随着(zhe)一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示(shì)，华商新趋势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易方达(dá)供给改革三只基金是全市场公募FOF一季(jì)度持有只数最多的(de)权益基金，相比去年四季度，易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)取代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资(zī)产，并偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格(gé)基金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认(rèn)为，中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且(qiě)市(shì)场(chǎng)估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价(jià)资(zī)产估(gū)值修复(fù)等。

　　华商新趋(qū)势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的(de)基金(jīn)配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优(yōu)选在一季(jì)度末获(huò)26只公(gōng)募FOF重仓买入(rù)，从数量(liàng)上(shàng)看(kàn)，是目前公募(mù)FOF买入数量最多的权(quán)益(yì)基金，这也是华商新趋(qū)势优选第二个(gè)季度坐上公(gōng)募(mù)基金(jīn)“团(tuán)购”榜首，去(qù)年末(mò)是(shì)与融(róng)通(tōng)健康产业并列(liè)首位(wèi)。在此之前(qián)，则由(yóu)海富(fù)通改革驱动连续(xù)第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基金在一季度均(jūn)重点配置华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)基金，其中更有包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)、嘉(jiā)实养(yǎng)老2050五年、嘉实(shí)养老(lǎo)2040五年(nián)等基金将华(huá)商新(xīn)趋势优选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看(kàn)，一(yī)季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份(fèn)，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据(jù)相关资(zī)料介(jiè)绍，华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)成立于(yú)2015年5月14日(rì)，基(jī)金经理周海(hǎi)栋过往长期以成长风格著称(chēng)，截止今年(nián)一(yī)季度(dù)末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩(jì)排(pái)名同类基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共有(yǒu)25只公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去(qù)年末持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势(shì)投资(zī)，关注估值被错杀的个股，对于(yú)基本(běn)面(miàn)坚固(gù)或出现好转信号(hào)的公司敢(gǎn)于重仓(cāng)买入(rù)。

　　易方达供(gōng)给改革在(zài)一季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有易(yì)方达供(gōng)给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比(bǐ)去年底(dǐ)持有的FOF基(jī)金只数增加了(le)13只，环比(bǐ)增持(chí)了1.29亿份。据悉，易(yì)方(fāng)达供给改革基金(jīn)经理杨宗昌是(shì)化学博士，有过多(duō)年化工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的行业(yè)内把握投资(zī)机(jī)会，并通(tōng)过努力不断扩大能(néng)力圈，目前行业(yè)配置更趋均衡(héng)。

　　从增持(chí)榜单来看(kàn)，据Wind数据(jù)统(tǒng)计，被(bèi)动指数基金增(zēng)持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添富科(kē)技创新、易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)、易(yì)方达新(xīn)兴成长位(wèi)列增持份额前三；偏股混合基金增(zēng)持前三则被易方(fāng)达信息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股票基金增持前(qián)三分别为中欧信息产业、汇添富外(wài)延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是交银定期支(zhī)付双息平衡(héng)、摩根双(shuāng)核平衡、易方达(dá)平稳(wěn)增长；偏债混合(hé)基金(jīn)增持前(qián)三依次为易方达安盈回(huí)报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相对较(jiào)好，但行(xíng)业分化较大。受益于数字经(jīng)济政策的提振与人工智能(néng)主题(tí)的(de)不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地(dì)产和新能源等板块(kuài)表现较(jiào)弱。