今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，港股走势可谓一波三折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季(jì)报披露渐落帷(wéi)幕，整体来看(kàn)，陆港通基金整体(tǐ)港股仓位略(lüè)有提升(shēng)，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油(yóu)、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股市场已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将(jiāng)迎来收入加速(sù)扩(kuò)张(zhāng)，未来(lái)港股(gǔ)市场将(jiāng)在波动中上行(xíng)，板块方面，看(kàn)好政(zhèng)策优(yōu)化下的消费和地产(chǎn)、预期反转修(xiū)复的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一(yī)季度(dù)港股基金(jīn)仓位(wèi)略有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在(zài)5000多只陆(lù)港通基(jī)金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的(de)主动(dòng)权益基金(jīn)近400只，这些都是“高纯度(dù)”以港股为投资(zī)方向的基金。截至一季度末，这些(xiē)基金(jīn)的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分点，其中(zhōng)有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代(dài)表(biǎo)的港股数(shù)字经济(jì)呈现了(le)上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截至(zhì)4月23日(rì)，香港(gǎng)恒(héng)生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，不少知名基金经(jīng)理在(zài)一季度加大了对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分点不(bù)等(děng)。比如，崔宸龙管理的前(qián)海开(kāi)源沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的(de)1.18％提升至今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管理的南(nán)方(fāng)港股创新视野(yě)一(yī)年持有A，港股仓位由去年底(dǐ)的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管理的博时港股通红(hóng)利(lì)精选A，港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)由去年(nián)底的70.80％提升至今年(nián)一季度末(mò)的88.35％；刘扬管(guǎn)理的(de)国投瑞银港股通(tōng)价值发(fā)现A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的78.83％提升至今年一(yī)季度末(mò)的(de)92.92％；曲径管理的中欧港股数(shù)字经(jīng)济A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年(nián)底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截(jié)至一(yī)季报，被陆港通(tōng)基金(jīn)重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒(jiǔ)，涵盖通信服(fú)务、油气开(kāi)采、数字媒(méi)体、生物制品(pǐn)、多(duō)元金融、服装家纺(fǎng)、视(shì)频饮(yǐn)料等(děng)领域。其中，腾讯控(kòng)股、中国(guó)移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不同程(chéng)度增持姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼。

　　按照(zhào)增持情(qíng)况(kuàng)排序，加仓幅度最大的(de)前十只(zhǐ)港股为(wèi)中(zhōng)国海洋(yáng)石油、新天绿色能源、中(zhōng)远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份(fèn)、中国(guó)南方航空(kōng)股(gǔ)份、华电国际电力(lì)股份、越(yuè)秀地产、中(zhōng)广(guǎng)核电力，分别涵(hán)盖油气开采(cǎi)、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化(huà)及(jí)贸易、航(háng)空机场、房地产(chǎn)开(kāi)发(fā)等领域。值(zhí)得注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基(jī)金在(zài)一季(jì)度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股优质(zhì)龙头(tóu)

