今年以来，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香(xiāng)港恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基(jī)金(jīn)整(zhěng)体港股仓位略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W等为重仓股(gǔ)。

　　多(duō)位港股基金基金经(jīng)理(lǐ)表示，预计港股市场已经进入(rù)了企业(yè)盈(yíng)利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩(kuò)张，未来港股市场(chǎng)将(jiāng)在波动(dòng)中(zhōng)上(shàng)行，板块方面，看(kàn)好政策优(yōu)化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基(jī)金仓位略有上升，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通(tōng)基金（不同份额分(fēn)开统计，下同）中含“港”字的(de)主(zhǔ)动(dòng)权益基金近400只，这些都是“高纯(chún)度”以(yǐ)港(gǎng)股(gǔ)为投资方向(xiàng)的基金。截至(zhì)一季度末(mò)，这(zhè)些基金的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基金港股(gǔ)持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指数为(wèi)代表的(de)港股数字经济呈(chéng)现了上(shàng)涨、调整、反弹(dàn)的N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与(yǔ)此同时(shí)，不少知(zhī)名基金(jīn)经理在一季(jì)度加(jiā)大了对港股的投资力度，提(tí)升港股配置(zh东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗ì)在(zài)10-40个百分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理(lǐ)的前海开源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度末的39.13％；史博(bó)管(guǎn)理的南方港(gǎng)股创新视野一年持(chí)有(yǒu)A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年(nián)底的71.08％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管(guǎn)理的博时港股通红利(lì)精选A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银(yín)港(gǎng)股通(tōng)价(jià)值发现(xiàn)A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的78.83％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数字经济A，港股仓位(wèi)由去年底的83.22％提升至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计(jì)，截至(zhì)一季报，被陆(lù)港通基金重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手-W、药明生物、香港交(jiāo)易所、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信服务、油(yóu)气开采(cǎi)、数字媒(méi)体、生物制(zhì)品、多(duō)元金融(róng)、服装(zhuāng)家纺、视频饮料(liào)等(děng)领(lǐng)域。其(qí)中(zhōng)，腾讯控股、中国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获(huò)不同程度增持。

　　按(àn)照(zhào)增持情况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海洋石(shí)油、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团(tuán)、中国石(shí)油化工股份、中国南方航(háng)空股份、华(huá)电国际电力股(gǔ)份(fèn)、越秀地产(chǎn)、中广核(hé)电力，分别涵盖油气开采、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航(háng)空机(jī)场、房地产开发等领域。值得注意(yì)的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金(jīn)在一季度对其(qí)大幅(fú)加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方港股(gǔ)创新视野一年持有基金基金经理史博在一季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看(kàn)好港股市场投资机会：中(zhōng)国经济方(fāng)面，宏观经(jīng)济(jì)仍在企稳回升，3月中国官(guān)方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市场需求继(jì)续增加，非制造业(yè)恢复(fù)速度加快；海外无(wú)风(fēng)险利(lì)率方面(miàn)，3月初非(fēi)农和通胀数据以及(jí)突发(fā)的银行(xíng)风险事件已经让美联储过于强硬的(de)紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进入尾(wěi)部区域；风险偏好方面，欧美银行业风险(xiǎn)事件对(duì)市场冲击可控，国内政策(cè)积极(jí)信号(hào)涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上(shàng)行(xíng)，在板块配(pèi)置(zhì)方面，我们将加大对政策优化下的消费(fèi)和地产、预期反转修复的互(hù)联网和医药、高景气的(de)制(zhì)造业等板块的(de)配置。

　　中欧港股数(shù)字经济(jì)基金经理曲径表示，港(gǎng)股数字经济的代(dài)表行业为互联(lián)网和(hé)先进制造，在经历了过去2年的合(hé)规整(zhěng)治(zhì)及业务梳理(lǐ)后，股价(jià)均(jūn)处在价(jià)值投资区域，具有良好(hǎo)的投(tóu)资(zī)性(xìng)价比(bǐ)。同时，互联网(wǎng)相关(guān)公(gōng)司，也(yě)更具有数据(jù)、平台(tái)和算法的(de)整(zhěng)合能力(lì)，通过推出人工智能相关模型及(jí)应(yīng)用，提升自身(shēn)运(yùn)营(yíng)效(xiào)率，以及(jí)对外输(shū)出算法和(hé)算力。作(zuò)为人(rén)工智能赋能各个行业(yè)的元年(nián)，我们中(zhōng)长期(qī)看(kàn)好港(gǎng)股数字经(jīng)济板块的(de)前景。