从一季(jì)度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继(jì)续超配权益仓(cāng)位(wèi)，并向成长风格(gé)偏移，也有部分(fēn)FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进(jìn)行(xíng)了减仓， 增(zēng)加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示(shì)，本季度基金主要进行(xíng)以下操(cāo)作：1、持续维(wéi)持权益(yì)资产(chǎn)的仓位略高(gāo)于权(quán)益配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型基(jī)金的配置比例，同时适度降低价值型基(jī)金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定(dìng)性较(jiào)高(gāo)的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续(xù)根据既定的(de)策(cè)略(lüè)参与股票(piào)定增、大(dà)宗交易等(děng)投资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分依然保持略(lüè)超(chāo)配价(jià)值风格，但偏离幅(fú)度已(yǐ)显著下降，保(bǎo)持一贯(guàn)的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过(guò)积(jī)极挖掘(jué)市场上相对(duì)收益和绝对收益(yì)的(de)投(tóu)资机会不断增厚组合收(shōu)益，通(tōng)过“多资产、多(duō)策略”的方式(shì)来平滑组合波(bō)动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全(quán)安泰前(qián)十大(dà)重仓基金，富国(guó)信用债、万家(jiā)安弘淡(dàn)出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理(lǐ)对全年市场的(de)主线(xiàn)判断(duàn)不(bù)是很(hěn)清晰，因此组合整(zhěng)体上除了向小市值成(chéng)长风格有(yǒu)一(yī)定偏离外，其他方(fāng)面(miàn)没(méi)有明(míng)显的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随(suí)着近(jìn)期政策方(fāng)向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股(gǔ)票市场(chǎng)的(de)主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风格基金(jīn)和股票(piào)，以及与数字经济相关(guān)的基金和股票(piào)，未(wèi)来(lái)计(jì)划视相关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经(jīng)理许利明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要(yào)持仓仍(réng)然(rán)坚持(chí)长(zhǎng)期资产配置策略，但继续对部分主动权益基金进行了分散和(hé)优化，在一季度股(gǔ)票市场整体小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行(xíng)业之间分(fēn)化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基(jī)本面、行业景气度、估值、性(xìng)价比等的判断，对行业风格的持仓(cāng)结构(gòu)进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分(fēn)短保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思期表现较差的(de)行业(yè)保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平(píng)安(ān)养老2045一季报中表示，报(bào)告期(qī)内，基金整(zhěng)体(tǐ)保持中(zhōng)枢附近的权益(yì)仓位，但内(nèi)部结构(gòu)有所调整。债券方面(miàn)，适当增加(jiā)固收(shōu)仓位(wèi)的(de)弹(dàn)性，其他(tā)以现金管理为主(zhǔ)；权益方(fāng)面，基于不同板块的基(jī)本面和估值(zhí)性价(jià)比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡(héng)状态，重点关注一季报超预(yù)期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度(dù)适度降低了深度价(jià)值和价(jià)值(zhí)质(zhì)量等偏价值策略(lüè)的基(jī)金的超配比(bǐ)例，继(jì)续(xù)超配(pèi)偏(piān)小盘风格的(de)基(jī)金，适度增加了偏成(chéng)长策略的基(jī)金的配置比例。在(zài)行业方(fāng)面，TMT等(děng)科技(jì)行(xíng)业(yè)经历(lì)过去几年(nián)的(de)大幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估(gū)值(zhí)、低拥挤度）的(de)范(fàn)畴，1季度(dù)逐(zhú)步加仓了偏科技成(chéng)长(zhǎng)策略基金(jīn)的(de)配置(zhì)比例。不过仍然选择那些能(néng)够(gòu)长期拿(ná)得(dé)住的基金(jīn)，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技(jì)基金(jīn)。