北京(jīng)时间5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)·哈(hā)撒(sā)韦召开年度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边(biān)吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了(le)来自全球投资者(zhě)5个(gè)多(duō)小(xiǎo)时(shí)的互动提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东(dōng)会中，两(liǎng)位奥(ào)马哈“先(xiān)知”再(zài)度和投资者(zhě)分(fēn)享了投资、成功以及(jí)长寿的(de)秘诀(jué)，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在(zài)股东会(huì)上(shàng)表示，他和芒(máng)格依然(rán)高度看好苹果公司(sī)。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数(shù)人会放(fàng)弃第(dì)二辆车。这是消费者行为对(duì)苹果(guǒ)公(gōng)司带(dài)来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产(chǎn)业链(liàn)中(zhōng)的重要位置。巴菲(fēi)特认(rèn)为(wèi)，“目前没有(yǒu)一(yī)家公司可以与台积电相比拟(nǐ)，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读(dú)者能够(gòu)在第一时(shí)间获取本次(cì)股东会最新(xīn)观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克(kè)希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买(mǎi)Pilot是一个(gè)分成三个(gè)阶段的交易，第一个(gè)阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由于(yú)他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的(de)所有权提高(gāo)到80％，并(bìng)导致(zhì)我(wǒ)们在(zài)财务报表中充分(fēn)整(zhěng)合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的(de)分销(xiāo)做的很好，我们有很多产(chǎn)品供应(yīng)给它，但有些产品(pǐn)很难让(ràng)人们(men)只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多(duō)个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但其(qí)魔力也不是无限(xiàn)的(de)

　　再(zài)谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当前面临的问题不(bù)在于是否开新店。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方(fāng)向，但(dàn)后来(lái)发现还是不行。喜诗(shī)糖果(guǒ)有(yǒu)101年的历史，虽然有自(zì)己的魔(mó)力，但魔力(lì)也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题(tí)比较多

　　关(guān)于电影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒(máng)格说，电影行(xíng)业是一个（经营）非常(cháng)困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务(wù)，随(suí)着(zhe)疫情的来临，客流(liú)量减(jiǎn)少了，但电影(yǐng)院不能减少(shǎo)影片供应，也不(bù)能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做得(dé)非(fēi)常(cháng)出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售动(dòng)视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下(xià)应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经(jīng)做得非常出(chū)色了，为了达(dá)成这笔收购，微软(ruǎn)与(yǔ)英国有关部门积极地进(jìn)行了合(hé)作，但这并不代表他们最终一(yī)定会成功(gōng)，这也不是愿意多花(huā)钱就能解决的问(wèn)题。我还(hái)不清楚最终结果会如(rú)何，但即使这笔收购最(zuì)终没有成功(gōng)，也不代表(biǎo)微(wēi)软(ruǎn)或动视暴雪(xuě)有任(rèn)何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了(le)能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度(dù)肯(kěn)定了苹果公司(sī)。他说，“苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)在(zài)我们仓位(wèi)中(zhōng)的占比(bǐ)超过了(le)能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比不(bù)高，但每年的权(quán)重(zhòng)都在增加(jiā)。我(wǒ)不懂手机，但我能(néng)看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很(hěn)多人(rén)会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未(wèi)来趋(qū)势会(huì)如(rú)何发(fā)展(zhǎn)，但我们(men)知道(dào)什(shén)么是正(zhèng)确的价格(gé)，我们可(kě)以在消费者行为(wèi)方(fāng)面做一定(dìng)的预测(cè)，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多数人(rén)可(kě)能(néng)会选择(zé)放(fàng)弃买车

　　有投(tóu)资者对于(yú)苹(píng)果占伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的(de)美元是(shì)好的(de)。”以此来表示，这(zhè)笔投资(zī)是没问题(tí)的，甚至(zhì)是非常有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果的商业模(mó)式更好。消费者花钱(qián)的时(shí)候(hòu)都有自己的喜(xǐ)好，有些人(rén)会花1500美元(yuán)买一部(bù)手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆(liàng)车。我认为(wèi)，如果他(tā)们要(yào)么放弃第(dì)二辆(liàng)车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会(huì)放弃(qì)第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊》事前发(fā)送了提问(wèn)，想了解伯(bó)克(kè)希(xī)尔在一个(gè)季(jì)度内快(kuài)速买(mǎi)入(rù)卖出台积电(diàn)的原因。在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特对(duì)此进行(xíng)了说明(míng)，在他看(kàn)来台积(jī)电是世界范围内管理最完善且最(zuì)重要的公司(sī)之一，即使是5至20年后也(yě)不(bù)会变。

