北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒(sā)韦(wéi)召开年度股东大(dà)会(huì)。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回(huí)答了来自全球投资者5个多(duō)小时的(de)互(hù)动提问(wèn)。

　　在这次股(gǔ)东(dōng)会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成(chéng)功(gōng)以及(jí)长寿的秘(mì)诀，并就(jiù)市场关注(zhù)的AI、新(xīn)能源、美(měi)国银(yín)行危机、苹果以(yǐ)及公司(sī)“接班人(rén)”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特在(zài)股东(dōng)会上表示(shì)，他和(hé)芒(máng)格依然高(gāo)度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第二台车，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多数人(rén)会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到了台积电在产业链(liàn)中的重要位置(zhì)。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司可(kě)以与(yǔ)台积电相比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者(zhě)能够(gòu)在(zài)第一时(shí)间获(huò)取(qǔ)本次(cì)股东(dōng)会(huì)最新观点，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以(yǐ)飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个(gè)分成三个阶(jiē)段的交易，第一(yī)个阶段价格很好，第二个阶段(duàn)由于他们(men)去年优异的业绩对卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进行(xíng)了(le)“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额外权(quán)益，这将使(shǐ)我们(men)的所有权提高到80％，并导致我们在财(cái)务报表中充(chōng)分整(zhěng)合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力(lì)的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销(xiāo)做(zuò)的很好，我们有很多产品供应(yīng)给(gěi)它，但有些产品很难让人们只去(qù)沃(wò)尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的(de)分销渠道多元化，我(wǒ)们希(xī)望能够拥有多个具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的(de)问题(tí)不(bù)在于是否开新(xīn)店(diàn)。我和(hé)查(chá)理为(wèi)了(le)把(bǎ)这(zhè)个品(pǐn)牌推(tuī)向全球做过很多尝试，每(měi)次我们都是在最(zuì)初觉(jué)得走对(duì)了(le)方向，但后(hòu)来(lái)发现还是(shì)不(bù)行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业(yè)经营难题比(bǐ)较多

　　关于(yú)电(diàn)影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营）非常(cháng)困难(nán)的行(xíng)业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫(yì)情的来临，客(kè)流量减少了，但电(diàn)影(yǐng)院不能减少影片供应(yīng)，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了

　　有投资(zī)人(rén)提问，伯克希尔(ěr)出售(shòu)动视暴雪(xuě)股份是否影响(xiǎng)到了微(wēi)软对(duì)其的收(shōu)购(gòu)？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克(kè)希尔(ěr)所有监管要求下应披露(lù)的(de)事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了(le)。至于(yú)微软，我认为他们已经(jīng)做得(dé)非常(cháng)出(chū)色了，为(wèi)了达成这笔(bǐ)收(shōu)购，微软(ruǎn)与(yǔ)英国有关部门积极地进行了合(hé)作，但这(zhè)并不代表他们最终一定会成(chéng)功(gōng)，这也不(bù)是愿意(yì)多花钱就能(néng)解(jiě)决的问题。我还不清楚最终结(jié)果(guǒ)会如何，但即(jí)使这笔收购最(zuì)终没有成功，也不代表(biǎo)微软或动(dòng)视暴(bào)雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公(gōng)司(sī)，

　　其(qí)在(zài)伯克希(xī)尔持(chí)仓占比已(yǐ)超过(guò)了能(néng)源(yuán)业(yè)务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹(píng)果公司在(zài)我们仓位中的占比超过了能源业(yè)务。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份(fèn)占(zhàn)比不(bù)高(gāo)，但每年(nián)的(de)权重都在增加。我不(bù)懂手机(jī)，但(dàn)我能看明(míng)白消费者的习惯。如果让(ràng)消(xiāo)费(fèi)者选是放弃买手(shǒu)机还是放(fàng)弃买汽车，我想很多(duō)人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道未(wèi)来趋(qū)势会(huì)如何发(fā)展，但我们知道(dào)什么是(shì)正确的价格，我们可(kě)以在(zài)消费者行为方面做一定的预测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆(liàng)车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹(píng)果占伯克(kè)希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这已(yǐ)经(jīng)接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲(fēi)特肯(kěn)定(dìng)地表示(shì)，“你的美(měi)元是好的。”以此(cǐ)来表(biǎo)示，这(zhè)笔投资是没问(wèn)题(tí)的，甚至是非(fēi)常(cháng)有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是(shì)生意，而(ér)苹果的商业模(mó)式更好。消(xiāo)费者(zhě)花钱的时候都有自己的(de)喜好，有些(xiē)人会花1500美元买(mǎi)一(yī)部手机，同样(yàng)，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为(wèi)，如果他(tā)们要么放(fàng)弃第二(èr)辆车(chē)，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯(xīn)片行业(yè)台积电拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前(qián)发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在(zài)一个季度内快(kuài)速买入卖出台积电(diàn)的(de)原(yuán)因。在问答(dá)环节，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他看(kàn)来台(tái)积电(diàn)是世界范围内管理最完善且最重(zhòng)要的公司之一，即(jí)使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽(jǐn)管很多(duō)人想(xiǎng)要提高美国的芯(xīn)片(piàn)产(chǎn)能，但我认为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购(gòu)买的一家子(zi)公司参(cān)与了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作，但至少在(zài)我看来，目(mù)前(qián)我(wǒ)们没有(yǒu)一家(jiā)公司可以与台(tái)积电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位。何况它们还拥(yōng)有一(yī)位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克高估了(le)自己，

