昨夜，美国银(yín)行股持(chí)续暴(bào)跌，内外盘(pán)商(shāng)品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再(zài)次大(dà)跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短(duǎn)期(qī)市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不(bù)再完全(quán)押注美联(lián)储会(huì)再(zài)新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗加息25个(gè)基(jī)点。6月的美联储(chǔ)利(lì)率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当前有(yǒu)效(xiào)联邦(bāng)基金利(lì)率(lǜ)高出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候(hòu)，交易(yì)员认为美(měi)联储(chǔ)在5月份加息(xī)几(jǐ)乎是肯定(dìng)的(de)，且6月份(fèn)有可能进(jìn)一步加(jiā)息。除了大幅降低(dī)加(jiā)息的(de)可(kě)能(néng)性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联(lián)储降(jiàng)息(xī)的押(yā)注(zhù)有所增加，他们预(yù)计到年(nián)底(dǐ)联邦(bāng)基金利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全(quán)线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金属全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫发布(bù)声明(míng)称(chēng)，美国总统拜登将(jiāng)否决众议(yì)院议长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提(tí)出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在(zài)没有任何(hé)要求和条(tiáo)件(jiàn)的(de)情况下(xià)打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一项将(jiāng)债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题和削减支出(chū)捆绑的计划(huà)，要将(jiāng)债务(wù)上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美(měi)元，但同时还(hái)要削(xuē)减4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二(èr)，美国财(cái)政部(bù)长(zhǎng)耶(yé)伦警告称(chēng)，如(rú)果(guǒ)美国(guó)国(guó)会不(bù)提高政府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违约(yuē)将在(zài)美国引发一场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导(dǎo)致失业率(lǜ)上升，同(tóng)时使美国家庭在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车(chē)贷款和信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元的(de)债务上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产生一(yī)场经济和金(jīn)融灾难(nán)，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加(jiā)未来(lái)的投资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国(guó)企业将(jiāng)面临信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的(de)连任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都要经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们(men)的(de)时(shí)刻。这就是我竞选(xuǎn)连(lián)任美(měi)国(guó)总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成(chéng)这项任务。”拜登还(hái)附(fù)上了一(yī)段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目(mù)前拜(bài)登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈(liè)”的审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到第(dì)二(èr)任期结束(shù)时，这位(wèi)资深民主党人(rén)将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的(de)一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民(mín)主党人(rén)，认为拜(bài)登不应该参选。不支持他(tā)参(cān)选的人(rén)中，69％的(de)人认为(wèi)年(nián)龄是一个主(zhǔ)要或(huò)次要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳(láo)动节期间风控工作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货交易所公布劳动(dòng)节期(qī)间(jiān)有关工作安排，调整相关期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的(de)交易保证(z新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗hèng)金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个(gè)未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，黄金期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，国(guó)际铜期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日收盘(pán)结算(suàn)时，所(suǒ)有品种期货合约的(de)交易保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，自(zì)品种持仓量最大(dà)的合(hé)约(yuē)未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边市的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，上述(shù)品种期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前(qián)水平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯和(hé)液化石(shí)油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)各期货持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调(diào)整为7％，投机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)恢复至节前(qián)标准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约(yuē)的交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的合约未(wèi)出现单边(biān)市的(de)第一个交易(yì)日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指期权各(gè)合(hé)约(yuē)的保证金调(diào)整系数根(gēn)据相应(yīng)股指(zhǐ)期货的交易(yì)保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交(jiāo)易后，在工业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的(de)第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期现(xiàn)货(huò)价(jià)格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是(shì)短(duǎn)期二(èr)次育肥造成货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是(shì)来自政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘(pán)面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中(zhōng)小养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且南北(běi)部分(fēn)区域二次育(yù)肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相(xiāng)对(duì)强烈，期现货价格(gé)同时上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本(běn)附近明显承压。同时，套(tào)保资金(jīn)介入。