5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日(rì)主要指数(shù)更是创(chuàng)出年(nián)内(nèi)收市新低。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的(de)ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益(yì)告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额增(zēng)幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下(xià)历史新(xīn)高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资性价比，看好人(rén)工智能、互联网科技(jì)、创新药等细(xì)分领域的投(tóu)资机会。

　　最高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明(míng)显，且再创历史新高(gāo)。其(qí)中，广发恒(héng)生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品中位(wèi)列(liè)前(qián)二。而(ér)易方达、富(fù)国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场(chǎng)规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩(jì)来看，截至5月26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品年内收益(yì)为(wèi)负，产品平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调(diào)，但4月(yuè)下旬之(zhī)后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科技(jì)指数在同(tóng)日(rì)创下(xià)年(nián)内收(shōu)市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带来的(de)债务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地互(hù)联网以及(jí)新经济领域(yù)上市公(gōng)司，5月份日(rì)本正式出台了制造设备管制(zhì)措施(shī)，加大了市场(chǎng)对于(yú)国内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳(dié)泓认(rèn)为(wèi)，港股近(jìn)期波动(dòng)较(jiào)大主要(yào)有基本面以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国(guó)内(nèi)疫后复(fù)苏有较高(gāo)的预(yù)期，“从春节前(qián)后的(de)复(fù)苏(sū)情况，我(wǒ)们确实看到由于线下场(chǎng)景的修(xiū)复，消费需(xū)求出(chū)现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济(jì)整(zhěng)体相较一季度环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这也使得(dé)市场对(d苏州市相城区邮编是多少uì)于国内经济复苏预期(qī)开(kāi)始修正，整体盈利端预(yù)期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次(cì)，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海外(wài)对(duì)于暂停加息的(de)节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持(chí)续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市场，而(ér)苏州市相城区邮编是多少流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对(duì)强(qiáng)弱(ruò)关(guān)系的直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后(hòu)我们预期中国经济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还(hái)是会发生的，在这个(gè)过程(chéng)中的波(bō)折就对应着人民币汇率和港(gǎng)股的(de)大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分领域(yù)投资机会(huì)

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价(jià)比(bǐ)，并看好人工(gōng)智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美银(yín)行业危(wēi)机(jī)影响和主要经济(jì)体政策(cè)变化扰动，今年以(yǐ)来港股持(chí)续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国(guó)内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或(huò)有机会得到改(gǎi)善(shàn)，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多(duō)的细分板(bǎn)块(kuài)或许是(shì)值得关注的方向，例如(rú)恒生科技以及港股(gǔ)创新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技领域(yù)、港股创新药(yào)以及消费复苏或者(zhě)更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资(zī)者(zhě)通过(guò)定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选择更有价(jià)值的细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符(fú)合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人工智能有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未来人工智能(néng)应用(yòng)或利好科(kē)技相(xiāng)关细分领域。其次(cì)，港股创新(xīn)药是国内(nèi)医药(yào)领(lǐng)域长期(qī)具备相对优(yōu)势(shì)的细分赛(sài)道(dào)，对比美国创(chuàng)新药占比医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需(xū)要更多更先进的(de)疗(liáo)法和创新药，长期投资价值(zhí)值得关注。此(cǐ)外(wài)，港股(gǔ)消费行业也有望上(shàng)行(xíng)。因(yīn)为目前我国经济总量(liàng)数据回暖，国(guó)内(nèi)经(jīng)济长远发展(zhǎn)的确定性增强(qiáng)，居民(mín)可支(zhī)配(pèi)收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融(róng)基(jī)金表示，港股市场(chǎng)是以机(jī)构(gòu)和外资为主导的市场，因此海外(wài)经(jīng)济数据对港(gǎng)股资金面会产生(shēng)较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境背景下，短(duǎn)期港股或是(shì)震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳(wěn)定性且具备(bèi)估(gū)值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复(fù)比预期更强或者美(měi)国(guó)经济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到(dào)人民(mín)币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基(jī)金进一步指出，可(kě)以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多(duō)关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差(chà)异很(hěn)大，建议更(gèng)多关注个股的(de)性价(jià)比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度(dù)来看，当下港股市场具备一定(dìng)的投资性价比，当(dāng)前(qián)估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从(cóng)基(jī)本(běn)面角(jiǎo)度(dù)来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概(gài)率是(shì)一(yī)波三折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市(shì)场已(yǐ)经price in经(jīng)济(jì)复(fù)苏较弱的(de)相对悲观的(de)预期(qī)，往(wǎng)后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预(yù)计(jì)盈利(lì)预(yù)期(qī)也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上(shàng)较难判(pàn)断，但往未来(lái)看是大概(gài)率(lǜ)事件，预(yù)计人民币(bì)汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益(yì)于国内经济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特(tè)性(xìng)，海(hǎi)外投资(zī)人(rén)占(zhàn)比较高，受国内及(jí)海(hǎi)外多重(zhòng)因素影(yǐng)响，市场整体波动性较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议投(tóu)资人可以逢(féng)低布局，更多可以采(cǎi)取(qǔ)基金定投的方式投资于(yú)港股市(shì)场(chǎng)。

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