金融(róng)界4月(yuè)28日(rì)消息 为(wèi)规范(fàn)开(kāi)展(zhǎn)内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作相关业务，保护(hù)境(jìng)内外投资者合(hé)法(fǎ)权(quán)益，维护(hù)利(lì)率互换市场秩序，中国(guó)人民(mín)银行(xíng)制定(dìng)了《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有(yǒu)关部门(mén)负责人(rén)表示(shì)，未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加(jiā)投资品种，调(diào)整(zhěng)交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算安排，为境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)提供更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人民(mín)银行有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符(fú)合中(zhōng)国(guó)人民银行要求的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人(rén)民银(yín)行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运(yùn)用人民(mín)币投资银行间(jiān)市(shì)场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步做(zuò)好境外机(jī)构投资者(zhě)投资银行间债券市场有(yǒu)关事宜(yí)的公告(gào)》（中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与(yǔ)香港债券市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》（中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境(jìng)外投(tóu)资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定(dìng)参与(yǔ)“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互换通(tōng)”境(jìng)内(nèi)外投资者可(kě)以(yǐ)签署的协议范围是(shì)什么(me)？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北向互换通(tōng)”交易前可以与交易对手方签署经中(zhōng)国人民银(yín)行认可的衍生品主协(xié)议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资(zī)者应(yīng)当将(jiāng)是否签署协议、签署(shǔ)协议类型(xíng)等事项向中国外汇交易中(zhōng)心备案。目(mù)前，中国银行间市场交(jiāo)易商(shāng)协会正(zhèng)在研究(jiū)制定“互换(h没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间uàn)通”衍生品协议，待其正式发布后也(yě)可供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现(xiàn)阶(jiē)段可在银(yín)行(xíng)间(jiān)市场开展符(fú)合集(jí)中(zhōng)清算(suàn)要求的人民(mín)币(bì)利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电(diàn)子交易平台、境(jìng)内电(diàn)子交易平台包(bāo)括哪些？境外(wài)投(tóu)资者的对(duì)手(shǒu)方(fāng)、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”下受认(rèn)可的境外电子交易(yì)平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电子交易平台，受(shòu)认可的境内电子交易(yì)平(píng)台为中国(guó)外汇交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币利率互换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债(zhài)券(quàn)通(tōng)”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投(tóu)资者进行(xíng)交易(yì)，“互(hù)换(huàn)通”报价商名单可在(zài)中(zhōng)国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)在境内电子交易平台(tái)达(dá)成，交易一经达成(chéng)即(jí)视(shì)为交易已确(què)认。境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)可通过中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境外电子交易平台与(yǔ)境内电子交(jiāo)易平台的(de)连接，向境内电子(zi)交易(yì)平台(tái)发送(sòng)交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银行认可的境内清(qīng)算机构和香港证(zhèng)监会(huì)认可的境(jìng)外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的(de)境内(nèi)清算(suàn)机构为(wèi)银(yín)行(xíng)间市(shì)场(chǎng)清算所股份有限公司（以下(xià)简称上海清算所），香港证监会认(rèn)可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场(chǎng)外结算有(yǒu)限公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算(suàn)公司清算会员(yuán)资格或作为清算客户委托场外结算公司(sī)综合清算会员代理清算，并(bìng)与(yǔ)场外结算公司综(zōng)合清(qīng)算会(huì)员签订(dìng)客(kè)户(hù)清算协(xié)议。