随着一季报披露(lù)完毕，有着(zhe)“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改(gǎi)革三只(zhǐ)基金(jīn)是(shì)全市场公募FOF一季度持(chí)有只数最多(duō)的权益基金，相比去年四季度，易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动(dòng)上看(kàn)，部(bù)分公募FOF继续超配权(quán)益(yì)资产，并偏(piān)向成长风格基(jī)金，有的(de)对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基(jī)金经理认(rèn)为，中(zhōng)期维(wéi)持对(duì)权益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部(bù)向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定价资(zī)产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募基(jī)金旗下一季(jì)报披露，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一季的基金(jīn)配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华商新趋势优选在(zài)一(yī)季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是(shì)目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也(yě)是华商新(xīn)趋势优选第二个(gè)季度坐(zuò)上(shàng)公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与(yǔ)融通健康产业并列首位。在(zài)此之前，则由(yóu)海富通改(gǎi)革驱动(dòng)连续第五(wǔ)个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)等基金在一季度(dù)均重(zhòng)点配置华(huá)商新趋势优选基(jī)金(jīn)，其(qí)中更有(yǒu)包括(kuò)平(píng)安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势(shì)优选作为前三(sān)大重仓基(jī)金。

　　不(bù)过(guò)，从(cóng)持(chí)仓数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持(chí)有华商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基(jī)金数量则相比去(qù)年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金(jīn)经(jīng)理周(zhōu)海栋过往长期以(yǐ)成长风(fēng)格著(zhù)称，截(jié)止今(jīn)年一季度末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达(dá)科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年(nián)末持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加(jiā)了6只，环(huán)比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估值被错杀的个股，对(duì)于基本(běn)面(miàn)坚固或出现好(hǎo)转信号的公(gōng)司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季(jì)度(dù)新进(jìn)公募(mù)FOF买(mǎi)入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公(gōng)募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易方达供给改革，合(hé)计持(chí)有(yǒu)份(fèn)额(é)1.90亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)比去年底持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环(huán)比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革(gé)基金经理杨宗昌是化学(xué)博士，有过多年化工研究经(jīng)验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握投资机会，并通过努(nǔ)力不断扩大(dà)能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金增持(chí)前(qián)三(sān)“花(huā)落华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证光(guāng)伏产业ETF、广发(fā)中证全(quán)指信息技(jì)术ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革、易方达新(xīn)兴成(chéng)长(zhǎng)位列增持份(fèn)额前三；偏股混合基金增持前三则被(bèi)易方达信(xìn)息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股票基金(jīn)增持前三分别(bié)为中欧信息产业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡(héng)基(jī)金增持前三(sān)则是交银定(dìng)期(qī)支付双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平(píng)稳(wěn)增长；偏债混合基金增持前三依次为易方达(dá)安盈回(huí)报(bào)、安信民(mín)稳增长、创(chuàng)金(jīn)合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置(zhì)比例

　　一季(jì)度(dù)A股市场(chǎng)整体表现(xiàn)相(xiāng)对较(jiào)好，但行业分化较大。受(shòu)益于数字(zì)经(jīng)济政策(cè)的提(tí)振与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大(dà)；而(ér)地产(chǎn)和新(xīn)能源等板块(kuài)表现较弱(ruò)。从一季度披露的情(qíng)况上看(kàn)，部分FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)继续超配(pèi)权益(yì)仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理在一季度(dù)末对涨幅(fú)过高行业基(jī)金进行了(le)减仓， 增(zēng)加(jiā)了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴(xīng)全安(ān)泰平(píng)衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报中表示，本(běn)季(jì)度基(jī)金主要进行以下操(cāo)作(zuò)：1、持续维(wéi)持权(quán)益资(zī)产的(de)仓位(wèi)略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长(zhǎng)型基金的配置比例，同(tóng)时(shí)适度降低价值(zhí)型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增加其(qí)他确定(dìng)性(xìng)较(jiào)高的绝(jué)对(duì)收(shōu)益(yì)或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的(de)策略参与(yǔ)股票定(dìng)增、大(dà)宗交(jiāo)易等投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上(shàng)，目前(qián)权益部分依然保(bǎo)持(chí)略超配价(jià)值风格，但偏离幅度已显著下降，保持(chí)一贯的(de)“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的(de)配置(zhì)策略，通过(guò)积极挖(wā)掘市场上相对收益和绝(jué)对收益的投资机会不断增(zēng)厚组合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看(kàn)，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基(jī)金(jīn)，富(fù)国(guó)信(xìn)用债、万家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在(zài)年初的(de)时(shí)候，基金经理对(duì)全年市场的(de)主(zhǔ)线判(pàn)断不是很(hěn)清晰，因此组合整(zhěng)体上除了向(xiàng)小市值成长风格有一定偏离外(wài)，其他方面没有(yǒu)明显的偏(piān)离，整体上比(bǐ)较均衡。随着(zhe)近期政策方(fāng)向的(de)明朗，基金经理对今年全(quán)年股票市(shì)场的主要(yào)方向逐渐有了较(jiào)明确(què)的(de)判(pàn)断，在(zài)操作(zuò)上(shàng)，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低(dī)估值价值(zhí)风格基(jī)金和股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计划视相(xiāng)关板块的估值(zhí)水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年(nián)一季(jì)度的主要持仓(cāng)仍然坚(jiān)持长(zhǎng)期(qī)资(zī)产配置策略(lüè)，但(dàn)继续对部分(fēn)主动权益基金进行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但(dàn)行业之间分化巨大(dà)的市场中，基于对(duì)长期基本面(miàn)、行(xíng)业(yè)景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格(gé)的持仓结构进行了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅(fú)较高的行业基金，增持部分短(duǎn)期表现较差(chà)的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内表现领先的(de)平(píng)安(ān)养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权(quán)益仓位，但(dàn)内(nèi)部结(jié)构有所调整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位的(de)弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权益方(fāng)面，基(jī)于不(bù)同板块的基本(běn)面和估值性价比，略(lüè)加仓港(gǎng)股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓美(měi)股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通过动(dòng)态再平衡，保(bǎo)持组合处于(yú)稳健(jiàn)均(jūn)衡(héng)状态(tài)，重点关注(zhù)一季(jì)报超(chāo)预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度降低了深(shēn)度价值和价(jià)值(zhí)质量等偏(piān)价值策略(lüè)的基金的超配比(bǐ)例，继续(xù)超(chāo)配(pèi)偏小(xiǎo)盘风格的基(jī)金，适度增加了偏成长(zhǎng)策(cè)略的基金的配置(zhì)比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的(de)大(dà)幅调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气(qì)周期低位、低估值、低(dī)拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金(jīn)的配置比例(lì)。不过仍然(rán)选(xuǎn)择那些(xiē)能够长期拿得住的基金(jīn)，很(hěn)少去追(zhuī)逐(zhú)那些(xiē)短期大幅(fú)度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科(kē)技基(jī)金。在不同(tóng)地域的投资方面，在(zài)市(shì)场大幅(fú)反弹后，小幅降低(dī)了港(gǎng)股基(jī)金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类(lèi)资产(chǎn)年度目标配置(zhì)比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的(de)权益类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年度(dù)目标配置比例战(zhàn)术型标配(pèi)，对(duì)阶段(duàn)性涨幅过(guò)快(kuài)的行业做了减仓，增加了(le)部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一(yī)季度操作上围(wéi)绕经(jīng)济增长和政(zhèng)策支持方向作为调整配置主要(yào)方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期(qī)增速较高板块的(de)配置，并(bìng)通过优选(xuǎn)选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的(de)标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长期信贷(dài)和消(xiāo)费(fèi)者(zhě)信心等方面的观察(chá)，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益(yì)资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于(yú)顺(shùn)周期低估值的(de)金融周期板块、受(shòu)益于社会经(jīng)济活(huó)动趋于正常的消费医药板块，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国产(chǎn)替代的(de)科技制(zhì)造板块(kuài)上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为

