诺(nuò)德基金基金经(jīng)理张昳(dié)泓(hóng)认为，港股近期(qī)波动(dòng)较大主要有基本面以及资(zī)金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市(shì)场(chǎng)对于国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确(què)实看到由(yóu)于线(xiàn)下场景(jǐng)的修(xiū)复，消费需求出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这也使得(dé)市场对于(yú)国内经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈利(lì)端预(yù)期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂(zàn)停加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随(suí)国(guó)内(nèi)市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面及(jí)流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言(yán)，港股从Beta的(de)角度是中美经济相(xiāng)对(duì)强(qiáng)弱关系(xì)的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国门(mén)之后我们预(yù)期(qī)中国经济(jì)向上，美国(guó)经济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态(tài)变化(huà)还是(shì)需要更长(zhǎng)时间，但大概(gài)率还是会发生的(de)，在这(zhè)个过程中的(de)波折就对应着人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多(duō)位(wèi)业内人(rén)士(shì)认为，当(dāng)前(qián)港股市(shì)场估(gū)值水平(píng)已处于历(lì)史偏低水平(píng)，具备一定的投(tóu)资(zī)性价(jià)比，并看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等(děng)细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机影响和主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股持续回(huí)调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性(xìng)压力持续缓解，未来(lái)港股资金(jīn)面或有机(jī)会得到改(gǎi)善，结(jié)合当前的低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸(tū)显。“某些(xiē)波动较(jiào)大(dà)且回调较多的细分(fēn)板块或许(xǔ)是值(zhí)得关(guān)注的(de)方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等(děng)，若未来(lái)市(shì)场进一步(bù)回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药(yào)以及消费复苏(sū)或者更能(néng)调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认(rèn)为港股波(bō)动性较大，建议投资者通过定(dìng)投分散参与，较(jiào)好平衡(héng)风险和机(jī)会。同时，选择更有价(jià)值的细分(fēn)赛道(dào)，或许更(gèng)符合(hé)未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工智能(néng)有望(wàng)成为全(quán)球(qiú)投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现(xiàn)，未来人(rén)工智(zhì)能应用(yòng)或(huò)利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医(yī)药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比(bǐ)医药市(shì)场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的(de)疗法和创新药，长期(qī)投(tóu)资价(jià)值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国(guó)经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支(zhī)配收入增加(jiā)，消费信心(xīn)正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融基(jī)金表示，港(gǎng)股市场是以机(jī)构(gòu)和外资为主导的市(shì)场，因此海外经济数据(jù)对港股资金面(miàn)会产(chǎn)生(s清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王hēng)较大影响。在当(dāng)前(qián)流动性持续(xù)承压和较弱的国际宏观(guān)环境背景下，短期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情，投(tóu)资者可以(yǐ)关注高稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或(huò)者美国经济下滑比预(yù)期更快这二者中任一(yī)情景发生甚至同时发(fā)生时(shí)，我们可(kě)能就会看到(dào)人民币汇率(lǜ)的走强，同时(shí)港股(gǔ)整体表现也会(huì)走强。”中融基金进一步(bù)指出，可(kě)以先(xiān)重点关(guān)注运营(yíng)商等高股息(xī)资产，而随着市场预(yù)期更进一(yī)步强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创新药等高弹(dàn)性板块(kuài)。因(yīn)为消费(fèi)品的业绩差异很大(dà)，建议更多关注(zhù)个(gè)股的(de)性(xìng)价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓(hóng)直言(yán)，从长期维度来看，当下(xià)港(gǎng)股市场具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，当(dāng)前(qián)估值水平仍然(rán)位(wèi)于历(lì)史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可(kě)能大概率(lǜ)是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复(fù)苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲(bēi)观的预(yù)期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期(qī)也(yě)会(huì)逐步上修。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断(duàn)，但(dàn)往(wǎng)未来看是(shì)大(dà)概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期受益于(yú)国内经济复(fù)苏的消费、互(hù)联网、医药(yào)等板块仍然值得重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市场由于其离(lí)岸(àn)市场特性，海外投资(zī)人占比(bǐ)较高(gāo)，受国内及海外多重因素影响，市场整(zhěng)体波动(dòng)性较大，建议投资人(rén)可以(yǐ)逢低(dī)布(bù)局，更多可以采取基金(jīn)定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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