　　华宝港股通(tōng)香港基金经理周(zhōu)欣表示(shì)，港股市场方(fāng)面(miàn)，港股市场(chǎng)大部分的企业(yè)盈利来源(yuán)于中国内地(dì)，中(zhōng)国内地经济的环比上行将会支撑港股公司盈利的环(huán)比增长(zhǎng)，从(cóng)而(ér)支撑(chēng)下港股(gǔ)公司下半年的市场表现(xiàn)。然而，虽(suī)然(rán)公司盈利环比仍有一(yī)定的增长，但(dàn)是(shì)由(yóu)于(yú)基数(shù)效应，下半年港股盈利同比增速会较上半(bàn)年有所回(huí)落(luò)。对于估(gū)值相对较高的行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断的(de)影响，TMT行业龙头公司的估(gū)值仍将受(shòu)到一定程度的压制，但是(shì)当行业龙头(tóu)公司受情(qíng)绪(xù)影响出现超跌时，将会有较好的买(mǎi)入(rù)机会(huì)出现(xiàn)。生物医药行业仍(réng)将(jiāng)处在(zài)行(xíng)业快速增长的红利中(zhōng)，但(dàn)是(shì)随(suí)着中报(bào)业绩的释放和四季度集(jí)采(cǎi)的预(yù)期，生物行业前期涨幅(fú)较多的(de)龙(lóng)头公司可能会出现一定的调整，但是(shì)通过自下而上的(de)方式(shì)生物医药(yào)行业仍(réng)将有机会选(xuǎn)出(chū)有较好成长性的(de)公司。

　　汇(huì)丰(fēng)晋信沪(hù)港深(shēn)基金(jīn)经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来(lái)收(shōu)入加速扩(kuò)张，并且A股市场也(yě)即将(jiāng)进入企业盈利的拐点，这是推动两(liǎng)地(dì)市场向上的决(jué)定性因(yīn)素(sù)。

　　在盈利周期“内(nèi东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗)强外弱”及加息周期(qī)临(lín)近尾声流动性逐步宽松背景下，中国(guó)资产的吸引力有望进(jìn)一步凸显(xiǎn)。在A股及(jí)港股估(gū)值均在低(dī)位、风(fēng)险溢价均在(zài)高位的背景下，有(yǒu)望开启(qǐ)盈利(lì)与估值(zhí)修复的戴维斯双(shuāng)击行情(qíng)。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹(dàn)性的机会：由(yóu)于中国经济(jì)修复(fù)有望成为全球投资的主线，因此经营(yíng)杠杆弹性大、前期降(jiàng)本(běn)增效优的行业(yè)和板(bǎn)块更有望受益于经济复苏(sū)，盈利预测(cè)有(yǒu)较大上修空(kōng)间(jiān)；同时部分(fēn)龙头公司有长(zhǎng)期(qī)的前沿(yán)技(jì)术/产品储备以(yǐ)迎接下一轮的收入扩(kuò)张(zhāng)机会，有(yǒu)望开启二次(cì)增长曲线，如互联网、部分可选消费(fèi)、部分医药(yào)等。

　　2.关(guān)注收益风险比显著右偏的机(jī)会：关注在未来经济周(zhōu)期中(zhōng)上(shàng)行风险(xiǎn)显(xiǎn)著(zhù)大于(yú)下行风险(xiǎn)的行业。市(shì)场预期在低(dī)位、景气度有拐点或持续性超预期的行(xíng)业。供需格(gé)局佳，价(jià)格弹性贡献盈利(lì)超预期的行业，如(rú)电子、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注(zhù)高股(gǔ)息资产的机会(huì)：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红(hóng)意愿提升(shēng)的高(gāo)股(gǔ)息资产(chǎn)的投资机(jī)会，如通信、石油石化等。

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