　　可(kě)他是(shì)天(tiān)才(cái)

　　有观众问巴(bā)菲特，你是(shì)否认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃(āi)隆·马斯克(kè)高估(gū)了(le)自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他(tā)高估了一(yī)个不需要高估就能(néng)成(chéng)为天才的人。他(tā)真的很聪明，我想他(tā)的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟(wěi)大的）目标，他喜(xǐ)欢接受(shòu)不可能的(de)目标(biāo)。我们的不同之处在于，我想要的不(bù)多，我在寻(xún)找简单、确定性(xìng)高的工作，我不想(xiǎng)要那么多的(de)失败。但埃(āi)隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于解(jiě)决不可(kě)能(néng)的问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不喜欢(huān)和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜凝神静气的意思，凝神静气的意思解释(xǐ)欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽(qì)车行(xíng)业太艰难了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年(nián)后(hòu)，他(tā)们(men)正在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车公司(sī)1932年的年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会面(miàn)临(lín)来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道(dào)，“但事实也并非如此，法拉利就处(chù)于一个(gè)特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得(dé)，汽车(chē)不是(shì)一个吸引(yǐn)人(rén)的行(xíng)业，但电动汽车即将大获成功。现在它带(dài)来了巨大(dà)的成本和巨(jù)大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本和(hé)巨大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度(dù)

　　在(zài)回答(dá)新(xīn)加坡(pō)投资者关于人工智能(néng)的问题时(shí)，芒格表示(shì)，如果你到中国的比亚迪工厂去(qù)看一(yī)看，会发现自动化操作(zuò)程度非常高，但我还是(shì)觉得用人可能更好，因为(wèi)人工智能并(bìng)不能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工(gōng)智能虽然可以做一(yī)些(xiē)令人惊奇(qí)的(de)事情，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾带我去看(kàn)微(wēi)软的产品，但这类产品仍(réng)不(bù)完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的(de)初衷是好(hǎo)的，但很多事(shì)情是不(bù)能(néng)掌控的。人工智能可(kě)以改变全(quán)世界，但(dàn)它并不能改变(biàn)人(rén)类(lèi)的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额(é)收益的(de)机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术(shù)创造新机会(huì)

　　巴菲特(tè)说，“现(xiàn)在赚取超(chāo)额收(shōu)益(yì)的机会在(zài)相对降(jiàng)低，但这并不代表没(méi)有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无(wú)论(lùn)汽(qì)车、工业、飞机以及能源等(děng)领域都有(yǒu)新的改变，新的(de)事(shì)物(wù)永远在不断出现，而且会取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在这其(qí)中(zhōng)会存(cún)在(zài)很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是(shì)希望能够帮助解决一些环境方面的问(wèn)题。从(cóng)传统能源向新能源的转变，我们在(zài)这(凝神静气的意思，凝神静气的意思解释zhè)个方面(miàn)做了非常多(duō)的投(tóu)入。不过，现在做的(de)还远(yuǎn)远不够。”更(gèng)多精彩观(guān)点(diǎn)请关注证券市场红周(zhōu)刊公(gōng)众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒(sā)韦(wéi)非保险业务(wù)副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我(wǒ)们现在正在经(jīng)历能源行业的变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家(jiā)美国(guó)的公共事业公(gōng)司，我们(men)希望能够在全国的(de)每一个州(zhōu)制定不同的计划，然后将这些计(jì)划进行(xíng)整合。我们也(yě)将(jiāng)我(wǒ)们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公共(gòng)事业方面(miàn)希望(wàng)能够取(qǔ)得的(de)成绩(jì)，但这(zhè)个过程是不容(róng)易的(de)”。