　　“我重估(gū)过，尽(jǐn)管很多人想要提高美国的芯片(piàn)产能，但我认为，它(tā)只(zhǐ)能留(liú)在（中(zhōng)国(guó)）台湾地区。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚利桑(sāng)那州的部(bù)分芯片工作，但至少在我看来，目(mù)前(qián)我们没有一(yī)家(jiā)公司可以与台积电比(bǐ)拟，这(zhè)家公(gōng)司(sī)拥有非凡的领导地(dì)位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自(zì)己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特(tè)，你(nǐ)是否认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己？巴菲特的(de)回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很有才(cái)华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要(yào)高估就能成为天才的人。他(tā)真的很(hěn)聪明，我想他的(de)智(zhì)商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他(tā)喜欢接受不(bù)可能的目标。我们的不同之处在(zài)于(yú)，我想要的不多，我在寻(xún)找简单(dān)、确定性高(gāo)的工作(zuò)，我不想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解(jiě)决(jué)不可(kě)能(néng)的问(wèn)题。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但(dàn)我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新(xīn)能源和汽(qì)车厂商，巴(bā)菲特表(biǎo)示，“很长一段时(shí)间内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如(rú)福特汽(qì)车公(gōng)司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥有整个(gè)世界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的(de)年(nián)度报(bào)告，其中显示，他们(men)有19000个经销商(shāng)，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左右个经销商(shāng)。此(cǐ)外，美国的汽车(chē)公司(sī)还会面临来自(zì)世(shì)界各(gè)地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特(tè)殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸(xī)引(yǐn)人(rén)的行业(yè)，但电动汽(qì)车即将大获成功(gōng)。现(xiàn)在(zài)它带来了巨大的成本和(hé)巨大的(de)风险，但我不喜欢巨大的资金成本(běn)和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人工智(zhì)能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关于人工智能的问题时，芒(máng)格表示，如(rú)果你(nǐ)到中国(guó)的(de)比亚迪(dí)工厂去(qù)看(kàn)一看，会发现自动化操作程度非(fēi)常高(gāo)，但我还是觉(jué)得用(yòng)人可能更好，因为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人(rén)工智能(néng)虽然可以(yǐ)做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微(wēi)软的产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷(zhōng)是好的，但(dàn)很多事情是不能掌控的(de)。人工智能可(kě)以(yǐ)改变全世界，但它并不(bù)能改(gǎi)变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会(huì)在(zài)降低，

　　但总会有新技(jì)术创造新(xīn)机会(huì)

　　巴(bā)菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会在相(xiāng)对(duì)降低，但这并不(bù)代(dài)表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领域都有新的改变，新的事物永(yǒng)远在不断出现，而且会取代(dài)一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多(duō)投入，但还远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能(néng)源(yuán)前景，巴菲特(tè)说，“之前(qián)买下伯(bó)克(kè)希尔(ěr)能(néng)源这家(jiā)公(gōng)司，就是(shì)希望能够帮助解决一些环境方(fāng)面的问题(tí)。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我(wǒ)们在这个(gè)方面做了非常多的投(tóu)入。不过，现(xiàn)在做(zuò)的还远远(yuǎn)不(bù)够。”更多精(jīng)彩观点请关注证券(quàn)市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副董事(shì)长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经(jīng)历(lì)能源行业的变革(gé)，全球都是(shì)如此(cǐ)，我(wǒ)们有3家美国(guó)的公共事业(yè)公司，我们(men)希望能够在全(quán)国(guó)的每一个(gè)州制定不(bù)同的计(jì)划，然后将(jiāng)这些(xiē)计(jì)划进行(xíng)整(zhěng)合。我们也将我们的目标进行了同步规(guī)划(huà)，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在(zài)公共事业(yè)方面希望能够(gòu)取得的成绩，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系(xì)

