用(yòng)友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损；2022年(nián)净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第三(sān)年(nián)净(jìng)利下滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公司股价持续大(dà)跌(diē)。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段营(yíng)收、净利同(tóng)步大增、股价大涨(zhǎng)的同向(xiàng)共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股(gǔ)价(jià)为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年(nián)来(lái)单(dān)季(jì)最大亏损(sǔn)

　　净利(lì)连续三年(nián)下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季(jì)度报告，一(yī)季(jì)度实(shí)现(xiàn)营业收(shōu)入(rù)14.75亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属于上市公(gōng)司股东(dōng)的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来(lái)单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅(jǐn)微增(zēng)3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿(yì)元的(de)历史最高(gāo)点之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月(yuè)创下历史新高(gāo)之后(hòu)，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东等投(tóu)资(zī)者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了(le)定(dìng)增融(róng)资。此次定增吸引了不(bù)少(shǎo)机构参与，包括(kuò)高(gāo)毅、葛卫东(dōng)等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披(pī)露定增结果，增(zēng)发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元(yuán)，定增(zēng)募资约53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入(rù)资金(jīn)约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束(shù)之后，用友网络(luò)发布的2021年(nián)业绩明显不及市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季度业绩更是连(lián)续爆(bào)雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(j六朝是指哪六朝ìn)六(liù)成。而(ér)葛卫东的总(zǒng)持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三季度末退(tuì)出前十大股东(dōng)，在此期间，其减持数量至少有(yǒu)4100万(wàn)股。其定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型(xíng)第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网络的(de)发展(zhǎn)历史上，其(qí)1.0阶(jiē)段是(shì)通(tōng)过财务(wù)软件(jiàn)服务企业的会(huì)计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务(wù)企业的(de)信(xìn)息化，现在的(de)3.0阶段是服务企(qǐ)业(yè)的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云(yún)服务业务，引领中(zhōng)国企业级服务(wù)市场。在此(cǐ)基础(chǔ)上，公司2020年(nián)进入新的战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营全球领先的企(qǐ)业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发(fā)布了完(wán)全(quán)基于互联网架构的企业互联网开(kāi)发平台(tái)。2017年以来，其云平台(tái)、财务云、人力云(yún)等云产品得(dé)到逐(zhú)步发(fā)展，各领(lǐng)域(yù)云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始，用(yòng)友BIP经(jīng)历了第一个阶(jiē)段(duàn)的(de)”用友云”面(miàn)世、云平台(tái)及(jí)领(lǐng)域服(fú)务快速(sù)发(fā)展，第(dì)二个阶段的统一(yī)底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过(guò)6年(nián)的(de)规模研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发布(b六朝是指哪六朝ù)，用友(yǒu)云进(jìn)入新的(de)发展阶(jiē)段。

　　从(cóng)公司业务占比来看(kàn)，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收入63.53亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为(wèi)公司主要(yào)收入来(lái)源并继(jì)续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场(chǎng)份额来(lái)看，用(yòng)友却还是(shì)没有多大突破。《2021年(nián)中国工业软件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率达(dá)到40％。但(dàn)在高端(duān)ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为将在4月(yuè)启用自(zì)己研发的MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用友网络(luò)股价(jià)直(zhí)接跌停。尽管(guǎn)华为目前(qián)仅为自用，并不一定会面向外部市场(chǎng)提供高端(duān)ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股价的(de)跌停(tíng)，反应出市场对用(yòng)友在高端ERP软件市场竞(jìng)争力信(xìn)心(xīn)的严(yán)重不足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务(wù)和(hé)股价上，在用友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的(de)同时，净利润(rùn)也在同时逐年(nián)增长，且增幅远高(gāo)于营收(shōu)增幅。对(duì)应到股价上，在(zài)此期间(jiān)，用友网络股(gǔ)价(jià)大(dà)涨(zhǎng)约8倍(bèi)。

　　但在用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二(èr)阶(jiē)段，即2020年(nián)至今，其(qí)营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可(kě)以说是踏(tà)步不前，净(jìng)利(lì)润(rùn)却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值(zhí)还是有很(hěn)大的提升空间。但从目前的情况来(lái)看，用(yòng)友3.0的(de)第二(èr)阶段，道阻且长。

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