AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的(de)是，不(bù)仅不少上市公(gōng)司宣布(bù)试水人(rén)工(gōng)智能(néng)、基(jī)金(jīn)经理开始(shǐ)布(bù)局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者关系管理，更有基金经(jīng)理尝(cháng)试用AI撰写季报(bào)！

　　引(yǐn)起市场关注(zhù)的是，此次公(gōng)募基金2023年(nián)一季(jì)度报(bào)中，无论是成长派(pài)、还是价值派，众多(duō)基(jī)金经理均谈及对AI投资机遇。各大派(pài)别基金经(jīng)理均认可AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并(bìng)看好(hǎo)其中(zhōng)长期投资(zī)价值，但是对于短(duǎn)期人工(gōng)智能极致(zhì)行情(qíng)演绎下，也有基(jī)金经(jīng)理对(duì)AI保(bǎo)留(liú)了(le)一份清(qīng)醒。

　　基金经理试(shì)水一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一季报，引人关(guān)注的是，季报中部分(fēn)内(nèi)容使用了AI撰(zhuàn)写。

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　　季(jì)报中明确写道，这段AI生成(chéng)的内(nèi)容阐述了人工智能对各个行业的改变，比如医(yī)疗、教育(yù)、工业生(shēng)产、环(huán)境(jìng)保护和可持续发(fā)展(zhǎn)，以及(jí)新能源开发和利用等领域。文中表示，人工(gōng)智能(néng)领(lǐng)域的(de)快(kuài)速发展为全球带来(lái)无数机遇和挑战(zhàn)，将极大(dà)地影响(xiǎng)我们的生活方式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术的(de)健康、可持续发展，需要(yào)建立完(wán)善的法(fǎ)律法规(guī)和伦理准则(zé)，以保护个人隐私、确保数据安全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的(de)同(tóng)时，也应抓住人(rén)工(gōng)智能带来(lái)的机遇，共(gòng)同推(tuī)动这一领域的创(chuàng)新(xīn)和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重(zhòng)在季报中也(yě)明确表示，产(chǎn)业方向上，我(wǒ)们坚定(dìng)的(de)看好(hǎo)人(rén)工智能对各个(gè)行业(yè)的改变(biàn)。他(tā)还(hái)专门谈(tán)及，一季度进行了一定比例的(de)调仓(cāng)，方(fāng)向上主要是受益于人工智能(néng)的计算机和传媒(méi)互(hù)联(lián)网行业。数(shù)字化的(de)核心逻辑是提高效率，而高(gāo)质量发(fā)展的核心(xīn)在于效(xiào)率的提(tí)升(shēng)。

　　在谈到(dào)具体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互联(lián)网平(píng)台等提出自己想法。说到数字化时，表示其本质是利用技术的手段，提升(shēng)组织信息(xī)计算、存储(chǔ)、传播的效率，这是一(yī)个长期向上的类消费行业，在美国是一个和互联网(wǎng)行业一样大规模(mó)的产(chǎn)业。在中(zhōng)国，依然处于产业(yè)的(de)早期(qī)，但是(shì)我们可以(yǐ)看到疫情背景下(xià)，大家越(yuè)来越(yuè)意识到数字化的重要(yào)性。而(ér)此轮数字化将(jiāng)会(huì)和人(rén)工智(zhì)能深度(dù)融合，也会给中(zhōng)国公(gōng)司带来(lái)发(fā)展的机会。目(mù)前整个板(bǎn)块的(de)估(gū)值(zhí)都到了历史最(zuì)低的水平。