　　关注确(què)定性和未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风险和机会？如何(hé)寻(xún)找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中提到了对当下的(de)思考长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认(rèn)为，展望后市(shì)，随着经济(jì)数据(jù)真空期的度(dù)过(guò)，国(guó)内(nèi)大类资产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向上(shàng)修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压力仍(réng)较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修(xiū)复。从(cóng)确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息(xī)安全、数字经济和新技(jì)术领(lǐng)域(yù)。大复苏中在大消费板块内重点(diǎn)关注航空出(chū)行(xíng)供需格局和票价(jià)弹性带来的潜在超预期机会。投资端关(guān)注地(dì)产(chǎn)链以及一带一路(lù)带(dài)动下的部分细分领域(yù)配(pèi)置机会(huì)。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极成长(zhǎng)养老目标(biāo)五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前(长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名qián)历史估值分位、相对债(zhài)券资产的估(gū)值处(chù)均(jūn)在(zài)具备吸引力的水平，为长期投资(zī)提供(gōng)一(yī)定安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加(jiā)码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注(zhù)受益于稳内需政策加码的领(lǐng)域，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增加的(de)基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的(de)成(chéng)份，对(duì)交易(yì)情绪的过(guò)热持谨慎的(de)态度，后续会持续关注新(xīn)技术对(duì)经济各个领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对消费服务业(yè)来(lái)讲，去年博弈(yì)情绪已较(jiào)浓(nóng)，二季度市场(chǎng)对(duì)其关注度有望随着节日出行、消(xiāo)费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老(lǎo)目标2035三年持有(yǒu)基金经(jīng)理薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹(hóng)表示，权(quán)益(yì)市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属(shǔ)于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常(cháng)回(huí)调。复盘历史上的复苏(sū)周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体(tǐ)改善能激活市(shì)场的(de)生态，市场(chǎng)会不(bù)断寻(xún)找基(jī)本面改(gǎi)善的诸多(duō)细分方向。结构方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月(yuè)份(fèn)开始，估(gū)计市场会围绕各行业受益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超预期(qī)、全(quán)年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期方向也(yě)会(huì)存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来(lái)持续关注以下三(sān)个(gè)方(fāng)向：一是顺(shùn)周期低估值板块具(jù)备长期投资价值，此外(wài)，关注(zhù)央国企改革(gé)能否(f长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名ǒu)带(dài)来相关行业、企业基(jī)本(běn)面的改善(shàn)，并打开估值提升的(de)空间。

　　二是消(xiāo)费医(yī)药板块的(de)场景(jǐng)复苏逻辑较为(wèi)确定(dìng)，比(bǐ)较(jiào)而言，医药板(bǎn)块(kuài)的估值性价比更高。三(sān)是科(kē)技制(zhì)造(zào)板块，特别是(shì)国产替(tì)代的(de)关(guān)键(jiàn)环节(jié)，是长期(qī)关注的方向(xiàng)。短(duǎn)周期来看(kàn)，半导体(tǐ)行业(yè)可能在下半年周期(qī)见(jiàn)底，计算(suàn)机行业(yè)的(de)景气度(dù)相较于(yú)去年也是大幅(fú)改(gǎi)善。而人工智(zhì)能等技(jì)术的突(tū)破，有可能打开科技板块的成长空间。

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