在投资(zī)日经(jīng)225ETF的“基(jī)金吧”里(lǐ)，基金(jīn)的大(dà)涨大跌走势，激起了(le)基(jī)民(mín)的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不(bù)？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发(fā)生(shēng)了什么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，对公司(sī)旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续(xù)受到资金(jīn)的青睐，今年以来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净(jìng)买入资金已达165亿元(yuán)，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板块(kuài)传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构(gòu)看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长(zhǎng)期配(pèi)置(zhì)价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达(dá)基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公募(mù)旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易(yì)价格波动(dòng)较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二级(jí)市场交易价格溢价风(fēng)险(xiǎn)，如(rú)果盲目投资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到4％以内，投资者(zhě)的追(zhuī)捧热情在风(fēng)险提示后有(yǒu)所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而(ér)从资金(jīn)流向看，由于两只(zhǐ)产品规(guī)模仅有1个亿左(zuǒ)右，流(liú)通(tōng)盘(pán)偏(piān)小(xiǎo)，昨日(rì)净(jìng)流入资金(jīn)都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市(shì)场看，目前跟(gēn)踪日经(jīng)指数的产(chǎn)品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金净(jìng)流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已(yǐ)经(jīng)达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数都是日经(jīng)225指数收(shōu)益率（经汇率(lǜ)调(diào)整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金(jīn)经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资(zī)金的(de)净买(mǎi)入，产生了供(gōng)不应求(qiú)的(de)情况(kuàng)，就会推高(gāo)二级(jí)市(shì)场价格(gé)，让价格(gé)走在指数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就(jiù)会(huì)产生基(jī)金产品(pǐn)的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)的(de)，如果(guǒ)短期出现高溢价，也就意味着当前的价(jià)格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到指数(shù)正常走势和涨跌幅的状态(tài)，也(yě)就是会逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回(huí)归的过程，就会产(chǎn)生二级市(shì)场价格(gé)的(de)下跌(diē)，因此(cǐ)，建议投资(zī)者不(bù)要盲目买入高溢价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今(jīn)年年初以来(lái)日本股市持(chí)续上涨，日(rì)经(jīng)225指数(shù)超越(yuè)30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以来的最(zuì)高点(diǎn)。

　　中信建投证券(quàn)认为(wèi)，近期日本(běn)股市上涨受多重因素(sù)驱动：一是(shì)随着美联储加息(xī)预期下降和日央行(xíng)紧缩预期上(shàng)升，吸引(yǐn)国际资本回流日本市(shì)场；二(èr)是随着疫(yì)后经济(jì)活动复苏(sū)和去年日元持续贬值，东京交易所上市(shì)公(gōng)司多表现良好；三是今年东京(jīng)交易(yì)所提出将改革公(gōng)司治理(lǐ)监督(dū)机制。在这一(yī)改革下，预计部分低(dī)估值(zhí)企(qǐ)业可能采(cǎi)取(qǔ)股票回购等方式提振股价，截至本周(zhōu)，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被宣布(bù)回购；四(sì)是近期部分利(lì)好消息(xī)带(dài)动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股市等，推动市(shì)场对日本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理(lǐ)提(tí)示短期过快上涨带来(lái)的投资风险(xiǎn)，并(bìng)提示(shì)投(tóu)资者，海外投资可能会(huì)涉及相关的汇率风(fēng)险，对相(xiāng)关市(shì)场熟悉程(chéng)度不高等(děng)问(wèn)题(tí)，建议投资(zī)者在自己(jǐ)能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿(yì)元(yuán)，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向来看(kàn)，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都超过了2亿元资金体(tǐ)量(liàng)。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调(diào)的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉(lā)长时(shí)间(jiān)看，今年以来净流入资金最多的是易(yì)方达创业(yè)板ETF，今年净流(liú)入(rù)资金(jīn)165亿元，位居(jū)行业首(shǒu)位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行(xíng)业前(qián)列。

　　而今年景气度回升的半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到资(zī)金(jīn)的(de)追逐(zhú)，净流(liú)入资金都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及(jí)创业(yè)板相关(guān)指数的“越跌(diē)越(yuè)买”，华安基(jī)金(jīn)指(zhǐ)数与量化投资部(bù)表示，随着前期(qī)创业板50指数的(de)回调，当(dāng)前估值已来到(dào)30倍(bèi)的历史低位区间，且一季(jì)报(bào)显示(shì)成(chéng)分股(gǔ)净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注(zhù)板块(kuài)趋(qū)势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策(cè)层面，4月底(dǐ)的政治局会议提(tí)出“要夯(hāng)实(shí)科(kē)技自立自强(qiáng)根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和(hé)扩大新能(néng)源汽车发展优势(shì)，加快(kuài)推(tuī)进充电桩、储能等设施建设和(hé)配套电网改造。要(yào)重视通用(yòng)人工智能(néng)发展(zhǎn)，营造创(chuàng)新生态，重(zhòng)视防范风险”，这(zhè)宣(xuān)示着(zhe)国(guó)内经(jīng)济发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是经济转型的(de)两大(dà)动(dòng)能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创业板(bǎn)持(chí)续受益于政策红利，该机构(gòu)建(jiàn)议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净(jìng)流(liú)出方向看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出(chū)，当日(rì)基金(jīn)份额(é)流(liú)失4亿(yì)份，资金(jīn)净流出超过11亿元(yuán)。另(lìng)外，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基(jī)指数，也分别(bié)有超过1个亿的资金净(jìng)流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等近(jìn)期(qī)出现阶段(duàn)性行情的(de)板(bǎn)块，遭(zāo)遇资金的(de)卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产(chǎn)品净流出资金也(yě)有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现(xiàn)百亿(yì)体量的(de)资金(jīn)净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金(jīn)24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体资(zī)金净流(liú)出位居(jū)前列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行(xíng)业的资金出现流出，但部分机构仍(城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌réng)建议从中长期角(jiǎo)度(dù)，观(guān)察(chá)各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市(shì)场展现出(chū)更(gèng)多(duō)结构性机会(huì)，当前市(shì)场对题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒板块近(jìn)期(qī)跌幅居(jū)前，主因(yīn)前(qián)期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续关注资金合力(lì)最强的(de)人(rén)工智能与央企相(xiāng)关品种，中(zhōng)期在市场炒作热度回(huí)落、且经(jīng)济复苏趋势(shì)确立后关注“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤其(qí)是(shì)大(dà)众消(xiāo)费(fèi)等(děng)领域；而长期来(lái)看，可以积极关注数字(zì)化对(duì)生产力的提(tí)升(shēng)，重点关注计算(suàn)机(jī)、互(hù)联网和传媒等行业。

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