　　此次(cì)是基金经(jīng)理首次利用人工智能完成季报，也(yě)显示出人(rén)工智能确实开始方方面面(miàn)开始影响我们的生(shēng)活、工(gōng)作等，是一个历史(shǐ)性大浪潮(cháo)。此前(qián)，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投(tóu)资者教育(yù)基地宣布成为(wèi)百度文心一言(yán)首批生态合(hé)作伙(huǒ)伴，鹏华基(jī)金投教基地也(yě)将通过百度智能云接(jiē)入文心一(yī)言能力(lì)，致力于创新投资(zī)者关系管理新模式，提(tí)升(shēng)客户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成(chéng)为(wèi)一季度市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)，不(bù)少基金经理选择了积极参(cān)与布局，其中，除了(le)科(kē)技成(chéng)长派基金经理，也不乏价值(zhí)投资派(pài)基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该(gāi)基金一季度进行(xíng)了一定比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要是(shì)受益于(yú)人(rén)工智能的计算(suàn)机和传媒互(hù)联网行业。前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)中(zhōng)，除了海康威视(shì)、金山(shān)办公，其余神(shén)州泰岳(yuè)、吉(jí)比特(tè)等8只个股(gǔ)均(jūn)为(wèi)一季(jì)度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一(yī)季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚(jiān)定看(kàn)好人工(gōng)智(zhì)能对各个行业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大(dà)需(xū)求就(jiù)是能源、信息、生命(mìng)。从而(ér)衍生(shēng)出看(kàn)好的5大方向，半(bàn)导体(tǐ)、数字化、新能源(yuán)、互联网平台、创(chuàng)新药。我们(men)认为(wèi)，各(gè)个细分行业的beta收(shōu)敛之后，竞争力会重新成(chéng)为(wèi)最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机会(huì)，特别是软件和互联(lián)网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基(jī)金科技(jì)成(chéng)长团队中，有不(bù)少基金经理明(míng)确看(kàn)好人工智(zhì)能带(dài)来的投(tóu)资机(jī)遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理(lǐ)陈(chén)涛在去年下半年开(kāi)始增持软件，当时基(jī)本处(chù)于(yú)估(gū)值、机构持仓的历史底部的位置。他认为，行业在(zài)信(xìn)创(chuàng)、数字(zì)化、智能化等长期需求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也(yě)是为数不多处于成长一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米前(qián)期、对(duì)标国际也还(hái)有巨(jù)大成(chéng)长空间(jiān)的板块，长(zhǎng)期坚定(dìng)看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮(lún)科技创新周期的序幕，带来以十年为维度的产业变革机会(huì)，同时配(pèi)合(hé)2023年一季度的复苏和业绩修(xiū)复，以(yǐ)软件计算机为代表(biǎo)的科技板块(kuài)内会持续有个(gè)股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基金经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑(yí)问人工智能(néng)和可再生能源(yuán)将(jiāng)构成未来社(shè)会的基石。在当下，随着经济的(de)企(qǐ)稳和新人工(gōng)智能浪潮的(de)进入，未来新的(de)产(chǎn)业机会将(jiāng)进入(rù)新一轮的爆(bào)发期。

　　谢(xiè)治宇也是(shì)积极(jí)的(de)一派。他在一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得突(tū)破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工智(zhì)能(néng)、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的基金(jīn)维(wéi)持了较高(gāo)仓位，对人工智能相关产(chǎn)业(yè)链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件(jiàn)公司进行精(jīng)选(xuǎn)和布局。海康威(wēi)视(shì)、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴(xīng)全(quán)合润前十大重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒(máng)果(guǒ)超媒、普(pǔ)洛药(yào)业退(tuì)出(chū)。其中，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对(duì)人工智能相关(guān)产业链的(de)挖掘。澜(lán)起科技、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家(jiā)品质生活在一季度也(yě)进行了调仓(cāng)换股，提高TMT行业(yè)结构占(zhàn)比(bǐ)，减(jiǎn)持地产、军工比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧(mù)渔、军工为(wèi)前三(sān)大(dà)持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六(liù)零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列(liè)，招(zhāo)商蛇口、保(bǎo)利发展(zhǎn)退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前(qián)十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对(duì)未来2年数字经济的看(kàn)好。随着人口(kǒu)老龄化(huà)与(yǔ)经济发(fā)展模式(shì)转变，数据(jù)成为新(xīn)的生(shēng)产要(yào)素，高质量发展的核心在于全要素生产(chǎn)率的提升，充(chōng)分(fēn)利用(yòng)好(hǎo)云计算、大数据(jù)、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通(tōng)过信息技术全方位(wèi)赋(fù)能传统行业，从生产(chǎn)和服务端全面(miàn)提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖底层的(de)通信网络、算力、算(suàn)法，以及(jí)多样化的行业应用等(děng)，这是一个系统(tǒng)性工程，产(chǎn)业空(kōng)间较大、持续(xù)时(shí)间(jiān)较长，是未来(lái)具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部(bù)总经理陶灿管理(lǐ)的(de)基金(jīn)也(yě)重点(diǎn)布局(jú)了TMT或人工智能相关(guān)板块。比如，建信智能生活在一季度继续调整了(le)行业(yè)配(pèi)置(zhì)，降低了(le)制造(zào)业、大金(jīn)融地产行业(yè)的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重点(diǎn)布局了人工智能技术(shù)创新带来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声(shēng)音开(kāi)始显现

