售，可能出(chū)售所有业务或部分业(yè)务(wù)。该行已经为此聘请多(duō)家顾(gù)问(wèn)。

　　这(zhè)是继西太平(píng)洋合众(zhòng)银行（PACW）之后(hòu)又(yòu)一家地区银行传出考虑可能出售(shòu)的消息。本周三美股盘后(hòu)，因(yīn)媒体称该行考虑包括出(chū)售在内的战(zhàn)略选择，但鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股(gǔ)价盘后(hòu)跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行发布声明确认了周(zhōu)三的媒体(tǐ)消息，称(chēng)在和(hé)多位潜在的投(tóu)资者商谈，还表示，其核心(xīn)存款3月以(yǐ)来已经增长(zhǎng)，在第一共和银行被出售(shòu)后，该行并未经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平(píng)洋合众银行股价继续暴跌(diē)，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交易(yì)九次(cì)。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此后表示，关(guān)于该(gāi)行磋商出售(shòu)资产等战略选(xuǎn)项(xiàng)的媒(méi)体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西太平(píng)洋合(hé)众银行跌(diē)幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区(qū)银行危机(jī)火上浇油的第一地平线(xiàn)银行(xíng)（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点(diǎn)，跌(diē)幅0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯达(dá)克综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参议院银行委员(yuán)会就近期大型银行倒(dào)闭(bì)事件举行(xíng)听证会。会上，银行监管专家表示，管(guǎn)理不(bù)善是(shì)导致破产(chǎn)的主要原因(yīn)。美国商会(huì)副主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示，硅谷银(yín)行、签名银行和第(dì)一共和银行有非常独特的商业模式，硅(guī)谷银行专(zhuān)注于资本(běn)密集型的科技以及(jí)生物医学初(chū)创(chuàng)企业(yè)；第一共和(hé)银行集中于财(cái)富管理(lǐ)；而签名银(yín)行则有大量的数字资(zī)产风险。在听证会上，专家们明确将最(zuì)近银行(xíng)倒闭潮归咎于行政管(guǎn)理不(bù)善，同时他们担心(xīn)银行倒闭会将美(měi)国经济拖入衰退(tuì)。专家和议员们也表(biǎo)示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士(shì)周四(sì)报道，美国联(lián)邦和州政府官员正在(zài)评(píng)估近(jìn)几天银行股(gǔ)大幅波(bō)动背后存在“市场操纵”的可能(néng)性，白宫方(fāng)面也表(biǎo)示将(jiāng)监(jiān)控“健康(kāng)银行面临的做空压力”。美股地区银行股本周大幅(fú)下跌，西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅在(zài)周四就通过做(zuò)空(kōng)某些(xiē)地区银行获利3.789亿美(měi)元。消息人(rén)士(shì)称，鉴于地(dì)区银行基本面强劲且(qiě)资本充足，近几日，做空(kōng)活动增(zēng)加(jiā)和股市波动已引起官员及监管机(jī)构越来越(yuè)多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调显示，在美国(guó)银行体系(xì)动(dòng)荡之际(jì)，近一(yī)半(bàn)的(de)美(měi)国(guó)人担心(xīn)他们在银(yín)行或其他(tā)金(jīn)融机(jī)构账户上的钱(qián)的安全。总(zǒng)共有48％的(de)美国(guó)成年人表示(shì)他们担心自(zì)己的钱，其中19％的(de)人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久的(de)数据(jù)相似。当时有45％的(de)美国成年人(rén)表示，他们(men)非常(cháng)或中(zhōng)度(dù)担心(xīn)自己资金的(de)安全。尽管盖洛普并未在(zài)银(yín)行业较为平静的时期(qī)测量过这一数据(jù)，但2008年12月(yuè)的(de)数据显(xiǎn)示(shì)，在危(wēi)机得到解决后，人们对存款安全的担忧略有减(jiǎn)少，这表(biǎo)明对存款安全的高度担忧可能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭(xí)击，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该(gāi)工(gōng)厂的(de)在(zài)建厂房间连廊，随后发(fā)生爆(bào)炸并引(yǐn)发(fā)火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报(bào)道称(chēng)，另一处位于俄(é)罗(luó)斯(sī)克拉斯诺(nuò)达尔(ěr)边疆区(qū)的(de)伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无(wú)人机袭击，导致一储油罐(guàn)发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成(chéng)人(rén)员伤(shāng)亡，火灾(zāi)目前都(dōu)已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布(bù)加息25个基点(diǎn)

