钠(nà)电池产能规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至(zhì)94亿(yì)投资，传艺科技是(shì)真跨(kuà)界(jiè)还是奢望，飙涨后又腰斩的股价(jià)似乎(hū)已经给出注脚。

　　去(qù)年6月以(yǐ)来，萦绕在键盘生(shēng)产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议(yì)题莫过于跨界钠电(diàn)池。

　　这个(gè)热门(mén)又(yòu)令人遐(xiá)想的题材(cái)搭配公司释(shì)放(fàng)钠电(diàn)池项目进展的“积(jī)极主动”，在2022年刺激(jī)着传(chuán)艺科技股价(jià)迅速飙涨4倍，甚至期间还(hái)祭出“七(qī)连板”和“五连板”妖股走势(shì)。然去(qù)年末以来，抛“利好(hǎo)消息(xī)”催涨股(gǔ)价的套路完全失灵，股价又(yòu)在4个多月时(shí)间极速(sù)腰斩。即便(biàn)是3月末扔出30亿元定(dìng)增预案(àn)投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获(huò)了短暂的上涨，而后再未掀起波(bō)澜(lán)。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的涨跌(diē)折射的是市场对传艺科(kē)技高调(diào)跨(kuà)界钠(nà)电赛道故事的怀疑(yí)：从宣(xuān)布跨界到现在(zài)，时间不过10多月，规划产能已经从(cóng)0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何(hé)撬动54亿(yì)元乃至94亿元的投资成本？巨(jù)头环伺、落地产能骤增、锂价(jià)持续下行(xíng)，在愈加拥挤的赛(sài)道上，夸下(xià)海口的产能又该如何消化(huà)？过(guò)往投资计划频频“跳票(piào)”、实际效益与预期天差地别等(děng)“黑(hēi)历史”在(zài)前，“大跃进(jìn)”的新项(xiàng)目如何让人信服？

　　跨界钠(nà)电(diàn)池(chí)，股价(jià)“过(guò)山车”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠离(lí)子电(diàn)池(chí)便与(yǔ)锂离子(zi)电池同时期萌(méng)芽，但由于钠电(diàn)负(fù)极嵌钠能力较弱、钠电池(chí)能量密度(dù)较低，导(dǎo)致其研(yán)发(fā)进度大大落后于了锂(lǐ)电池(chí)。直到2020年后(hòu)，随着钠电关键(jiàn)技术完成突破以(yǐ)及(jí)锂价不断飙升(shēng)，钠电(diàn)才作为(wèi)锂电(diàn)“备(bèi)胎(tāi)”之一重回人们重(zhòng)视(shì)。尤其2021年7月，宁德(dé)时(shí)代推(tuī)出第一代钠离子电池，掀起钠电风潮(cháo)，并将风(fēng)口带到了A股市(shì)场。

　　时值2022年锂(lǐ)价(jià)暴涨(zhǎng)，A股钠(nà)电(diàn)炒(chǎo)作如日中天之际，传艺科技(jì)于(yú)去(qù)年6月(yuè)22日晚间高调宣布入局。彼时的公告显(xiǎn)示(shì)，公司拟投资3000万元通过全资子公司江苏(sū)智纬(wěi)电子科技(jì)有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称“智纬(wěi)电子”） 同海盈(yíng)汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合作设立控(kòng)股孙公(gōng)司江苏传艺钠电科技有限公(gōng)司（公司持股75％，以下(xià)简称“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告出，传艺科(kē)技(jì)旋(xuán)即(jí)涨停，当日(rì)盘后公司迫不及(jí)待召开电话会议，向(xiàng)合计64名(míng)分析(xī)师和个人(rén)投资者披露跨界钠电的(de)各(gè)种细节(jié)。根据(jù)规划，传艺(yì)科(kē)技钠(nà)电池(chí)项目(mù)中(zhōng)试线2022年投产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年(nián)投产(chǎn)，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股(gǔ)价(jià)更加疯(fēng)涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨(kuà)界后一口气收出7个涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科(kē)技日K线图(tú)，来源：wind

　　有了(le)钠电消息(xī)催(cuī)涨股价的(de)前车在前，传艺科技开始有意无意(yì)地“主动”披露钠电项(xiàng)目进展，而公司股价(jià)也(yě)往往在公告披露后录得大幅上涨(zhǎng)。去年12月5日盘(pán)中，公司股价一度(dù)摸高至54.44元/股，相较(jiào)于跨界钠电池前(qián)10元/股(gǔ)左右的温吞股(gǔ)价，不到半年的时间(jiān)已翻了(le)逾(yú)5倍。