交(jiāo)易(yì)达(dá)成后，境内外清算(suàn)机(jī)构对交易进(jìn)行风控检查(chá)，对于符合集中清算(suàn)要求的交易(yì)及时纳入集(jí)中清算(suàn)。境外机构通过场(chǎng)外(wài)结算公司或其综合清算(suàn)会员(yuán)完成保(bǎo)证金(jīn)及资金结(jié)算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下(xià)，境内外清算机构如何进行(xíng)衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对已(yǐ)成交的交易充当买方的卖(mài)方和卖(mài)方的买方(fāng)的一种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两(liǎng)个新合约(yuē)，以清(qīng)偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间的初始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境内参与者(zhě)达成(chéng)的交易在(zài)经(jīng)过上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司的集中清算(suàn)审核后，上海清算所与场外结算公司于当日将交易进行合约替代，进入集中清(qīng)算，生成为三个(gè)独立的新(xīn)合约(yuē)，分别为境(jìng)外参(cān)与者与场(chǎng)外结算公(gōng)司、场(chǎng)外结算公司(sī)与上(shàng)海(hǎi)清算所、上海清算所与境内(nèi)参与(yǔ)者之间(jiān)的合约(yuē)。境外与境(jìng)内参(cān)与者之间将不再存在合(hé)同关系。对于未纳入集中清算的(de)交易，依(yī)照成交双方约定的处置(zhì)方(fāng)式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境资金流动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司(sī)之间(jiān)的跨(kuà)境资金结算(suàn)主(zhǔ)要通过(guò)人民币跨境支付(fù)系统(tǒng)办(bàn)理。同时，场外(wài)结(jié)算公(gōng)司可(kě)在境(jìng)内银行开立人民币(bì)基本存款(kuǎn)账户和人(rén)民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况(kuàng)下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支(zhī)范围包括(kuò)：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互(hù)换通(tōng)”交易结(jié)算需要在应急情况下所融入资金(jīn)的本息和费用以及符(fú)合中国人(rén)民银(yín)行规定的其(qí)他收入支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互(hù)换(huàn)通”业务(wù)风(fēng)控方(fāng)案的(de)一部分，上海清算所与场(chǎng)外结算公司将(jiāng)针对双方清(qīng)算所之间的风险敞口建立“互换通”资(zī)源池(chí)安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每(měi)一中央对(duì)手方从各(gè)自清算(su没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间àn)参与者收取(qǔ)和追缴的(de)保证(zhèng)金、清算基(jī)金之外，不用于(yú)任何会员机构(gòu)的违约损失(shī)分(fēn)摊(tān)。上海清算所(suǒ)向(xiàng)资源池(chí)缴(jiǎo)纳的(de)资金(jīn)存放在以场外(wài)结算公(gōng)没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间司名义于(yú)境外(wài)开立(lì)的(de)“互换通”专用账户(hù)，场外结(jié)算(suàn)公司向资源池(chí)缴纳的资金存放在(zài)以上(shàng)海(hǎi)清算所名(míng)义于境内开立的(de)“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相(xiāng)关账(zhàng)户(hù)内(nèi)资金可豁免(miǎn)跨境债(zhài)权债务(wù)登记及额度管理要求。场外结算(suàn)公(gōng)司与上海清算所每日基于双方清(qīng)算(suàn)所之间的(de)风险敞口计算“互换通”资(zī)源(yuán)池要求，并通过境(jìng)内外存管银行(xíng)办理人民币或外币资(zī)金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时(shí)履行报送义(yì)务。上海清算所和境内资源(yuán)池存管银行(xíng)应当向人民币跨境收付(fù)信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民(mín)币(bì)收支信息；被(bèi)撤销的(de)交易如涉及(jí)双边结(jié)算补偿(cháng)金的，相关境内结算银(yín)行(xíng)应(yīng)当进行跨境人民币(bì)收支(zhī)信息报送。上海清算所、境(jìng)内投资者(zhě)等相关主体(tǐ)应(yīng)当(dāng)按照规定履行国际收支(zhī)统计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和(hé)资源池(chí)业务由(yóu)上海清算所集中进行国际收支(zhī)统计申报，补偿金(jīn)等不经(jīng)由上海清算所(suǒ)清算的(de)交易或(huò)资金收付，由境内投资(zī)者等相关主体(tǐ)进(jìn)行国际收支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何(hé)理(lǐ)解“北向互换(huàn)通”实行额(é)度管理？