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政策会议(yì)，决(jué)定将(jiāng)欧元区三大(dà)关键利率均上调(diào)25个(gè)基点。主(zhǔ)要再融资(zī)利(lì)率、边际借贷利率和存(cún)款机(jī)制利率从(cóng)本月10日(rì)起(qǐ)分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上(shàng)调(diào)关键利率，以(yǐ)期阻止通(tōng)胀。不过专(zhuān)家预(yù)计，要将通胀率降(jiàng)至2％的目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退(tuì)担忧压制(zhì)，外盘原(yuán)油大(dà)幅下(xià)跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一(yī)”假期后跳(tiào)空低开，较假期(qī)前(qián)低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么)联储(chǔ)如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本(běn)轮已累计(jì)加(jiā)息500个(gè)基(jī)点，这一区间仅略低于(yú)2008年大衰退前的(de)利率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来的(de)最低(dī)水平(píng)；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美(měi)元(yuán)/桶，报72.50美(měi)元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表(biǎo)示，近(jìn)期原油暴跌主要(yào)受到宏观(guān)避险(xiǎn)情(qíng)绪的影(yǐng)响，原油(yóu)市场(chǎng)自身基本面变化不大。

　　“近(jìn)期原油的走(zǒu)势更多(duō)体现的是金融属性。一方(fāng)面，美联储如(rú)期加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)，市场对(duì)连续加息(xī)对(duì)经济造成(chéng)影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度(dù)出现(xiàn)破产(chǎn)银行，造成美国股(gǔ)市下滑，原油作为大宗商(shāng)品代表受(shòu)到一(yī)定冲击。”齐盛(shèng)期货能(néng)源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉(sù)期货(huò)日报记者，近期海外宏观集中(zhōng)避险，主(zhǔ)要(yào)还是与美国银(yín)行危机事件有关。另外，美国债务上限问题仍未解(jiě)决，市场担心(xīn)该(gāi)问题是另一个(gè)“雷”。美国白宫对此发布的一份(fèn)评(píng)估文件警告称，如果不(bù)提高债务上限，美国经济将面临严重(zhòng)后果，在三种(zhǒng)预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入(rù)集中避险状态，对股市和商品等风险资产带来短期情(qíng)绪冲击。”高健分析称，目(mù)前(qián)美国银行问题再(zài)次出现，叠加债务上限临期风(fēng)险，宏观层(céng)面的不确定性较(jiào)大(dà)，主要风险(xiǎn)在于(yú)当(dāng)前(qián)的宏观避险情绪是(shì)否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会(huì)由日度级别演变成周度级别(bié)的拉升行情。如(rú)果这种情况(kuàng)出(chū)现，风(fēng)险资产将会出(chū)现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的(de)关注点集中(zhōng)在宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪(zōng)上，重点观察美股和VIX指数的进一(yī)步(bù)动向，侧(cè)重留意避(bì)险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值(zhí)50.2，预(yù)期(qī)50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师(shī)郑梦琦表示，美国制造业(yè)、服(fú)务业(yè)以(yǐ)及综合PMI均(jūn)低(dī)于(yú)预期，显示(shì)在(zài)利率上(shàng)升和(hé)通(tōng)胀居(jū)高不下(xià)的情况下(xià)，美国经济难(nán)以获得动能(néng)。