尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月(yuè)10日以(yǐ)来(lái)累计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今(jīn)年大概率演化(huà)为(wèi)TMT大年 机构预(yù)计(jì)5月见底(dǐ)后将迎(yíng)“盛夏攻(gōng)势(shì)”且大概率(lǜ)创新高(gāo) 逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳策略(lüè)。

　　围(wéi)绕今年TMT行情(qíng)，招商策(cè)略张夏在4月23日研报中测算，本轮(lún)TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机(jī)、通(tōng)信、传媒和电子(zi)自(zì)年初以来的涨幅分别为44.六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现。由于今(jīn)年出现了以(yǐ)AI+代表的大型产业趋势，一(yī)季度(dù)TMT大涨(zhǎng)且有(yǒu)明显超额(é)收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常(cháng)大。

　　进一步(bù)来看，若(ruò)参(cān)考历史的调整时(shí)间和幅度，可能这一轮调整并没有结(jié)束(shù)。以TMT大年的规律和(hé)应对策略，其(qí)中TMT大年(nián)通常分为“春季(jì)躁(zào)动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四(sì)波行情，春季躁动后往往会(huì)有一(yī)波明显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的时间来(lái)看，每年四(sì)月(yuè)份到(dào)九、十月份期间会有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是(shì)6月底七(qī)月(yuè)初，到(dào)了2014年、2019年(nián)提前到5月(yuè)下(xià)旬(xún)六月初，2020年(nián)调整比较早，见底(dǐ)也比较早是(shì)4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏(xià)攻势开始(shǐ)的时间越来越早。对此(cǐ)，有业内人士预计，基本(běn)在一季报披(pī)露结束后，假设按此速度(dù)再调整(zhěng)一段(duàn)时间，估(gū)计在5月基本见底后将迎(yíng)来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种(zhǒng)调(diào)整，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因为往往后续盛夏(xià)攻(gōng)势大概率创(chuàng)新高。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能超(chāo)预期的AI赋能消费电子板(bǎn)块受益(yì)标的(de)。

　　今年业(yè)绩密集披露期结束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产(chǎn)业趋势以及政府支(zhī)持力度进一步(bù)加大、资(zī)本开(kāi六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思)支增加、订单增加和产品销量业绩的改善逐渐被市场所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往往这(zhè)一(yī)波盛夏攻势还会创新高(gāo)。考虑今年年初春季(jì)躁动(dòng)是计算机(jī)占(zhàn)优，招商证券张夏认为按照历史经验(yàn)，要么(me)计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者(zhě)恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为，伴随二季(jì)度业(yè)绩窗口期的到来，市场表现将(jiāng)更(gèng)贴合业绩的相(xiāng)对优势(shì)，维(wéi)持(chí)TMT是全(quán)年主线(xiàn)的判断(duàn)，并建议(yì)关注短(duǎn)期(qī)维度业绩可能(néng)超预六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思期的部分消费板块，电子行业有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分(fēn)环节进一步来看，广发(fā)策(cè)略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)中主要分布位于(yú)AI服务器及相关(guān)电(diàn)子(zi)产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练(liàn)/推(tuī)理的(de)算力(lì)载体和基(jī)础(chǔ)。数据(jù)量和算(suàn)力(lì)的(de)提升明显拉(lā)升了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂商带来(lái)了(le)机(jī)会(huì)。国海证券同样在研(yán)报中指出(chū)，维(wéi)持(chí)TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及光(guāng)模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认，估值(zhí)修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对(duì)于算力的需(xū)求将呈(chéng)现指数级增长，且(qiě)AI芯片国产(chǎn)替(tì)代速度加快(kuài)。建议重点关注景嘉(jiā)微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙(lóng)芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等领域，东(dōng)北证(zhèng)券4月16日研报(bào)表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前述光通信重(zhòng)要(yào)环节，相关公司将(jiāng)深度(dù)受益AI带来的增(zēng)量(liàng)需求。建议关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科(kē)技；高速光引(yǐn)擎光器(qì)件核(hé)心供应商天(tiān)孚通(tōng)信(xìn)；国产光芯片领军企业(yè)源杰(jié)科技(jì)。

　　同(tóng)时，国金证券(quàn)樊志远在(zài)4月21日研(yán)报中同样看(kàn)好(hǎo)AI服(fú)务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是(shì)普通服务器的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器(qì)的需求日益增加，市(shì)场扩容在(zài)即，建议(yì)关注(zhù)沪电股份、生益科技、联(lián)瑞新材、生益电子(zi)、兴(xīng)森科技(jì)等企业。

　　另(lìng)一方面(miàn)，对(duì)于相(xiāng)关电子产品，广发策略表示，电子(zi)厂商(shāng)亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链的(de)发展。在(zài)终(zhōng)端应(yīng)用侧，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为XR、智能音(yīn)箱(xiāng)、安(ān)防等终端设备打开新成长空间。此(cǐ)外(wài)，东海证券(quàn)3月31日研(yán)报同样认为(wèi)，AI赋(fù)能(néng)消费电子(zi)趋(qū)势明(míng)确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研(yán)报建议，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设备及服务器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言模(mó)型接(jiē)入潜力的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威视、传(chuán)音控股、视源股份、康冠(guān)科技、歌(gē)尔股份、创维数字等；2）受益于(yú)全球算力需(xū)求爆发式增长的AI服务器产业(yè)链，包括(kuò)工业(yè)富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频发催化的(de)VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔(ěr)股(gǔ)份、三(sān)利谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑(zhù)底、消费(fèi)复(fù)苏预期强化的智能手机产业链，包括光弘科技(jì)、闻(wén)泰(tài)科技、传音(yīn)控股、顺(shùn)络电子、东(dōng)山精密等。

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