昨夜(yè)，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数(shù)集体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩(bēng)了，第一共(gòng)和银行股价重挫(cuò)，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债(zhài)价(jià)格飙(biāo)升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债(zhài)券交(jiāo)易员不再完(wán)全押注美联储会(huì)再加息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉(diào)期(qī)合(hé)约目(mù)前反(fǎn)映出，央(yāng)行基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当(dāng)前有效联邦基金利(lì)率(lǜ)高出20个基点，这(zhè)暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次(cì)加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候(hòu)，交易员认为美联储在(zài)5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且(qiě)6月份(fèn)有可(kě)能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的(de)可(kě)能(néng)性外，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市(shì)场对利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌(diē)幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约(yuē)几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月(yuè)原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金(jīn)属全(quán)线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议(yì)院议(yì)长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦卡锡(xī)提出(chū)的债务(wù)上(shàng)限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须在没(méi)有任何要求和条件(jiàn)的情况(kuàng)下(xià)打消违约(yuē)的可能性(xìng)，并(bìng)解决(jué)债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务上(shàng)限问(wèn)题和削减支(zhī)出(chū)捆绑的计(jì)划，要将债(zhài)务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国(guó)财政部长耶伦警(jǐng)告称，如(rú)果美国国(guó)会不提高政府的(de)债务上限(xiàn)，由此产生的债务(wù)违约将在美国引(yǐn)发(fā)一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示，债(zhài)务违约将导(dǎo)致失业率上升，同(tóng)时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会(huì)的一项“基本责(zé)任”，如果违(wéi)约(yuē)将(jiāng)产(chǎn)生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增(zēng)加未来(lái)的投资成本。如果不(bù)提高债务(wù)上限，美国企业将面临(lín)信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人(rén)家(jiā)庭和(hé)依(yī)赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布竞选连任美国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美(měi)国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年(nián)的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了(le)他们的(de)基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入我(wǒ)们(men)，让我们(men)完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目(mù)前拜登在民主党内部(bù)没有真正的挑(tiāo)战者，但(dàn)他的(de)年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第二(èr)任期结束时，这(zhè)位(wèi)资深民主党人(rén)将年(nián)满86岁(suì)。

　　美(měi)国全(quán)国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登(dēng)不(bù)应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节(jié)期间(jiān)风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所(suǒ)公(gōng)布劳(láo)动节期间有关(guān)工作(zuò)安(ān)排，调(diào)整(zhěng)相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，黄金期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％；其他(tā)品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，国际铜期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，所(suǒ)有(yǒu)品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)市的第(dì)一(yī)个交易(yì)日结算时起，上述品种期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)8％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期(qī)货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套(tào)期保(bǎo)值(zhí)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投机交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指期货各合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)单(dān)边市的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各(gè)合约的保证金(jīn)调(diào)整系(xì)数(shù)根据相应股(gǔ)指期货的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进(jìn)行调(diào)整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报(bào)价的第一(yī)个交易日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现(xiàn)货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的(de)主要原因有四(sì)点(diǎn)：一是(shì)短期二次育(yù)肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来(lái)自政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需(xū)求支撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘(pán)面(miàn)下跌的(de)主要逻辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部分区(qū)域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈(liè)，期现货价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖成(chéng)本附(fù)近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从(cóng)供应(yīng)端(duān)来(lái)看，截至(zhì)3月末，全国(guó)能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏以及生(shēng)猪存栏依(yī)旧处于高位，意味(wèi)着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年(nián)下(xià)半年市(shì)场不(bù)会(huì)出(chū)现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松(sōng)大概率延(yán)长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国(guó)新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少(shǎo)对(duì)应到(dào)今年7月生猪出(chū)栏供给相对充(chōng)足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出(chū)栏均(jūn)重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计(jì)二(èr)育(yù)猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发(fā)展，而且规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年猪(zhū)场中大(dà)猪存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目(mù)标细化(huà)为(wèi)“强化(huà)以能繁(fán)母(mǔ)猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库(kù)存(cún)持续攀升。