叠加(jiā)美国(guó)就业市场招(zhāo)聘步伐放缓，劳动力市(shì)场(chǎng)逐渐降温，经济面临(lín)的(de)风险(xiǎn)正在上(shàng)升(shēng)。而在此(cǐ)次(cì)美(měi)联(lián)储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称美联储致力(lì)于实现2％的通胀(zhàng)目(mù)标，是(shì)否停止加息取决于数据。美联储将从通(tōng)胀、就业、市场风险三方(fāng)面探索货币政策路径(jìng)，如果6月初之前高利(lì)率(lǜ)带(dài)来的(de)风(fēng)险事件(jiàn)进(jìn)一步(bù)扩大(dà)，美联储或(huò)将(jiāng)终止当前紧缩政策，回归宽松(sōng)。目(mù)前市场的(de)关(guān)注点在于(yú)美(měi)联储是否会在(zài)接(jiē)下(xià)来的议息会议中暂(zàn)停加息，以(yǐ)及降息开启(qǐ)的时间(jiān)和节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期(qī)原油盘面连续(xù)大跌的情况与3月中旬的(de)走势类似，甚至驱动上也有较高的相似(shì)性。高健(jiàn)表示，共同点是在银(人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么yín)行业危机的(de)背景下，宏观避险情(qíng)绪(xù)升温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此(cǐ)次宏观(guān)避险(xiǎn)还(hái)有一部分(fēn)债务上限的加成；二(èr)是当前原(yuán)油基本面状态要好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油(yóu)盘面(miàn)的走势，对此轮原油大跌(diē)有较高的参考性。3月下旬原(yuán)油止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶(dǐng)后回落(luò)，盘面上的(de)表现(xiàn)是(shì)连续收(shōu)出长下影线(xiàn)。因此，近(jìn)期原油盘面也要重点留意是否会重现以(yǐ)上两(liǎng)点(diǎn)变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从(cóng)基本面看，短(duǎn)期(qī)原油尚不具(jù)备持(chí)续大幅下滑的基(jī)础。本周美(měi)国(guó)EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五(wǔ)周(zhōu)出现大(dà)幅减少(shǎo)，而美国(guó)即(jí)将进入夏季用油高峰，市场预期需求将会(huì)逐(zhú)步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状态，以沙(shā)特(tè)为(wèi)首的中东产油国为(wèi)稳(wěn)定油价(jià)进行(xíng)着(zhe)各种努力(lì)，虽(suī)然(rán)实(shí)际(jì)落地情况仍需观察(chá)，但整(zhěng)体(tǐ)上市场再度进入(rù)供小于需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦(qí)表示，随着超卖情(qíng)绪的逐步释放，原油供给端尤(yóu)其是(shì)OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价(jià)仍以弱势振(zhèn)荡为(wèi)主，价格的突破(pò)上行仍需其他(tā)利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原油还(hái)是振荡格局，价(jià)格(gé)向(xiàng)下逼(bī)近年内低点，短线观察前低(dī)的支(zhī)撑力度。未来能(néng)否(fǒu)驱(qū)动原油破位向下，主要看避险情绪的持续(xù)蔓延情况，特别是(shì)VIX指数(shù)能否出现(xiàn)周线级别(bié)的行情(qíng)。除(chú)此之外(wài)，原油暂时(shí)看不到实质性大利空。

　　在于芃(péng)森看来(lái)，美联储年内(nèi)加(jiā)息基本全(quán)部落地，后期将不再存在加息(xī)对大宗商品压制的预期，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但美联(lián)储连续大幅(fú)加息后(hòu)对(duì)市场的影响仍(réng)需一段时(shí)间观察，情绪(xù)的底部可能已经出现，但市场的底部仍(réng)需要(yào)观(guān)察。