　　在针(zhēn)对投资者提出(chū)的硅(guī)谷(gǔ)银行破(pò)产事件会带来怎样(yàng)的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的(de)，即使联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司的限额是25万美元(yuán)，这是(shì)法令的规定，但这(zhè)不(bù)是(shì)美国的行为方式，就像他(tā)们不会(huì)让债务上限导致世界(jiè)陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会(huì)有(yǒu)人愿(yuàn)意公开向美国公众(zhòng)解释为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件引发的后(hòu)续问题会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来(lái)的情(qíng)况都(dōu)非常相似(shì)，恐惧总是(shì)会(huì)传(chuán)染的(de)，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤(jǐ)兑而(ér)失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系(xì)统发生了很大(dà)变(biàn)化(huà)。二(èr)战后(hòu)的那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们(men)做(zuò)了一件非常明智(zhì)的事情，就是(shì)成(chéng)立联邦存款保险公司。现在(zài)已经是2023年了，人(rén)们仍(réng)（对银行(xíng)挤兑(duì)）感到担(dān)忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联(lián)储被赋予了制(zhì)定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了很多(duō)次保证金要求，因(yīn)为我(wǒ)们都知道，借(jiè)了很(hěn)多(duō)钱的人会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财政问题(tí)

　　由于(yú)美联储投(tóu)放的天量流(liú)动(dòng)性，引(yǐn)发了严(yán)重(zhòng)的(de)通货(huò)膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美(měi)联储失职。不过，巴菲(fēi)特却认(rèn)为，问题不在美联(lián)储，“他们无法解决财(cái)政问题，他们正在履行其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观，他表示，我们在第二次世界大(dà)战中付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学(xué)校(xiào)的孩子和(hé)其他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞(chāo)票(piào)，我(wǒ)无法预计宏观环境会(huì)变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银(yín)行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观(guān)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业可以有各种各样的新(xīn)发明(míng)，但它(tā)需要有旧的价(jià)值观。我(wǒ)们不(bù勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝)知(zhī)道会(huì)发(fā)生什么，因为在目(mù)前的情况下，可(kě)能会(huì)发生很(hěn)多事情(qíng)。你必须有惩罚，打击(jī)那些制造问题的人(rén)。如果他们(men)承(chéng)担(dān)了不该承担的风险，如果你要改(gǎi)变人们(men)未(wèi)来的行为方(fāng)式，风(fēng)险就(jiù)必(bì)须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循(xún)健(jiàn)全的(de)银行(xíng)投资方法，不(bù)做别人(rén)做的一些风险性事情，银行(xíng)可能是一个非常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万(wàn)美元投资了一家银行。如果1970年(nián)的《银行(xíng)控股公司修正法案》没有通过，我们最终(zhōng)可(kě)能会拥有许多银行，而不是(shì)许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货(huò)币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美元是储备货币，我看不(bù)到(dào)任何(hé)其他货币(bì)能够取代它。我觉得没人能理解现在的勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他(tā)也不能勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝完全控制(zhì)我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生的时候，并没有人知道(dào)需要印多少数额的(de)货币才(cái)能解决(jué)问题，而直到(dào)它失控。人们会对货币(bì)失去信心，他(tā)们的行为方(fāng)式可(kě)能(néng)会完全(quán)不同。我(wǒ)们无(wú)法(fǎ)预测，但(dàn)我(wǒ)们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一(yī)家保险公司(sī)

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年(nián)，虽然有很多上(shàng)市(shì)公司(sī)涉及保险业务，但没有一家(jiā)是自己愿意(yì)去(qù)投的。虽然有人(rén)诟(gòu)病盖可保险(xiǎn)已经是一家技术公司，但在我们看(kàn)来(lái)，其依(yī)然是一家保险公司。他同时解释(shì)，盖可在(zài)技术方面需要做的工(gōng)作要比(bǐ)想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度业绩(jì)表现(xiàn)得非常(cháng)好，这背(bèi)后有两(liǎng)个原(yuán)因(yīn)，首先是(shì)减(jiǎn)少了前一年的保(bǎo)险准备金(jīn)，其(qí)次一季度还是汽车保险的(de)旺季(jì)，此外(wài)在远程信(xìn)息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域(yù)