　　但此(cǐ)后，公司股价开始掉头向(xiàng)下，无论其如何发布“利好”消息，股价也(yě)再难(nán)掀大风(fēng)浪，反而随着时间的(de)推移，迅速回落。截至4月20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经(jīng)较高点腰(yāo)斩。

　　值得(dé)一提的是，由于在2022年6月23日(rì)盘后，公(gōng)司迫切召开电话会(huì)并在《投资者关系活(huó)动记录表》中对外发布钠电(diàn)池(chí)业务(wù)未来规划(huà)、技术水平等涉及公司经营(yíng)的重大(dà)信息，但直(zhí)至2022年7月9日才正式通过《关于对深(shēn)圳证券交易所(suǒ)关注函回复的公告》补充披露相关(guān)事项，传艺科(kē)技及公司董事长兼(jiān)总经理邹伟民、时任(rèn)董秘许小丽还遭(zāo)深(shēn)交所通报批评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式(shì)上下(xià)，背(bèi)后纵(zòng)有游资推波助(zhù)澜(lán)，但归根结底还是其资金有限与钠电产能(néng)规划“大跃进”不匹(pǐ)配(pèi)无法让市场信服造成的(de)。

　　根(gēn)据公司定增预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目建成后(hòu)，公司产(chǎn)能(néng)将(jiāng)达到10GWh。而根据(jù)公司(sī)此前(qián)对(duì)交易(yì)所(suǒ)回复函和(hé)2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠电池项目的投(tóu)资成本(běn)约54亿元。其中，土地(dì)购(gòu)置(zhì)及厂房成本约4亿(yì)元，10GWh产(chǎn)能需投入的装修及设(shè)备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产能远(yuǎn)不止这公告(gào)出(chū)来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董(dǒng)事长邹伟民4月16日在公开场合演讲时(shí)提(tí)到，“2022年7月，公司决定，发挥资金(jīn)优势，投资50亿元(yuán)，新征410亩土地，用30个月的(de)时间，新(xīn)上钠离子电池(chí)全供应(yīng)链项目(mù)，逐步(bù)形(xíng)成(chéng)年(nián)产3万吨正极材(cái)料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产(chǎn)能(néng)力(lì)；2022年(nián)10底，中试线(xiàn)已(yǐ)经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始(shǐ)试产试销，6月(yuè)底有望批量(liàng)生产。”

　　邹伟民(mín)公开(kāi)演讲时提到的(de)钠电产(chǎn)能规划，来源：传(chuán)艺钠电(diàn)官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上(shàng)述的54亿(yì)元资(zī)金(jīn)外，还需要更多(duō)资金，仅(jǐn)另外(wài)8GWh钠电(diàn)池就需要(yào)40亿元的投入。

　　但(dàn)现实是(shì)，传(chuán)艺科技主(zhǔ)营(yíng)式微，年赚(zhuàn)1亿元的盈利水(shuǐ)平显然难以(yǐ)撬动(dòng)动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主(zhǔ)营输入类(lèi)设备(bèi)和印制电路(lù)板（PCB）两大类(lèi)消费电子零(líng)组件，具体(tǐ)包括笔记本/台式机电脑键盘、触控模组和鼠标等输入(rù)类设备及通讯用板(bǎn)、消费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模不(bù)断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻了近3倍(bèi)。但盈利并(bìng)未(wèi)同步，上市当年公司归母净(jìng)利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业(yè)式(shì)微，公司盈利水平起起(qǐ)伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了(le)47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈(yíng)利就已(yǐ)经达(dá)到了9000万元，净利润增长(zhǎng)乏力可见一斑(bān)。

　　传艺科技业绩变(biàn)动情况(kuàng)，来(lái)源：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账上的资(zī)金也并不(bù)宽裕。2022年，公司经营活动产(chǎn)生的现金流量净额(é)4.46亿元(yuán)；截至去年末(mò)，公司(sī)货币资金(jīn)仅2.87亿元(yuán)，短期借(jiè)款(kuǎn)8.41亿元(yuán)；应收(shōu)账款5.90亿元(yuán)，应付(fù)账(zhàng)款4.56亿(yì)元。

　　那(nà)两年半内要(yào)拿出54亿元乃至94亿(yì)元以(yǐ)上的资(zī)金(jīn)投(tóu)资钠(nà)电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月(yuè)9日给(gěi)深(shēn)交(jiāo)所的回函中(zhōng)，传艺科技曾详细披(pī)露(lù)过2GWh项目资金来源(yuán)：截(jié)至2022年(nián)5月31日，公(gōng)司可用于钠离子电池项目(mù)的自有资金仅1.61亿(yì)元(yuán)，银行授信未使(shǐ)用额度10.27亿(yì)元，足(zú)见(jiàn)其在投资钠(nà)电(diàn)项目时自(zì)有(yǒu)资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来源(yuán)：传(chuán)艺科技(jì)给深交所(suǒ)的回函