因此周二期货盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪(zhū)存栏依旧处于(yú)高位(wèi)，意味着(zhe)今年(nián)一(yī)季度(dù)去产(chǎn)能不(bù)及预期(qī)，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪货源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今(jīn)年下(xià)半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测数据(jù)显示，去年(nián)9月到今年(nián)2月全国(guó)新(xīn)生(shēng)仔猪数量各月环比增幅(fú)逐(zhú)月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪(zhū)出(chū)栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去(qù)年增(zēng)加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方(fāng)向(xiàng)发展，而(ér)且规模化占比得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪(zhū)存栏量(liàng)明显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能(néng)”目标(biāo)细化为(wèi)“强(qiáng)化(huà)以能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正(zhèng)常保有量，可(kě)见国家稳猪价(jià)的(de)决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售(shòu)不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平(píng)将抑制(zhì)猪(zhū)价(jià)上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生(shēng)猪消费总结为持(chí)续向好发展态势(shì)，政策引导及(jí)市场预(yù)期向好，加上居(jū)民收入增加、消费(fèi)意愿(yuàn)增强等利(lì)好因(yīn)素(sù)，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不(bù)火。目(mù)前(qián)看(kàn)，今(jīn)年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示(shì)，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终(zhōng)端(duān)需求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货(huò)基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随着二季度(dù)气(qì)温升(shēng)高(gāo)，需求逐步(bù)降低，预(yù)计(jì)需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏计划或(huò)继(jì)续增加，市(shì)场整体处于(yú)供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价(jià)大(dà)幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期(qī)效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需(xū)基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货(huò)盘面(miàn)资金(jīn)已经(jīng)提前反映(yìng)了(le)市场情(qíng)绪。建议(yì)投资(zī)者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出(chū)栏量(liàng)处于逐步(bù)增加的阶段，并(bìng)于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺(wàng)季(jì)，供(gōng)减(jiǎn)需增预期下，相对(duì)支撑当期(qī)生(shēng)猪价格，故目(mù)前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控之下(xià)，能繁(fán)母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备(bèi)持(chí)续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期(qī)价(jià)上行压力(lì)恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需(xū)求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印(yìn)度(dù)洗(xǐ)船事件为盘面带来了压(yā)力；另一方(fāng)面，市(shì)场对(duì)于第(dì)二波(bō)新冠疫情可能到来(lái)从而(ér)降(jiàng)低国内(nèi)需求的担(dān)忧(yōu)则进一(yī)步(bù)加速了(le)盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品(pǐn)事(shì)业部分(fēn)析师姜颖告诉(sù)期货日报记者(zhě)，根(gēn)据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的(de)波及范(fàn)围预计(jì)很大(dà)概率(lǜ)将小于第一波，短期(qī)情绪(xù)释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将(jiāng)回(huí)归基本(běn)面。从相关(guān)因素的(de)梳理来看(kàn)，目(mù)前处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油(yóu)脂(zhī)分析师(shī)孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松的(de)交易(yì)逻(luó)辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价(jià)分别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以(yǐ)及(jí新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗)印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目(mù)前产地(dì)已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来整体产量可能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出口大(dà)增，库存超(chāo)预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要(yào)进(jìn)口国(guó)植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争(zhēng)油脂(zhī)的影(yǐng)响或(huò)将(jiāng)冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油料分析(xī)师郭(guō)文伟(wěi)表示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经(jīng)步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初(chū)期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量预计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预(yù)计开始小幅(fú)度累库，且随着(zhe)复产利多增强和出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承压回(huí)调走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其(qí)国内食用油(yóu)峰值库(kù)存(cún)问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走负的国(guó)际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)需(xū)求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复(fù)，近(jìn)月进口偏低，远月(yuè)买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运(yùn)行(xíng)，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目(mù)前(qián)已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰国(guó)最(zuì)为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区(qū)增产节奏将被(bèi)打(dǎ)破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因(yīn)素支(zhī)撑。国内(nèi)贸易(yì)商进口利润深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频(pín)现洗船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在(zài)此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供(gōng)应(yīng)充裕(yù)的预期基(jī)本一(yī)致。天气(qì)情况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较(jiào)差(chà)，未来产(chǎn)地存在(zài)累库预期。与此同时(shí)，国(guó)际(jì)豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于历史极(jí)低(dī)负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压(yā)力的(de)情况(kuàng)下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间(jiān)调整为主。长期(qī)来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加(jiā)全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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