　　从来就不(bù)特别活跃(yuè)

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出(chū)的商业地(dì)产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，伯克希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域从来不是特别活跃，因(yīn)此也(yě)不会受到不良贷款等一系(xì)列负面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国(guó)和世界很多(duō)地(dì)方市中(zhōng)心的空洞化却是非常严重的(de)，它会(huì)影响很(hěn)多人(rén)。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安(ān)全的方(fāng)式恢(huī)复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投(tóu)资(zī)者(zhě)提(tí)出(chū)的伯(bó)灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临(lín)的机遇(yù)和挑(tiāo)战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注这一团队的运营指(zhǐ)标，其中(zhōng)不仅有美国的铁(tiě)路，而且(qiě)还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了(le)一段困难时间，但好在(zài)我们走出(chū)疫情和(hé)供(gōng)应方面(miàn)的挑(tiāo)战(zhàn)，不(bù)过还面临劳工(gōng)问题和其(qí)他一些问题(tí)。我(wǒ)们的团队优先考虑的是(shì)恢复铁(tiě)路的长期运营(yíng)，而不(bù)是短期专(zhuān)注于(yú)在(zài)20年(nián)内(nèi)达到某一运营指标(biāo)，要长期为(wèi)客户(hù)提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的(de)历史上

　　没有(yǒu)一次情(qíng)绪(xù)化投资决(jué)定

　　在回答有没有因(yīn)为情(qíng)绪作(zuò)出错误的(de)投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽(suī)然(rán)在(zài)生活中(zhōng)谁都不想成为(wèi)一个没(méi)有感情的人，但(dàn)肯定(dìng)想在做投资(zī)或商业(yè)决定时成为一个没(méi)有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥(yōng)有更多的企业(yè)，企业赚更多的钱(qián)，作为股东的(de)份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加(jiā)，而(ér)投资者不需要花任(rèn)何钱。我(wǒ)们(men)投(tóu)资(zī)并创造了(le)超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权益和(hé)超过300亿美(měi)元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机(jī)会(huì)是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信(xìn)心？巴菲(fēi)特(tè)回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的(de)、真(zhēn)正想做的是(shì)收(shōu)购伟大的企(qǐ)业。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购(gòu)一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年(nián)我收购了(le)一大堆公司(sī)，这种事情(qíng)会再(zài)次发生。但问题(tí)是，我们收购(gòu)的机会是(shì)非常有限的，所以当一(yī)家好公司面临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足(zú)够的资金。但我们的股东(dōng)可能会把(bǎ)股票卖得太(tài)便宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在(zài)短(duǎn)期利润和(hé)长期防御能(néng)力之间做出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣(qù)的是(shì)，永远拥有(yǒu)一个美(měi)好(hǎo)的事(shì)业(yè)。好的企业不多(duō)，但(dàn)我们确实找(zhǎo)到了一些，例如(rú)，当我(wǒ)们(men)在(zài)1966年试图(tú)涉足百(bǎi)货商店业务时，我们学到的(de)是，在奖品上(shàng)做图案绘(huì)制，这可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一(yī)直在试(shì)图洞悉(xī)的是消费者的行为，我(wǒ)们(men)不能洞悉企业的技(jì)术趋(qū)势，如果能做到(dào)这点，那也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继(jì)承我的工作(zuò)，当然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价(jià)值是(shì)可以把(bǎ)一些事情(qíng)做得(dé)更好，或者(zhě)去管理更多的(de)事(shì)情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些(xiē)好的(de)建议(yì)，但(dàn)格雷格是做出最(zuì)终决(jué)定的那个人(rén)。未来我(wǒ)们还需要更多(duō)的优(yōu)秀人才，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是绝不(bù)会让(ràng)他(tā)们接替(tì)我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优(yōu)秀(xiù)在于从不会频繁更换(huàn)经理人(rén)

