随着公募基(jī)金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基(jī)金经理(lǐ)调仓(cāng)换股以及对(duì)后市看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金冯(féng)明远一季(jì)报(bào)中表示，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门(mén)概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定正面效(xiào)应。会继(jì)续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿(ruì)等人(rén)也发布了一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星(xīng)一季(jì)度(dù)大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华(huá)基金(jīn)李晓星在管的10只基金来看，整体基(jī)金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华(huá)盛(shèng)世(shì)精选A、银华大(dà)盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华心选一年(nián)持有(yǒu)A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华心选一年持(chí)有(yǒu)A，较去(qù)年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心佳(jiā)两年(nián)持有(yǒu)期、银华心享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华(huá)心兴(xīng)三年持有A 则在(zài)一季度小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三(sān)年持(chí)有A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产品大(dà)幅提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳两年持有期港(gǎng)股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年持(chí)有(yǒu)A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至一季报(bào)，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基(jī)金还(hái)增持了精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注意的(de)是(shì)，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶(jīng)澳(ào)科技、德业股份、晶科能(néng)源(yuán)、海(hǎi)光信(xìn)息、复旦微电、锦浪(làng)科(kē)技则(zé)退出前十大。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年一季度，该(gāi)基(jī)金减持紫(zǐ)光国(guó)微(wēi)、华海清科，分(fēn)别(bié)较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位列(liè)第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一(yī)季报(bào)中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再(zài)次用“千字(zì)小作文”表达了(le)自己对市(shì)场的看法，基(jī)金君为大家做(zuò)了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示(shì)，对(duì)于今年国内的宏(hóng)观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们判断由于国(guó)家自身实力(lì)的不断(duàn)增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同(tóng)点变多，国际(jì)形势相(xiāng)对(duì)之前会趋暖，国际(jì)贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又一革命(mìng)性的(de)技术，现象级应用推出后，国内(nèi)外(wài)各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成板块《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗(kuài)后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们维持看好国产替(tì)代方向，集(jí)中在(zài)半导体设备、材料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积(jī)极验(yàn)证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的(de)看 法边际转向积极，全球半导体下行(xíng)周期接近尾声，经历了过去几个季度的去(qù)库存，有(yǒu)望在今年下(xià) 半年重(zhòng)启(qǐ)上行周(zhōu)期，向上(shàng)弹性取决于下(xià)游需求恢(huī)复的力度，数据中心(xīn)有(yǒu)望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度(dù)被(bèi)市(shì)场抛弃较(jiào)多的板(bǎn)块，交易占比和估值已经处(chù)于历史偏低的位置。只是(shì)市(shì)场对于上涨的(de)标的更多(duō)地关注利好，对(duì)于(yú)下跌的板块更多地关注利空(kōng)。我们总体认为现在市(shì)场对于新能源板块的(de)担忧(yōu)讨论，更多是对(duì)于一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能(néng)源(yuán)板块的一些风险点，这些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的消化后，在(zài)这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时(shí)间段(duàn)，具有较(jiào)强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍是第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能(néng)源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的(de)6只基金(jīn)平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技(jì)创新一(yī)年(nián)定开A、信澳星奕A则不(bù)同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳新能源(yuán)产业(yè)为例，该(gāi)基金(jīn)一(yī)季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了科(kē)达(dá)利、中伟(wěi)股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的是中(zhōng)伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳(yáng《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗)集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之(zhī)列。

　　一季(jì)度(dù)，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今(jīn)年(nián)一季度较(jiào)去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后(hòu)的调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复(fù)苏(sū)”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于(yú)“强预(yù)期(qī)，弱现实”的担(dān)忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资(zī)主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的(de)整体(tǐ)走势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季(jì)度(dù)，随(suí)着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等(děng)热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体(tǐ) 和制造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基金旗下多位基金经理也发布了一季(jì)报。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权益(yì)投资(zī)部总(zǒng)监(jiān)王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前(qián)处在(zài)一(yī)个温和复(fù)苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾(wěi)声后，社会(huì)流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货(huò)币(bì)环(huán)境有(yǒu)利于权益市(shì)场行情的(de)开(kāi)展，二季度指(zhǐ)数仍有(yǒu)可能会是(shì)震荡上行的态《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗(tài)势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表(biǎo)示持了部分(fēn)短(duǎn)期达(dá)到目标价的相关(guān)品种，并(bìng)根据收益率(lǜ)预期的变化调整了一部分科技持仓。具(jù)体(tǐ)来看，以其(qí)代表作中(zhōng)信保诚创新(xīn)成(chéng)长为(wèi)例(lì)，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个(gè)股，人(rén)福医(yī)药“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，对于人(rén)工智能这一非常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我们相信(xìn)这是一项会对目前的生产和生活方式带(dài)来重大变化的技术变革，值得我们投入非常多的精力去(qù)跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们目前(qián)还无法相对准(zhǔn)确的评估这项技(jì)术革命(mìng)给具体(tǐ)公司和(hé)行业格(gé)局带来的影响，也不能给出大部(bù)分公司(sī)一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加(jiā)相关的(de)持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一(yī)些短期因素的干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动。投资者预(yù)期变化导致部分个股出(chū)现了较大回调，目前行(xíng)业(yè)整体(tǐ)估值(zhí)水平处(chù)于历史(shǐ)较低位置(zhì)，而这两个行业未来的发展方(fāng)向(xiàng)还是(shì)相对(duì)比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平(píng)的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也发布了(le)一季报在一季报(bào)中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或(huò)许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事(shì)件之(zhī)一，但要搞清楚它(tā)对投(tóu)资有哪些影响却(què)很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的(de)受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提(tí)升(shēng)？都是很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难(nán)题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉(sù)我们，价值会随(suí)着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量(liàng)信息(xī)中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低(dī)的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产，是我(wǒ)们的(de)投资(zī)目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理加(jiā)持下(xià)能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜测和追逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元(yuán)价值优选(xuǎn)A代表作为(wèi)例，该基(jī)金在一季度减(jiǎn)持了中(zhōng)国建筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美的集团(tuán)，增持(chí)了工商(shāng)银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自己的(de)组(zǔ)合没(méi)有(yǒu)大的变化，是因为长期观(guān)点没(méi)有大的变化。对中国经济的(de)长期乐观(guān)，结(jié)合当(dāng)前市场提供的较低估值水(shuǐ)平(píng)，让我(wǒ)们可以在热点不(bù)断(duàn)切换的市场(chǎng)中保持平和。但投资(zī)是一项苦差事，需要(yào)随时(shí)准(zhǔn)备证伪自(zì)己的(de)观点，需要保持学习(xí)，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天。

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