近日，笑(xiào)果文化(huà)HOUSE事(shì)玩梗过火事件(jiàn)，引(yǐn)发舆论地震。曝光的网友称，使用大家广泛知(zhī)晓的“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其(qí)感到不适。

　　北京文旅局5月17日(rì)发布(bù)通报，决定没收(shōu)笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这(zhè)一由不恰(qià)当言论引发的(de)风(fēng)波中，《科创(chuàng)板日报》记者发现，随(suí)着脱口秀(xiù)不(bù)断(duàn)破圈，笑果文化也成为了备(bèi)受(shòu)资本青(qīng)睐的(de)宠儿，在6年中(zhōng)获得众多(duō)资本8轮融资，并于2021腾(téng)讯入(rù)股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资(zī)，对外投资(zī)9家企业

　　2014年(nián)，叶(yè)烽等(děng)人成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经营范(fàn)围(wéi)包括文化艺术交(jiāo)流策划、演出经纪、文(wén)艺创作与表演等。

　　脱(tuō)口秀近(jìn)几年(nián)的发展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽大(dà)会》等(děng)节目(mù)的(de)火(huǒ)爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手(shǒu)可(kě)热的行业，笑果文(wén)化也成为中(zhōng)国最成功(gōng)的脱口(kǒu)秀俱乐部之一。

　　由此，资(zī)本敏锐(ruì)察觉到商机(jī)并押宝这一赛道(dào)，《科创板(bǎn)日报》记者整(zhěng)理公开(kāi)信息发现，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)于2016年(nián)至(zhì)2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关联公司入股笑果(guǒ)文化(huà)后，估值(zhí)超过40亿元。

　　财(cái)联(lián)社创投(tóu)通(tōng)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，2016年6月，笑(xiào)果文化得到游族网(wǎng)络(luò)天使轮投资。同(tóng)年(nián)9月，得到游族网络(luò)、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南(nán)山资(zī)本、游族网(wǎng)络、CMC资本、普思(sī)资(zī)本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到南山资(zī)本(běn)、游族网(wǎng)络、CMC资本(běn)、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年(nián)12月，得到CMC资本、华人文化集团(tuán)、泽时投资的战略投资，此轮未披(pī)露具(jù)体金额。

　　2019年(nián)04月，得到南(nán)山资本(běn)、天(tiān)图投资(zī)的B轮投资(zī)。

　　2020年12月(yuè)，得到南(nán)山资本(běn)的(de)战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到(dào)腾讯(xùn)的战略投资。

　　可以看出，南(nán)山(shān)资(zī)本和(hé)游族网络对笑果文(wén)化最为青睐，8轮融资中一共(gòng)投了4次，游族(zú)网(wǎng)络更是笑(xiào)果文化的天使投资(zī)人(rén)。

　　与此同(tóng)时，线下是笑果文化走向扩张的关(guān)键一(yī)子，今(jīn)年4月，位于北京东(dōng)城(chéng)区隆福寺的(de)笑(xiào)果文化(huà)线下喜剧(jù)空间“笑果(guǒ)工厂(chǎng)”开业(yè)，这是笑果工厂(chǎng)继上海、南京、苏州(zhōu)之后的第四个演艺空间。此外，近年来对外投资也在扩(kuò)张。

　　《科创板日(rì)报》记者发现，笑果文化对外投资的企业共有9家，其(qí)中有6家已经注销(xiāo)。如今(jīn)存续的企业有(yǒu)：笑果(guǒ)挺棒(bàng)文化传媒(méi)（上海）有限(xiàn)公司、上海(hǎi)青(qīng)豆结(jié)冰文化传(chuán)播有(yǒu)限公司、上(shàng)海笑欢(huān)悦信息技(jì)术有限公(gōng)司。

　　笑果文化(huà)此(cǐ)前控股的笑果(guǒ)演艺(yì)股权也发(fā)生了变(biàn)更。2021年11月，笑果演艺原(yuán)股东笑(xiào)果(guǒ)文化、郭凌虹退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股(gǔ)，同时(shí)企(qǐ)业类(lèi)型变(biàn)更为(wèi)有限责任公司（港澳(ào)台(tái)法人(rén)独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港注册(cè)。

