一度被称为“机构投资(zī)者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来(lái)重大变局(jú)，个人投资者(zhě)不(bù)仅在新(xīn)发基(jī)金中占据(jù)主流(liú)，存量产品也(yě)超过了机(jī)构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基(jī)金(jīn)行业(yè)ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势(shì)被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等(děng)背(bèi)景(jǐng)下，国内资(zī)本市(shì)场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利于投(tóu)资(zī)者分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市(shì)场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月13日(rì)，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资(zī)者(zhě)平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个(gè)人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机(jī)构资(zī)金。

　　针对(duì)个(gè)人投资者占(zhàn)比的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞指数投资(zī)部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一(yī)般(bān)都是机构(gòu)投资(zī)者(zhě)做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关业(yè)务(wù)同仁在(zài)ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的优势，越来(lái)越被普通个人投(tóu)资者(zhě)认知(zhī)，从而使个人股(gǔ)票(piào)占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年(nián)新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰(tài)基金也分析(xī)，今年(nián)以(yǐ)来A股(gǔ)市(shì)场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积(jī)极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越(yuè)受(shòu)到个人投(tóu)资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资(zī)者也认识(shí)到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股(gǔ)票(piào)，胜率大概率(lǜ)更高，相(xiāng)对(duì)于个股(gǔ)来(lái)说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研(yán)究也(yě)补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎(zhā)根(gēn)较深，更(gèng)倾向于交易新上市(shì)的(de)ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的(de)把控较严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资(zī)机会(huì)后，更(gèng)倾(qīng)向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年(nián)个(gè)人占比呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了(le)机构(gòu)资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个(gè)人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据(jù)更代(dài)表了机构投(tóu)资(zī)者(zhě)对行业或主题ETF萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下(xià)沉调研(yán)的过程中，我(wǒ)们发现大部分投(tóu)资者都会将(jiāng)较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产(chǎn)组(zǔ)合配置中的一个(gè)重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢(huān)迎(yíng)；而在(zài)市场(chǎng)上行时，行(xíng)业和主题(tí)异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又多上涨空(kōng)间又大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也随(suí)之上升(shēng)，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场(chǎng)成交热萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌情(qíng)的提升带来(lái)了A股市场的(de)大幅发展(zhǎn)，个人投(tóu)资者入市规模(mó)激增，而在经(jīng)历了多种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作难度较高(gāo)的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几(jǐ)年投资热(rè)点轮动(dòng)较快，新的投(tóu)资领域带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资(zī)者的(de)认(rèn)可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是(shì)随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提(tí)升，个(gè)人投资者对于(yú)β收益的认知将越来(lái)越深(shēn)入，近(jìn)几(jǐ)年可(kě)以看到更多投资(zī)者会基于大势选择(zé)宽基(jī)投资工(gōng)具；另(lìng)一(yī)方面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的(de)投资(zī)主线较为清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能(néng)源、医药等(děng)，因此行业(yè)主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个人(rén)占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度(dù)也(yě)呈(chéng)现(xiàn)明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转为基(jī)民，为投资(zī)者(zhě)分散风险，提升(shēng)交易(yì)活跃度，长远可提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投(tóu)资者大都由股(gǔ)民转化而来，个人(rén)投资者(zhě)发现ETF快捷、透明(míng)、成本低(dī)廉且相比个(gè)股(gǔ)可以更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的(de)参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更(gèng)容易受到市(shì)场(chǎng)消(xiāo)息(xī)的影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人的持续运营和投(tóu)资者(zhě)陪伴都提出了(le)更(gèng)高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人(rén)占比可能会带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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