今年A股(gǔ)市场最(zuì)为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日，产品的(de)首发募集上(shàng)限(xiàn)均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的(de)行情(qíng)主线，预(yù)计发(fā)行情况较为(wèi)理(lǐ)想；其次(cì)，上述ETF设置了(le)发行上限，加(jiā)上(shàng)部分(fēn)券商近期对于基金(jīn)的发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　还(hái)有业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，中证(zhèng)国新央企主题系列指数有(yǒu)助于(yú)资本市场从(cóng)科技领(lǐng)域、能源(yuán)产业等多维度(dù)服务央企，强化股东(dōng)回报，帮(bāng)助投资(zī)者走进(jìn)央企、认识(shí)央企，支持央(yāng)企利用资本市场做强做优(yōu)做大，提升市场影(yǐng)响力、号(hào)召力，切实促进(jìn)央(yāng)企上市(shì)公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣(xuān)”发(fā)行日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时对外发布(bù)基金(jīn)发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月(yuè)15日至19日(rì)期间正式发售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均设置20亿元的首(shǒu)发募集上限(xiàn)。3只基金费率(lǜ)也稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上看(kàn)，认购份额小(xiǎo)于(yú)50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份(fèn)至100万份之间(jiān)的，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的，认(rèn)购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发(fā)中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由工(gōng)商银行(xíng)托(tuō)管(guǎn)，汇(huì)添(tiān)富(fù)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是中信建投(tóu)证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日(rì)举(jǔ)办“发现央企投资价值促进(jìn)央企(qǐ)估(gū)值回归”业务交(jiāo)流(liú)会(huì)暨国新央企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会。会议主(zhǔ)旨为进一步(bù)探索建立中国(guó)特(tè)色估值体(tǐ)系，引导央企投资价值发(fā)现(xiàn)，推动央(yāng)企估值回(huí)归合理(lǐ)水平。上(shàng)交(jiāo)所、中(zhōng)国国(guó)新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF未(wèi)来都将在上交(jiāo)所上(shàng)市，上交(jiāo)所(suǒ)此次会(huì)议或为产品发(fā)行(xíng)预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行(xíng)情主线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商各方对此也比较重视，基金公(gōng)司(sī)肯定(dìng)会重点发行(xíng)，但目前市(shì)场上也存在不(bù)少央(yāng)企主题基金，因此预计此次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在券商会参(cān)与其中(zhōng)一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工(gōng)作，但(dàn)并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场(chǎng)的(de)行(xíng)情主线(xiàn)，产品(pǐn)本身就(jiù)比(bǐ)较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧(cè)重点放在(zài)产品保有量上(shàng)，同时降低(dī)基金首(shǒu)发的考核(hé)权重。”上述券(quàn)商人(rén)士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公(gōng)司(sī)上报的中证(zhèng)国(guó)新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推(tuī)向市场，而不是九只同时获批发售，就(jiù)是为(wèi)了(le)避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关(guān)注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估(gū)”成(chéng)为今年以来(lái)资本(běn)市场的热(rè)门，基金公(gōng)司也积(jī)极布局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基金报从(cóng)Wind数(shù)据发现，今年以(yǐ)来全(quán)市场(chǎng)已有(yǒu)18家基(jī)金公(gōng)司陆(lù)续申报了(le)21只央国企(qǐ)主题基金，易(yì)方达、汇添富(fù)、南方(fāng)、博时、招商等各大(dà)公募巨头都(dōu)有参与(yǔ)，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家机构，还各申报(bào)了主、被(bèi)动两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品，积(jī)极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了(le)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银(yín)华还同时上(shàng)报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实(shí)则上报了中证国新央企(qǐ)现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品的(de)发行，意味着，个人和机构投资者拥(yōng)有(yǒu)配置央企特色(sè)指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据(jù)业内人(rén)士表(biǎo)示，早在(zài)去年11月(yuè)，证监会主席(xí)易(yì)会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明了方(fāng)向，成熟完善(shàn)的估(gū)值体(tǐ)系对于资本(běn)市场(chǎng)的价值发现以及资(zī)源(yuán)配置功能的发挥(huī)有重(zhòng)要(yào)作(zuò)用，也(yě)是资(zī)本市(shì)场支(zhī)持实体经济发展的重(zhòng)要基础。因(yīn)此，看准“中国特色估值(zhí)体系(xì)”背景之下，央(yāng)国企估(gū)值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国企主题基金，就是看准这(zhè)类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金公司(sī)人士(shì)表示，建立具有(yǒu)中国特色(sè)的估值体系，有(yǒu)助于提升市场对国(guó)有(yǒu)上市(shì)企(qǐ)业的关(guān)注度，对企业估(gū)值层(céng)面的各类因(yīn)素做进一步的研(yán)究和(hé)探讨，强化相关领域(yù)在新环境下(xià)的资产价格预(yù)期。