　　关于美国(guó)银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰(rǎo)乱(luàn)世(shì)界金融体系

　　在针对(duì)投资(zī)者提出的硅谷银行破产(chǎn)事件(jiàn)会带(dài)来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特(tè)表示，这是灾(zāi)难性的，即使(shǐ)联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司的限额是25万(wàn)美(měi)元，这是法令(lìng)的规定，但(dàn)这不是美(měi)国的行为方式，就像他们(men)不会让债务上限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不会(huì)有人(rén)愿意公开向(xiàng)美(měi)国(guó)公众解释为什么只有25万(wàn)美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感(gǎn)到(dào)担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以(yǐ)来(lái)的情况(kuàng)都非(fēi)常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来(lái)，银行系统(tǒng)发生(shēng)了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭(bì)，也(yě)是(shì)在(zài)那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑(duì)）感到担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次(cì)修改(gǎi)规(guī)则

　　导(dǎo)致银(yín)行系统风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金(jīn)要求的责任。他们改变了很(hěn)多次(cì)保证(zhèng)金要求，因为(wèi)我们都知道，借了(le)很多钱的人会(huì)给银行系统(tǒng)带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财政问题

　　由于美(měi)联储投(tóu)放(fàng)的天量流动性，引发(fā)了严重(zhòng)的(de)通(tōng)货膨胀，市场(chǎng)普遍在批(pī)评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却(què)认(rèn)为，问题(tí)不(bù)在美联储，“他们无法(fǎ)解(jiě)决(jué)财政问题，他们(men)正在(zài)履行其(qí)职能。现(xiàn)金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格(gé)对此也(yě)不很乐观，他表示，我们在第二次(cì)世(shì)界(jiè)大战中付出(chū)了代价(jià)。我们每个(gè)人，包括学校的孩(hái)子和其他(tā)人，也包(bāo)括我自己。我(wǒ)们购买了最(zuì)初所谓的(de)战争债券、国(guó)防债券和储蓄债(zhài)券(quàn)等等。如果(guǒ)不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境会(huì)变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以有新发明(míng)，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种各样(yàng)的新发明，但它需要有旧的(de)价值观(guān)。我们(men)不知(zhī)道会发生什么(me)，因为在(zài)目前的(de)情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如(rú)果他(tā)们承担(dān)了不(bù)该承担的风险，如果你(nǐ)要改(gǎi)变人们未来(lái)的行(xíng)为方式(shì)，风险(xiǎn)就必须(xū)落在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如(rú)果你遵循(xún)健全的银行投(tóu)资方法(fǎ)，不(bù)做别人做的一些(xiē)风险性事(shì)情，银行可能(néng)是一个(gè)非常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投(tóu)资了一家(jiā)银(yín)行。如果(guǒ)1970年的(de)《银(yín)行控(kòng)股公司修正法(fǎ)案(àn)》没有通过，我们最终(zhōng)可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去(qù)信(xìn)心，

　　这不(bù)会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看(kàn)不到(dào)任何其(qí)他货币能够取代它。我觉得没人能理解现在(zài)的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但(dàn)是他也不能完全(quán)控制我(wǒ)们(men)的财政政(zhèng)策。当疫(yì)情发生(shēng)的时候，并没有(yǒu)人(rén)知道需要印多少数额的货币才能解决(jué)问题，而直到它失(shī)控。人们会(huì)对货币失去信心，他(tā)们(men)的(de)行为方(fāng)式可能会完全不同。我们(men)无法预(yù)测(cè)，但我们(men)知道(dào)这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是(shì)一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多上市(shì)公司涉及保险(xiǎn)业(yè)务，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可(kě)保(bǎo)险已经是一家技术(shù)公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方面需(xū)要(yào)做的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险(xiǎn)公司(sī)，盖(gài)可第一季度业绩表现得非常(cháng)好，这背后(hòu)有两个原因，首先(xiān)是减少(shǎo)了(le)前一年的保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其(qí)次一季度还是汽(qì)车保(bǎo)险的(de)旺季，此(cǐ)外在远程信息(xī)处理方面，盖可也取得了(le)长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就(jiù)不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提(tí)出的商业地(dì)产损失情况有多严重，和伯克(kè)希(xī)尔是否会在商业地(dì)产(chǎn)领域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业(yè)地产领域(yù)从来不是特别活跃，因此也不会(huì)受到不良贷款等一系(xì)列负面因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中心的空洞(dòng)化却(què)是非(fēi)常严重(zhòng)的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多(duō)人。建筑不会(huì)消失(shī)，但所有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没(méi)有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点(diǎn)是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运(yùn)营(yíng)