　　很明显，一开始规(guī)划(huà)的一期2GWh产能(néng)，传艺科技就(jiù)是准备靠(kào)银(yín)行(xíng)贷款解决(jué)。后一(yī)期产能增加到4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿元左右，同样(yàng)仰仗银行贷款(kuǎn)。今年3月30日公司(sī)公(gōng)告称，传艺科技及子公司拟向(xiàng)工商(shāng)银(yín)行、农(nóng)业银(yín)行等组成(chéng)的联(lián)合(hé)银(yín)团申请(qǐng)不(bù)超过(guò)20亿(yì)元的项目贷款，用于公(gōng)司钠电(diàn)池项目。根据最新的调研(yán)记录，“截至目(mù)前，牵头银(yín)行已审批通过，参团银行处于(yú)正常(cháng)的审批(pī)流程中(zhōng)。”

　　一(yī)期靠贷(dài)款，二期谋定(dìng)增(zēng)。今年3月(yuè)30日，公司披(pī)露(lù)《2023年度向(xiàng)特定对象发行股(gǔ)票预案》，拟募资不超过30亿元(yuán)，其中的24亿元(yuán)拟投入(rù)钠电池(chí)制(zhì)造二期项目，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项目(mù)总投(tóu)资额为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺(quē)口。而为补这部分缺口，传艺科技甚至(zhì)将2020年定增(zēng)募投(tóu)资金(jīn)中的1.75亿(yì)元变更用于(yú)该(gāi)项目。

　　简(jiǎn)单加总便知(zhī)，家底不厚(hòu)，传(chuán)艺科技10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上述邹伟民公(gōng)开演讲时提到(dào)的另外8GWh的项目资金来(lái)源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍未获(huò)回复(fù)。

　　锂价暴跌，钠电(diàn)还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元(yuán)，整个钠电(diàn)池全(quán)供应链项目计划到2024年末全部竣工投(tóu)产，达产达(dá)效后，可实(shí)现年销售(shòu)250亿元。”若传艺科技的钠电项目真如邹伟民在(zài)近(jìn)日(rì)的演讲中所言(yán)照进现实，几年后公司(sī)营收将在琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗(zài)当前基础上(shàng)翻(fān)十几倍。但近(jìn)来腰斩的(de)股(gǔ)价显示，市场(chǎng)对这(zhè)个故事并不再买账，除了资金实力有限(xiàn)公(gōng)司外，核心还在其(qí)大干(gàn)快上后产能如何消化的(de)问题(tí)。

　　毕竟，在钠电池(chí)商(shāng)业化(huà)元年的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等诸多巨头在(zài)内，已纷(fēn)纷(fēn)发产品、量(liàng)产并(bìng)大建产(chǎn)能，竞争者初(chū)露威胁，赛道已然(rán)开始拥挤(jǐ)。

　　尽管就披露(lù)的(de)参数和性能来看，传艺钠电的钠电池(chí)与(yǔ)巨(jù)头们(men)不相上下，但宁德时代落(luò)地奇瑞车型、华语新(xīn)能(néng)源(yuán)配套雅(yǎ)迪极(jí)钠S9等表明，大佬们已经走(zǒu)在前面(miàn)，率先在两轮电动车和低速电动车领域实现装车应(yīng)用(yòng)。而传艺科(kē)技除了(le)在岁(suì)末年初公告(gào)与中祥航(háng)业(yè)、江苏新能源、德博新能源(yuán)签订项(xiàng)目合作(zuò)或战略合(hé)作(zuò)协议外，并未官宣重点客户。

　　每(měi)每有投资者问(wèn)及客户情况时，公司都以“目前订单下游(yóu)运(yùn)用覆盖储能、低速电动(dòng)车及电动工(gōng)具等(děng)多个领域”“公司钠离子电池送(sòng)样后(hòu)客户的反馈普遍较为良好，并(bìng)已与(yǔ)多名客户签订了销售订单(dān)”“公司已与多家知名两轮电动车品牌开展送(sòng)样和(hé)合作意向洽谈等工作”等进行回复。至于具体(tǐ)的客(kè)户(hù)名称和订单金额(é)，一直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落地(dì)正数倍级增长。上(shàng)海钢联新能源(yuán)事业部钠(nà)电(diàn)池分(fēn)析师汪(wāng)奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落(luò)地产能有(yǒu)3GWh左右，预(yù)计2023年落地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤(luó)资讯最新发布数据则称，到2023年底，预计钠电池(chí)产能将增加至21GWh。无论是哪(nǎ)种(zhǒng)预测，今年钠电池落地产能(néng)大幅增加已可预(yù)见(jiàn)。