　　对于港股后市(shì)，南方港股创新(xīn)视野一(yī)年持有基金(jīn)基(jī)金经理史博(bó)在一季(jì)度中表(biǎo)示，展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来，仍然看好港股市场投资机会(huì)：中(zhōng)国经济方面，宏(hóng)观(guān)经济仍在企稳(wěn)回升，3月(yuè)中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和(hé)市场(chǎng)需求(qiú)继续增加，非制造业恢(huī)复速度加(jiā)快；海(hǎi)外无风险利率方(fāng)面，3月初非农和通胀数据以及突(tū)发(fā)的银行风险事(shì)件已(yǐ)经让美(měi)联储过于(yú)强(qiáng)硬(yìng)的紧缩(suō)预(yù)期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进入尾(wěi)部区(qū)域；风险偏好(hǎo)方面，欧(ōu)美银行(xíng)业(yè)风险事件(jiàn)对(duì)市场冲击可(kě)控，国内政策积极(jí)信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股市场(chǎng)将在波(bō)动中(zhōng)上行，在板块配(pèi)置方面，我们将加大对(duì)政策优化(huà)下的消费(fèi)和地(dì)产(chǎn)、预期反转修复(fù)的互(hù)联网和(hé)医药(yào)、高景气的制造业(yè)等板块(kuài)的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济(jì)基金经理曲径表(biǎo)示，港股数字经(jīng)济(jì)的代表行业为互(hù)联(lián)网和先进(jìn)制造，在(zài)经(jīng)历(lì)了过去2年的合规(guī)整治(zhì)及业务梳理后，股价均处在价值投资区域，具有良好的投资性(xìng)价比。同时，互联(lián)网(wǎng)相关公(gōng)司，也更具有数(shù)据、平台和算法的整(zhěng)合能力，通(tōng)过推出人(rén)工智能相关(guān)模型及应用，提升自身运营效率，以及对外输出算法和算力。作为人工智能赋能各个行业的元(yuán)年，我们中长期看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通(tōng)香(xiāng)港基金(jīn)经(jīng)理周欣表示(shì)，港股(gǔ)市场方面，港股市(shì)场大部分的企(qǐ)业盈利来(lái)源于中国内地，中(zhōng)国内地经(jīng)济的环比(bǐ)上行将(jiāng)会支撑港股(gǔ)公司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支撑(chēng)下港股公司下半年的(de)市场表现。然而(ér)，虽然公司盈利(lì)环比仍有一(yī)定的增长，但是由于基数效应，下半年港股盈利同比(bǐ)增速会(huì)较上半年有所(suǒ)回(huí)落。对于估值(zhí)相对较(jiào)高的行业将有一定的压力。

　　行(xíng)业方面(miàn)，受行业(yè)反垄断的影响，TMT行业龙头公司的(de)估(gū)值(zhí)仍将受到一定(dìng)程度的压制，但是(shì)当行业龙头公司受情绪影响出现超跌时，将会有较好的买入机(jī)会(huì)出(chū)现。生物医药行业(yè)仍将处在行业快速(sù)增长(zhǎng)的红利中(zhōng)，但是随着中报业绩的(de)释放和四季(jì)度集采的预期(qī)，生物(wù)行业(yè)前(qián)期涨(zhǎng)幅较(jiào)姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼多(duō)的龙头公司可能会出现一(yī)定的调整，但是通(tōng)过自下而上的方(fāng)式生物医药(yào)行业(yè)仍将有机会选出有较好成(chéng)长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金经理付倍佳表示(shì)，展望未来，我们预计港股市场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)进入了企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来收入(rù)加速扩张，并且A股市场也即将进入企业(yè)盈利的(de)拐点，这是推(tuī)动(dòng)两地市场向上的决定性因素。

　　在盈(yíng)利(lì)周(zhōu)期“内强外弱(ruò)”及加息周期(qī)临(lín)近尾声流动(dòng)性逐步宽松背景下，中国资产(chǎn)的吸引力有望进一步凸显。在A股及港(gǎng)股估值均(jūn)在低位(wèi)、风险溢价均在高位的背景下，有(yǒu)望(wàng)开启盈利与估值修(xiū)复(fù)的戴维斯双击(jī)行(xíng)情。

　　主要关注三条(tiáo)投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于(yú)中国(guó)经济修(xiū)复有望成为全球投资的主线，因(yīn)此经营杠杆弹性(xìng)大、前期降本增效优的行业和板(bǎn)块更(gèng)有(yǒu)望受(shòu)益于经济(jì)复苏(sū)，盈利预测有(yǒu)较大上修空(kōng)间(jiān)；同时部分龙头公司(sī)有长期的前沿技术(shù)/产品(pǐn)储备以迎接下一轮的收入(rù)扩张机会，有望开启(qǐ)二(èr)次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分(fēn)可选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机(jī)会：关(guān)注在未来经济周期中上行风险显著大于下行风险的行业。市(shì)场预期(qī)在低位(wèi)、景气度有拐(guǎi)点或持(chí)续性超(chāo)预期的(de)行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利(lì)超预期的行业，如(rú)电(diàn)子、新能(néng)源、有色(sè)金属(shǔ)等(děng)。

　　3.关注(zhù)高股(gǔ)息资产的机会：关注(zhù)基本面(miàn)夯(hāng)实，整体(tǐ)ROE水平稳(wěn)中有升，以及(jí)分红意愿(yuàn)提升的高股息(xī)资产(chǎn)的(de)投资机会，如通信(xìn)、石(shí)油石化等。

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