在投(tóu)资日(rì)经225ETF的(de)“基(jī)金吧(ba)”里，基(jī)金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经正经(jīng)不？”“还(hái)要有个跌停板才(cái)和净值(zhí)一样(yàng)”“这基涨跌(diē)这么(me)大，吓人”……到底发(fā)生了什么(me)？

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达基金(jīn)两大公(gōng)募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，对公(gōng)司(sī)旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价(jià)率已经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续(xù)受(shòu)到资(zī)金的(de)青睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入(rù)资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块(kuài)的长(zhǎng)期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动(dòng)较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的(de)溢(yì)价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投(tóu)资者(zhě)关注(zhù)二级市(shì)场交易价格溢(yì)价风险，如(rú)果盲目投资，可能遭受重大(dà)损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品的表现(xiàn)看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅(fú)都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品(pǐn)溢(yì)价率都回落到4％以内，投资(zī)者的追(zhuī)捧热(rè)情在风险提示后(hòu)有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只产品规模(mó)仅有1个(gè)亿左右(yòu)，流(liú)通盘偏小，昨日净流入(rù)资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经(jīng)指数(shù)的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以(yǐ)离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗来资(zī)金净流(liú)入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的指数(shù)都是离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗日经225指数收(shōu)益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数(shù)表现看，今年(nián)也大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在(zài)亚太市场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经(jīng)理告诉记(jì)者(zhě)，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不够大，短期内受到资(zī)金的净买入，产生(shēng)了供(gōng)不应求的情况，就会推高二(èr)级市(shì)场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这(zhè)个情(qíng)况就会产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果(guǒ)短(duǎn)期(qī)出现高溢价，也就意味(wèi)着当(dāng)前(qián)的价格超出了指数的涨幅，未来(lái)会(huì)回归(guī)到指数正常(cháng)走(zǒu)势和涨跌幅(fú)的(de)状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程(chéng)，就会(huì)产生(shēng)二级(jí)市场价格的下跌，因此，建议投资者(zhě)不(bù)要盲(máng)目(mù)买入高(gāo)溢(yì)价(jià)品种，避免下(xià)跌(diē)风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年年(nián)初以来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关(guān)，达(dá)到1990年泡沫(mò)经济破裂以来(lái)的最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券(quàn)认为，近(jìn)期(qī)日本股市上(shàng)涨受多重因素驱动：一是随着美联储加(jiā)息预期(qī)下降和(hé)日央行紧缩预期上升，吸引国(guó)际资本回(huí)流日(rì)本(běn)市场；二是随(suí)着疫后经济活动(dòng)复(fù)苏(sū)和去年日(rì)元持续贬值，东京(jīng)交(jiāo)易所上市公司多表现良好(hǎo)；三是(shì)今年东京(jīng)交(jiāo)易所提出将(jiāng)改革公(gōng)司(sī)治(zhì)理监督(dū)机制。在(zài)这(zhè)一改革下(xià)，预计部分(fēn)低估值企(qǐ)业可能采取股票回购等(děng)方式提(tí)振(zhèn)股价(jià)，截(jié)至(zhì)本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布(bù)回购(gòu)；四是(shì)近期部分利好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大举(jǔ)投资日(rì)本(běn)股市等，推动市场对日本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期(qī)过(guò)快上涨带来的投资(zī)风险(xiǎn)，并提示(shì)投(tóu)资(zī)者，海(hǎi)外(wài)投资(zī)可(kě)能会涉(shè)及相关(guān)的汇率风险，对相关市(shì)场熟(shú)悉(xī)程(chéng)度不(bù)高(gāo)等问题(tí)，建议投资者在(zài)自己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高带(dài)来的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末(mò)规模新增1293亿(yì)元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照(zhào)区间(jiān)成交(jiāo)均价测(cè)算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资金净(jìng)流入宽(kuān)基ETF中，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外，易(yì)方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以(yǐ)上(shàng)资金的净流入(rù)。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导(dǎo)体(tǐ)、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底(dǐ)反弹的(de)医(yī)药(yào)ETF、高位回调(diào)的(de)传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长时间(jiān)看，今年(nián)以来(lái)净流入资金(jīn)最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都位居行业(yè)前列(liè)。

　　而今年(nián)景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到(dào)资金的追逐，净(jìng)流入资金(jīn)都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资部表(biǎo)示(shì)，随(suí)着(zhe)前期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值已来到(dào)30倍的(de)历史(shǐ)低位区(qū)间，且一季报显示成分股净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续关(guān)注(zhù)板(bǎn)块趋(qū)势反转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机构(gòu)分析(xī)，在政策层面，4月底的政治(zhì)局会议提出“要夯实科技自立(lì)自(zì)强根基，培育壮大新动能。要(yào)巩(gǒng)固(gù)和扩大新能源汽车发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电(diàn)网改造。要重视通用人工智能发展，营造(zào)创(chuàng)新生态(tài)，重(zhòng)视(shì)防(fáng)范风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展动能要加快转变，新能源及人工智能(néng)将是经济转型的两大动能，汇(huì)聚战略性(xìng)新(xīn)兴产业的离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗创业板持续受益于政策红利，该机构建议(yì)关注(zhù)创业(yè)板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表现相对强(qiáng)势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额(é)流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现(xiàn)阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉(lā)长时(shí)间(jiān)期(qī)限，今(jīn)年以来宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现(xiàn)百(bǎi)亿(yì)体量(liàng)的(de)资(zī)金净流(liú)出(chū)。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元资金净流(liú)出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金(jīn)24亿(yì)元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整(zhěng)体资(zī)金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业(yè)的资金出现流出(chū)，但部分(fēn)机构仍建(jiàn)议从中(zhōng)长期(qī)角度，观察各类板块(kuài)的投(tóu)资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复(fù)苏(sū)仍是(shì)中国经济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)市场展现出更(gèng)多结构(gòu)性机会，当前(qián)市场对题材(cái)的(de)追捧热(rè)度(dù)仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因前期涨(zhǎng)幅较大，炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基金建议(yì)继(jì)续关注资(zī)金合(hé)力最强的人(rén)工智能与央(yāng)企相关品种，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度(dù)回落(luò)、且经济复苏趋势确立后(hòu)关(guān)注“顺(shùn)周期(qī)”板(bǎn)块的(de)整体机会，尤其是大众消(xiāo)费等(děng)领域；而长期来(lái)看，可以积极关注数字化(huà)对(duì)生产力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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