AI板(bǎn)块成为2023年最火(huǒ)爆的板块，吸引(yǐn)人全市场的目光。

　　随之而来(lái)的是(shì)，不仅不少上市公司宣布试水(shuǐ)人工智能、基金经理开(kāi)始布(bù)局AI概念，也(yě)有基金公司尝(cháng)试以AI试水投(tóu)资(zī)者关系管理，更有基金(jīn)经理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关(guān)注(zhù)的是(shì)，此次公募基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季度(dù)报中，无论是(shì)成长派、还是(shì)价值派，众多基(jī)金经理均谈及对AI投资机遇(yù)。各大派别基金经理均(jūn)认可(kě)AI所(suǒ)带来的颠(diān)覆性影响，并看(kàn)好其中长期投资价值，但是对于短(duǎn)期人工智能极致行情演绎(yì)下(xià)，也有基金经理(lǐ)对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一(yī)季报，引人关注的是，季报中(zhōng)部分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成(chéng)的内容阐(chǎn)述了(le)人工(gōng)智能对各(gè)个行(xíng)业的改变，比如医疗、教(jiào)育(yù)、工业生产(chǎn)、环境保护和(hé)可持续发展，以及新能源开发和利用等领域。文中表(biǎo)示(shì)，人(rén)工智(zhì)能领域的快(kuài)速发展为全球带(dài)来无数(shù)机遇和挑战，将(jiāng)极(jí)大地影响我(wǒ)们的生(shēng)活方式和社会发(fā)展(zhǎn)，为确保(bǎo)AI技术的(de)健康、可持续发展，需(xū)要建立完善(shàn)的(de)法律法规和伦(lún)理(lǐ)准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确保数据安全(quán)并防(fáng)止滥用。在应对挑战的同时，也应(yīng)抓住人工(gōng)智(zhì)能(néng)带来的机遇，共同推动(dòng)这一领域的创(chuàng)新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王(wáng)贵重在(zài)季(jì)报中也明确表示，产业方向上，我们坚定的(de)看好(hǎo)人工智能对各个行业的改变。他(tā)还专门谈及(jí)，一季度进行了(le)一(yī)定(dìng)比例(lì)的调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要(yào)是受益于(yú)人工智能的计算机和传媒互联(lián)网行业。数字化(huà)的核心逻辑是提高效率，而高质(zhì)量发展的核心在于效(xiào)率的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的(de)观点时，他针对(duì)半导体、数(shù)字化、互联(lián)网(wǎng)平(píng)台等(děng)提出(chū)自己想法。说到数字化时，表示其本(běn)质是利(lì)用技(jì)术的手段(duàn)，提升组织信(xìn)息计算、存储、传播(bō)的(de)效率，这是一个长期(qī)向上的类消费行业，在美国(guó)是一个和互联网行业一(yī)样大(dà)规(guī)模的产业。在(zài)中(zhōng)国，依然处于产业的早期，但(dàn)是我们可(kě)以看到疫情(qíng)背景下，大(dà)家越来越(yuè)意识到数字化(huà)的(de)重要性。而此轮数字(zì)化将(jiāng)会和人(rén)工(gōng)智能深度融合，也会给中(zhōng)国公司带来发展(zhǎn)的机会。目前整(zhěng)个板(bǎn)块的估值(zhí)都到了历史(shǐ)最低(dī)的水平。

　　此(cǐ)次是基金(jīn)经理首次(cì)利用人工智能完成季报，也(yě)显示(shì)出人工智能确实开始方方面面开始影响我们的生活、工作(zuò)等，是一个历史性大浪潮。此前，也(yě)有(yǒu)基金公(gōng)司积极(jí)拥抱AI，如鹏(péng)华(huá)基金(jīn)投(tóu)资者教(jiào)育(yù)基地宣布成为百(bǎi)度文心一言首批生态合(hé)作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地也将通过百度智能云接入文心一言能力，致力(lì)于创新投(tóu)资者(zhě)关(guān)系管理新模(mó)式，提升客户(hù)投资(zī)体验感。

