周(zhōu)一的股(gǔ)市(shì)震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间净买入的“抄(chāo)底资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上(shà大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思ng)周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日(rì)净买入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个交(jiāo)易(yì)日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模(mó)式，在股市大幅下挫的(de)时(shí)刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金(jīn)净流(liú)入(rù)，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流出方面，创业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出(chū)，资金出(chū)现短期避险，但鉴于多(duō)数标的估值(zhí)仍(réng)在低位(wèi)，多(duō)家机构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流(liú)入资金近40亿(yì)元

　　科(kē)创(chuàng)50、上(shàng)证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成(chéng)交(jiāo)均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时间到上周5个(gè)交(jiāo)易日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金(jīn)居前，都超过11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股(gǔ)市表现看(kàn)，科(kē)创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入(rù)金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估(gū)值(zhí)低位的(de)医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位(wèi)居净流入资金(jīn)前(qián)列，而在近(jìn)日(rì)遭遇高位回调(diào)的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不(bù)过目(mù)前游戏(xì)ETF今(jīn)年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资逻辑(jí)，在游戏(xì)板块行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍(réng)然有资金(jīn)逆市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况，一位公募股票权益基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经济中长(zhǎng)期(qī)的(de)趋势，但耐用品复(fù)苏的空间受限、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲(pí)软将驱动市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波动(dòng)率偏高的情况(kuàng)下，资(zī)金可能更青睐(lài)用大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪(hù)上一家公募机构(gòu)分析(xī)，由于(yú)近日以游戏为(wèi)代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因(yīn)是前(qián)期炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势(shì)，中(zhōng)期在(zài)市(shì)场(chǎng)炒作热度有(yǒu)所(suǒ)回落。但从(cóng)长期看，资金还会长期关注数字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联(lián)网和传媒等(děng)调整下来的行(xíng)业，可能会继续受到了资(zī)金的关注(zhù)。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银(yín)基金表示，伴(bàn)随大金融(róng)、大基建等权重股高(gāo)位调整，上周沪指(zhǐ)下跌(diē)。前期部分板块短期(qī)上冲较快，导致(zhì)博弈资金出(chū)现分(fēn)歧，随(suí)着(zhe)建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠(dié)加经(jīng)济(jì)数据(jù)不(bù)及(jí)预期，权重板(bǎn)块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金(jīn)认为(wèi)，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估(gū)值央企(qǐ)的价值(zhí)重估(gū)，有基本(běn)面支撑的低(dī)估值央(yāng)企或有望(wàng)受益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是(shì)过去的(de)A股(gǔ)市场(chǎng)对部分传统行业国央企(qǐ)的(de)严重低配和低估(gū)。而(ér)在这种(zhǒng)大(dà)幅(fú)低估和低配(pèi)背景(jǐng)下，部分企业因为自身经营改善、高股息水(shuǐ)平等特(tè)征，使得其(qí)估值修复成为(wèi)了可能(néng)。虽然(rán)经过前期反(fǎn)弹(dàn)，大金融整体估(gū)值仍(réng)旧处于低位，由于情绪和资(zī)金(jīn)仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈(liè)波动(dòng)可能；从(cóng)中(zhōng)期看，整体大(dà)金融(róng)当前估(gū)值(zhí)仍(réng)旧处于中低(dī)水平，部分个股(gǔ)尤其(qí)是基本面(miàn)明显改(gǎi)善的个股，仍(réng)旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在(zài)上周(zhōu)下(xià)跌(diē)的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出(chū)净(jìng)流(liú)出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外指数遭(zāo)遇(yù)资金的净卖出。

　　从(cóng)资金(jīn)净流出榜单看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂净流(liú)出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来(lái)“获(huò)利(lì)了结”资(zī)金，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公(gōng)募机(jī)构评(píng)价(jià)，基建板块受(shòu)益(yì)于“一带一路(lù)”板(bǎn)块前(qián)期涨幅(fú)较大(dà)，有(yǒu)调整要求(qiú)，可能会受到(dào)获(huò)利(lì)盘的短期卖出。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋(qū)势确立(lì)后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基(jī)金评(píng)价净流出(chū)的证券保险板(bǎn)块(kuài)称，一季报陆续(xù)披露(lù)，非银金(jīn)融业绩(jì)超预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较一季度显著(zhù)改善，差(chà)异(yì)化最低结算备付(fù)金(jīn)缴纳(nà)比例机制引(yǐn)入，证券公司保(bǎo)证金比例下调，经济温和复苏下行业(yè)景(jǐng)气度有望持(chí)续修复。保险板(bǎn)块一(yī)季报净利润超预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产品力实(shí)现了一(yī)定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋(qū)势较明显，资产端或(huò)有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银(yín)基(jī)金认(rèn)为(wèi)，2023年(nián)宏观经济运行总体回升有望将促进电(diàn)力消费需求增长。受上年同(tóng)期低(dī)基数等(dě大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思ng)因素影响，预计今年(nián)二季(jì)度电力消(xiāo)费(fèi)增速将有望回升。在(zài)电力市(shì)场(chǎng)化改革的持续推进下，电价趋势(shì)有望稳(wěn)中小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力(lì)现货市场和(hé)辅助服务市场机制有望持续推(tuī)广(guǎng)，容量补偿电价等(děng)机制或有(yǒu)望(wàng)出台(tái)。

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