　　在回答(dá)有投资者提出的伯灵顿(dùn)北(běi)方(fāng)圣(shèng)太菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特表示，他(tā)密(mì)切关注这一团(tuán)队(duì)的运营指标，其中不(bù)仅有(yǒu)美国的铁(tiě)路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历(lì)了一段困难时(shí)间(jiān)，但好在我们(men)走出疫情和(hé)供应(yīng)方面的挑战，不(bù)过(guò)还面临劳工问(wèn)题和其他一些(xiē)问题。我们的团(tuán)队优先考虑的(de)是恢复铁路的长期运营，而不是短(duǎn)期(qī)专注于(yú)在20年内(nèi)达到某一运营指标，要长期(qī)为客户提供可(kě)持续的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回(huí)答有没有因为情绪作(zuò)出(chū)错(cuò)误(wù)的投资(zī)决(jué)定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成(chéng)为一个(gè)没有感情的人(rén)，但肯定想在做投资或商业决定时成为一个(gè)没有感(gǎn)情(qíng)的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超过(guò)5000亿(yì)美(měi)元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚(zhuàn)更多(duō)的(de)钱，作为股东(dōng)的(de)份额，作为伯(bó)克希尔的所有者，每年(nián)都(dōu)在增(zēng)加，而投资者不需要花(huā)任何钱(qián)。我(wǒ)们投(tóu)资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超(chāo)过300亿美元的(de)运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非(fēi)常有限的(de)

　　关于(yú)是否对持(chí)有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信(xìn)心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做(zuò)的是收购伟大(dà)的企业。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一家价值1000亿美元(yuán)的(de)公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像(xiàng)我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购了(le)一大堆公司(sī)，这种事情会再(zài)次发生。但(dàn)问题是，我们收购的机会是非(fēi)常有限的，所以当(dāng)一家好公司面临被卖(mài)掉的时(shí)候(hòu)，我们需要(yào)足够的资金。但我们(men)的股(gǔ)东可(kě)能(néng)会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无凝神静气的意思，凝神静气的意思解释(wú)法(fǎ)做(zuò)什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们(men)有足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有(yǒu)的(de)东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的(de)行为(wèi)

　　关于(yú)公司如何(hé)在短期利润和长期防(fáng)御能力之间(jiān)做出选择？巴菲(fēi)特对此(cǐ)表示：“我们不关(guān)心季度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣(qù)的是(shì)，永远拥有一个美好的事(shì)业。好的(de)企业不(bù)多，但(dàn)我(wǒ)们确实找到了一(yī)些(xiē)，例如，当我们在(zài)1966年(nián)试图涉足百货商店业务时(shí)，我(wǒ)们学(xué)到的(de)是，在奖(jiǎng)品上做图(tú)案(àn)绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一(yī)直在试图洞悉的是消费者的行(xíng)为(wèi)，我们不(bù)能洞悉企业的技术(shù)趋势，如果能做到这点，那也能获利(lì)！但这并不重要(yào)。”

　　回(huí)应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关注的(de)接班人(rén)话题，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“格雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一定(dìng)会继承(chéng)我的工作(zuò)，当然(rán)现在我还(hái)在位，格雷格的主要(yào)价值是可以(yǐ)把(bǎ)一些事情做得(dé)更(gèng)好，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会(huì)给他(tā)一些好的(de)建议(yì)，但格雷格是(shì)做出最(zuì)终决定的那个人(rén)。未来我们还需要更多的优(yōu)秀人(rén)才，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不足够聪明，我们(men)是绝不会让他们(men)接替我们做任(rèn)何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀(xiù)在于从(cóng)不(bù)会(huì)频(pín)繁更换经(jīng)理人

　　查(chá)理•芒(máng)格(gé)表示(shì)，“伯(bó)克希尔(ěr)有很多(duō)很(hěn)优秀的经理人(rén)，相对(duì)其他大(dà)型公司，伯克希尔(ěr)之(zhī)所以能够做(zuò)的(de)更好原因之一，是(shì)从不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的(de)认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地(dì)位无(wú)可取代