　　价值(zhí)派、成长(zhǎng)派

　　都(dōu)积极(jí)布局(jú)AI领域

　　随着人(rén)工智能(néng)成为(wèi)一季度市场(chǎng)热点，不少(shǎo)基金经理选(xuǎn)择了积极参与布局，其中，除了(le)科技(jì)成长派(pài)基金(jīn)经理，也不乏价值投资派基(jī)金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐一(yī)季报可(kě)以看出，该基金一季(jì)度进(jìn)行(xíng)了一定比例的(de)调仓，方向上主要是受(shòu)益于(yú)人工智(zhì)能的计(jì)算机和传媒互联网行业(yè)。前十大重仓股中(zhōng)，除(chú)了(le)海康威视、金山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个股均为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵(guì)重表示，产业方向上，坚定(dìng)看好人工智能对各个(gè)行业的改变(biàn)。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需求就(jiù)是(shì)能源、信息(xī)、生命。从而衍(yǎn)生出(chū)看好的(de)5大方向，半(bàn)导(dǎo)体、数字化、新能源、互联网平台、创新(xīn)药。我们认为，各个细分行业(yè)的(de)beta收敛之后，竞争力会重新成(chéng)为最(zuì)重要的增长要素。另外，我们依(yī)然旗帜(zhì)鲜明的看好(hǎo)港股的机会(huì)，特别是软件和互联(lián)网领域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉实基金(jīn)科技成长(zhǎng)团队中，有不少基金经理明确看(kàn)好人工智(zhì)能带来的投资(zī)机遇(yù)。

　　比如(rú)，嘉(jiā)实(shí)成长增强基金经理(lǐ)陈涛在去年下半年开始(shǐ)增持软件，当时基本处于(yú)估值、机(jī)构持仓(cāng)的历史底部的位置(zhì)。他认为，行业在信创、数字(zì)化、智(zhì)能化等长期需(xū)求刺激下将迎来3年以上(shàng)的景气周期，也是为数不多处于成长前期、对标(biāo)国际也还有巨大成长(zhǎng)空间的板块，长(zhǎng)期坚定(dìng)看(kàn)好。

　　“这一(yī)轮(lún)AI浪潮(cháo)将拉开新一(yī)轮科技(jì)创新周期的序幕，带来以(yǐ)十年(nián)为维度的产业变革机会(huì)，同时配合2023年一季(jì)度的复苏和业绩修(xiū)复，以软件计算机(jī)为代表的科技板块内会持续有个股投(tóu)资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股(gǔ)票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材(cái)料基金经理姚志鹏等(děng)也(yě)表示，未来，毫无疑问人工智能和(hé)可再生能源将构成未来社会的(de)基石。在当下，随着经济的企稳和新(xīn)人工(gōng)智能浪潮的进入，未来新的产(chǎn)业机会将进(jìn)入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也(yě)是积极(jí)的一派。他在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带(dài)动(dòng)的人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影视等(děng)板块(kuài)也(yě)实现较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　一(yī)季度，他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的基金维持了较(jiào)高仓位，对人工智能相(xiāng)关产业链(liàn)进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬(yìng)件和软件公(gōng)司进行精选(xuǎn)和布局(jú)。海康(kāng)威视(shì)、澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶(jīng)晨(chén)股份新(xīn)入(rù)兴全合润前十大重仓股名单，立(lì)讯(xùn)精密、鹏(péng)鼎控(kòng)股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到了十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上，也体现了对(duì)人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万(wàn)家品质生活在一季度也(yě)进(jìn)行了调仓(cāng)换股，提高TMT行业结(jié)构(gòu)占比，减持(chí)地产、军工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为(wèi)前三大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票进入(rù)前十大(dà)重仓股(gǔ)之列，招商蛇口(kǒu)、保利发展退出十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗(zhòng)仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的(de)原(yuán)因，莫(mò)海波表示，主要(yào)是基(jī)于对未来2年(nián)数字(zì)经济的看好(hǎo)。随着人口老龄化与(yǔ)经济(jì)发(fā)展模式转变，数据成为新的生产(chǎn)要素(sù)，高质(zhì)量发展的核心在于全要素生产率的提升(shēng)，充(chōng)分利用(yòng)好云计(jì)算(suàn)、大数(shù)据、人工智能(néng)等底层技(jì)术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息(xī)技术全方位(wèi)赋能传(chuán)统(tǒng)行业，从生产和(hé)服务端(duān)全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通信网(wǎng)络、算力、算(suàn)法(fǎ)，以及多样化(huà)的行业应用等，这是一个系统性工程，产业空间较大(dà)、持续(xù)时间(jiān)较长，是未(wèi)来具有成(chéng)长(zhǎng)性的(de)行业之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资(zī)部总经(jīng)理陶灿管理的基金也重点布(bù)局了TMT或人(rén)工智能相关板块。比如，建(jiàn)信智能生活(huó)在一季度继续调(diào)整了(le)行(xíng)业配(pèi)置(zhì)，降低了制(zhì)造业、大金融地(dì)产(chǎn)行(xíng)业的配置(zhì)，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配(pèi)置(zhì)，特别是重点(diǎn)布局了(le)人工智能技术创新带来(lái)的(de)相关(guān)产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音(yīn)开始(shǐ)显现(xiàn)

