大家好，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加(jiā)班(bān)，这(zhè)个长假，国内(nèi)旅(lǚ)游消费爆了，而(ér)海外(wài)有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大(dà)消息(xī)，以及券商老师们的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央(yāng)政(zhèng)治(zhì)局4月28日召开会议，分析(xī)研究当前经济形势和经济工作。中(zhōng)共中央总(zǒng)书(shū)记习近平主(zhǔ)持(chí)会议。会议认为，今年以来，在以习近(jìn)平同志为(wèi)核心的党中央坚强领导下，各地(dì)区各部门更(gèng)好(hǎo)统筹国内国(guó)际两个大局，更(gèng)好统筹疫情(qíng)防控(kòng)和经济(jì)社(shè)会发(fā)展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得(dé)重大决定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常(cháng)态化运(yùn)行，宏观政策(cè)靠(kào)前协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力(lì)得到缓解(jiě)，经济增长好于(yú)预期，市(shì)场需求逐步恢复，经济发(fā)展呈现回升向(xiàng)好态势(shì)，经济运行实现良好(hǎo)开(kāi)局(jú)。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行好转主要是恢复(fù)性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)，经济转型升级面(miàn)临新(xīn)的(de)阻力，推动(dòng)高质量发展仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性(xìng)和改善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民(mín)生、保稳(wěn)定工(gōng)作(zuò)，促进(jìn)房地产(chǎn)市(shì)场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特(tè)大(dà)城市积极稳步推(tuī)进(jìn)城中村改造和“平(píng)急两(liǎng)用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计(jì)局(jú)：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月(yuè)份，制造业采(cǎi)购(gòu)经理(lǐ)指当年非典为什么神秘结束了(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月(yuè)下降2.7个(gè)百分点(diǎn)，低于(yú)临界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被(bèi)正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨(yǔ)飘摇的美(měi)国第(dì)一共和银行终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接(jiē)管(guǎn)收(shōu)购的命运(yùn)。美国(guó)加(jiā)州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构(gòu)已接管了第一共和银行，这是本(běn)轮美(měi)国银行(xíng)业危机中第(dì)四家倒下(xià)的银行，同时也(yě)是美(měi)国(guó)历史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅(lǚ)游(yóu)出游2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心测(cè)算，全国国(guó)内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无人(rén)机袭击(jī)克里姆林宫(gōng)。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚(wǎn)两架无人(rén)机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄(é)军方(fāng)和(hé)特种部队及时采取行动，并使用(yòng)电子对抗系统(tǒng)，使这两(liǎng)架(jià)无人(rén)机出现异常(cháng)，未能达到(dào)袭(xí)击(jī)目的(de)。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总(zǒng)统普(pǔ)京没有(yǒu)因袭(xí)击受(shòu)伤，其工(gōng)作(zuò)日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯(sī)科(kē)夫称，乌(wū)克兰无人(rén)机试(shì)图发(fā)动(dòng)袭击时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻(wén)处表示，俄方保留(liú)在合适(shì)的(de)时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起(qǐ)禁(jìn)止放飞无人机(jī)，经政府批准的(de)除(chú)外。 莫斯科市长索(suǒ)比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了防止未(wèi)经(jīng)授权(quán)使用无人(rén)机，避免妨(fáng)碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌(wū)克兰方面表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林(lín)宫的无(wú)人(rén)机(jī)袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意(yì)人报(bào)》网站消息，针对无(wú)人机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼(ní)基福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈(hā)伊(yī)尔(ěr)·当年非典为什么神秘结束了谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进行导弹打击(jī)，作为对乌方企图使用无人(rén)机(jī)袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券(quàn)：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五月行(xíng)情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了AI主题行(xíng)情诱发的过度(dù)博(bó)弈(yì)和心态(tài)失(shī)衡，市(shì)场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策和(hé)外部(bù)环境相比(bǐ)4月继续不断改善，投资者对经济(jì)的(de)预期将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面实现统一(yī)，投资者心态也将逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全(quán)年第二(èr)个关键做多(duō)窗口，财报季结(jié)束后，市场将步(bù)入(rù)业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，配置思路上(shàng)建议(yì)坚持高切低(dī)，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信心，扩内(nèi)需仍是着(zhe)力重点，政(zhèng)策预期(qī)回归理性，经济(jì)内生动能稳步修复(fù)，并将得到同比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不(bù)断发酵，但(dàn)预计对A股实质影响十(shí)分有(yǒu)限。其次，财报季(jì)数据(jù)显示，A股业(yè)绩跨年筑底(dǐ)特(tè)征明(míng)显，全年逐(zhú)季改善的趋势显现(xiàn)，其中行业的结构性亮点日(rì)益(yì)清晰，经济(jì)预期5月将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数(shù)据(jù)、A股业(yè)绩三(sān)个层面(miàn)统一，夯实市场上行基础。最(zuì)后(hòu)，预计5月(yuè)A股仍(réng)处于(yú)今(jīn)年第二个关(guān)键做多(duō)窗口(kǒu)中，并将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投资(zī)者心(xīn)态由(yóu)短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局(jú)医药、数字经济和(hé)“一带一(yī)路”板(bǎn)块中有业绩(jì)亮点的品种，以及其他(tā)板块(kuài)中一季(jì)度业绩明显改善，且(qiě)在(zài)二季度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全(quán)球市(shì)场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日(rì)表示，节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏(sū)势头尚(shàng)不稳固，政策(cè)有望延续稳(wěn)中求进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要(yào)密(mì)切关(guān)注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述(shù)因素结(jié)合当(dāng)前(qián)A股市(shì)场整体估值水平(píng)不高仍(réng)处于历史中低(dī)位，A股节后两个(gè)交易日(rì)虽(suī)受(shòu)节(jié)假(jiǎ)期间的事件性因素影响可能有(yǒu)所波动，但对后市(shì)整体表现不(bù)用过于谨慎(shèn)，当(dāng)前位(wèi)置市(shì)场机(jī)会(huì)仍(réng)大于风险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全(quán)A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处于多事之秋(qiū)，高利率环(huán)境下美(měi)国银行风险事件频发(fā)，衰退风险上(shàng)升。市(shì)场(chǎng)处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注在(zài)低位资(zī)产中寻找景(jǐng)气稳定或(huò)好于预期方向，中期线(xiàn)索(suǒ)在于科(kē)技周期(qī)与复(fù)苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带一路(lù)、数据要(yào)素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市初(chū)期，对(duì)比历(lì)史，这(zhè)次(cì)牛市第(dì)一(yī)波上涨的结构分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和(hé)业绩因素影(yǐng)响下，行业(yè)或更均衡(héng)。③数字经济是(shì)全(quán)年主线，后(hòu)续或依(yī)据基本面去伪存真，阶段性关(guān)注(zhù)复苏的部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归(guī) | 民生策(cè)略当年非典为什么神秘结束了

