今年(nián)A股市场最为火热的“中特估”板(bǎn)块又将(jiāng)迎(yíng)来(lái)重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记(jì)者获悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日，产品的首发(fā)募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看(kàn)来(lái)，首先，中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合(hé)目前资(zī)本(běn)市场的行情主线，预计(jì)发行情况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加(jiā)上(shàng)部分券(quàn)商近期对于基金的发行(xíng)导向转为保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士表示(shì)，中(zhōng)证国新央(yāng)企主题系(xì)列指数有助于资本市场从科技(jì)领域(yù)、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报(bào)，帮助投资(zī)者走进央企、认识央(yāng)企，支持央企利用(yòng)资本市(shì)场做强做优做大，提升(shēng)市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进(jìn)央企(qǐ)上市公司(sī)实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括(kuò)广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF同时对外发布基(jī)金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF定于5月15日至(zhì)19日期(qī)间正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票认购(gòu)期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿(yì)元的首发(fā)募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差(chà)异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计0.6％，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在(zài)50万份至100万份之(zhī)间的(de)，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富(fù)旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的(de)，认购费用统一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由建设银(yín)行托(tuō)管，招商中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF的托(tuō)管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价值促进央企估值回归”业(yè)务(wù)交流会暨国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主旨为进一步探索建立中国特(tè)色估值体系(xì)，引导央企(qǐ)投资价值发现，推(tuī)动(dòng)央(yāng)企估值回归合理水平。上交所、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金(jīn)公司等相关领(lǐng)导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF未来(lái)都(dōu)将在(zài)上(shàng)交所上市(shì)，上交所此次会议或为产(chǎn)品发(fā)行(xíng)预热。

　　不少行业人士(shì)也看好(hǎo)央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，包(bāo)括交易所、券商、基(jī)金工商各(gè)方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场(chǎng)上也存(cún)在(zài)不(bù)少(shǎo)央企(qǐ)主题基金，因此(cǐ)预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公(gōng)司人(rén)士表现。

　　一位券(quàn)商人(rén)士也(yě)表示，所在券商会参与(yǔ)其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行工作，但并(bìng)不会过度冲刺首(shǒu)发规(guī)模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核(hé)侧(cè)重点放在(zài)产(chǎn)品保有(yǒu)量上，同时降低(dī)基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公(gōng)司人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司(sī)上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市场(chǎng)，而(ér)不(bù)是九只同(tóng)时获批发售，就是(shì)为(wèi)了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不(bù)会过度(dù)拼基金首发，不过，目(mù)前市场上(shàng)非常关(guān)注‘中特估’板块，预计发(fā)行情况也会比(bǐ)较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极布(bù)局央(yāng)企主(zhǔ)题产品