在不同地域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金(jīn)的(de)配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年(nián)度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末(mò)，基金的(de)权益类(lèi)资产实(shí)际配(pèi)置比例(lì)为71％，相对年度目(mù)标(biāo)配置比例战术(shù)型标配，对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有一季度操作上围(wéi)绕经济增长(zhǎng)和政策支持方向作为调(diào)整配置主(zhǔ)要(yào)方向，组(zǔ)合主要提高了(le)中(zhōng)小盘暴露、加大对于(yú)业绩预期增速较高板块的配置，并通过(guò)优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较(jiào)高(gāo)、稳定性较好的标的(de)实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和(hé)消费(fèi)者信心等方(fāng)面(miàn)的观(guān)察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资(zī)产维(wéi)持超配状态，结构上(shàng)均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估值的金(jīn)融周期板块(kuài)、受(shòu)益于社会经济活动趋(qū)于正常的消(xiāo)费(fèi)医药(yào)板块，以及受益于(yú)产(chǎn)业周期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注确(què)定(dìng)性和未来发展方向的(de)机(jī)会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附(fù)近，未(wèi)来市场存在哪些风(fēng)险和机会(huì)？如(rú)何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一季(jì)报(bào)中提到(dào)了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认为，展(zhǎn)望后市，随(suí)着(zhe)经济(jì)数据(jù)真空期的度过(guò)，国内大类资(zī)产复苏预期进入验证阶(jiē)段(duàn)。中(zhōng)期维持对(duì)权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国内宏观(guān)经济处(chù)于底部(bù)向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估(gū)值(zhí)修复(fù)。从确定性和(hé)未来发(fā)展方(fāng)向角度出发(fā)，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新技术领域。大(dà)复苏中在大(dà)消(xiāo)费板(bǎn)块内(nèi)重(zhòng)点(diǎn)关注航空出(chū)行供需格局和票价弹性(xìng)带来的潜(qián)在超预期(qī)机会。投资端(duān)关注地产链以及一带一(yī)路(lù)带动(dòng)下的部分细(xì)分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长(zhǎng)养(yǎng)老目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权益来讲，当前历史估值分位、相对债(zhài)券资(zī)产(chǎn)的估(gū)值处均在具备(bèi)吸引力的水平，为长(zhǎng)期投(tóu)资提供(gōng)一(yī)定(dìng)安全边际。年内经济修复(fù)是确(què)定(dìng)性的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政策(cè)仍有相机抉择(zé)加码托(tuō)底的(de)空间。结构上，维持此(cǐ)前(qián)判(pàn)断，关注(zhù)受益(yì)于稳内需政策加码(mǎ)的(de)领域(yù)，包(bāo)括(kuò)地产链、政府支出(chū)或补贴可能增(zēng)加的基建、信创、自主可控等(děng)领域(yù)，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续会持续(xù)关(guān)注新技(jì)术(shù)对经(jīng)济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪(xù)已较浓，二季度(dù)市(shì)场对其关(guān)注度有望随着节日(rì)出行、消费(fèi)数据(jù)改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养(yǎng)老目标2035三年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场来(lái)看，当(dāng)前中国经济处于(yú)复苏早期，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放开交易(yì)”、春季躁动后的(de)正常回(huí)调。复(fù)盘(pán)历史上的复苏(sū)周期，权益方面(miàn)均能有所作为，基本面的总体改善能激活(huó)市场的生态(tài)，市场会不(bù)断(duàn)寻找基本(běn)面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场一(yī)季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开(kāi)始，估计市(shì)场会(huì)围(wéi)绕各行业(yè)受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全年(nián)指(zhǐ)引(yǐn)较(jiào)好(hǎo)的细(xì)分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以下三个方向：一是顺周期低估值(zhí)板块具备长期投资价值，此(cǐ)外(wài)，关注央国(guó)企改革能否带来相关行(xíng)业、企(qǐ)业(yè)基本面的改善，并打(dǎ)开估值提升的空(kōng)间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医(yī)药板块的场景复(fù)苏逻辑较(jiào)为确定，比(bǐ)较而言，医药(yào)板(bǎn)块的估值(zhí)性价比更高。三是(shì)科技(jì)制(zhì)造板块，特别是国产替(tì)代(dài)的关键环节，是长期关(guān)注的方向。短(duǎn)周期(qī)来(lái)看，半导(dǎo)体(tǐ)行业可能在下半年周期见(jiàn)底，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅改善。而(ér)人工智能等技术的突破，有可能打开科(kē)技板块的成(chéng)长空(kōng)间。

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