　　此外(wài)，广发基金罗(luó)国庆表示，从长期(qī)来看，央(yāng)国企板块(kuài)的投资逻辑是比较完(wán)备的(de)：一是(shì)央企是(shì)实(shí)现(xiàn)国家(jiā)战(zhàn)略发展的“排头(tóu)兵”，不(bù)断(duàn)受到政策的支持与(yǔ)引导(dǎo)；二是央(yāng)企作(zuò)为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三(sān)是央企引领科技创新(xīn)，研发占(zhàn)比逐年(nián)提(tí)升；四是(shì)央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来(lái)在不(bù)断完(wán)善(shàn)中国特色现代资本市场(chǎng)下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经(jīng)理晏阳也(yě)表示，当前稳健的经营业(yè)绩为(wèi)央国企的(de)估值重塑(sù)提供了市场认可(kě)的基础。从盈利能力方面来(lái)看(kàn)，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过其他(tā)类型企业(yè)，高于A股平均(jūn)水平(píng)，体现出央国企较强的“价值创造(zào)”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季(jì)度(dù)国(guó)资委旗下上市(shì)央企(qǐ)营业总(zǒng)收(shōu)入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利(lì)润同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市公(gōng)司质量的(de)提(tí)升或将成为央国企估(gū)值重(zhòng)塑的核(hé)心动力。

　　招商基金(jīn)量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经营(yíng)的角度看，上市央、国企的(de)盈利能力相比(bǐ)A股市(shì)场整体而言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期(qī)领先，具(jù)备较(jiào)高的长期投(tóu)资价值，或更(gèng)符(fú)合机构投资者、个人养老(lǎo)金等配置性的需求。在中国特色估值(zhí)体系的推进过程(chéng)中，央企股东回报指数具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪的央企股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数，指数由国新投资(zī)有限公(gōng)司(sī)定制(zhì)，主要(yào)选(xuǎn)取(qǔ)国务院国(guó)资委下属现(xiàn) 金分红或回购总额占总市值比率较高的50只上(shàng)市公(gōng)司证券作为指(zhǐ)数样本(běn)， 以反映央企股(gǔ)东回报主(zhǔ)题上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机(jī)械(xiè)设备等，前十大成份股权重合(hé)计(jì)约(yuē)33％，均为(wèi)央(yāng)企板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指数有(yǒu)哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答：高分红：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)聚焦高(gāo)分红与(yǔ)高回购央企(qǐ)，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估值(zhí)：央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)当前市盈率约为9倍(bèi)，相(xiāng)对于主(zhǔ)流(liú)指(zhǐ)数表现出更低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报(bào)指数近(jìn)五年ROE水平(píng)均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购(gòu)、网下现(xiàn)金认购和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如(rú)果募(mù)集规(guī)模超(chāo)过20亿(yì)元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他(tā)两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及(jí)后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公(gōng)司后续将安排(pái)做(zuò)市商(shāng)，保障充(chōng)分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基(jī)金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金(jīn)公司都(dōu)由(yóu)“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金(jīn)指(zhǐ)数投(tóu)资部副总(zǒng)经(jīng)理，而汇添(tiān)富央(yāng)企回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东(dōng)回报指数(shù)过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年(nián)历史年化回(huí)报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值；2、央企经(jīng)营较稳(wěn)健(jiàn)，整体平均(jūn)盈利高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责任，是国(guó)家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑(sù)中(zhōng)国特色估(gū)值体系背(bèi)景下估(gū)值(zhí)提升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子叠加：1、红(hóng)利(lì)属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备(bèi)一定抗通(tōng)胀能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估(gū)值(zhí)仍处于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵(zòng)向比较(jiào)，央企整(zhěng)体估值水平与其经(jīng)济地位并不匹配(pèi)，亟(jí)待改善，在政策支持下(xià)有望迎(yíng)来(lái)重塑(sù)。

　　二、央企重(zhòng)估或(huò)是(shì)贯穿全年的主线。从(cóng)券商机构的对(duì)外观点来看，多家券商明确表(biǎo)示今年的投资主线之一(yī)就是央国企价(jià)值(zhí)重估。部(bù)分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证(zhèng)券：继续(xù)把握国企价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数(shù)字经(jīng)济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字经济+国(guó)企改革的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企(qǐ)改革和中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体系推动下，当前(qián)国企价值重估行情有望持续(xù)并(bìng)形成主线行(xíng)情。

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