　　为投资(zī)者带来分(fēn)享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来(lái)资本市(shì)场的热门，基金公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报从Wind数据发现，今(jīn)年(nián)以来全(quán)市场已有(yǒu)18家基金公司陆(lù)续申报了21只(zhǐ)央(yāng)国(guó)企主题基金，易(yì)方(fāng)达、汇添(tiān)富、南(nán)方、博时(shí)、招商等各(gè)大公募巨(jù)头都有参(cān)与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机构(gòu)，还各(gè)申报(bào)了主、被动两(liǎng)只产品，积(jī)极(jí)填补(bǔ)这一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华(huá)还(hái)同(tóng)时(shí)上报了跟(gēn)踪“中证国新央(yāng)企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新央(yāng)企现(xiàn)代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产(chǎn)品的(de)发(fā)行(xíng)，意味着(zhe)，个人和机(jī)构投资(zī)者拥有配置央企特色指数(shù)、分(fēn)享改(gǎi)革红(hóng)利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席易会(huì)满提出“探索建立(lì)具(jù)有(yǒu)中国特(tè)色的估(gū)值体系，促进市场资(zī)源配置(zhì)功能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场(chǎng)未来发展和改(gǎi)革指(zhǐ)明了方向(xiàng)，成熟(shú)完善的估值体系对(duì)于资本市(shì)场的价值发现以(yǐ)及(jí)资(zī)源配置功(gōng)能(néng)的发挥有重要(yào)作(zuò)用，也是资(zī)本市场支持实体经济发(fā)展的重要基础(chǔ)。因此，看(kàn)准(zhǔn)“中国特(tè)色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑(sù)的机遇(yù)，行业对这一领域的产品积极(jí)布局(jú)。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就(jiù)是看准这(zhè)类企(qǐ)业的(de)投资价值。”据一位基金公(gōng)司(sī)人士表示，建立具有(yǒu)中国特(tè)色的估(gū)值体(tǐ)系，有(yǒu)助于提升市(shì)场(chǎng)对(duì)国有上市企业的关注(zhù)度，对企业估值层面的各类因(yīn)素(sù)做进一步的研究和(hé)探(tàn)讨，强化相(xiāng)关(guān)领(lǐng)域(yù)在新环境下的(de)资产价(jià)格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广(guǎng)发基金罗(luó)国庆表示，从长期(qī)来看，央国企板块的(de)42周是几个月，42周是几个月保质期投资逻辑是比较完备的：一是(shì)央企是(shì)实现国家战略(lüè)发展的“排头(tóu)兵”，不断受(shòu)到政(zhèng)策(cè)的(de)支持与(yǔ)引(yǐn)导；二是央企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基(jī)本(běn)盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引领科技(jì)创新(xīn)，研发占比逐(zhú)年提(tí)升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在(zài)不断完善中国特色现代资(zī)本(běn)市场下(xià)，预计国(guó)资央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳(yáng)也表示，当(dāng)前稳健(jiàn)的(de)经营(yíng)业绩(jì)为央国(guó)企的估(gū)值重塑(sù)提供了(le)市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已超(chāo)过其他类型企业，高于A股平(píng)均水平(píng)，体现(xiàn)出央国(guó)企较强的“价值创造(zào)”能力。从成(chéng)长性来(lái)看(kàn)，2022年三季(jì)度国资委(wěi)旗下上(shàng)市央企(qǐ)营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国(guó)企的(de)发(fā)展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央国(guó)企(qǐ)上(shàng)市(shì)公(gōng)司质量的(de)提升或(huò)将成(chéng)为央国企估(gū)值(zhí)重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量(liàng)化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营(yíng)的角度看，上市央、国(guó)企的盈利(lì)能力相比A股市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过(guò)往长期领(lǐng)先(xiān)，具备(bèi)较高的长期投资价(jià)值，或更符(fú)合机(jī)构投资(zī)者(zhě)、个人养老金等配置(zhì)性(xìng)的需求。在中(zhōng)国(guó)特色估值体系的推进过(guò)程中，央企股东(dōng)回(huí)报指数具备(bèi)较好的(de)长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数，指数由国(guó)新(xīn)投资有限(xiàn)公(gōng)司定(dìng)制，主要选取国务(wù)院(yuàn)国(guó)资(zī)委下属(shǔ)现 金(jīn)分红或回(huí)购总额占总市值比率较高的(de)50只上市(shì)公司证券(quàn)作为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上市公(gōng)司证券的(de)整体表现。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械(xiè)设(shè)备等，前(qián)十(shí)大成(chéng)份股权重合计约(yuē)33％，均(jūn)为(wèi)央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数(shù)公司(sī)， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答：高(gāo)分红：央企股东(dōng)回(huí)报指数聚(jù)焦高分红与高回购央企，指数近12个月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于主流(liú)指数的分红(hóng)水平。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数当前(qián)市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指数表现出更低的估值(zhí)水平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金认(rèn)购(gòu)、网下现金认购和网下(xià)股票认购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元(yuán)，如(rú)果募集(jí)规模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之间，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为(wèi)0.5％，而高(gāo)于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市商，保(bǎo)障充分的(de)流(liú)动(dòng)性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基(jī)金经(jīng)理人选？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这三家基金公(gōng)司都由“实(shí)力(lì)派”来担(dān)纲基金经理(lǐ)。其中广(guǎng)发央(yāng)企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广发基金指数投资(zī)部副总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回(huí)报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深300和(hé)上(shàng)证红利(lì)指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营较稳健，整体平(píng)均盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社(shè)会责任，是国(guó)家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低(dī)，重塑中国特色估值(zhí)体系背景(jǐng)下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概(gài)念已经(jīng)涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值(zhí)仍处于(yú)较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比还(hái)是纵向(xiàng)比较(jiào)，央企整体(tǐ)估值水平与其经济地(dì)位并不匹配(pèi)，亟待改善(shàn)，在政策(cè)支持(chí)下有望(wàng)迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的主(zhǔ)线。从券商机(jī)构的(de)对外观(guān)点来看，多家(jiā)券商明确(què)表示今年(nián)的(de)投(tóu)资主线之一就是央国42周是几个月，42周是几个月保质期企价值重估。部(bù)分券(quàn)商(shāng)的观点如(rú)下：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继续(xù)把握国(guó)企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国(guó)企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革(gé)和(hé)中国特色估值体系推动(dòng)下，当前(qián)国(guó)企价值重估(gū)行情有望持续(xù)并形成主线行情。

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