基(jī)本面上(shàng)，市场对经济衰退的担(dān)忧仍未结束，需求会(huì)下降多少也尚未有(yǒu)明确(què)的定论，但用油旺季即将到来，短(duǎn)期(qī)内将会(huì)支(zhī)撑油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶(jiē)段性底部或已(yǐ)出现，将进入(rù)一段(duàn)时间的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原(yuán)油下跌(diē)拖(tuō)累，沥青期货假期后首(shǒu)个交易日(rì)大幅下(xià)行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原油而(ér)言(yán)，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石油有关的交易许可(kě)证延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青(qīng)原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端(duān)原油价格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供(gōng)应持(chí)续高位，对比往年同(tóng)期(qī)数(shù)据，供应提前发力(lì)，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中信建(jiàn)投期货(huò)能(néng)化(huà)分析(xī)师董丹丹表示(shì)，进入(rù)5月，沥(lì)青供应端总计划排(pái)产量为285.0万吨(dūn)，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比(bǐ)增幅(fú)明显，但原料通关(guān)情况对沥青(qīng)生产供(gōng)应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生(shēng)产或(huò)受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环(huán)比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科(kē)元和广西东油恢复沥青生(shēng)产(chǎn)，华北部分地(dì)炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥青生产利(lì)润(rùn)较(jiào)好(hǎo)影(yǐng)响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩(suō)，沥青(qīng)装置检修增加(jiā)，但当前沥青供应仍(réng)处于相对偏(piān)高水(shuǐ)平。”金(jīn)信期(qī)货能化分(fēn)析师汤(tāng)剑林称(chēng)，由于沥青利润压缩(suō)限制(zhì)生产积极性，叠加原料稀(xī)释沥青短缺的问题持续，5月(yuè)份国内沥青供应存在收缩(suō)预期，后续关注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示，目(mù)前刚需仍处于季节(jié)性(xìng)淡季，南方开始进入雨(yǔ)季，需(xū)求回(huí)升偏慢，北方需求仍没有较好的表(biǎo)现(xiàn)。从下游(yóu)行业的开(kāi)工率(lǜ)看，道路需求表(biǎo)现偏(piān)弱，防水需求(qiú)表(biǎo)现稍(shāo)好(hǎo)但占比较小(xiǎo)，整(zhěng)体需(xū)求一般。5月份(fèn)基建乐观预期仍(réng)在，且随着气温的(de)回升，道路施工项(xiàng)目(mù)逐渐(jiàn)启(qǐ)动，预计需(xū)求会(huì)继(jì)续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥青(qīng)价(jià)格(gé)波动(dòng)的主要逻辑在于成本端原(yuán)油，短期(qī)供(gōng)需端(duān)矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难(nán)抵(dǐ)海外风险(xiǎn)事件(jiàn)以及衰(shuāi)退预期的(de)压力，预计原油仍(réng)维持(chí)弱势(shì)运行。在此背景下，沥青价(jià)格也(yě)难有较强的表现(xiàn)，短期仍跟(gēn)随(suí)原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青(qīng)估(gū)值处于偏低位(wèi)，炼厂生产成本(běn)下移，沥(lì)青综(zōng)合加工(gōng)利润或(huò)将有(yǒu)所增长。另外，沥青总体库存持(chí)续累积，但仍处(chù)历(lì)史偏低(dī)水平，加(jiā)之天(tiān)气转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐(zhú)渐(jiàn)回暖。短期沥(lì)青(qīng)期价弱势(shì)振荡，建议(yì)逢低做(zuò)多(duō)裂(liè)解价差，中长(zhǎng)期需关注沥青(qīng)原(yuán)料供应(yīng)政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链跌幅(fú)也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约(yuē)收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于(yú)高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外开(kāi)工率上(shàng)升以及聚酯开工(gōng)率下(xià)降(jiàng)对PTA的(de)负(fù)反馈造成的。