一度被称为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大变局，个人(rén)投资者不(bù)仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量产品也超(chāo)过了机构投(tóu)资者占比。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和(hé)行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市场正在(zài)经历股(gǔ)民转基(jī)民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资者分散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新发权益(yì)ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前一(yī)周披露的个(gè)人(rén)投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益(yì)ETF的主力(lì)军。

　　而从全(quán)市场数据(jù)看，2022年个人(rén)投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了(le)机(jī)构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助(zhù)理、基(jī)金经(jīng)理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一(yī)般都是(shì)机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指(zhǐ)数(shù)相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越被普通个(gè)人投资者认知，从而使个人(rén)股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国(guó)泰基金也(yě)分析，今年以来A股市(shì)场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发(fā)产品募资环境比较好，也越来越(yuè)受到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民(mín)转(zhuǎn)化(huà)而来，这些(xiē)个人(rén)投资者也(yě)认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更(gèng)高，相对于个(gè)股来说(shuō)，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道(dào)，个人投(tóu)资者“买新不(bù)买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对(duì)于时(shí)间成本的把控较严(yán)格，在看准(zhǔn)投资机会(huì)后，更倾(qīng)向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票(piào)大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么ETF占比(bǐ)也呈现明显的(de)震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个(gè)人(rén)占比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势(shì)中，个(gè)人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下(xià)降(jiàng)，但绝对份额也是在(zài)增(zēng)长(zhǎng)的，这(zhè)一数据更代表了机(jī)构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研(yán)的(de)过程中，我们发现大(dà)部(bù)分投资者都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配置中的一个重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补(bǔ)充道，由于(yú)近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮(bāng)助投资者把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下行，投资者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受欢(huān)迎；而在(zài)市场上行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以(yǐ)行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交(jiāo)热情(qíng)的(de)提升带来了(le)A股市场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么对于跑赢基准的难度有(yǒu)了(le)更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近(jìn)几(jǐ)年(nián)投(tóu)资热(rè)点轮动较快，新的投(tóu)资(zī)领(lǐng)域带来了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较(jiào)低，运(yùn)作透明度较(jiào)高(gāo)，因而逐步(bù)获得(dé)个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研(yán)究(jiū)分析(xī)，一(yī)是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个人投(tóu)资者对于β收(shōu)益的认(rèn)知(zhī)将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更(gèng)多(duō)投资(zī)者会基于(yú)大势选择(zé)宽基投(tóu)资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新能源(yuán)、医药等，因此行业(yè)主题(tí)基(jī)金ETF更容(róng)易受到追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性

　　随着个人(rén)占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃(yuè)度(dù)也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于股民转为(wèi)基民，为投(tóu)资者(zhě)分(fēn)散风(fēng)险，提(tí)升交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成本低(dī)廉且相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的(de)参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的(de)风(fēng)险(xiǎn)更分散(sàn)波动也更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也更(gèng)容易受到市(shì)场消息的影响，这对于我们基金管理人的持(chí)续(xù)运营和(hé)投(tóu)资(zī)者陪伴都提出了更(gèng)高的要求(qiú)。”国(guó)泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人(rén)占比(bǐ)可能(néng)会带来更活跃(yuè)的(de)交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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