卓创资(zī)讯数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪(zhū)价上涨空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生猪消(xiāo)费总结为(wèi)持续向好发展态(tài)势(shì)，政策引导及市场预期向好，加上居(jū)民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助(zhù)力。但是(shì)，实际需求却一直不(bù)温不火。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪的需(xū)求大概(gài)率(lǜ)将(jiāng)回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要(yào)在于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二育(yù)支撑(chēng)，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五(wǔ)一”备货(huò)基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显提升，随(suí)着二季度气温升高(gāo)，需求(qiú)逐步降低，预计需求(qiú)再(zài)次回(huí)归至低(dī)迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月(yuè)预计集团企业出栏计划或继续增加，市(shì)场整(zhěng)体处于供(gōng)大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘(pán)面升水状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整体供(gōng)给相对充足，限制猪(zhū)价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘(pán)面资金(jīn)已(yǐ)经(jīng)提前(qián)反(fǎn)映了市场情(qíng)绪。建议(yì)投资者控制仓位(wèi)，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保持低(dī)位(wèi)盘(pán)整运行(xíng)状态。不过(guò)，市(shì)场预(yù)期二季度(dù)二(èr)次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或(huò)好于一季度。按照官方(fāng)能(néng)繁存栏数(shù)据推算(suàn)，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月份(fèn)达到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理(lǐ)论(lùn)出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺(wàng)季，供减需(xū)增预期下，相对支撑当期(qī)生猪价(jià)格(gé)，故目前盘面11月(yuè)价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过(guò)度(dù)去化，生猪存(cún)出(chū)栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在(zài)国家政策端稳定猪价意(yì)愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下，期价上行(xíng)压力(lì)恐加大，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚，操作上，建议(yì)养殖(zhí)端锚定成本(běn)，择机卖出套保(bǎo)锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交易日下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油(yóu)行情(qíng)变(biàn)化多集中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来(lái)从而降低国内需求的担忧(yōu)则进一步加(jiā)速了盘面(miàn)下滑(huá)。”国联期货农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根(gēn)据新(xīn)加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的波及范围预计很大(dà)概率将小于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关(guān)因素的梳理(lǐ)来看，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析(xī)师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地未来(lái)供需(xū)转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑。马来(lái)西(xī)亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下(xià)跌。巨大的(de)back结构也(yě)显示出市场对东(dōng)南亚(yà)地(dì)区(qū)棕榈油食用需(xū)求转入淡季以(yǐ)及(jí)印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出口限制(zhì)的(de)担忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏(piān)宽松(sōng)的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期(qī)最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平(píng)均季节性减量。目前产地(dì)已步入增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区(qū)未来整(zhěng)体产量可(kě)能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超预(yù)期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马来西亚(yà)出口骤降，斋月节(jié)备(bèi)货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞(jìng)争油(yóu)脂的(de)影响或将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师郭(guō)文伟(wěi)表示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅(fú)度累库，且(qiě)随着复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续(xù)面临(lín)累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持(chí)承压回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食(shí)用油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性中性位置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油进(jìn)口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比突出(chū)。但是(shì)其国内食(shí)用油峰值库存(cún)问题仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前(qián)已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际(jì)棕榈油进(jìn)口需(xū)求大概(gài)率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近(jìn)月进(jìn)口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增(zēng)加(jiā)。海关数据显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库(kù)存仍(réng)处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进(jìn)一步(bù)好(hǎo)转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析将随油(yóu)脂整体弱势(shì)运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如(rú)果出(chū)现(xiàn)持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈油尚存(cún)利(lì)多因(yīn)素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此基础上，随(suí)着天气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但(dàn)无法改变消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期内仍可(kě)能加(jiā)速去化(huà)。长期市场对于未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应(yīng)增(zēng)加(jiā)而出口需求较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势(shì)，在豆(dòu)油、菜油未来(lái)存在集中供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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