而(ér)假期期间宏观事件的(de)扰动加大了成本(běn)端的(de)跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物(wù)产中大期货研究院能(néng)化(huà)组(zǔ)组长谢(xiè)雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯(zhǐ)工(gōng)厂(chǎng)买(mǎi)盘(pán)增(zēng)加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加(jiā)工费(fèi)改善(shàn)；PTA价格下(xià)跌，长(zhǎng)丝(sī)、短纤现金流(liú)明显回(huí)升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需(xū)偏紧(jǐn)的格局(jú)将慢慢发(fā)生改变(biàn)，PX与(yǔ)石脑油价差(chà)进入压缩阶段(duàn)。董(dǒng)丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修(xiū)高峰，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐(zhú)步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升至73％，国(guó)内(nèi)开工率将(jiāng)提升(shēng)10个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。同(tóng)时，全(quán)球汽油(yóu)裂解价差开始回(huí)落(luò)，芳烃(tīng)调油需求也不再有(yǒu)增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月(yuè)时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三套共计820万吨(dūn)新(xīn)装置（产(chǎn)能(néng)占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力石化等有检(jiǎn)修(xiū)计划(huà)，但由于高(gāo)加(jiā)工(gōng)差下装(zhuāng)置开工(gōng)较为积极(jí)，实际检(jiǎn)修力度有待观察。而且，亚东石(shí)化和英(yīng)力(lì)士重启提负，桐昆新(xīn)产能释放(fàng)，供应有小幅增(zēng)加预期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库(kù)存从180万吨(dūn)回升至198万吨附(fù)近，预计5月供需依然(rán)偏松。”福能(néng)期货能化分(fēn)析(xī)师唐咏琦说(shuō)。

　　唐(táng)咏琦还(hái)表示，目前来看(kàn)调油(yóu)驱(qū)动稍显不足，美国汽(qì)油(yóu)库存进入4月后(hòu)去化(huà)力度放(fàng)缓，甚(shèn)至出(chū)现(xiàn)小幅累积，而(ér)且从年初开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在(zài)提前备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的(de)偏高(gāo)水平，有助于带动(dòng)部分装置开工，且随着集中检修将进入(rù)尾声(shēng)，预计(jì)5月底(dǐ)负荷(hé)或(huò)升至74％附(fù)近(jìn)，PX供应将(jiāng)有所恢复(fù)。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称，由于亚(yà)洲多(duō)套(tào)PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修期结束(shù)，PX开工率回升(shēng)明显，而国内部(bù)分(fēn)PX装(zhuāng)置负荷处于上升状(zhuàng)态(tài)，5月(yuè)PX货(huò)源可能趋于宽松。同时(shí)，调油需求不及预期，当前美(měi)湾芳(fāng)烃库存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃(tīng)美亚价差(chà)进一(yī)步扩大，PX价(jià)格或(huò)有所承压。PTA在成本拖累下(xià)价(jià)格(gé)走(zǒu)势偏弱。后(hòu)续需关注原油价格企稳情况及调油逻辑在汽(qì)油需求(qiú)旺季是否实质发(fā)生。若原油价格企稳、调油需求再起(qǐ)，在聚酯开工率有(yǒu)改(gǎi)善预期的前(qián)提下，PTA有望(wàng)出现(xiàn)阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌(diē)和聚酯端(duān)开工下滑的利空可能(néng)会慢慢发生改变，例(lì)如5月(yuè)4日(rì)国内(nèi)开(kāi)盘(pán)后(hòu)油价已经企(qǐ)稳，5月(yuè)4日(rì)当周(zhōu)聚酯下游的(de)织造、加弹开工率也出现了周度回升的态势。最大的利(lì)空(kōng)因素在于(yú)PX与石(shí)脑油价差的(de)压缩，目前两者价差仍高达435美(měi)元/吨(dūn)，PX供应增(zēng)加(jiā)将导致趋势延续。从(cóng)价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌势减缓的走势。

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