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全(quán)球选出的十大最佳保(bǎo)险经理人(rén)之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特(tè)从不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会去改善一个体(tǐ)系。我很享受(shòu)与他交(jiāo)流，以前我们每天都(dōu)会聊天，现在(zài)没有那么频繁了(le)，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露(lù)到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访(fǎng)日本(běn)，并参(cān)观五大商社(shè)。“我去那里的部分原(yuán)因，是为(wèi)了(le)把格雷格介绍(shào)给那(nà)些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格(gé)雷(léi)格补充道(dào)，“我们确实希望和（那些企业）有长期(qī)合作的(de)机会。它们是一些令人难以置信的投资机会(huì)，一直是非常好的投资机会。我很喜欢(huān)这些公司的(de)文化(huà)和历史。我们对五大商(shāng)社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾(gù)，为(wèi)社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特提出了(le)一(yī)百年(nián)后伯(bó)克希尔的发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被(bèi)股东们(men)眷顾(gù)，并(bìng)且为社会带来幸(xìng)福感，拥(yōng)有无(wú)限的资本和大量的人才。“就(jiù)像格(gé)雷厄姆1949年写下(xià)的(de)书时至今日(rì)依然畅销且(qiě)屹立不倒一样(yàng)，成(chéng)为其他人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公司都要(yào)多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而(ér)非负债(zhài)，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希(xī)尔(ěr)的(de)资本还是会比大部分(fēn)公司(sī)都要多，也仍(réng)然可以在国家的经(jīng)济中(zhōng)投入非常多(duō)的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希(xī)尔的股(gǔ)票(piào)回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格(gé)继任(rèn)后，他仍会(huì)做出与现在相同(tóng)的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回(huí)购计划框架，我(wǒ)会(huì)继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时(shí)对股东和(hé)公司自身的运营产生(shēng)益处，如果资本足够且股票(piào)很(hěn)有吸引力，那么为(wèi)什么不通过回购(gòu)来提升单股内(nèi)在价值呢？因此当时机来(lái)临，我们会成为活跃(yuè)的(de)股票回购方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在(zài)回答(dá)关于(yú)遗(yí)产规(guī)划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克(kè)希(xī)尔，只(zhǐ)要把某(mǒu)几(jǐ)只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适合(hé)所有人。如果(guǒ)你想要你(nǐ)的孩子拥有某种价(jià)值(zhí)观，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践行这(zhè)样(yàng)的价值观(guān)，并(bìng)和(hé)他们(men)谈论这个(gè)价值观，从他们出(chū)生(shēng)起，他们就在(zài)学习(xí)你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清楚如何度过这(zhè)一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多(duō)富(fù)裕家庭，它们(men)在财产规划分配上(shàng)都存在(zài)各自的问(wèn)题。我年事已高(gāo)，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的理解以(yǐ)及他们的建议。这件事(shì)情对于孩子(zi)而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是(shì)不一样的”。

　　在(zài)他看来(lái)，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成(chéng)长。“有一些人(rén)完(wán)全(quán)不(bù)向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事情，而有些(xiē)人(rén)则(zé)用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑架孩子(zi)的成长。当过(guò)早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们(men)的成长(zhǎng)阶段，让(ràng)他们知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会很难(nán)更(gèng)改，我认为这是家长犯(fàn)下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比如(rú)花钱要量入为出(chū)，花的(de)钱要比赚的(de)钱少；避免(miǎn)身边有能量(liàng)的人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做(zuò)到这一切(qiè)，那你一定会成功。如果做不(bù)到，成功就需要(yào)更(gèng)多的运(yùn)气，当然(rán)，你一定不要把自己的命(mìng)运都(dōu)押宝在(zài)运气(qì)赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务(wù)中没有困难，我们都非常(cháng)热(rè)爱自(zì)己的事业(yè)。每(měi)天早(zǎo)上起床时，我都感(gǎn)觉(jué)非常棒。和(hé)一(yī)群我喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣(xīn)赏对(duì)方，而且(qiě)我(wǒ)上班通勤(qín)也只需(xū)要约5分(fēn)钟的路程，这是(shì)非常(cháng)理想(xiǎng)的工作环境，没(méi)有什么(me)能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)再(zài)度提起本(běn)·格雷厄姆在(zài)投资上对他(tā)产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他(tā)的书(shū)中写下一(yī)些非常有说(shuō)服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所(suǒ)从事(shì)和热爱的工作都是错误的。我看了(le)这本书(shū)（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论(lùn)他的(de)想法(fǎ)是否正确(què)，我都(dōu)非(fēi)常(cháng)喜欢，甚至(zhì)还(hái)不时去(qù)亚马逊看(kàn)看这本书的排(pái)名，它一直在畅销榜上(shàng)排在(zài)差(chà)不多第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书在其(qí)领(lǐng)域里具有这样(yàng)持续的地位(wèi)？”

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