　　“参考锂电池行业(yè)产能利用率，钠电池(chí)落(luò)地的产能中可(kě)以实(shí)现装机的在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池的(de)市场规模接(jiē)近40GWh。前期用于两(liǎng)轮车的钠电(diàn)池不到5％，后面成本降(jiàng)下来才(cái)会(huì)有(yǒu)较(jiào)大(dà)比例的替代。”汪奇(qí)认为，今年钠电池只会小批量应(yīng)用到多元(yuán)化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研记录中预测(cè)，预计2023年公(gōng)司(sī)实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了2023年钠电池市场的绝大部分份额(é)。

　　来源：传艺科技2023年1月9日(rì)投资(zī)者关系活动(dòng)记录(lù)表

　　需要(yào)注意的(de)是，沉(chén)寂多(duō)年的钠电池(chí)是(shì)在此前锂价飙涨的背景(jǐng)下作(zuò)为“替代”而被推(tuī)到台前(qián)的(de)，去年底以来，碳酸锂(lǐ)价格持续下行，4月20日电(diàn)碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时(shí)间(jiān)，锂价(jià)持续(xù)下跌会(huì)否影响(xiǎng)钠电池(chí)商业化(huà)进程的讨(tǎo)论甚嚣(xiāo)尘(chén)上。

　　中(zhōng)科院(yuàn)院士欧阳明(míng)高(gāo)近日就表(biǎo)示：“钠电(diàn)池(chí)能够起(qǐ)到(dào)对锂电池(chí)的平衡作用(yòng)，平衡(héng)锂价(jià)，保证锂资源的供应安全，不(bù)太可能成为主流。锂价一便宜，就会让钠离子的发展(zhǎn)陷(xiàn)入被动。”但他也强调，“钠离子技术一(yī)定要发(fā)展，因为它(tā)是锂离子电池的一(yī)个有益的(de)补(bǔ)充(chōng)。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电(diàn)和钠电建设成本接近，目前三(sān)元钠电量产的生产成(chéng)本(běn)在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在(zài)0.5元/Wh左右。其(qí)进一(yī)步(bù)向钛媒体APP分析，“钠离子电池(chí)性能比(bǐ)较接近(jìn)磷酸铁锂电(diàn)池，高(gāo)能量密(mì)度的也接近三元(yuán)523电池。目前电碳价(jià)格下(xià)跌至16-18万(wàn)元/吨，锂电池成本大幅(fú)下降40％以(yǐ)上(shàng)，所以目前已经和钠电池成(chéng)本基本相(xiāng)当；而(ér)由(yóu)于锂原(yuán)料价格大幅下降(jiàng)，目前(qián)铁锂(lǐ)和锰酸锂等电池成(chéng)本(běn)已(yǐ)经优于钠电池。今(jīn)年碳(tàn)酸锂价格在20万以下(xià)时(shí)，锂电池对钠电池有明显优势(shì)。”

　　当然(rán)，市场普遍认(rèn)为钠(nà)电池(chí)还有降本的(de)空间(jiān)。兴储世纪(jì)总裁助理刘继茂就告诉(sù)钛(tài)媒体(tǐ)APP，“待产业链完善后，规模量产后钠离子电池正、负极(jí)材料价(jià)格可降至(zhì)5万元/吨甚(shèn)至以下(xià)，钠离子电池的理论BOM成(chéng)本将(jiāng)低(dī)至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂存在降(jiàng)价可能，但只要(yào)碳酸锂价(jià)格高于15万元/吨，钠离(lí)子(zi)电池的(de)成本(běn)优(yōu)势就依然存在(zài)，并且(qiě)随着技(jì)术不断(duàn)发展、产业不断成熟，钠离子电(diàn)池的(de)降本空间有(yǒu)望进一步(bù)打开(kāi)，该成本临界点仍有(yǒu)进一步下(xià)探(tàn)的可(kě)能。”