　　查(chá)理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对其(qí)他大型(xíng)公司，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)之所以能够做的更好原因之一，是从不(bù)会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可(kě)取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是(shì)全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经(jīng)理人之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不(bù)会去尝试改变一个体系(xì)，而总是(shì)会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受(shòu)与他交流，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在没有那么频繁了(le)，但他绝对(duì)是世界上独(dú)一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参(cān)观五(wǔ)大商社。“我去那里的部分原(yuán)因，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些(xiē)生(shēng)意伙伴。至于(yú)那(nà)些(xiē)企(qǐ)业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期(qī)合作的机会(huì)。它们(men)是一些令人难以置(zhì)信(xìn)的(de)投资机会，一(yī)直(zhí)是非常好(hǎo)的投资(zī)机会(huì)。我很(hěn)喜欢这些公司的文化和历(lì)史(shǐ)。我(wǒ)们(men)对五大(dà)商社的(de)两(liǎng)天走访是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特提出了一百年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他(tā)说，希望这家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为社(shè)会(huì)带来(lái)幸福(fú)感，拥有无限的资本和大(dà)量的(de)人才。“就像(xiàng)格雷厄姆(mǔ)1949年写下(xià)的书时至(zhì)今日(rì)依(yī)然畅(chàng)销且屹(yì)立不倒一样(yàng)，成为(wèi)其他人的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公司(sī)都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一个国家(jiā)的(de)资产而(ér)非(fēi)负债，以(yǐ)往记(jì)录已经说明了(le)这一点。未来(lái)12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会比大部分公(gōng)司都要多(duō)，也仍然可以(yǐ)在国家(jiā)的经济中投入(rù)非常(cháng)多的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍会做出与现在相同的(de)股票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回(huí)购(gòu)计划框架，我会继续(xù)沿(yán)用，因为(wèi)股票(piào)回购将同时(shí)对股东和公司自身的运营产生益(yì)处，如(rú)果资本足够(gòu)且(qiě)股票很(hěn)有(yǒu)吸引力，那么为什么不通(tōng)过回购来提升(shēng)单股(gǔ)内(nèi)在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们会(huì)成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答(dá)关于遗产(chǎn)规划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿(ná)好就行，但这(zhè)并不适合所(suǒ)有(yǒu)人。如果你(nǐ)想要(yào)你(nǐ)的孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要的是：你要践行(xíng)这样的价值观，并和他(tā)们谈论这个价(jià)值观(guān)，从他(tā)们出生起(qǐ)，他(tā)们(men)就在学习你。“你的(de)意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可以写(xiě)一(yī)下(xià)讣告(gào)，并进行(xíng)逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但(dàn)没有写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之前(qián)观察过很(hěn)多富裕(yù)家(jiā)庭，它们在财(cái)产规(guī)划分配上(shàng)都存(cún)在(zài)各自的问题。我年事已高，可我并没(méi)有(yǒu)签过(guò)遗嘱，因(yīn)为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及他们的建议(yì)。这件事情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁(suì)的不同时(shí)期来做，效(xiào)果(guǒ)是不一(yī)样的”。

　　在他(tā)看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的(de)事情(qíng)，而(ér)有些人(rén)则用遗嘱去绑(bǎng)架孩(hái)子的成长(zhǎng)。当(dāng)过(guò)早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们(men)的成(chéng)长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上的内(nèi)容——这在(zài)以后会很(hěn)难更(gèng)改，我认为(wèi)这是(shì)家长犯下的一个(gè)巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格(gé)说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的(de)钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有(yǒu)能(néng)量(liàng)的(de)人和活动；要活到(dào)老学到老，要学(xué)会感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你一定(dìng)会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定(dìng)不要把自己的(de)命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起工作，业(yè)务(wù)中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务(wù)中(zhōng)没(méi)有困难，我们都非常(cháng)热爱自己的事业。每天早上(shàng)起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对(duì)方，而且我(wǒ)上班通勤也(yě)只需要约(yuē)5分钟的路(lù)程，这是非(fēi)常理(lǐ)想的(de)工作环境，没(méi)有什么(me)能(néng)比这更美(měi)妙的(de)事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄(è)姆在他的书中写下一些非常(cháng)有说服力(lì)的(de)话(huà)，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从(cóng)事(shì)和热爱的(de)工作都是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投资(zī)者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法(fǎ)是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚(yà)马逊看(kàn)看这(zhè)本书(shū)的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差(chà)不多第300名或第350名(míng)的(de)位置。试(shì)想下(xià)，到哪里再找一本书在其领域里具有这样(yàng)持续(xù)的地位？”

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