　　答(dá)：为确保市场平(píng)稳运行(xíng)，“北向(xiàng)互换通”充分考(kǎo)虑境外(wài)投资者投资银(yín)行(xíng)间债券市场的情(qíng)况，初期全(quán)市(shì)场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民(mín)币(bì)（即全部境外投资(zī)者通(tōng)过“北向互换通”开展利率互换交易在(zài)轧(yà)差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸(cùn)对应(yīng)的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据(jù)市场发(fā)展情况适时调整额(é)度，并对外公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算行应当遵守的人民币购售业务相(xiāng)关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务(wù)的(de)相(xiāng)关(guān)文件主要(yào)包括：《中国人民银行(xíng)关(guān)于明确(què)跨境(jìng)人民币(bì)业(yè)务相关问题的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务管理的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于拓宽人民币购售业务范围的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局(jú)公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加强境(jìng)外金融机(jī)构(gòu)进入银行间外汇市场开(kāi)展人(rén)民币购售业(yè)务宏观审慎管理有关事项的通(tōng)知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于完善人民(mín)币购(gòu)售业务管(guǎn)理(lǐ)有(yǒu)关问(wèn)题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境外(wài)清(qīng)算行进入银行间(jiān)外汇(huì)市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时(shí)，沿用(yòng)现有境(jìng)外清算行(xíng)和境外参加行的业务模式、产品(pǐn)种类(lèi)和信(xìn)息(xī)报送(sòng)等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务(wù)管理规定，香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)在境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与其相关(guān)的境外投资者(zhě)在(zài)本机构的资金兑换是基于(yú)“北向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易(yì)到期或不再继(jì)续参与的，原(yuán)则上应当通过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有(yǒu)外(wài)汇的(de)境外投资者(zhě)通过“北向互换(huàn)通”投资内地银行(xíng)间金融衍生(shēng)品(pǐn)市场，使用外汇的境外(wài)投(tóu)资(zī)者可在(zài)香港(gǎng)结(jié)算行办理外汇资(zī)金(jīn)兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行由此(cǐ)所产生的头寸可(kě)到境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘。初期(qī)，境(jìng)外投(tóu)资(zī)者可选择一家(jiā)香(xiāng)港(gǎng)结算行办理业务。香港结算行为(wèi)境外投资者办理外(wài)汇(huì)资金(jīn)兑换时，应(yīng)当做好真(zhēn)实性(xìng)审(shěn)核相关工作，确保(bǎo)所兑(duì)换的资金用于(yú)“北向互换通”交易。其(qí)交易(yì)到期(qī)所得(dé)的人民(mín)币资金，可继续投资，如用于非(fēi)“北向互换(huàn)通”投资用途，应(yīng)当(dāng)通过(guò)香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行兑(duì)换为外(wài)汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报(bào)告有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融市场(chǎng)基础设施应当向(xiàng)中国人民银行认可的交易报(bào)告库报告“北(běi)向互(hù)换通”交易相关数据。中国外(wài)汇交易中心是中(zhōng)国人民(mín)银行认可的“北向互换通”数(shù)据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)达成的(de)“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)无需(xū)另行报告。此(cǐ)外，中国(guó)人民银行(xíng)和相关(guān)监(jiān)管部门可以根据(jù)需要向基(jī)础设施调取与境外投资(zī)者投资活动相关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内外清算机(jī)构(gòu)将制订配(pèi)套的业务规则等文(wén)件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有(yǒu)什么(me)发(fā)展(zhǎn)计划(huà)？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据(jù)市(shì)场发展情况，适(shì)时(shí)增(zēng)加投资(zī)品种，调整交易(yì)和清(qīng)算额度(dù)，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为境外(wài)投资(zī)者提供更(gèng)加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对(duì)等(děng)互利的(de)原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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