　　此(cǐ)前曾(céng)有业(yè)内人(rén)士猜测，笑果文化或许(xǔ)是在(zài)悄悄开启(qǐ)上市的前奏。

　　作为(wèi)普思资本(běn)的前(qián)高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮(lún)投资过程，他对(duì)《科创板日报》记者表示，他也是刚从网上(shàng)看到本次出事，此前脱口秀行业在国内处于(yú)快速发展阶段，表现形式丰富多样，而在该领域(yù)笑果文化(huà)做的很早，成(chéng)绩也(yě)很突出，其《吐槽大(dà)会》在年(nián)轻人圈子(zi)里很火(huǒ)爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱(tuō)口秀又被称为(wèi)“冒犯的艺术”，追求的就是一种针砭时弊(bì)、刺中痛点，让观众(zhòng)一边大笑一边(biān)反思的感觉。对本次“翻车(chē)”事件(jiàn)，他个(gè)人认为，出(chū)于节目效果可能需要张狂和外向一些(xiē)，但(dàn)公众场(chǎng)合(hé)下脱口秀中的开(kāi)玩笑(xiào)也要注意把握分寸，尤其涉及到(dào)国家政治和解放军形象等(děng)严肃话题，确实不该口(kǒu)无(wú)遮(zhē)拦，“踩(cǎi)红线的事肯定是不(bù)能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风控方面，可能(néng)没有进(jìn)行非常(cháng)严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日报》记(jì)者注(zhù)意到，笑(xiào)果文化(huà)的业(yè)务(wù)和腾讯关联颇深，资料显(xiǎn)示，目前大股东(dōng)叶烽持(chí)有(yǒu)31.57％的(de)股份，宁波梅山保税港区泽(zé)禧股权投资合伙(huǒ)企业持股13.58％，广西(xī)腾讯(xùn)创业(yè)投资有限公司为(wèi)第(dì)三大股东，持股(gǔ)比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联合笑(xiào)果文化打造了《吐槽(cáo)大会》，该节目(mù)让担任吐槽团成员、策划(huà)人及编剧的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文化联(lián)合出品(pǐn)的《脱口秀(xiù)大会》在(zài)腾(téng)讯视频首播。

　　笑果文(wén)化相关人士去年称，受众(zhòng)面(miàn)最(zuì)广的是线上长视频业务(wù)，如(rú)《脱口秀大(dà)会(huì)》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合(hé)作(zuò)的长视频节目，可以占到(dào)公司(sī)百(bǎi)分之四十(shí)的业务营收(shōu)。

　　市场迅猛上升，资本却(què)后劲不足(zú)？

　　相较于(yú)西方脱(tuō)口秀百年以上的发展历史，脱口秀这个舶(bó)来品在(zài)国内的发(fā)展历(lì)程要短得多(duō)也快得(dé)多。近10年内，《今晚(wǎn)80后(hòu)》《金(jīn)星(xīng)秀》《吐(tǔ)槽大(dà)会》《脱口(kǒu)秀大会》等热门综艺频频占据收(shōu)视榜与网(wǎng)络热议(yì)话题榜首(shǒu)，由此(cǐ)带来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而(ér)来，资本也闻风而至。财联社创投通数据(jù)显示，自2015年以(yǐ)来，有超过9家脱口秀企业200mm是多少米，2000mm是多少米获(huò)得(dé)融资。其中，不乏明星(xīng)投资机构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投资投了罗永浩(hào)旗下的思维造物，乐游资本(běn)投了鲜榨喜剧，原子(zi)创投、合一集(jí)团投了单立人。

　　值(zhí)得注意的(de)是，资本对脱口(kǒu)秀行(xíng)业也明显(xiǎn)呈现出“一家独(dú)大”的趋势(shì)，除斩获8轮融资的(de)笑果文化外，其他脱(tuō)口秀厂牌融资(zī)轮次都仅有一两轮，且(qiě)集中在2018年及以前(qián)。同时，资本对脱口秀的(de)倾注也有些后(hòu)劲不足，2021年(nián)之后，市场上暂无新的脱(tuō)口秀(xiù)企业获得融资。

　　资本市场的反应与高速增长的市(shì)场似乎并(bìng)不匹配。据(jù)《中国脱口秀行业(yè)发展趋(qū)势分析(xī)与(yǔ)未(wèi)来投(tóu)资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示(shì)，2021年脱口秀(xiù)市场全(quán)年(nián)商业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预(yù)计2021年(nián)至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍在上升(shēng)期，资本为何却逐渐远离(lí)了这(zhè)一(yī)赛(sài)道(dào)？眺远营销咨询创始人高承远(yuǎn)对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业虽然发展(zhǎn)迅(xùn)猛，深受(shòu)观众喜(xǐ)爱，但在(zài)资本市场并不吃香。其核(hé)心原(yuán)因在于(yú)，资本的投资(zī)逻辑天然是确定性和可复(fù)制(zhì)性，而脱口秀行业(yè)却(què)具有巨大的不确定性和不(bù)可复制(zhì)性。演(yǎn)员的不确定(dìng)性、创作的不确(què)定性、观(guān)众审美的不(bù)确定性，以(yǐ)及(jí)踩红(hóng)线等重要(yào)舆情事(shì)件等(děng)，都可能(néng)让(ràng)经营面临(lín)巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指出，“脱(tuō)口秀行业未(wèi)来想要可持续(xù)发展，就需要(yào)拥抱监管(guǎn)，在合法合规的底(dǐ)线(xiàn)之上，不断运(yùn)营(yíng)爆款(kuǎn)，激活创作，带动整个行业的上线(xiàn)，这(zhè)才是(shì)这个(gè)行(xíng)业(yè)可持续、良性发(fā)展的可靠路径(jìng)。”

　　学者(zhě)张(zhāng)竹(zhú)然亦对《科创板日报》记(jì)者表示，脱口秀行业(yè)作为大文娱行(xíng)业中的(de)一(yī)员，和这个行业中(zhōng)的其余(yú)行业一样（如影(yǐng)视(shì)剧作、游(yóu)戏等(děng)等），都(dōu)严重依(yī)赖(lài)IP本身而非平(píng)台(tái)，行(xíng)业本身的“护城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身(shēn)是靠故事200mm是多少米，2000mm是多少米起家(jiā)的，但这个(gè)行业的(de)“故事”却(què)很(hěn)难讲述(shù)，这也是备(bèi)受(shòu)资本市场冷遇的原因。

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