　　不过，在(zài)人工智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽然(rán)在一季报(bào)中表达了对人(rén)工智能(néng)的重视，但一(yī)季(jì)度并未加入对于(yú)AI领域(yù)的布局阵(zhèn)营。

　　他表示(shì)，过(guò)去(qù)一(yī)个(gè)季度中，以TMT为(wèi)代表(biǎo)的(de)科技板块走出了轰轰烈烈(liè)的行(xíng)情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)人(rén)工智能成(chéng)为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模(mó)型路线(xiàn)的成(chéng)功，这一成功比之前几次(cì)的如(rú)AlphaGo等更(gèng)具(jù)现实意义，因(yīn)为本次的(de)人工智能的应用领域得到了极大的拓展，模(mó)型(xíng)具备了强大(dà)的通(tōng)用性。这属于科技史上的一(yī)次重大创新，未(wèi)来多个行业将极大受益于这一技术的应用(yòng)和(hé)普及。未来我们应该更加(jiā)重视这一领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估值价(jià)值投(tóu)资理念的丘(qiū)栋荣在一季报中(zhōng)也提到了对AI的看(kàn)好，但他(tā)的(de)基金持仓(cāng)中也鲜(xiān)少(shǎo)见到对相(xiāng)关板块的(de)布局(jú)。他表示，除复合国家安全自主可(kě)控和产(chǎn)业趋势外(wài)，今年市(shì)场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技术，有(yǒu)望开启新一(yī)轮的科技创新周(zhōu)期，深(shēn)入和广泛应用(yòng)，将对IT产业产(chǎn)生更大、更(gèng)持久的需(xū)求拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏(piān)成长行业(yè)的(de)部(bù)分成长股是未(wèi)来关注(zhù)的方向之一(yī)。

　　中庚(gēng)价值领(lǐng)航一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基金经理蔡丞丰(fēng)表(biǎo)示，他注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点(diǎn)资(zī)产(chǎn)时抛弃了新能源板块的非理性(xìng)行为，就如同去年三季度半(bàn)导(dǎo)体及医(yī)药板(bǎn)块(kuài)的抛售，反而造就(jiù)了难得的机会(huì)。“我们这(zhè)时反而应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互(hù)联网级别的技术要素革命，或许(xǔ)我(wǒ)们已经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成(chéng)长投资者(zhě)，会积极学(xué)习(xí)和拥抱(bào)，非常(cháng)庆幸(xìng)有生之年能(néng)看到AGI通用人(rén)工智能的(de)雏形。但她(tā)同(tóng)时表示(shì)，也会努力在(zài)火热的(de)行情面前保留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄(zhēn)别(bié)真正能够兑现长期业绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。正因(yīn)为此，他在去年(nián)三(sān)四季(jì)度布局了不少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块(kuài)有所减仓，现(xiàn)在(zài)的配置(zhì)大概(gài)率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当(dāng)然市场中有不少声音说这次不一样，交易占比创新(xīn)高(gāo)代(dài)表了(le)主(zhǔ)线行情(qíng)的确立(lì)，但我(wǒ)们还(hái)是认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个阶段(duàn)总会消退。”李晓星(xīng)在银(yín)华心怡(yí)一(yī)季(jì)报中表示(shì)。

　　“一季度的市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理(lǐ)，即市(shì)场(chǎng)是难以预(yù)测(cè)的。迄今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关板块(kuài)，这在今(jīn)年初是(shì)想象(xiàng)不到的。就(jiù)好比去年(nián)初我们想象不到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情(qíng)。”中(zhōng)泰资(zī)管基金经理姜诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或(huò)许是科技发展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间(jiān)将(jiāng)如何分配？市场(chǎng)当前认为的受益(yì)环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到(dào)了(le)什么程度，以及渗透(tòu)率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资之间，隔(gé)着(zhe)一(yī)道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人(rén)工(gōng)智能的发展是一(yī)个(gè)长期因(yīn)素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量(liàng)回避(bì)它带来(lái)的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是我们(men)的投(tóu)资目标。

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