在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民(mín)的(de)热(rè)烈(liè)讨(tǎo)论(lùn)，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人(rén)”……到底(dǐ)发生了(le)什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗(qí)下高溢(yì)价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价率已经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资(zī)金的青睐，今年(nián)以来创业板ETF净买(mǎi)入(rù)资(zī)金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热(rè)门(mén)板块(kuài)传(chuán)媒(méi)、基(jī)建ETF受到资金“落(luò)袋为(wèi)安”，但(dàn)部(bù)分机(jī)构看好(hǎo)传媒、顺(shùn)周期(qī)板块(kuài)的长期(qī)配置价(jià)值。

　　提(tí)示高(gāo)溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗(qí)下的“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较(jiào)大(dà)。截至5年(nián)22日，两只产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者(zhě)关注二级市场交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲(máng)目投(tóu)资，可能遭受重(zhòng)大损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍(hàn)，今年(nián)以(yǐ)来涨幅都超(chāo)过了(le)16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都(dōu)回落到4％以(yǐ)内，投(tóu)资者的追捧热情在风(fēng)险提示后有(yǒu)所降温，正(zhèng)在回归理性(xìng)。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两只产品规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨(zuó)日(rì)净流入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日(rì)经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最(zuì)高的产品已经达(dá)到27％，体现了很好的(de)赚(zhuàn)钱效应。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系: 24px;'>发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系踪的(de)指数都是日经(jīng)225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整(zhěng)后(hòu)），从该(gāi)指数表现看，今年(nián)也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高(gāo)居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀(xī)利(lì)，叠加产品流(liú)通盘不够大，短期(qī)内受到(dào)资金的净买入，产生了(le)供不应求的情况，就会推(tuī)高二级(jí)市场(chǎng)价(jià)格，让(ràng)价格走(zǒu)在指数涨幅(fú)的前面(miàn)，这个(gè)情况(kuàng)就会产生基金产品的(de)高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢(yì)价，也就意(yì)味着当前(qián)的(de)价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数(shù)正(zhèng)常走势和(hé)涨(zhǎng)跌幅(fú)的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程(chéng)，就会(huì)产生二级市场价格的下跌(diē)，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价品(pǐn)种，避(bì)免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从(cóng)日本(běn)股市表现(xiàn)看，今年(nián)年(nián)初以来日(rì)本股市持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂(liè)以(yǐ)来的(de)最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市(shì)上涨受(shòu)多重因素驱(qū)动：一是随(suí)着美联(lián)储加息预期(qī)下降(jiàng)和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际资本回流(liú)日本市(shì)场；二是随着(zhe)疫(yì)后经济活动复(fù)苏(sū)和(hé)去年(nián)日元持续(xù)贬值(zhí)，东京(jīng)交易(yì)所上(shàng)市公司多表现(xiàn)良(liáng)好；三(sān)是今年(nián)东京交(jiāo)易所提出将改革公司治理监督(dū)机制(zhì)。在(zài)这一改(gǎi)革下(xià)，预计部分(fēn)低估值企业可(kě)能(néng)采取股(gǔ)票(piào)回(huí)购等方式提振股价(jià)，截(jié)至本周，已有价(jià)值3900万亿(yì)日元的股票被宣布回购(gòu)；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日(rì)召开、巴菲特赴(fù)日考察并表示大举(jǔ)投资日(rì)本股市等，推(tuī)动(dòng)市场对日本股市的整(zhěng)体(tǐ)情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期过快上(shàng)涨带来(lái)的投(tóu)资风险，并(bìng)提示投资者，海外(wài)投资(zī)可能(néng)会涉(shè)及相(xiāng)关的汇率风险，对(duì)相关市场熟悉程度不(bù)高等问题(tí)，建议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净(jìng)流入资金(jīn)已达(dá)165亿

　　除了关注(zhù)市场热(rè)点(diǎn)ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比(bǐ)去年(nián)末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间(jiān)成交(jiāo)均价测算(suàn)，净流(liú)入资(zī)金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金(jīn)净流入方向来(lái)看，资金(jīn)净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易(yì)方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净流(liú)入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金(jīn)居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位(wèi)回(huí)调的传媒ETF，也(yě)同样吸引(yǐn)资(zī)金关注(zhù)，净流(liú)入资(zī)金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，今年以来净流入资金最多的是(shì)易方达创业板ETF，今年净(jìng)流入(rù)资金(jīn)165亿元，位(wèi)居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金(jīn)的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿(yì)元体(tǐ)量及(jí)以上。

　　谈及创业(yè)板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安基金(jīn)指(zhǐ)数与量(liàng)化投资(zī)部表示，随着前期创(chuàng)业板50指数的(de)回调，当前估值已来(lái)到30倍的(de)历史低位(wèi)区间，且一季报显(xiǎn)示成分股(gǔ)净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好(hǎo)趋(qū)势明(míng)显，持续关注板块趋(qū)势反(fǎn)转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机(jī)构(gòu)分析，在政策(cè)层面(miàn)，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要夯实科(kē)技自立自强(qiáng)根基，培(péi)育(yù)壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩大(dà)新能源汽车发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储能等设施(shī)建设和配套电(diàn)网改造(zào)。要(yào)重视(shì)通(tōng)用人工(gōng)智(zhì)能发展，营造创新生(shēng)态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着(zhe)国内经(jīng)济发展(zhǎn)动能要加快(kuài)转变，新能源及人(rén)工智(zhì)能将是经济转型的两大动能，汇(huì)聚战略性新兴产(chǎn)业(yè)的创业板(bǎn)持续(xù)受益于政(zhèng)策红利，该机(jī)构(gòu)建议(yì)关注(zhù)创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方向看，表(biǎo)现相对(duì)强势的(de)上(shàng)证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出(chū)，当日基金份额(é)流失4亿份(fèn)，资金净流出(chū)超(chāo)过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过(guò)1个(gè)亿的(de)资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期(qī)出现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)性(xìng)行情的板块，遭遇(yù)资金(jīn)的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出(chū)资金也有(yǒu)1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净(jìng)流(liú)出。上证50ETF也有57亿(yì)元资(zī)金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿(yì)元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资(zī)金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业(yè)的资金出现流出(chū)，但部分机构(gòu)仍建议从中长(zhǎng)期角度(dù)，观察各(gè)类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金(jīn)表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但(dàn)市场展现出更多结(jié)构性机会，当前市场(chǎng)对题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅(fú)居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续(xù)关注资金合(hé)力最强的人(rén)工智能与央企(qǐ)相(xiāng)关品种，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度回落(luò)、且经济复(fù)苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机(jī)会，尤其是大众消费等(děng)领域；而(ér)长期(qī)来看，可以积极关注数(shù)字(zì)化对生产(chǎn)力的提升，重点关注计算(suàn)机、互联(lián)网和(hé)传媒等(děng)行业(yè)。

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