在股市高点(diǎn)成立的主动权益类定开基金密集迎(yíng)来开(kāi)放日，近三个月(yuè)即将开(kāi)放的产品超3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年亏损(sǔn)43％，部分(fēn)产品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表示，主动权益定开(kāi)基金(jīn)的整体破净率与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。其中，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他们(men)也建议基金(jīn)公司要更加前瞻(zhān)性布(bù)局产品，克服短期盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益和(hé)导向开(kāi)展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三(sān)月60只定开权益(yì)基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司发布公告称，根据基金法、基金(jīn)运作管理办法(fǎ)、基金合同的有关规定，公(gōng)司旗(qí)下主动权(quán)益一年(nián)定期(qī)开放基金最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该(gāi)开放期(qī)最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金合同终止的(de)情形(xíng)，基金管理(lǐ)人将终止《基金(jīn)合同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履行基(jī)金财产清算程序，无(wú)须召开基金份额持有人大会。

　　根据(jù)公告(gào)，该只基金的基金合同生效后(hòu)，若登记机构完成每个开放(fàng)期最后(hòu)一个开放(fàng)日(rì)的申购、赎回或转换业务(wù)申请确认时(shí)，基金的(de)基金(jīn)份(fèn)额(é)持有人(rén)数(shù)量(liàng)不满200人(rén)或者基(jī)金(jīn)资产净值低于五千万元，基金管理人(rén)在(zài)履(lǚ)行相关监管报(bào)告和信(xìn)息披露程(chéng)序(xù)后(hòu)终止基金合同(tóng)，无需召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　截(jié)至(zhì)2023年一(yī)季(jì)报(bào)，该只偏债混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来(lái)两年(nián)多(duō)收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的(de)主动权益类定(dìng)期(qī)开放基金有60只（份额(é)合(hé)并计算）即将迎(yíng)来开放(fàng)日(rì)，目(mù)前破净产(chǎn)品(pǐn)（统计复权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目前(qián)基(jī)金净值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类(lèi)定(dìng)开基金5-7月份(fèn)破(pò)净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是(s临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2hì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证券基金评价研(yán)究中心高级(jí)分析师孙桂平对(duì)此表示，一般而言，随着(zhe)基金开放日临(lín)近，为了应对基(jī)金集中申赎影响(xiǎng)，基(jī)金的投(tóu)资策略可能倾向于保(bǎo)守(shǒu)，权益仓位(wèi)可能会有所降低。因此(cǐ)，在(zài)权(quán)益市场表现不好(hǎo)时，距离开放日越远，整(zhěng)体(tǐ)上破(pò)净(jìng)率可能有增加(jiā)趋(qū)势。当(dāng)然，整体破净(jìng)率情(qíng)况也与(yǔ)基金成立时间、基金(jīn)投资策(cè)略，以及(jí)统计样本(běn)数量等(děng)众多因素有关(guān)。

　　一(yī)位基(jī)金销售机构负责人(rén)也(yě)分(fēn)析，今(jīn)年8、9月份到期的(de)定开(kāi)基金大(dà)多成立于(yú)2020年下半年，高点成立是(shì)基(jī)金破净的重要(yào)原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期(qī)的(de)定(dìng)开(kāi)基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金的(de)数(shù)量较(jiào)6、7月份并(bìng)没(méi)有(yǒu)明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金(jīn)的发行节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点避免盲(máng)目规(guī)模扩张

　　据记者(zhě)观察(chá)，从近(jìn)三月即将迎(yíng)来开放的(de)定(dìng)期开放式(shì)基金(jīn)来看(kàn)，多数成(chéng)立于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立(lì)可能(néng)是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述(shù)现象，孙(sūn)桂平表示(shì)，从基金发行角度而(ér)言，权(quán)益(yì)市(shì)场高(gāo)点时基金发行相对容易，而且规模也容易(yì)做大，基金公司(sī)有动力去做；但从投资者而言，高(gāo)点(diǎn)入市就容易出现(xiàn)一段时(shí)间内基金业(yè)绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌(diē)的(de)情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金公(gōng)司而言，在市(shì)场高点时要保(bǎo)持(chí)冷静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐市场热点，克(kè)服短期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户(hù)利益导(dǎo)向进行产品布局和发行。此(cǐ)举(jǔ)既可以保护投(tóu)资者利益，也(yě)可以树立基(jī)金公司(sī)良(liáng)好口碑，有利于基(jī)金(jīn)公司(sī)长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责(zé)人也表示，在市场高位(wèi)、情绪火热时发行基(jī)金往往伴随着较高的风(fēng)险。一方(fāng)面(miàn)，近两(liǎng)年权益市场的整(zhěng)体波动增大，风格轮动现(xiàn)象加(临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2jiā)剧。所(suǒ)以，近(jìn)两(liǎng)年不同的投资策略、不同投资(zī)范围的(de)基金收益率差(chà)距较(jiào)大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金(jīn)，较大规(guī)模给基金经理带来的灵(líng)活性(xìng)限制很可能会影(yǐng)响(xiǎng)产品(pǐn)未来的超额(é)收益。同时，优质资(zī)产的资金(jīn)容量(liàng)通常有限(xiàn)，且短期快(kuài)速上(shàng)涨很(hěn)可能估值虚高。过高的管理规模要求(qiú)基(jī)金经理不(bù)得不跨出舒适(shì)圈，覆盖(gài)更多投资(zī)机会，调(diào)整投资分布，也可能会增加错判的(de)风险，对获取超额(é)收(shōu)益影响很(hěn)大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机(jī)构负责人也建议基(jī)金公司前(qián)瞻性布局产品(pǐn)，并将规(guī)模控制在基(jī)金经理能力范围内(nèi)，高点(diǎn)成立的产品(pǐn)，如果通(tōng)过(guò)均衡和多元(yuán)化的布(bù)局，避免单(dān)押一个赛道(dào)，并通(tōng)过抓取(qǔ)阶段性(xìng)投(tóu)资机会、控制回撤(chè)等方(fāng)法(fǎ)，也能在中(zhōng)长期斩获一定的超额(é)收益。

　　事(shì)实上，随着(zhe)定期(qī)开放式权益类基金表现不(bù)及预期，近一(yī)年新成立的定开权益类基(jī)金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发(fā)行规模2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也下(xià)滑42％，该类(lèi)基金的发(fā)行(xíng)陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不及预期时(shí)，投资者的心(xīn)态(tài)会受到(dào)一定程度的影响(xiǎng)，甚至(zhì)可能打击投资(zī)者的投资(zī)信心。如果破净率持续上(shàng)升(shēng)的(de)话(huà)，投资者对于后续新(xīn)发(fā)基金的购买意愿可能(néng)会(huì)下降。” 上述基金销(xiāo)售机(jī)构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金(jīn)经理更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻止投资者频(pín)繁交易等方面具(jù)有明(míng)显优势，有利(lì)于为投资者创造更好收益。但(dàn)是定开基金也受市(shì)场(chǎng)波(bō)动影响，跌破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行时，一是要避免(miǎn)高位发(fā)行，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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