一(yī)度(dù)被称为“机(jī)构投资者(zhě)风向(xiàng)标”的(de)股票(piào)ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资者不(bù)仅在(zài)新发基(jī)金中占据主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也超过(guò)了机构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教(jiào)工(gōng)作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优(yōu)势被(bèi)投资(zī)者逐渐认知，以及投(tóu)资热(rè)点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景(jǐng)下(xià)，国内(nèi)资本市场正在(zài)经(jīng)历(lì)股(gǔ)民转基(jī)民(mín)，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有(yǒu)利于投资者分散风(fēng)险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年(nián)新成立的(de)37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资(zī)者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个人(rén)投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比(bǐ)超过(guò)了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要(yào)集中(zhōng)在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋般出(chū)现(xiàn)，叠加(jiā)全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作(zuò)上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工(gōng)具的优(yōu)势，越(yuè)来越被普(pǔ)通个(gè)人投资者认知，从而(ér)使个人(rén)股票占比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来(lái)A股市场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分由股民转化而来，这些个人(rén)投资者也认识到(dào)ETF持有一(yī)篮(lán)子股票，胜率(lǜ)大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道(dào)，个(gè)人投资者(zhě)“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上(shàng)市(shì)的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本的把控较严格，在看准投(tóu)资机(jī)会后(hòu)，更倾向于去申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了(le)机(jī)构(gòu)资金，股票ETF作为“机(jī)构(gòu)投(tóu)资者风(fēng)向(xiàng)标”成为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机(jī)构占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看(kàn)，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而(ér)个(gè)人投资(zī)者(zhě)占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个(gè)人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增长的，这一数(shù)据(jù)更(gèng)代表(biǎo)了机构(gòu)投资(zī)者(zhě)对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现大部(bù)分投资(zī)者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组(zǔ)合(hé)配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年(nián)来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均衡的(de)投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会(huì)比(bǐ)较受欢(huān)迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题异彩(cǎi)纷迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之(zhī)上(shàng)升，所以行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示(shì)，近五年市场成交(jiāo)热情的提升(shēng)带来了A股市场(chǎng)的大幅发(fā)展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在经历了(le)多(duō)种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作难度(dù)较高的2022年之后(hòu)，投资者们对(duì)于跑(pǎo)赢(yíng)基准的难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的(de)步(bù)伐；另一方面，近几年投资热点轮(lún)动较快(kuài)，新(xīn)的(de)投资领域带来了(le)大量的学习成本(běn)，而ETF的(de)投(tóu)资门(mén)槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随着(zhe)A股市(shì)场愈发成熟、有效性提(tí)升，个(gè)人(rén)投资(zī)者对于(yú)β收益的认(rèn)知将越(yuè)来越(yuè)深入，近几年可以看(kàn)到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个(gè)人(rén)占比(bǐ)的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明(míng)显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，长(zhǎng)期(qī)来(lái)看(kàn)，股票(piào)ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超(chāo)过机(jī)构，有利于股民(mín)转为基民(mín)，为投资者分散(sàn)风险，提升交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资(zī)者(zhě)大都由股民转化而来，个人投资(zī)者发(fā)现ETF快捷(jié)、透明、成本低(dī)廉且相比(bǐ)个(gè)股(gǔ)可以更(gèng)好地平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与(yǔ)感，于(yú)是更多(duō)选择通(tōng)过ETF来参(cān)与市场。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散(sàn)波动也更小，因此个人投(tóu)资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者(zhě)在(zài)ETF投资(zī)上(shàng)可能交易频率更高，也更(gèng)容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者(zhě)陪(péi)伴(bàn)都(dōu)提(tí)出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个(gè)人占比(bǐ)可能(néng)会带来更(gèng)活跃(yuè)的交易，并带来(lái)更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳(yáng)也(yě)称(chēng)。

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