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映(yìng)射的科技(jì)和大宗商(shāng)品都将被海外(wài)逐级(jí)放大的宏观(guān)波动所影响(xiǎng)。我(wǒ)们(men)的资源+重资产(chǎn)组合(hé)短期(qī)驱动逻(luó)辑建议以“红(hóng)利+中特(tè)估”为主导，以(yǐ)等待(dài)通胀逻辑的回归(guī)。重资产(chǎn)国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近(jìn)期场景消费正在展现出成为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力(lì)，推荐中(zhōng)低端消费、县域(yù)消(xiāo)费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道(dào)板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前(qián)后(hòu)市(shì)场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市(shì)场上涨概率较节前明(míng)显提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数(shù)大多震(zhèn)荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个(gè)月(yuè)上(shàng)涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节(jié)后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球大(dà)类资产波动以及背后释放的信号(hào)

　　国内(nèi)复苏延(yán)续(xù)，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一(yī)”前后大类资(zī)产表(biǎo)现来看，全球主要权益市场及原油等大(dà)宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价(jià)格走强，表明海外(wài)市(shì)场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一(yī)季度经济增(zēng)速(sù)不及市(shì)场预期，美国银行业危机和两党债务上限博弈(yì)使得海外(wài)风险偏(piān)好有所回落，同时(shí)也促(cù)使(shǐ)美联储更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数据，国内服(fú)务(wù)消费大幅回升(shēng)，但地(dì)产(chǎn)销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表(biǎo)明国内(nèi)经济仍处(chù)于复苏(sū)早期。4月政治局会议强调(diào)“当(dāng)前经济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量政策(cè)收紧风(fēng)险不(bù)大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数(shù)震荡上移。结构(gòu)上，政治局(jú)会议(yì)首提“重视通用(yòng)人工智(zhì)能(néng)发展”，全球产业催化和国(guó)内政策驱动的数字(zì)经济行情(qíng)或(huò)反复活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束后(hòu)，指数的第一次长时间(jiān)回(huí)撤(chè)，可以类比历史上牛市第一年(nián)中的战(zhàn)术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频(pín)经济(jì)指标和预(yù)期的边际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时间是3个半月(yuè)，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌(diē)阶段完(wán)成后还出现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持(chí)续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年(nián)3月以来，股市、债市(shì)和商品(pǐn)市(shì)场的表现，均表明(míng)资本市(shì)场对经济(jì)的判新偏向认(rèn)为Q1的(de)经济回升(shēng)可能(néng)不会(huì)持续太久，或(huò)者至(zhì)少Q2可能不会持(chí)续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了较为明(míng)显的下降。这一下降背(bèi)后我们(men)认为可能主要(yào)有两个短期(qī)原因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据均(jūn)会季节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫(yì)情(qíng)后第一个季度(dù)经济数据最容易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第二个(gè)季(jì)度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担心等因素，可(kě)能(néng)会让4-5月的经(jīng)济数据很难(nán)超预期。由此导致(zhì)这一次市场的战术(shù)调整虽然可能(néng)已经(jīng)完成大部分，但(dàn)由于缺乏数据改善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次(cì)“赛道(dào)大切换”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站在新一轮牛(niú)市起点之上，短期的(de)迷(mí)雾掩盖不了长(zhǎng)期(qī)的坦途，把(bǎ)握“上(shàng)证50高(gāo)股息(xī)央(yāng)国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反(fǎn)复(fù)的美联储(chǔ)、激(jī)烈的(de)中美摩擦、偏弱的一(yī)季报(bào)业(yè)绩；但中期的坦途较(jiào)为明确：经济温(wēn)和(hé)复苏、美联储年内(nèi)结束(shù)加息(xī)、A股市场估值极低(dī)、产(chǎn)业趋势(shì)明确、机构赛(sài)道(dào)大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息央国企(qǐ)，央国(guó)企指数和ETF后(hòu)续将(jiāng)发行(xíng)、迎来增(zēng)量资(zī)金行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下(xià)获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集(jí)中(zhōng)覆(fù)盖的(de)高股息(xī)央国企见正文(wén)）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的(de)第五次大(dà)切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调整(zhěng)，是进(jìn)一步加配的良机，其中(zhōng)以(yǐ)科创50方向最为(wèi)关键。若美联储(chǔ)能(néng)够在(zài)5月完成最后一次(cì)加(jiā)息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大地利(lì)于新(xīn)兴市场（A股(gǔ)和(hé)港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再(zài)起

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