　　不过(guò)，在(zài)人工智能极(jí)致(zhì)行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基(jī)金经理秦毅虽(suī)然在一季报(bào)中(zhōng)表达了对(duì)人工智能(néng)的(de)重(zhòng)视，但一(yī)季度并未加(jiā)入对于AI领域的(de)布局阵营。

　　他(tā)表示，过(guò)去一个季(jì)度中，以TMT为代表的科技板块(kuài)走出了轰(hōng)轰(hōng)烈(liè)烈(liè)的行情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模(mó)型路(lù)线的成功，这一(yī)成功比之(zhī)前几次(cì)的如(rú)AlphaGo等(děng)更具(jù)现(xiàn)实(shí)意义，因为本次的人(rén)工智(zhì)能的应用领域(yù)得到了极大46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗的(de)拓(tuò)展，模型具(jù)备了强大(dà)的通(tōng)用性。这属(shǔ)于科技(jì)史上的一次重大创新，未来多个行业将极大受益于(yú)这一技(jì)术的(de)应用和普及。未来我们(men)应该更加重视这一领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报一季度前(qián)十大重仓(cāng)股

　　坚持(chí)低估值(zhí)价值投资理念的丘46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗栋荣在一季报中也(yě)提(tí)到(dào)了对AI的看好，但他的基(jī)金持仓中也鲜少见到(dào)对相关(guān)板块的布局。他表示(shì)，除复(fù)合国家安(ān)全自主可控和(hé)产业趋(qū)势外(wài)，今(jīn)年(nián)市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的大(dà)模型技(jì)术(shù)，有望(wàng)开(kāi)启新一轮的科技(jì)创(chuàng)新周期，深入和广泛应(yīng)用(yòng)，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子(zi)等偏成长行业的部分成长(zhǎng)股是未(wèi)来(lái)关(guān)注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一季度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛(pāo)弃(qì)了新能(néng)源板块的非(fēi)理(lǐ)性行为，就如同(tóng)去年三季(jì)度半导体及(jí)医(yī)药板块的(de)抛售，反而造就(jiù)了(le)难得的机会。“我们(men)这时反(fǎn)而应该加大对能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不(bù)亚于互联(lián)网级(jí)别的技术要素革(gé)命，或许我们(men)已经站在新一轮科技浪潮带(dài)来的全(quán)球繁荣的开端。作为(wèi)成长投资者，会积极学习和拥抱(bào)，非常庆幸有生(shēng)之(zhī)年能看到AGI通用人(rén)工(gōng)智(zhì)能的(de)雏形。但她(tā)同时表示，也会(huì)努力(lì)在火(huǒ)热的行情面(miàn)前保留一份清(qīng)醒(xǐng)，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑(duì)现长(zhǎng)期业绩(jì)的投资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。正因为(wèi)此(cǐ)，他(tā)在去(qù)年三四季度布局了不少人(rén)工智能相(xiāng)关的标的，在(zài)一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率(lǜ)少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板(bǎn)块的(de)交易占(zhàn)比已经超过(guò)了(le)40％。当然市场中有(yǒu)不少声音说这次不一(yī)样，交易占(zhàn)比创(chuàng)新高(gāo)代表了主线(xiàn)行(xíng)情的确(què)立，但(dàn)我(wǒ)们还是认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是(shì)难以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最好的是AI相关板(bǎn)块，这在今年初是(shì)想象不到的。就好(hǎo)比去年初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突(tū)，和后来的疫情(qíng)。”中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也在一季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有(yǒu)哪些影响却(què)很(hěn)难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配？市场当前认为的受益环节是(shì)否(fǒu)能如(rú)愿(yuàn)受(shòu)益(yì)？它(tā)的“智(zhì)能(néng)”水平达到(dào)了什么(me)程度，以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细(xì)说起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智(zhì)能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还(hái)没(méi)有(yǒu)足够的(de)把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来(lái)的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是(shì)我们的投资目标(biāo)。

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