　　汪(wāng)奇也(yě)称(chēng)，明年钠琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗电产(chǎn)业规模化(huà)完成后，能和锂离子(zi)电池的成(chéng)本拉开差距(jù)，接近铅酸电池的成本(běn)。但能量密(mì)度的限制，使得碳酸(suān)锂价格在15万以上时(shí)，成(chéng)熟后的钠离(lí)子电池有一定优势；碳(tàn)酸锂价(jià)格在(zài)10万左(zuǒ)右(yòu)及以下(xià)时，钠(nà)离子(zi)电池在动力领域优势(shì)较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注(zhù)意(yì)到，包括(kuò)传艺科技在内，诸多入局钠电池的企业都言锂价下跌(diē)无碍(ài)钠电池商业(yè)化进程。但随着锂价持续下降，钠电(diàn)池(chí)利(lì)润率(lǜ)下降或(huò)也是必(bì)然的。

　　以传艺科技(jì)为例，其在1月9日的(de)调研记录(lù)中曾表示，公司钠电池定价主要根据碳酸(suān)锂(lǐ)的价(jià)格，一般给(gěi)到(dào)客(kè)户的(de)价格比磷酸(suān)铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价会(huì)随碳酸锂价格波(bō)动(dòng)而波(bō)动。

　　缺乏长(zhǎng)远投资定力 过往项目频(pín)频“跳票”

　　资金和产(chǎn)能消(xiāo)化之外，市场还担忧(yōu)传(chuán)艺科技项(xiàng)目投资的定力。

　　尽管公司对进(jìn)军钠电领域雄心勃勃(bó)，然而(ér)钛媒体APP梳理其(qí)过往投资履(lǚ)历发现(xiàn)，传艺科技在投资上缺乏长远定力，临时(shí)“跳票”甚至终止募投(tóu)计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技IPO募(mù)资4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元(yuán)投向薄膜(mó)线路板(bǎn)生产线技改并(bìng)扩(kuò)产项(xiàng)目。然2018年(nián)4月公司就变更募资用途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿(yì)元和1.04亿元分(fēn)别(bié)用于3D玻璃面板生产项目、轻薄(báo)型键盘生产项目，已经使用了7737.67万元募(mù)资的FPC生(shēng)产项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生(shēng)产(chǎn)线技改并扩产项目的实施地点从一(yī)厂搬迁至(zhì)二厂；2021年6月，再将该项目(mù)的实施地点变更(gèng)为重(zhòng)庆(qìng)市合川区工业(yè)园区核心区高阳路30号(hào)，实施主(zhǔ)体则从传(chuán)艺科技(jì)变(biàn)为全资子公司重庆(qìng)营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募(mù)投(tóu)项目(mù)则再生(shēng)变。公司终止(zhǐ)实施3D玻(bō)璃面板(bǎn)生(shēng)产项目（已投入募资7445.13万元），并将该项(xiàng)目(mù)剩余(yú)资金全部(bù)投(tóu)入轻薄(báo)型键(jiàn)盘生产项目的(de)建(jiàn)设，并(bìng)将后者的产能从(cóng)1600万台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年(nián)8月(yuè)，传艺科(kē)技(jì)再融资，定增募资6亿元(yuán)，其中的4.20亿元用(yòng)于年产18万平(píng)方米中高(gāo)端印(yìn)制电路板建设(shè)项目。但次(cì)年(nián)6月，公(gōng)司将该(gāi)项目(mù)中的SMT工序实施地点由江(jiāng)苏省高邮市经开区凌(líng)波(bō)路33号改建至江苏省高邮市经开(kāi)区凌波路49号的闲置厂(chǎng)房(fáng)；2023年(nián)3月，传艺科技再(zài)“变卦”，又将该项目剩余募资（已投(tóu)入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离(lí)子(zi)电池(chí)制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更(gèng)募投(tóu)计(jì)划的地点、资金乃至(zhì)项目，直接(jiē)的(de)后果就是原有的投入打(dǎ)水飘、投资效率低下以及建成项目(mù)实(shí)际效益与预(yù)计(jì)天(tiān)差地(dì)别。

　　根(gēn)据招股书(shū)，薄膜(mó)线路(lù)板生产线技改并扩产项目(mù)建设期仅12个月(yuè)，达产年可实现销(xiāo)售(shòu)收入2.24亿元。定(dìng)期报告(gào)显示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年(nián)-2022年，该项目的效益(yì)分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定(dìng)增方案，年产(chǎn)18万平方(fāng)米中(zhōng)高端印(yìn)制电(diàn)路(lù)板(bǎn)建设(shè)项(xiàng)目建(jiàn)设期也仅12个月，预计达产年实(shí)现营(yíng)收7.48亿元，项(xiàng)目(mù)净利润1.31亿元。然两年多(duō)时间(jiān)过(guò)去了(le)，截至2022年12月31日(rì)，该(gāi)项目投(tóu)资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预(yù)期相去甚远。

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